三一重工財(cái)務(wù)指標(biāo)分析研究

【摘要】現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)是圍繞實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化這一目標(biāo)進(jìn)行的，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行必要的分析有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)人力資源、財(cái)務(wù)資源及物資資源的高效配置。企業(yè)只有在透徹的財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上才能做出財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)決策。本文通過(guò)對(duì)三一重工償債能力，經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力的研究來(lái)分析該企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況。

【關(guān)鍵詞】三一重工 財(cái)務(wù)分析 償債能力 經(jīng)營(yíng)能力 盈利能力

一、三一重工簡(jiǎn)介

三一重工股份有限公司由三一集團(tuán)創(chuàng)建于1994年，通過(guò)打破國(guó)人傳統(tǒng)的“技術(shù)恐懼癥”堅(jiān)持自主創(chuàng)新迅速崛起。2003年7月3日，三一重工在A股上市；2011年7月，三一重工榮登全球市值500強(qiáng)，是迄今為止唯一上榜的中國(guó)機(jī)械企業(yè)；2012年1月，三一重工收購(gòu)“世界混凝土第一品牌”德國(guó)普茨邁斯特，一舉改變?nèi)蛐袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

自1994年成立以來(lái)，三一重工以年均50%以上速度增長(zhǎng)，目前已經(jīng)發(fā)展為中國(guó)最大、全球第五的工程機(jī)械制造商，也是全球第一大的混凝土機(jī)械制造商。三一重工業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)基地遍布全球，在國(guó)內(nèi)多地建有產(chǎn)業(yè)園，在印度、美國(guó)、德國(guó)、巴西建有海外研發(fā)和制造基地。

二、三一重工財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）企業(yè)償債能力分析

衡量企業(yè)償債能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率，速動(dòng)比率和產(chǎn)權(quán)比率。流動(dòng)比率是企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，其經(jīng)驗(yàn)值大致處于1.1～1.49的區(qū)間內(nèi)，通常以行業(yè)平均值為準(zhǔn)（本文采用三一重工，振華重工，太原重工及中聯(lián)重科四家企業(yè)的指標(biāo)平均值作為行業(yè)平均值，下同）。速動(dòng)比率是用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即拿來(lái)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。其標(biāo)準(zhǔn)一般應(yīng)保持1：1，具體仍以行業(yè)平均值為準(zhǔn)。產(chǎn)權(quán)比率反映的是資產(chǎn)負(fù)債表中的資本結(jié)構(gòu)，顯示財(cái)務(wù)杠桿的利用程度。該比率的經(jīng)驗(yàn)值一般為1-2之間。

由表2-1可知，在2011～2016年間，雖然三一重工流動(dòng)比率的跳動(dòng)幅度較大，最高時(shí)曾達(dá)到2.17，而最低時(shí)僅有1.32。但除2015年外，其流動(dòng)比率均高于行業(yè)平均值。同樣的，該企業(yè)速動(dòng)比率在過(guò)去六年間不僅均保持在經(jīng)驗(yàn)值1之上，且自2012年起一直高于行業(yè)平均值。此外，三一重工的產(chǎn)權(quán)比率一直處于正常區(qū)間內(nèi)且數(shù)值比較穩(wěn)定，波動(dòng)幅度小，在同行業(yè)中也一直處于較低水平。這些指標(biāo)均反映了三一重工的償債能力良好。

（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率，主要用存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上平均存貨所得到的比率。用來(lái)反映存貨周轉(zhuǎn)的速度和流動(dòng)性強(qiáng)弱。一般以略高于行業(yè)平均值為宜。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在一年時(shí)間內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金資產(chǎn)的平均次數(shù)。它用來(lái)衡量企業(yè)的應(yīng)收賬款的流動(dòng)性，通常以行業(yè)均值為準(zhǔn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)反映企業(yè)的全部資產(chǎn)在一個(gè)生產(chǎn)周期內(nèi)從投入到產(chǎn)出的速度。一般來(lái)說(shuō)，該數(shù)值越高，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就越快，銷售能力就越強(qiáng)，資產(chǎn)被利用的效率也就越高。

由表2-2不難看出，自2012年起，三一重工的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)了大幅跳水現(xiàn)象，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更是逐年下降。究其原因，主要在于公司采用較為激進(jìn)的信用銷售模式，致使銷售回款減少。近兩年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率雖略有回升，但仍處于行業(yè)平均值之下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率更是遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。這說(shuō)明三一重工在近五年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，應(yīng)收賬款資產(chǎn)流動(dòng)性較差，銷售能力下降，資產(chǎn)利用效率持續(xù)降低。從側(cè)面反映了企業(yè)該時(shí)段內(nèi)的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程存在不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力欠佳，競(jìng)爭(zhēng)力下降。

（三）企業(yè)盈利能力分析

盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。其主要衡量指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)報(bào)酬率和每股收益。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。一般來(lái)說(shuō)，上市公司凈資產(chǎn)收益率不應(yīng)低于6%。資產(chǎn)報(bào)酬率反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力。資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。制造業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率大致應(yīng)處于5%～10%之間。每股收益指的是稅后利潤(rùn)除以股本總數(shù)所得到的比率。表明了普通股股東每持有一股某企業(yè)普通股所能享受到的企業(yè)所獲得的凈利潤(rùn)或凈虧損。

由圖2-1可以看出，自2011年之后，三一重工的凈資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)報(bào)酬率均持續(xù)低迷。短短五年間，凈資產(chǎn)收益率便由驚人的52.94%跌至0.56%，資產(chǎn)報(bào)酬率也從將近30%跌至不足3%。由三一重工每年披露的年度報(bào)告可知，在2011～2016年間企業(yè)的總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)數(shù)值相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明在該時(shí)間段內(nèi)，企業(yè)的利潤(rùn)并不可觀，大幅下跌甚至偶有虧損出現(xiàn)。這充分說(shuō)明了在該時(shí)段內(nèi)三一重工的盈利能力較差。

隨著資產(chǎn)收益率的暴跌，三一重工的每股收益也在逐年減少。由2011年的1.14元跌至2016年的0.03元，跌幅高達(dá)97.37%。每股收益的不景氣更加印證了三一重工近年來(lái)的盈利能力處于下游。

三、結(jié)論

本文通過(guò)一系列單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)三一重工集團(tuán)自上市以來(lái)的償債能力，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力以及盈利能力進(jìn)行了分析。

通過(guò)上述分析，不難看出三一重工集團(tuán)一直以來(lái)的負(fù)債比例和流動(dòng)資產(chǎn)比例較為合理，使得其償債風(fēng)險(xiǎn)較低，償債能力比較良好，處于行業(yè)上游。然而近年來(lái)，三一重工的經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力均出現(xiàn)了較大幅的下降，對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生了巨大的影響。

下一步三一重工在保持良好償債能力的基礎(chǔ)上，可以考慮轉(zhuǎn)變企業(yè)戰(zhàn)略，加強(qiáng)內(nèi)控和管理，改變營(yíng)銷模式，減少成本，提升業(yè)績(jī)，將企業(yè)重心由投資轉(zhuǎn)移到主營(yíng)業(yè)務(wù)上，增強(qiáng)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)和盈利能力。

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作者簡(jiǎn)介：姚琪琪（1994-），女，漢族，河南南陽(yáng)人，畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。