一帶一路：中投如何發力

屠光紹

既要發揮中投作為股東的積極作用，完善投后管理和公司治理，又要通過中投的參與來提升被投資方的價值。

當前，“一帶一路”已成為全球發展的主題詞和關鍵詞之一，不僅聚集了眾多目光，也反映了廣泛的利益共識和對前景發展的訴求。

關于其重大意義的闡釋甚多，作為背景的經濟全球化和全球治理也已引發了諸多討論，但目前仍缺乏來自跨境投資角度的深度認識。作為我國主權投資基金和全球重要機構投資人的中投公司，如何在“一帶一路”的跨境投資上做好下一步工作，也少有深入的闡釋。

應該在以下三方面作出進一步的探討：一是“一帶一路”建設為跨境投資創造了良好機遇;二是中國在推動“一帶一路”跨境投資中發揮著重要作用;三是中投如何更好發揮優勢來參與“一帶一路”建設。

推動跨境投資恰逢其時

首要一點，就是“一帶一路”建設為跨境投資創造了良好機遇。

全球金融危機之后，各個國家和地區面臨的共性問題之一，便是如何進一步促進全球的投資以及如何以投資增長來促進經濟增長和經濟結構調整、如何通過促進投資來進一步為全球發展注入新的活力。

眾所周知，全球經濟在金融危機后普遍增長乏力，盡管近兩年來從美國到歐洲再到新興市場國家及地區，經濟都在逐步復蘇，但不可避免都遇到了同一問題：下一步經濟增長亟待投資來拉動。

因而，無論是美國等發達國家還是發展中國家，都在討論如何促進投資這一話題，而中國恰逢其時地提出了“一帶一路”倡議，無疑是為全球范圍的跨境投資創造了良好機遇。通過“一帶一路”來促進跨境投資，實際上是為全球的經濟增長和結構調整不斷提供新的動力。

那么，“一帶一路”究竟為跨境投資創造了哪些良好機遇？

其一，“一帶一路”建設帶動了包括基礎設施投資、自貿區建設、產業園區建設等大量投資需求以及能源、資源和農業等多領域的合作。數據顯示，全球從2017年至2030年的基礎設施投資需求約為57萬億美元，其中亞洲地區的需求量就大約占據了一半。“一帶一路”是一個開放的體系，其包容性遠不只“一帶一路”沿線國家和地區，其范圍甚至可輻射全球，因而還將不斷地產生新的投資需求。

其二，從國情來看，中國作為“一帶一路”的積極倡議者和參與者，對“一帶一路”建設自然具有自身的投資需求尤其跨境投資需求，同時“一帶一路”也為跨境投資的推進創造了有利條件，為投資需求的落地鋪設了一系列基礎。

其三，“一帶一路”建設所倡導的“五通”，也為推進跨境投資構成了良好的環境和有利條件。

其四，“一帶一路”還為跨境投資搭造了重要平臺。這一平臺匯聚了各國政府和民間的多方面合力，也形成了巨大的項目儲備能力和項目釋放力。

借力國家戰略機遇

中國在推動“一帶一路”跨境投資中發揮了重要作用。一方面，改革開放近40年來，我國的外商直接投資規模高速增長并帶動了經濟的高速增長，而“一帶一路”建設將繼續助力我國吸引外商投資。另一方面，隨著經濟發展，中國對外投資的需求也在不斷增加且近幾年增速尤快。除去一些短期因素外，更重要的是中國經濟發展的內在需求，即與全球大部分國家的歷史進程相似，經濟發展到一定階段且全球資源配置的需求不斷增加，中國的對外投資規模必然隨之提升。

我國自身就在“一帶一路”建設的跨境投資方面有著舉足輕重的地位，主要體現在了兩個方面：

一是中國對外投資的規模快速增長，對外投資的能量快速提升。盡管“一帶一路”倡議提出至今僅幾年時間，但期間我國的跨境投資尤其“一帶一路”沿線國家和地區的跨境投資規模增速可喜，并為此構建了一系列的措施安排。二是“一帶一路”沿線國家和地區對中國的投資，也已經具備了相當規模。

這就引出了第三個問題，即如何利用好中國因素，中投這樣的主權基金如何借力國家戰略平臺，在“一帶一路”中更好的發揮作用？

如前所述，中國的全球定位中既有外商直接投資（FDI），也有對外直接投資（ODI），具備了良好的循環體系。中投的一個重要優勢就在于能立足于國內巨大的市場和優勢明顯的國內產業結構。因而，要利用好中國因素，通過中投的境外投資策略來有效銜接國內市場與全球經濟，進而實現中投的投資結構和中國經濟結構的轉型、調整，構成良性循環。

為此，中投要做好幾方面工作：

首先，尋找優質合作伙伴。

一直以來，中投的業務定位并非是產業投資和控制性投資，而是中長期財務投資。所以，如何尋找優質的合作伙伴對中投來說至關重要。從中投過去十年的經驗來看，也恰是因為在國際上擁有一批良好的合作伙伴，同時在國內能夠與“走出去”的企業形成合力和資源共享，借助國際國內優質的伙伴關系來共同搭建合作機遇和平臺，以此保障中投投資的成功。

其次，中投將更多關注和參與投后管理。

對于主權基金來說，項目投資決策非常重要，但投后管理更加重要。經驗告訴我們，投后管理是包括中投在內的一系列投資機構的短板，甚至對于大部分中國“走出去”投資的企業來說，投后管理都是一個重大的挑戰。因此，做好“一帶一路”跨境投資中的投后管理，是我們必須肩負的重要任務。

這其中，中投由于長期重在財務投資而非控制型投資，因而如何既發揮好中投作為股東的積極作用，完善投后管理和公司治理結構，又同時能通過中投的參與來提升被投資方的價值，將成為我們探索的關鍵。

此外，要實現綜合性的投資目標。

中投在投資過程中，首先考慮的是商業原則、商業收益，但還不能僅僅止于此。中投必須在保證商業原則的基礎之上，為被投資標的、被投資國家和地區等帶來一系列裨益。諸如為當地創造就業機會、促進當地經濟發展等目標，也必須被納入中投的綜合性投資目標之中，以此來構建起經濟和政治的良性循環，構建起綜合投資的良性循環。