企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制及其風(fēng)險(xiǎn)管理

謝守林

【摘 要】長(zhǎng)期股權(quán)投資屬于投資的一種類型，這種投資主要為了達(dá)到控制其他單位或?qū)ζ渌麊挝粚?shí)施重大影響，或出于其他長(zhǎng)期性質(zhì)的目的而進(jìn)行的投資。文章重點(diǎn)就企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制及其風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究分析，以供參考和借鑒。

【關(guān)鍵詞】長(zhǎng)期股權(quán)；投資風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部控制；管理對(duì)策

與固定資產(chǎn)、存貨等有形資產(chǎn)相比，企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)偏高，究其原因，一方面是由于企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資涉及到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃與經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也會(huì)給企業(yè)造成巨大的資金壓力。另一方面，企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資還會(huì)涉及投資收益計(jì)算、投資單位管理、減值測(cè)試等問題。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)要嚴(yán)格根據(jù)《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引》、《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定來(lái)構(gòu)建長(zhǎng)期股權(quán)投資內(nèi)部控制機(jī)制。

一、企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)

就資產(chǎn)本身的客觀屬性而言投資并無(wú)長(zhǎng)期和短期之分，所謂長(zhǎng)期投資實(shí)際是由投資者的主觀意愿來(lái)決定的。與短期投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資不同，長(zhǎng)期股權(quán)投資一般指投資者對(duì)投資對(duì)象股權(quán)的持有時(shí)間不確定，且不關(guān)心投資期間資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)，而更關(guān)心投資對(duì)象在長(zhǎng)期的增值的一類投資。長(zhǎng)期股權(quán)投資是具有戰(zhàn)略意義的投資，而不是簡(jiǎn)單地買入并長(zhǎng)期持有。在投資過(guò)程中，隨著資產(chǎn)某些特性的變化，投資者的意愿也會(huì)變，所以投資者需要積極進(jìn)行投后管理并制定合理的退出策略。長(zhǎng)期股權(quán)投資的優(yōu)勢(shì)主要來(lái)自四個(gè)方面：一是避免或減少頻繁交易產(chǎn)生的交易成本和市場(chǎng)影響；二是獲取結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，主要包括股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指由于股票投資的風(fēng)險(xiǎn)高于債券，所以股票的長(zhǎng)期收益率超過(guò)債券。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指為了補(bǔ)償投資者承擔(dān)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，非流動(dòng)性資產(chǎn)的收益超過(guò)流動(dòng)性資產(chǎn)；三是通過(guò)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資成為投資對(duì)象的股東，從而參與公司的管理，控制或迫使被投資企業(yè)采取有利于投資企業(yè)利益的經(jīng)營(yíng)方針和利潤(rùn)分配方案；四是長(zhǎng)期股權(quán)投資對(duì)投資者來(lái)說(shuō)還可以實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)，有效的避免行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資存在的問題

（一）在投資決策階段

第一，長(zhǎng)期股權(quán)投資盲目性較大，缺少戰(zhàn)略規(guī)劃，沒有把長(zhǎng)期股權(quán)投資提升至企業(yè)的戰(zhàn)略層級(jí)，投資的過(guò)程充滿盲目性；第二，股權(quán)盡職調(diào)查不充分，流于形式。不少企業(yè)委托外部中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，一些中介機(jī)構(gòu)也作為投資雙方的媒介，他們出于自身的利益，可能會(huì)盡量促成投資，使信息被粉飾。還有的企業(yè)自主進(jìn)行盡職調(diào)查，慣常做法是組織幾個(gè)部門到目標(biāo)公司進(jìn)行考察，但人員往往只是企業(yè)內(nèi)部指派的職員，而缺少外部的專家顧問，過(guò)程流于形式，走馬觀花，缺少針對(duì)性，有時(shí)甚至把目標(biāo)公司單方提供的資料作為考察成果，這樣必然使調(diào)查成果失實(shí)；第三，可行性報(bào)告與投資方案制作不完善，內(nèi)容過(guò)多注重出資環(huán)節(jié)。由于前期的調(diào)查不充分，后期的可行性研究、投資方案的制定也會(huì)不完善，風(fēng)險(xiǎn)是環(huán)環(huán)相扣的因果鏈條。另外，在進(jìn)行可行性研究時(shí)需要使用大量科學(xué)的財(cái)務(wù)分析方法，一些部門或人員圖省事，草草應(yīng)付。

（二）在投資營(yíng)運(yùn)管理階段

第一，項(xiàng)目的實(shí)施缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制，隨便找個(gè)范本就和對(duì)方簽訂協(xié)議，或者按照對(duì)方起草的協(xié)議和章程簽訂，沒有根據(jù)自己的長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)防范；第二，企業(yè)的內(nèi)部控制制度不健全，全面的投資管理體制沒有建立，在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資后，未能組建明確的項(xiàng)目責(zé)任小組，導(dǎo)致項(xiàng)目管理真空；第三，外派人員管理混亂。一些企在投資后沒有或不重視向目標(biāo)公司外派管理人員，任其“自主經(jīng)營(yíng)”、自由發(fā)展，待出現(xiàn)問題時(shí)，方知投資成為泡影。另一方面，派去的董事等高級(jí)管理人員不作為，沒能起到維護(hù)投資人權(quán)益，溝通投資雙方的作用，更惡劣的是一些外派人員在缺少監(jiān)督的環(huán)境中與被投資公司的內(nèi)部人員合謀掏空被投資公司的資產(chǎn)，最終禍及投資方。

