商業(yè)銀行社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響實證分析

蘇倫嘎+劉安然

[摘 要]文章以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ)，利用主成分因子分析法構(gòu)建商業(yè)銀行社會責(zé)任指數(shù)，以在滬深上市的16家商業(yè)銀行2012—2016年的數(shù)據(jù)作為研究對象，從盈利能力和成長發(fā)展能力兩個方面研究商業(yè)銀行社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響。研究結(jié)果表明，商業(yè)銀行履行社會責(zé)任水平會對財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響。

[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行；企業(yè)社會責(zé)任；財務(wù)績效

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2018.04.049

據(jù)銀監(jiān)會相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，共有118家銀行業(yè)金融機構(gòu)明確了社會責(zé)任理念，75家發(fā)布了企業(yè)社會責(zé)任報告或可持續(xù)發(fā)展報告，充分體現(xiàn)中國商業(yè)銀行越來越重視企業(yè)社會責(zé)任的履行。因此文章選擇在滬深上市的16家商業(yè)銀行2012—2016年的數(shù)據(jù)作為研究對象，研究商業(yè)銀行社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響，以期我國企業(yè)從根本上意識到重視社會責(zé)任的重要性，完善社會責(zé)任履行制度體系。

1 文獻綜述

當(dāng)前關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的研究結(jié)果主要呈現(xiàn)三個方向，即正向、負(fù)向和不具相關(guān)性。由此國外學(xué)者提出權(quán)衡假說、社會影響假說以及復(fù)雜社會影響假說這三種假說（Preston、Bannon，1997；Moore，2001）。

（1）權(quán)益假說：企業(yè)在發(fā)展過程中會權(quán)衡不同利益相關(guān)者之間的權(quán)益去履行社會責(zé)任，但履行社會責(zé)任會增加企業(yè)的經(jīng)營成本，從而降低公司財務(wù)績效。國外學(xué)者也通過研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)履行社會責(zé)任不利于其追求利潤最大化，會增加企業(yè)經(jīng)營成本，企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響關(guān)系是負(fù)向的（Friedman，1970；Freeman，1982）。

（2）社會影響假說：企業(yè)履行社會責(zé)任可以提高企業(yè)聲譽，有利于使企業(yè)在市場競爭中處于優(yōu)勢，從而提高公司財務(wù)績效。較多學(xué)者選取大量公司數(shù)據(jù)對企業(yè)社會責(zé)任和財務(wù)績效進行實證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響存在短期的滯后性，企業(yè)履行社會責(zé)任兼顧利益相關(guān)者的利益會有益于企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展（Preston，1997；Lin，2009）。

（3）復(fù)雜社會影響假說：企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響具有不確定性。學(xué)者對不同行業(yè)上市公司的企業(yè)社會責(zé)任進行實證研究發(fā)現(xiàn)，結(jié)果各不相同，呈現(xiàn)出復(fù)雜性（吳興華，2010）。Schaltegger等（2002）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效既有正向關(guān)系又有負(fù)向關(guān)系。Margolis、Walsh（2003）認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的關(guān)系是不確定的，同時二者之間的關(guān)系會受到很多不確定因素的影響。

縱觀國內(nèi)外文獻研究結(jié)合我國現(xiàn)階段的研究情況，企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效具有正向影響促進作用是被普遍接受和認(rèn)可的。因此提出相應(yīng)假設(shè)來研究商業(yè)銀行社會責(zé)任對財務(wù)績效的正向影響作用具有十分重要的研究意義。

2 研究假設(shè)

企業(yè)在發(fā)展過程中會權(quán)衡不同利益相關(guān)者之間的權(quán)益去履行社會責(zé)任，但履行社會責(zé)任會增加企業(yè)的經(jīng)營成本，從而降低公司財務(wù)績效。當(dāng)然履行社會責(zé)任是一個長期過程，也就是說可能如果銀行上年履行了較多的社會責(zé)任，今年履行了較少的社會責(zé)任，也能取得較好的財務(wù)績效。因此，本文提出如下假設(shè)：

H1：商業(yè)銀行當(dāng)期社會責(zé)任的履行對當(dāng)期財務(wù)績效產(chǎn)生積極影響；

H2：商業(yè)銀行社會責(zé)任履行的影響存在滯后性，上期履行的社會責(zé)任對當(dāng)期財務(wù)績效的產(chǎn)生積極影響。

3 研究設(shè)計

3.1 樣本選擇

文章選擇了在滬深上市的16家商業(yè)銀行2012—2016年的數(shù)據(jù)作為研究對象，取得每一項社會責(zé)任、財務(wù)績效指標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)為80個。

3.2 變量定義

3.2.1 解釋變量

社會責(zé)任變量。銀行的利益相關(guān)方主要有股東、員工、客戶、社會、政府。文章借助銀行的財務(wù)報表和社會責(zé)任報告的數(shù)據(jù)，對銀行履行的社會責(zé)任做出評價。但是目前還沒有一個全面的方法能對企業(yè)履行的社會責(zé)任表現(xiàn)進行標(biāo)準(zhǔn)的評價，本文選取了15個指標(biāo)，從利益相關(guān)者的角度進行綜合評價。

由于不確定這些指標(biāo)是否存在嚴(yán)重的共線性問題，所以本文采用因子分析法對銀行社會責(zé)任進行綜合評分評價，因子分析法能將描述同一方面的幾個因子歸類成一個因子，資料的大部分信息都由這少數(shù)幾個因子來反映出來。在進行因子分析前，用BARTLETT和KMO球度檢驗是否能夠進行因子分析。經(jīng)檢驗KOM=0.580>0.5，并且Bartlett的檢驗結(jié)果顯著水平為0，小于顯著水平0.05，因此本文數(shù)據(jù)可以做因子分析。

