做市指數困守千點之下倒逼改革紅利部分落地

新三板市場已成萬家企業的龐大家族，也基本上結束了高速增長時代，同時面臨流動性差、分層標準不合理等困境。2017年11月的新三板指數跌破千點，倒逼政策紅利落地。趕在冬至，新三板終于迎來了交易及分層制度的重大改革。對原采取協議轉讓方式的股票盤中交易方式統一調整為集合競價新交易制度。同時在分層制度基礎上，新三板將實施創新層企業與基礎層差異化的披露要求，基礎層公司繼續執行現有規則，創新層公司從嚴要求。

在分層修訂及新定價機制下，新三板優質公司的定價功能將會恢復，價格改善也會帶動一級市場融資。中長期來看，政策方向利好新三板，但是市場仍在寒冬之中，企業融資是否恢復、投資人發行和退出態度是否緩和還有待觀察。