我國貨幣政策與金融穩定內涵的風險研究

鄭楓卿

【摘 要】 隨著我國經濟的發展，在金融上也出現了風險，尤其是全球的金融危機之后，金融和貨幣的穩定性更是被重新進行了定義，需要通過調高利率來降低金融的風險性。所以，本文通過分析貨幣政策在金融領域的影響性，并在此基礎上制定與我國當前經濟環境相適應的利率政策，以此來降低我國的金融風險。

【關鍵詞】 貨幣政策 金融穩定 內涵 風險研究

一、我國貨幣政策的當前發展狀況

隨著我國經濟的發展，在金融上也出現了風險，尤其是全球的金融危機之后，金融和貨幣的穩定性更是被重新進行了定義，需要通過調高利率來降低金融的風險性。在經過金融危機的洗禮之后，金融和貨幣的穩定性更是被重新進行了定義，人們逐步意識到需要通過調高利率來降低金融的風險性。在金融危機還沒爆發前，我國對于金融政策的態度主要表現在以下幾個方面。

第一，價格的穩定，是貨幣政策首先需要保證的前提條件；

第二，我國的相關金融機構在制定金融政策的同時，應時刻保持好獨立性，不應該受到外界的影響；

第三，在控制通貨膨脹的穩定性上，必須基于良好溝通的基礎上；

第四，在制定貨幣政策時，需要將信貸和貨幣指標納入到考察的范圍之中；

第五，在實施貨幣政策的較短時間內，其對于經濟還是能產生明顯的促進；

第六，貨幣政策只是單純的關心資產價格產生風險的因素，而并未對價格的上漲因素進行深入的研究。在全球金融危機爆發之后，金融領域的風險性逐漸被人們所重視。如果制定的貨幣政策只是考慮到短期經濟的話，確實能對經濟起到明顯的促進作用，但把眼光放到長遠上來看，其所面臨的風險會慢慢累積，從而使系統結構產生波動。另外，在短期的時間內，貨幣政策在通貨膨脹方面也有一定的調節作用，但如果貨幣政策太過于寬松的話，信貸風險也會隨之增加。也可以這樣說，貨幣政策在這方面上的不重視性才會導致金融系統的失衡。在貨幣政策制定的過程中，由于宏觀審慎監督對于貨幣政策所造成的金融失衡無法產生一定的影響，所以在金融失衡的問題上，要進行全方位的評估，做好相關的預防性。因此，在經歷了全球金融危機之后，在貨幣政策的制定上，政府需要在適當的時期對其進行合理的把握。雖然這種收緊的政策可能會在一定的程度上抑制經濟的繁榮發展，但其也能在最大的程度上降低金融危機爆發的幾率。相關的學者也指出，我國的央行應該要在危機爆發之前對金融進行有效的干預，根據不同的金融形勢做出不同的判斷，采取多種組合手段來對其進行掌控。

