環保產業景氣報告：新三板系統環保企業

李寶娟，柴蔚舒，王妍，劉來紅，劉軼芳，劉倩，李娜娜，郝澤源

（1.中國環境保護產業協會，北京 100037；2.中央財經大學 綠色經濟與區域轉型研究中心，北京 100081）

截至2017年6月，新三板系統掛牌企業共11,284家，總市值達48,700億元。

本報告基于2017年上半年新三板系統企業的半年報數據，對列入2016年下半年環保產業景氣報告的新三板系統環保企業名單及其環保業務比例等數據進行了更新，剔除了退市的19家企業，同時新增了50家企業，列入本報告研究的企業共計369家，占新三板系統掛牌企業總量的3.27%。

本報告對369家企業2017年上半年景氣情況進行了測算分析，結果表明：2017年上半年行業保持持續景氣，但增速略微放緩，行業整體規模加速擴張，盈利能力顯著增強，但成本小幅上漲，稅負明顯加重。大氣污染防治領域規模擴張顯著，固廢處理與資源化領域規模相對穩定；環境修復、環境監測與檢測、水污染防治三領域盈利能力有所提升；水污染防治、大氣污染防治、固廢處理與資源化三領域成本壓力呈增大趨勢。

自2017年下半年起，報告中的新三板系統環保企業名單及其環保業務比例將按季度更新，數據來源于Wind數據庫。

1 新三板系統環保企業基本情況

1.1 新三板系統環保企業構成

新三板系統環保企業按其主營業務可劃分為六個細分領域：水污染防治、大氣污染防治、固廢處理與資源化、環境監測與檢測、環境修復及綜合類領域。各細分領域新三板系統環保企業的數量分布及資產總額占比見圖1、圖2。

從企業數量看，新三板系統環保企業主要集中在水污染防治、固廢處理與資源化、大氣污染防治三大領域。三領域的環保企業數量分別為176家、64家和60家，占比之和達81.30%。環境監測與檢測、環境修復領域企業數量分別為36家和15家，分別占新三板系統環保企業總量的9.76%和3.79%（見圖1）。

圖1 細分領域新三板系統環保企業數量分布

從資產總額看，水污染防治領域占比最高，占40.95%；其次是固廢處理與資源化領域，占比為32.91%；大氣污染防治領域占比為17.57%，位列第三；環境修復、環境監測與檢測兩領域占比之和僅為5.67%（見圖2）。

圖2 細分領域新三板系統環保企業資產總額占比

1.2 新三板系統環保企業環保主營業務收入情況

從環保業務上看，2017年上半年，新三板系統環保企業環保主營業務收入為169.07億元，同比增長22.38%（因部分企業主營業務收入數據缺失，故此處參與計算的實際企業數量為：2017年上半年358家，2016年上半年332家）；剔除名單變化，新三板系統環保企業2016年下半年和2017年上半年名單中重合的319家企業的環保主營業務收入為155.84億元，同比增長29.48%（此處參與計算的實際企業數量為313家），漲幅明顯，表現出環保主營業務量不斷增加，市場規模持續擴大。

從細分領域環保主營業務收入占比看，2017年上半年，固廢處理與資源化領域占比最高，達41.02%；其次是水污染防治、大氣污染防治兩領域，占比分別為34.52%和16.31%；環境修復領域占比最低，為1.37%（見圖3）。

圖3 細分領域新三板系統環保企業環保主營業務收入占比

從細分領域環保主營業務收入同比增長率看，2017年上半年，環境監測與檢測、大氣污染防治兩領域分別同比增長40.02%、39.79%，居于各領域前列；環境修復領域同比增長率為 -32.65%，為細分領域中唯一負增長的領域（見圖4）。

圖4 新三板系統環保企業環保主營業務收入同比增長情況

2 行業總體景氣表現

2.1 從景氣指數看，2017年上半年行業保持持續景氣，但增速略微放緩

一致指數顯示，新三板系統環保企業2017年上半年的景氣數值為100.46，較2016年下半年下降了0.12，表明2017年上半年環保產業仍呈現增長態勢，但增速有所放緩（見圖5）。

先行指數顯示，新三板系統環保企業2017年下半年景氣表現有望小幅回升（見圖5）。

圖5 新三板系統環保企業景氣指數

從主營業務收入看，2015年下半年以來，新三板系統環保企業環保主營業務收入同比增長率均低于其主營業務收入同比增長率，但二者的變化趨勢較為一致，環保主營業務收入增速在2016年上半年有所回落后快速回升，2017年上半年達22.38%（見圖5）。

