基于遞階層次法的固定資產投資決策研究

陳立綱

摘要：固定資產投資具有投入金額較大、投資回收期較長、投資決策專業性強等特點。固定資產投資決策對企業的產經營活動有重大影響，所以任何企業在固定資產投資決策時必須非常謹慎。針對固定資產投資決策的方法和流程，本文提出了一種以遞階層次法（AHP）為基礎的，可綜合不同領域專家評價建議的投資決策方法。該方法在建立科學評價決策指標體系基礎上，平衡考慮多方面專家的建議，通過采取去除特異性評價結果和設置指標權重、專家權重等方式，可以得到較好的量化評價結果。通過開發專用的投資決策軟件和實際使用，效果較好。

關鍵詞：固定資產；指標體系；投資決策；專家評價

中圖分類號：F273.4 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）021-0154-03

一、概述

固定資產投資決策是指對生產和科研類長期使用的固定資產投資進行決策和評價的過程。固定資產的投資均具有較長的投資回收期，企業需要將一定量的資金或物質資源投入到不可立即變現的固定類資產上，投資的目的主要是預期在較長的未來時期中可以獲取收益。常見的固定資產投資類別較多，例如生產和科研設備的購置、廠房和生產試驗場地的新建和擴建、各種現有固定資產的技術改造、升級、技術引進、專利和知識產權的購買等。

鑒于一般的固定資產投資項目均具有投入金額較大、投資回收期較長、投資決策的專業性強、固定資產變現能力差等特點，所以固定類資產投資具有較大的風險；如果固定資產投資決策失誤，嚴重的有可能對企業正常的生產經營活動、中長期經濟效益，甚至對企業生存發展都有重大影響。所有企業均在固定資產投資時必須非常謹慎，必須進行認真的前期可行性研究，廣泛采納不同專業領域專家意見，對可能存在的不同投資方案進行論證和比較，并從中選出最佳的投資方案。

針對固定資產的投資，由于行業領域和投資項目的不同，投資決策所考慮的因素有較大差別。以常見的軍工類企業為例，其固定資產投資項目通常包括以下兩大類：基本建設項目（包括新建建筑和安全工程、改建或擴建現有廠房及實驗室、實驗場地改造等）；設備儀器類投資項目（包括購置或研制新的科研、試驗、檢測、生產類設備儀器，實（試）驗室設施的改造升級、專用裝置和設備的購置、軟件購置等）。軍工類企業固定資產投資對保障國防科研項目的開展、高新技術發展、科研工作環境保障都具有非常著重要的作用。

以常見的軍工類企業條件保障類項目的投資決策為例，在決策時一般應考慮的決策因素包括社會環境、自然環境、經濟、技術、市場和人員等主要因素。社會環境因素又可分解為政治因素、戰爭因素、技術競爭、法律法規、保密和安全等方面。政治因素也可以進一步分解為國內政治和國際政治環境等多方面；所以，如何綜合考慮各方面因素進行科學的投資決策是固定資產投資決策過程中的一個重要問題。

二、基于AHP的投資決策權重配置方法

固定資產投資決策一般涉及到較多的技術、經濟、市場和環境因素，投資活動具有極高的復雜性，對固定資產投資項目進行精確量化評估具有很大難度。在進行投資決策前，建立科學的評價指標體系，并確定各種納入考察范圍的技術經濟指標的權重、確定各種技術經濟指標的重要性是必須首先解決的問題。例如，針對軍工類企業條件保障類項目的投資決策，可以建立如圖1所示的投資決策評價指標體系。