根據(jù)方差解釋表，提取包含所有指標(biāo)85.683%信息量的6個公因子來評價商業(yè)銀行社會責(zé)任。根據(jù)軟件得出6個公因子的得分并且保存為變量，通過SPSS 22.0計算變量，求出社會責(zé)任指數(shù)的表達式如下。

CSR=FAC1_1×0.28318+FAC2_1×0.15339+FAC3_1×0.13073+FAC4_1×0.12578+FAC5_1×0.09+FAC6_1×0.7376

3.2.2 被解釋變量

財務(wù)績效變量。本文從盈利能力和成長發(fā)展能力兩個方面來考察商業(yè)銀行財務(wù)績效，參考綜合指標(biāo)評價法，選擇所占比例較大的凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率。設(shè)定凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)增長率的權(quán)重分別為81%、19%。

凈資產(chǎn)收益率作為杜邦體系的核心，分別從盈利能力、營運能力和償債能力等方面綜合反映了公司的經(jīng)營水平和財務(wù)運營狀況。

3.2.3 控制變量

（1）公司規(guī)模：公司的財務(wù)績效受公司規(guī)模的影響，隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)利潤會增加。本文釆用企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量公司規(guī)模大小。

（2）資本結(jié)構(gòu)：資本結(jié)構(gòu)反映公司財務(wù)風(fēng)險的大小，在很大程度上決定企業(yè)未來的盈利能力。企業(yè)的財務(wù)績效受資本結(jié)構(gòu)影響，債務(wù)水平與公司的經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)，負(fù)債越高，越不利于提高經(jīng)營績效。本文控制資產(chǎn)負(fù)債率對財務(wù)績效的影響。endprint

3.3 模型構(gòu)建

根據(jù)前述假設(shè)1、假設(shè)2和變量定義，構(gòu)建模型如下：

4 實證檢驗結(jié)果

4.1 描述性統(tǒng)計

由描述性統(tǒng)計結(jié)果可知，財務(wù)績效評分極小值為0.04，極大值為0.21，說明商業(yè)銀行財務(wù)績效水平相差較大，而標(biāo)準(zhǔn)差為0.04，表明雖然財務(wù)績效水平差異較顯著，但整體波動水平不大。商業(yè)銀行本期社會責(zé)任和上期社會責(zé)任的極大值為0.94，履行社會責(zé)任水平較高，但均值為0.022和0.026，說明商業(yè)銀行整體社會責(zé)任水平較低，履行社會責(zé)任效果表現(xiàn)一般。由描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債率均值為0.93，整體水平較高，這也體現(xiàn)了商業(yè)銀行高負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。其標(biāo)準(zhǔn)差為0.008，表明整體資產(chǎn)負(fù)債率較集中且差異不大。

4.2 相關(guān)性分析

文章通過運用Pearson相關(guān)分析法對商業(yè)銀行社會責(zé)任、財務(wù)績效、公司規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)進行了相關(guān)性分析，分析結(jié)果如表4所示。由相關(guān)性分析結(jié)果可知當(dāng)期社會責(zé)任與當(dāng)期商業(yè)銀行財務(wù)績效在1%的水平上顯著正相關(guān)，上期社會責(zé)任與當(dāng)期商業(yè)銀行財務(wù)績效在1%的水平上顯著正相關(guān)。社會責(zé)任與公司規(guī)模顯著正相關(guān)，與資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)。

4.3 回歸統(tǒng)計

表5是控制了公司規(guī)模和資本成本之后的回歸分析結(jié)果。由回歸分析結(jié)果可知，商業(yè)銀行當(dāng)期社會責(zé)任與財務(wù)績效評分的回歸系數(shù)為0.449，兩者之間顯著正相關(guān)，其p值小于0.05，因此在5%水平上通過了T假設(shè)檢驗。商業(yè)銀行上期社會責(zé)任與財務(wù)績效評分的回歸系數(shù)為0.03，其p值亦小于0.05，表明在5%的水平上通過了T假設(shè)檢驗。說明商業(yè)銀行履行社會責(zé)任水平越高，財務(wù)績效水平也會越高，會產(chǎn)生顯著的正向影響。

5 實證研究結(jié)論

文章從總體上研究了商業(yè)銀行社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響，得出了以下結(jié)論。

（1）商業(yè)銀行當(dāng)期社會責(zé)任的履行對當(dāng)期財務(wù)績效的影響呈顯著正相關(guān)，即商業(yè)銀行當(dāng)期對股東、員工、客戶、政府、社會所履行的社會責(zé)任越多，其當(dāng)期的財務(wù)績效越好，商業(yè)銀行履行社會責(zé)任不能簡單地認(rèn)為只是滿足利益相關(guān)者自身的要求，更在于能夠給商業(yè)銀行帶來商機，好的口碑評價，能帶來正面積極的影響，那么商業(yè)銀行對自身社會責(zé)任的履行的看法也會是正面的，從而文章的研究也就能起到促進履行社會責(zé)任的效果。

（2）商業(yè)銀行上期社會責(zé)任的履行對當(dāng)期財務(wù)績效的影響呈正相關(guān)。本次研究顯示上期社會責(zé)任對企業(yè)的財務(wù)具有巨大的經(jīng)濟價值，上期履行的社會責(zé)任依然會對當(dāng)期的財務(wù)績效產(chǎn)生積極的作用，影響具有滯后性，所以商業(yè)銀行應(yīng)該做好社會責(zé)任履行的規(guī)劃，不局限于眼前利益，放眼未來，積極履行多方面的社會責(zé)任，促進企業(yè)長久可持續(xù)發(fā)展。

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