（三）在投資清理階段

第一，未預(yù)先設(shè)置投資清算的觸發(fā)點(diǎn)，沒有重大事件的應(yīng)急處置方案，一旦發(fā)生促使投資退出的重大事件，往往被動(dòng)開啟退出機(jī)制，疲于應(yīng)對(duì)；第二，沒有成立專門的投資清理小組，沒有設(shè)定退出目標(biāo)，往往是“被動(dòng)接招”，一路喪失主動(dòng)權(quán)，不僅使退出的風(fēng)險(xiǎn)大增，還使事后無(wú)法進(jìn)行獎(jiǎng)懲，也不利于經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)；第三，投資退出時(shí)機(jī)和方式選擇失誤，使退出成本和投資損失大大增加。

三、企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

（一）制定完善的投資項(xiàng)目建議

對(duì)于企業(yè)而言，需要制定出完善的投資預(yù)算管理制度，由財(cái)務(wù)部門來(lái)調(diào)控長(zhǎng)期股權(quán)投資的目的、對(duì)象和規(guī)模，在預(yù)算管理部門審批通過(guò)之后，報(bào)給上級(jí)部門進(jìn)行審核，同時(shí)企業(yè)要組織專家對(duì)投資方案的科學(xué)性進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)估，保證投資項(xiàng)目與企業(yè)發(fā)展規(guī)劃相符。此外，企業(yè)要針對(duì)投資項(xiàng)目可行性進(jìn)行科學(xué)的研究，組織專家來(lái)編寫出相關(guān)的可行性報(bào)告，內(nèi)容需要涵蓋到投資規(guī)模、投資時(shí)機(jī)、投資方向、投資技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、現(xiàn)金流量等。在董事會(huì)審批通過(guò)之后，即可實(shí)施。對(duì)于審批通過(guò)的長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目，企業(yè)要編制投資合同，與被投資單位一起進(jìn)行討論，對(duì)于合同中的各項(xiàng)重要條款，可以由注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師、注冊(cè)評(píng)估人員審核后確定。

（二）加強(qiáng)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目的執(zhí)行控制

第一，與被投資方簽訂投資合同，對(duì)出資金額、出資時(shí)間、出資方式做出明確的規(guī)定，在審批通過(guò)之后，方可履行合同，同時(shí)企業(yè)還要完善投資會(huì)計(jì)處理政策，構(gòu)建財(cái)務(wù)處理系統(tǒng)，制定詳細(xì)的明細(xì)帳表，記錄長(zhǎng)期股權(quán)投資中涉及的各類細(xì)節(jié)問題；第二，由指定專人來(lái)負(fù)責(zé)企業(yè)投資項(xiàng)目的全程跟蹤管理，根據(jù)此來(lái)分析投資企業(yè)現(xiàn)金、財(cái)務(wù)狀況，保證企業(yè)的資產(chǎn)安全；第三，按照特定的管理需求對(duì)投資單位進(jìn)行監(jiān)督，派遣人員駐扎，實(shí)施相關(guān)的績(jī)效考核制度與崗位輪換制度，構(gòu)建評(píng)價(jià)管理制度，定期查看被投資工資的經(jīng)營(yíng)狀況，看是否與固定相符，以年度為單位來(lái)評(píng)估企業(yè)的績(jī)效。

（三）加強(qiáng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算控制工作

企業(yè)要嚴(yán)格根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，結(jié)合企業(yè)的投資情況來(lái)確定核算方法，對(duì)會(huì)計(jì)工作進(jìn)行準(zhǔn)確有效的處理，及時(shí)披露財(cái)務(wù)報(bào)告中內(nèi)容。關(guān)于這一問題，企業(yè)可以根據(jù)投資單位的情況來(lái)確定具體的會(huì)計(jì)核算方法，在核算方法確定后，嚴(yán)禁隨意更改，如果由于特殊因素需要進(jìn)行更改，必須要在財(cái)務(wù)報(bào)告中說(shuō)明，同時(shí)企業(yè)要強(qiáng)化收益控制工作，根據(jù)會(huì)計(jì)制度的要求來(lái)核算收益，掌握投資單位的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)與財(cái)務(wù)情況，按照凈資產(chǎn)、利潤(rùn)比例來(lái)精確計(jì)算自身的實(shí)際收益。此外，企業(yè)還要定期進(jìn)行減值分析，若發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)減值跡象，要提前做好財(cái)務(wù)準(zhǔn)備，對(duì)各類權(quán)益證書進(jìn)行科學(xué)的管理，制定專人進(jìn)行保管，設(shè)置完善的接觸權(quán)限，如果股權(quán)出現(xiàn)變動(dòng)，要及時(shí)辦理手續(xù)，調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目，及時(shí)更新記錄。

（四）加強(qiáng)長(zhǎng)期股權(quán)投資的監(jiān)督檢查控制

企業(yè)在進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)重視對(duì)外投資內(nèi)控制度的監(jiān)察工作，可由專門機(jī)構(gòu)對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行后續(xù)監(jiān)督和評(píng)價(jià)，以此來(lái)確保內(nèi)控制度的貫徹落實(shí)。首先，要合理確定檢查內(nèi)容，主要包括以下環(huán)節(jié)，即投資立項(xiàng)與評(píng)估、投資決策與執(zhí)行、投資管理與核算、處置等等，當(dāng)檢查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)重大問題或是內(nèi)控薄弱環(huán)節(jié)時(shí)，必須及時(shí)查明原因，采取有效的措施，避免投資受損。另外，要加大對(duì)投資收回及處理環(huán)節(jié)的控制力度，明確投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等活動(dòng)的決策、審批程序。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，而且無(wú)法根本的消除和避免，只能加以防范。要確保投資收益并有效的減少投資損失，就必須全面而又有針對(duì)性的解決問題、防范風(fēng)險(xiǎn)。最根本的途徑就是建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從基本的制度層面構(gòu)筑保障要件，防患于未然。

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