2.2 從單個指標看，2017年上半年行業規模加速擴張，盈利能力顯著增強，但成本小幅上漲，稅負明顯加重

從單個指標的同比增長率來看，2017年上半年，固定資產投資、存貨、員工總數三個指標同比增長率均為正值，且較2016年下半年均有所提升，表明行業規模處于加速擴張中（見圖6）。利潤總額同比增長率為42.59%，較2016年下半年下降了21個百分點，表明行業整體盈利能力顯著增強，但提升速度有所放緩（見圖7）。出廠價格指數同比增長率為2.65%，較2016年下半年下跌了0.81個百分點，表明行業成本依然小幅上揚，但增速有所放緩。營業稅金同比增長率為480.14%，較2016年下半年上升了392個百分點，表明行業稅負明顯加重（見圖7）。

圖6 新三板系統環保企業單個指標同比增長率（1）

圖7 新三板系統環保企業單個指標同比增長率（2）

3 細分領域景氣表現

3.1 景氣結果及分析

從一致指數看，水污染防治、環境修復、環境監測與檢測三領域自2015年下半年起均高于基期，景氣表現持續向好。2017年上半年，環境修復領域景氣表現為各領域最佳，指數數值達101.83（見圖8）；環境監測與檢測領域指數增幅最為明顯，較2016年下半年增加了1.09，指數數值達101.39（見圖9）；水污染防治領域整體呈現波動上升的趨勢，指數數值達100.41（見圖10）；大氣污染防治領域景氣表現平穩，指數數值在99左右浮動（見圖11）；固廢處理與資源化領域景氣回落至基期附近，從2016年下半年的100.81下滑至99.95（見圖12）。

圖8 環境修復領域景氣指數

圖9 環境監測與檢測領域景氣指數

圖10 水污染防治領域景氣指數

從先行指數看，2017下半年，水污染防治、環境修復兩領域景氣表現有望 繼續向好（見圖10、圖8）；大氣污染防治領域景氣表現預計保持平穩（見圖11）；環境監測與檢測、固廢處理與資源化兩領域景氣表現或將下行（見圖9、圖12）。

圖11 大氣污染防治領域景氣指數

圖12 固廢處理與資源化領域景氣指數

3.2 單個指標表現

3.2.1 利潤總額同比增長率

環境修復、環境監測與檢測、水污染防治三領域2017年上半年的利潤總額同比增長率較2016年下半年均有不同程度的增加。其中，環境修復領域利潤增長最快，較2016年下半年增加了217個百分點，表明該領域盈利能力大幅提升；大氣污染防治、固廢處理與資源化兩領域2017年上半年利潤總額同比增長率較2016年下半年有所下跌，降幅最大的為大氣污染防治領域，下降了181個百分點，表明該領域盈利能力顯著下滑（見圖13）。

3.2.2 固定資產同比增長率

各細分領域2017年上半年固定資產同比增長率數值均為正值，且均高于2016年下半年，表明各領域規模均呈現擴張趨勢，且擴張速度加快。其中，大氣污染防治領域2017年上半年同比增長率較2016年下半年提升了510個百分點，增幅最為顯著（見圖14）。

2015年下半年2016年上半年2016年下半年2017年上半年新三板系統環保企業（右） -0.01 -0.27 0.64 0.43水污染防治 -0.26 0.38 0.56 0.68大氣污染防治 0.14 0.11 0.59 -1.22固廢處理與資源化 0.09 -1.03 0.85 0.77環境修復 -0.23 -0.01 -0.51 1.66環境監測與檢測 0.07 -0.10 0.06 0.98綜合類 0.93 0.83 0.21 -0.84

圖13 利潤總額同比增長率

2015年下半年2016年上半年2016年下半年2017年上半年新三板系統環保企業（右） 3.76 11.54 2.70 5.70水污染防治 2.90 18.10 6.84 7.84大氣污染防治 17.13 32.38 1.12 6.22固廢處理與資源化 1.23 2.01 0.36 1.14環境修復 -0.01 3.61 -0.14 0.87環境監測與檢測 4.66 3.62 1.26 2.55綜合類 5.89 11.11 1.20 0.35