在確立了指標體系后，確定各種決策支持因素在最終決策中所需考量的份量是一件非常重要的事情。常用的基于非直觀經驗的多參數相對權重配置方法主要包括德爾菲法、AHP（遞階層次結構法）、模糊權重法、神經網絡、遺傳算法等等。AHP權重配置方法采用系統逐層分解的原則，首先把影響投資決策的主要因素選擇出來作為一級決策參數，然后再將所有的一級決策參數根據對該參數的影響分解成多個二級決策參數，依此方法逐級將參數進行細分，最終形成一個對總的投資決策進行評價的遞階層次結構。通過遞階層次結構，可以讓專家對項目各個細化的影響決策的因素進行評價，可較為詳細和充分地融入專家的經驗，較好地體現先分解決策參數一再判斷和評價一最后綜合進行投資決策的科學決策過程，可以被廣泛應用于各種投資決策過程中。

以軍工企業條件保障類固定資產投資決策為例，通過AHP方法配置各個決策參數權重的方法如下。

首先，根據分析將固定資產投資決策的一級因素確定為6個（社會環境、自然環境、經濟因素、技術因素、市場因素、人員因素），并根據實際情況構造兩兩判斷矩陣W：

根據兩兩判斷矩陣W，進一步可以檢驗指標的一致性，計算一致性參數：

上式中，RI為一致性指標，由于矩陣階數為6，可以從表2中查表得到取值為1.3。

由于一致性參數s小于0.1，計算結果可表明所確定的相對權重矩陣具有較好的一致性。對權重矩陣歸一化后計算可以得到一級決策因素的權重向量：

γ=[0.42 0.16 0.1 0.18 0.05 0.075]

注意，在上述計算過程中，如果相對權重矩陣不能通過一致性檢驗則應適當調整兩兩判斷矩陣，直到滿足一致性檢驗指標為止，否則將得到錯誤的決策結果。

在確定了一級決策因素的權重向量后，可以繼續確定二級決策因素的權重，此時應根據二級決策因素對于一級決策因素的重要性確定相對權重矩陣。以社會環境因素為例，該因素主要由6個二級決策因素支持，即政治因素、戰爭因素、社會發展、輿論導向、法律法規、保密和安全。基于專家經驗，可以確定其相對權重矩陣W1為：

根據兩兩判斷矩陣W1，進一步可以檢驗指標的一致性，計算一致性參數：

上式表明兩兩判斷矩陣W1具有較好的一致性，對W1權重矩陣歸一化后計算可以得到支持一級決策因素社會環境的二級權重向量：

γ=[0.39 0.20 0.1 0.07 0.13 0.089]

根據上述類似的方法，可以確定所有支持一級決策因素的二級決策因素的權重向量。如果全部或部分二級決策因素由第三級的決策因素支持，也可以采用相同的方法計算權重向量。

三、專家決策和數據融合處理

在確立了層次化的權重向量后，即可根據決策評價體系收集專家評估數據，專家需要對所有的底層決策參數做出評價。在專家評價的過程中，主要采用評分制或分級評價制。投資決策過程通過引入專家評估而實現了定量化，從而在較大程度上保證了決策評價結果的科學性、完整性與可比性。

不論是采用評分制或分級評價制都需要設計一種數據融合方法將多個專家的評估建議融合成對一個綜合的決策建議，即將多個專家的針對某個指標的評價綜合成一個總的評價。在進行專家評價結果融合的過程中，有學者建議使用模糊數據融合的方法，該方法首先確定模糊變量以及模糊隸屬函數，然后通過推理得到決策結果，由于隸屬函數的定義較為復雜，而且推理過程不便于實現，所以在實際使用過程中應用不多。

基于對長期的固定資產投資決策數據的分析，本文推薦一種基于特異數據去除策略和與專家評價機制相結合的數據融合算法。在實際的投資決策過程中，由于參與投資決策的專家水平和經驗差別比較大，本身知識、經驗和判斷能力決定了專家所給出的評價決策建議的合理性與科學性。實際操作過程中，不同專家對于同一投資決策因素所作的評價會因為信息量的差異、對評價原則理解的差異、對所投資項目領域的了解程度的差異等原因給出非常不同的結果。

