科大訊飛的兩條路

李智勇

對于國內的人工智能企業，尤其是語音賽道，科大訊飛絕對具有標志性意義。經過去年的一輪狂漲，其市值年底甚至突破過1 000億人民幣，市盈率更在300以上，也引起了巨大爭議。這家公司未來會走向那里，市值走低、持平還是一路上揚？

在工業時代，人們用市盈率與企業發展速度的匹配度等，來計算一個公司的估值，當互聯網落地的時候變了，卡位比賺錢重要。對于科大訊飛，如果把它看成一個傳統的做系統集成的公司，那當前300的市盈率是可笑的；如果看成是一個卡位成功并能在特定趨勢下占據壟斷地位的企業，那1 000億元市值就并不貴。

按照這一套邏輯，那訊飛貴與不貴就取決于人工智能到底成與不成，而這公司能占據怎么樣的位置。前者決定池子有多大，后者決定它到底是多大一條魚。從各種公開信息來看，訊飛正在嘗試從兩個方向同時取得突破：

一個方向是傳統的to B或者to G市場，訊飛正在嘗試把自己的優勢不斷延展，同時把自己的角色從技術提供商變成完整的產品或者系統提供商。

但如果只是作為其中某一環節的技術供應商，其所能創造的收入和利潤是完全不能支撐一個千億市值的公司的，所以訊飛必須做的事，就是在更多的行業里做更深的縱向整合，成為特定行業利益分配的決策者，那它的市值可以去對標海康威視。但是，這也意味著訊飛會與既有的分工鏈條上的企業競爭，理論上講，訊飛因為核心技術的優勢勝出的可能性大，但這會是個漫長的過程。

訊飛也在同步推進第二條路，在消費電子領域成為一家端到端打通、有個人產品的企業。

一旦走上這條路，其終點就非常簡單，甚至有一點滑稽：訊飛要變成一家手機企業。比如目前火熱的翻譯機，這樣的小品類短期也許有幫助，但長線看對訊飛這樣的公司基本沒價值，何況早晚也會面臨來自其他廠商殘酷的價格戰，除非形成產品矩陣，畢竟現在公司間的競爭越來越立體。而矩陣里面目前最有領頭前途的則是手機，能夠助其實現端到端打通。

如果說此前這種態勢還是只局限于互聯網或者軟件，那現在小米則把這套玩法引入到了硬件產品上，其生態鏈的產品越豐富，這個鏈條整體的價值就會越強，同時也就越會拉動手機的銷量，相互促進。對于科大訊飛而言，除非放棄這條道路，否則就一定會變成產品線和小米越來越類似的公司。

作為一個語音交互賽道上的從業者，我真心希望訊飛一路走好。雖然它走好不一定拿到什么好處，還可能承受一定壓力，但它如果沒做好，跟著倒霉的可能性還是很高的。