圖14 固定資產同比增長率

3.2.3 存貨同比增長率

除環境監測與檢測領域外，其他各領域2017年上半年存貨同比增長率較2016年下半年均有提高。其中，環境修復領域上升幅度最大，提升了204個百分點。環保企業存貨增加的主要原因是企業增加新項目備貨，環保項目的增多間接體現了行業規模的擴張（見圖15）。

2015年下半年2016年上半年2016年下半年2017年上半年新三板系統環保企業（右） 0.51 0.53 0.33 0.66水污染防治 0.51 0.97 0.59 1.01大氣污染防治 0.14 0.40 0.67 0.94固廢處理與資源化 0.59 0.05 -0.10 0.25環境修復 0.50 0.61 0.42 2.46環境監測與檢測 0.23 0.23 0.32 0.12綜合類 1.49 0.56 0.41 0.36

圖15 存貨同比增長率

3.2.4 員工總數同比增長率

除固廢處理與資源化領域外，其他各領域2017年上半年員工總數同比增長率較2016年下半年均有提高。其中，大氣污染防治領域上升幅度最大，提升了26個百分點。雇傭員工數量與市場規模顯著正相關。2017年上半年，各領域員工總數的持續增長，反映出行業整體處于快速發展階段（見圖16）。

3.2.5 出廠價格指數同比增長率

水污染防治、大氣污染防治、固廢處理與資源化三領域2017年上半年出廠價格指數同比增長率為正值，表明其成本壓力增大；環境修復、環境監測與檢測兩領域為負值，表明其成本壓力減輕。與2016年下半年出廠價格指數同比增長率相比，水污染防治領域有所下降，表明該領域成本壓力增速放緩；大氣污染防治、固廢處理與資源化兩領域有所上升，表明這兩個領域的成本壓力增速加快，其中，固廢處理及資源化領域增加最多，為3個百分點（見圖17）。

3.2.6 營業稅金同比增長率

各細分領域2017年上半年營業稅金同比增長率均為正值，且較2016年下半年均有增加，表明各領域稅負持續加大，且增速提升。其中，固廢處理與資源化領域增速最大，增加了821個百分點（見圖18）。

2015年下半年2016年上半年2016年下半年2017年上半年新三板系統環保企業（右） 0.09 0.09 0.11 0.14水污染防治 0.09 0.09 0.12 0.15大氣污染防治 0.22 0.07 0.03 0.29固廢處理與資源化 -0.06 0.14 0.15 0.04環境修復 -0.04 0.05 -0.08 0.14環境監測與檢測 0.20 0.08 0.09 0.30綜合類 -0.09 -0.17 0.03 0.27

圖16 員工總數同比增長率

2015年下半年2016年上半年2016年下半年2017年上半年新三板系統環保企業（右） 0.04 0.16 0.03 0.03水污染防治 -0.02 0.06 0.09 0.05大氣污染防治 0.00 0.49 0.00 0.02固廢處理與資源化 0.11 0.17 -0.01 0.02環境修復 -0.03 0.13 0.12 -0.23環境監測與檢測 0.02 0.16 0.03 -0.01綜合類 -0.06 0.03 0.08 0.09

圖17 出廠價格指數同比增長率

2015年下半年2016年上半年2016年下半年2017年上半年新三板系統環保企業（右） 0.76 1.38 0.88 4.80水污染防治 0.71 1.37 0.63 1.81大氣污染防治 0.76 1.57 0.34 1.78固廢處理與資源化 0.70 1.63 1.13 9.34環境修復 0.18 -0.56 -0.77 1.64環境監測與檢測 0.30 0.10 0.65 1.66綜合類 3.34 0.49 4.09 0.35

圖18 營業稅金同比增長率

4 結論

相比2016年下半年，綜合以上各指標2017年上半年表現，可以看出：

水污染防治領域規模加速擴張，盈利能力小幅上揚，成本壓力持續增大，但增速放緩，稅負有所加重。

大氣污染防治領域規模高速擴張，利潤明顯下滑，成本壓力增大，且增速提高，稅負加重。

固廢處理與資源化領域規模相對穩定，利潤保持增長，但增速放緩，成本壓力加速增大，稅負顯著加重。

環境修復領域規模較高速擴張，盈利能力大幅提升，成本壓力顯著減輕，稅負明顯加重。

環境監測與檢測領域規模加速擴張，盈利能力提升，成本壓力有所減輕，稅負輕微加重。

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