從投資決策過程來看，采用簡便、可行的算法對所存在的上述有差異的評價結果進行融合，形成一個綜合的評價意見或建議是非常必需的。為了較好地融合具有不同背景和經歷的專家的評價結果，所以有必要把針對專家個人素質的評價作為數據融合因素（稱為專家權重）加以考慮；針對于某一類投資決策參數，針對不同專家可在評價基礎上設置不同的權重，例如技術類型的專家在技術因素方面的權重可以比其在環境因素方面的權重要大，長期從事管理和戰略決策類工作的專家則可在環境因素方面設置較大的權重。為了實現多個專家對某個投資因素的不同評價結果的融合處理，本文提出了如下的數據處理策略：

1.針對每個或每類評價因素，分別對參與評價的專家基于其資質、經歷和能力在評價基礎上設置數據融合的專家權重指標。

2.針對某單一投資決策因素存在較大差異的評價結果，基于所有評價結果的分布情況，剔除偏離一般評價較大的投資評價結果，并在此基礎上綜合得到最終的評價結果。

現假設對于某個單一的投資決策因素有n個專家進行了評價，每個專家給出的評價結果為s_k，（k=1…n），同時針對專家能力、經驗和資質的評價結果分別為w_k。在針對該投資決策因素進行數據融合前，可以求出該決策因素的評價結果均值：

同時可求得該投資因素評價的方差平均值：

一般可以認為，與均值偏差大于方差平均值兩倍以上的專家評價結果和一般評價結果差異較大，可信度較低，所以在數據融過程中可以被去除。即在數據融合過程中所有滿足下式的投資評價建議都不被納入最終計算評價結果的過程中：

上述過程即去除特異性評價建議的過程。設去除特異性評價建議后的樣本數量為n¹，則針對該投資評價因素的最終評估結果s可表示為：

在確定了單一指標的投資評價結果基礎上，可以結合遞階層次結構方法采用如下公式自底向上繼續計算投資評價因素所支持的上級決策因素的評價值；設某決策因素由m個下級決策因素支持，則即評價結果為：

上式中，R（1=1…m）為支持決策的下級因素的評價結果。γ_i為利用AHP法確定的支持決策因素i的權重。結合投資決策因素的樹狀結構，利用上述公式即可依次完整計算出項目的投資決策評價值。

四、軟件系統開發和測試

根據本文提出的投資決策算法，采用C++語言開發了專用的固定資產投資決策支持軟件。軟件以Microsoft SQLSEVER數據庫存儲所有數據，支持圖形化界面和交互操作。在軟件數據庫中保存了專家數據、投資項目信息、用戶管理信息；支持通過EXCEL導入專家評價結果和針對專家的評價建議。開發的固定資產投資決策支持軟件包括如下的功能組件：

1.專家數據管理模塊，對專家的基本信息、專家能力和資質評價進行管理。

2.投資項目管理模塊，對投資項目的基本信息進行管理。

3.投資決策模塊，可以錄入和導入專家評價結果，并調用投資決策計算程序完成自動計算功能。

4.數據接口模塊：支持通過EXCEL、WORD和文本文件方式導出項目評價意見、項目匯總數據、專家信息數據。支持投資決策報告的打印和預覽。

5.用戶和權限管理模塊：實現軟件用戶信息和權限的管理，系統登錄和注銷等功能。

軟件開發完成后，針對某大型企業過去5年中的研發和條件建設類固定資產投資建議項目進行了模擬評價，在完整的專家數據和評價模型支持下，取得了較好的評價效果。

五、結語

針對固定資產投資決策科學評價體系的建立和投資決策數據的處理策略，本文提出了一種以AHP方法為基礎，并結合專家評價和數據融合處理算法，實現科學、規范的固定資產投資決策支持方法。開發了與所建議的決策體系和方法一致的軟件并在實際的決策過程中進行了驗證，取得了較好的效果；根據本文所提出的投資決策評價方法，決策過程實現了量化管理、操作流程簡潔、在軟件的支持下容易操作且重復性非常好，具有一定的推廣應用價值。