創投行業十年變遷

周伊雪

在行業格局急劇變動的背后，行業人才也呈現出快速流動狀態。

基業長青是所有投資機構的夢想，然而在這個變化迅疾的市場，能做到這點相當不易。

投資信息咨詢機構投中集團1月10日發布的一份研究報告顯示，2007～2016年這10年間排名前50名的VC機構中，歷年有50%左右都會發生變化。

具體來看，2007年上榜的TOP50 VC機構中，在2016年該榜單上僅剩下22家，占比44%。投中研究院認為，這表明新興VC機構的涌入及資本流通速度的不斷加快，使得老牌投資機構需要更好布局以應對格局變化。2007年TOP30的PE機構在2016年只剩下4家，留存率僅為13.33%，顯示出PE機構更為激烈的競爭格局。

不過，仍有頭部機構在大浪淘沙中屹立不倒。例如，2007～2016年這10年間，TOP10的VC機構榜單中，深創投、君聯資本和IDG資本，10年期間均上榜。緊隨其后，紅杉資本上榜9次，達晨創投上榜8次。

在行業格局急速變動的背后，行業人才也呈現出快速流動狀態。

回顧過去10年，一個明顯的趨勢是，大機構的諸多明星投資人紛紛自立門戶，成立自己的基金。例如原紅杉中國副總裁曹毅于2014年創立源碼資本，原KPCB周煒于2017年成立創世伙伴資本，原君聯資本劉二海成立愉悅資本等等。

這些自立門戶的明星投資人大多來自兩類機構——一是美元機構，往往因為決策權受限、機制不夠靈活等原因出走。另一個則是本土老牌投資機構，如深創投、達晨創投等，這部分是因為國資VC機構的激勵機制、發展空間等方面的問題離開。

僅以鼎暉創投為例，根據投中研究院的數據，原鼎暉創投的投資人離開后分別創立了晨暉資本、弘暉資本、執一資本、復興昆仲資本等數家機構。

在2017年底的中國股權投資年會上，君聯資本董事總經理陳浩就在感慨，“我比較焦慮，我們留不住很優秀的年輕人，他們有可能會到外面，或者自己獨立去發展，找尋一些機會，這些年輕人是我想留在君聯資本舞臺上的。”

達晨創投劉晝坦陳，達晨從機制體制上遠不如紅杉和IDG資本，“不能夠拿二三流的機制去擠出（一流的）牛奶。”

老牌機構實力毋庸置疑，但面臨著機制老化、人才流失的煩惱；年輕機構意氣風發，也遭遇競爭空前激烈的市場以及充滿不確定性的未來。一切都是未定之數，或許這就是這個行業最大吸引力所在。endprint