監管從嚴

宋奕青

224張“罰單”敲山震虎的背后，是對整個行業游戲規則的顛覆。

近日，一家上市公司在財務數據上做手腳，導致審計機構被證監會重罰450萬被業界廣泛關注。

這家審計機構是信永中和。它是當今中國最具聲望的專業機構之一，行業內鼎鼎大名的老司機，2015年，在國際會計公告發布的國際會計師事務所排名中，它名列全球第19位。

經證監會查明，信永中和為登云股份IPO報告期及2014年年報提供審計服務過程中，違反依法制定的業務規則，從而未能發現登云股份少確認貼現費用的情形，且未對登云股份2013年6月的銷售收入進行充分核查。另外，信永中和對登云股份2013年年報出具的審計報告還存在虛假記載。證監會決定：責令信永中和改正，沒收業務收入32萬元，沒收違法所得188萬元，并處以220萬元罰款。

其實，審計機構被重罰，并不是本案關鍵點。重要的是，敲山震虎的背后，可能意味著整個行業游戲規則的顛覆。

31份罰單牽出多家大機構

證監會最近頻繁“敲打”證券中介機構，從而引起全行業重視。在IPO發行常態化、并購重組規范化背景下，中介機構“看門人”角色發揮的好壞，直接影響著新股的質量，以及投資者的切身利益。

2017年股市已收官，據統計，證監會2017年全年作出行政處罰決定224件，罰沒款金額74.79億元，同比增長74.74%，市場禁入44人，同比增長18.91%，行政處罰決定數量、罰沒款金額、市場禁入人數均創歷史新高。

“嚴”字成為貫穿2017年資本市場的關鍵詞，2017年，從嚴監管一詞在證監會各類公告、文件中出現了94次，按相同條件檢索，2016年，從嚴監管共出現30次，2017年增長約2倍。

2017年證監會處罰的案件中，信息披露違法類案件、操縱市場類案件、內幕交易類案件處罰占比較多，分別為60起、21起、60起。其中，辦案時間大幅縮短。證監會2017年7月披露，據統計，2017年新增立案案件在調查階段的平均用時僅為56天，較整體案件辦理周期縮短138天。

一系列創歷史新高的數據，只是“最強監管”的表象。據統計，包括證監會主席劉士余在內，證監會領導班子成員提及“底線要求”10次以上。針對內幕交易，證監會強化“大數據”篩查異常交易線索，本著“零容忍”、“全覆蓋”、“無死角”的原則，發現一起，堅決查處一起。在行政處罰從嚴的同時，證監會發行制度改革推進，“大發審委”上臺，IPO過會率驟降到79.33%，與2016年91.14%的過會率相比，2017年下降近12%。

過去的兩年間，證監會從嚴監管，從事前的把關到事中事后的追責，形成了對證券中介機構的全鏈條監管，基本采用的是日常監管和核查檢查的雙管齊下監管模式。

其中，IPO核查日常檢查的重點，IPO審核執行的是精細化審核機制、長效信息公示機制和常態化現場檢查工作機制等三大機制以貫徹“從嚴監管”要求。

截至目前，所有的在審項目均需參與IPO現場檢查的抽簽，除此之外，根據標準不降、條件不減的原則享受“即報即審、審過即發”政策的貧困地區申請IPO的企業、日常審核中有必要實施現場檢查的企業均需接受現場檢查。

最新數據統計顯示，兩年來，證監會共對22家證券中介機構作出行政處罰，開出了27張罰單，涉及8家券商，6家會計師事務所，4家律師事務所以及4家評估機構。

8家券商分別為：中泰證券、新時代證券、西南證券、愛建證券、中投證券、中德證券、信達證券、興業證券。6家會計師事務所分別為：信永中和、利安達、中興華、立信、瑞華、北京興華。

其中，利安達會計師事務所在兩年間領到了三份罰單，分別與九好集團忽悠式重組案、連城蘭花財務報表審計、賽迪傳媒度財務報表審計相關。

西南證券成為了唯一一家連續領到兩張罰單的證券公司，與九好集團忽悠式重組、大有能源非公開發行股票事宜相關。瑞華、立信這兩年律師事務所也分別拿到兩張罰單，涉及IPO項目、并購重組項目等。

處罰金額最高的要數西南證券，因在大有能源2012年非公開發行股票項目中，盡職調查、持續督導過程未勤勉盡職，證監會沒一罰二，對西南證券責令改正，給予警告，沒收業務收入1000萬元，并處以2000萬元罰款。

處罰最重的要數九好集團忽悠式重組一案，在此案中，擔當中介機構的西南證券、北京市天元律師事務所、利安達會計師事務所、中聯資產評估集團有限公司，均被“沒一罰五”頂格處罰，其中西南證券再受重創，被沒收業務收入100萬元，并處以500萬元罰款；利安達會計師事務所被沒收業務收入150萬元，并處以750萬元罰款。

在行政處罰書之外，對于機構來講，最大的沖擊來自于被暫停承接新的證券業務、責令限期整改。

頂格罰款透露出什么？

據了解，證監會稽查執法工作以及所通報案件呈現“罰沒金額較大，頂格處罰較多”、“內幕交易和信息披露違法違規案件較多”、“大案要案及典型案件較多”、“常規案件查辦與專項執法行動、專項檢查并行”、“行刑結合辦案”等特點。

業內人士指出，證監會“敢于亮劍、敢于碰硬”，“這意味著，頂格處罰、大案要案和行刑聯合等，進一步向投資者傳遞了一個信號。”中國人民大學法學教授劉俊海表示，即不論其資本規模多寡，只要出現違法違規及失信行為，資本市場“法治牙齒”就會發力。具體來說，處罰金額大幅增長和頂格處罰增多，體現了資本市場監管“重典治亂，猛藥去疴”的轉型特點，對市場各類違法違規行為采取零容忍態度。

囿于目前《證券法》的規定，幾十萬元的頂格罰款，起不到相應的震懾作用。2917年12月1日，證監會就修訂《證券期貨市場誠信監督管理辦法》公開征求意見，并建立重大違法失信信息公示的“黑名單”制度，希望達到“一處失信，處處受限”的效果。

證監會相關負責人稱，市場上一些違法失信行為，光處罰處理還不夠，還需要通過公開曝光、限制開戶、限制交易等實施約束。有些領域游離在傳統監管手段之外，對此誠信約束機制可以起到“補充”、“補強”的作用。

建設資本市場強國，離不開健康的市場環境。證監會的鐵腕作風，大力整治各種歪風邪氣，可謂大快人心。endprint