《股票作手回憶錄》：凡事都有兩面，股市只有正確的一面

譚夢桐

在一次《Value》讀者見面會上，兩位讀者因《股票作手回憶錄》發生爭執。其中一位可能已在股市中呆了不少日子的先生激賞《股票作手回憶錄》，另一位則是信奉價值投資的年輕人，他反駁道：“這本書宣揚的是投機，與價值投資格格不入。”

《股票作手回憶錄》是一本投資領域的傳世經典，描寫了二十世紀初期最偉大的股票和期貨投機人、美國投資天才杰西·利弗莫爾波瀾起伏的投資生涯，以自傳體形式向讀者道出了最真實的投資之道。歷史總在不斷重演，在首印幾十年后的今天，這本書依然對世界各國的投資者具有高度的指導價值。

這本書里最著名的故事是《股市不會為你的皮大衣買單》。這個故事告訴世人的投資哲學是，做決策時要著眼于股票本身，不能受外界因素干擾。這道理看似很簡單，但做到不容易。

整個故事大致是這樣的：有一位華爾街投機者看中了一件很貴的皮大衣，為了買到它，他開始籌劃讓市場買此單。第二天，他賣空了5000股鋼鐵股票，不料市場風格驟變，該股票大幅上漲，該投機客發生巨虧，被迫割肉退出。這好比每逢年末，排名、獎杯及年終獎都會成為基金經理的誘惑，而若存在賭博一把的心態，押注本不看好的股票，結果往往得不償失。

二是不要相信“明牌”。這里的“明牌”就是所謂的消息。當時美國市場就像如今的A股市場，各類真假消息滿天飛。作者本人通過消息賺了不少錢，但最終又全部還給了市場。

三是勇于承認錯誤。關于這點，在該書中提及的故事很多，往往是盈利模式已改變，但投資者思維模式仍停留在過去。這就好比我們押注某只股票后，某一天突然發現當初的想法并不妥當，此時理應及時平倉，但人總會受感情因素影響，若再面對已虧損的股票，是否舍得平倉？

《股票作手回憶錄》書中主人公常說：“對我來說，我必須用我的錢來支持自己的觀點。我的虧損教導我，只有當我確信不會被迫撤退時，我才能開始前進。但是，如果不能前進，我就根本不會行動。我說這句話，并不是指人在犯錯誤的時候不應該限制損失，他應該這樣做。但是，不應該由此造成優柔寡斷。”

投機成功了九十九次都沒用，最后的一次失敗就可能讓人墜入深淵，杰西·利弗莫爾通過投資成為了超級富豪，但是最后去世時非常落魄。投資真理即常識，克服不了人性弱點，這也是為何股市中只有少數人賺錢。如何才能成功？通過反復研究公司基本面，把看錯的股票替換為更好的股票，是一條較容易實現的路徑。另外，必須給自己制定一條止損線，并嚴格執行。endprint