二、經濟全球性的特點

經濟全球性使得各國在經濟上的聯系越來越緊密。目前，經濟全球性主要有以下3個主要的特點。

第一，消費價格指數不能準確的衡量價格，但通貨膨脹的主要影響原因卻和物價上漲有著密切的聯系；

第二是在衡量貨幣政策方面，核心居民消費價格指數與現實狀況存在一定的偏差，增加了金融風險爆發的可能性；

第三，金融初級產品的投機和居民消費價格指數與物價指數有著密切的關聯，其也是引發金融風險的關鍵因素之一。另外，作為衡量國際通貨膨脹指數的主要標準之一，核心消費者價格指數在很多發達國家，如美國、德國、日本等等都存在一定的滯后性，這就可能出現一種情況，就是同時存在金融失衡和物價穩定這兩種相互沖突的局面，使得金融穩定和物價穩定之間的關系變得模糊不清，價格穩定和金融穩定的理論存在這巨大的變數。有學者就指出，當前我們所參照的標準主要來自于居民的消費指數。由于經濟的環境在不斷的發生變化，通貨機制也隨著有了改變，這就要求相應的政策要做出及時的調整，但事實上政策的調整存在一定的滯后性，這也就加劇了資產價格的泡沫化。金融穩定對于經濟各個領域都有著深刻的影響，結構性金融失衡一旦發生，不止是金融行業，其他各個行業都會遭受到巨大的沖擊。特別是在現在的經濟環境下，金融所涉及到的領域已經是幾乎覆蓋我國的各個行業之中。在金融失衡的情況下，實體經濟也會受到嚴重的影響，其所帶動的連鎖反應也是前所未有的。而且其復蘇的周期也絕對不是一兩年的時間，嚴重的影響了實體經濟的健康正常發展。與此同時，出現金融失衡的原因，也有一部分是來自于貨幣的不穩定性造成的。因此，政府在制定相關的貨幣政策時，必須要考慮到金融的失衡性所帶來的影響。由于遭受到2008年全球金融危機，所以從那之后，我國的宏觀審慎監管有重新審視了金融穩定的重要性，并將其提升到一種新的重視程度上。在調整金融的整體性質上，貨幣政策的確能起到不錯的作用，但在面對一些較為特殊的金融調解上，其所起到的效果并不理想，相反，宏觀審慎監管在面對較為特殊的金融調解上，所取得的效果比貨幣政策要好的多，所以我們也不難看出，只有把握好宏觀審慎監督和貨幣政策這兩者的關系，才能保證我國金融的相對穩定。但兩者既有聯系又有較大的區別，因為它們之間不能相互替代。所以貨幣政策是否能保持穩定，也將影響到我國金融的穩定。同樣，合理的宏觀審慎監管也能在一定程度上降低金融的風險性，可以說貨幣政策和宏觀審慎監管對于金融的穩定都能起到至關重要的作用，只有兩者各自發揮自身的優勢，相互促進，才能降低金融危機爆發點可能性。

三、我國貨幣政策金融所存在的風險性

之所以會出現短期貨幣政策，其主要原因還是在于政治原因，希望通過這種政策來營造一種經濟繁榮現象。但是這種短期的繁榮需要以未來金融的穩定性作為代價。例如，在上世紀的70、80年代，亞洲的很多國家，諸如臺灣和日本，為了保持國家短期的經濟繁榮，在很長的一段時間里都采用低利率的政策。然而，在隨后的時間里卻出現了經濟崩塌的現象，臺灣和日本的經濟也受到了前所未有的打擊，經濟一度出現停滯狀態。另外在美國的經濟史上，低利率政策總會伴隨著經濟泡沫。因此，金融失衡與低利率現象存在不可脫離的關系，它可能導致金融風險的聚集和爆發。然而，金融領域的管理者對于低利率還不能達到一種相對重視的程度，所以在制定貨幣政策時也具有很大的偏差。低利率政策在一定程度上會提升金融的風險性，同時金融機構將尋求風險度更高的投資來獲取更多的收益，從而加大了金融風險。在發達國家，特別是在美國、日本這樣經濟高速發展的國家中，在未受到全球金融危機襲擊之前，始終保持短期低利率，其實際利率甚至還出現過負值的現象，這種短期低利率的行為將直接激化人們住房需求與高資產價格之間的矛盾，對我國經濟的可持續發展產生消極的影響。

總之，低利率政策之所以會導致利率政策產生偏差，主要是人們對此并不重視。從理論上講，貨幣政策的低利率會在兩個方面影響到金融的穩定性：首先是風險的產生和低利率有著明顯的聯系；另一個是低利率政策能讓更多的人分享到其中的資源，也會造成相應的金融風險。因此，低利率與金融風險存在密不可分的聯系。與此同時，投資消費也對金融風險產生一定的影響，由于傳統政策里，價格基本都是保持穩定的，所在低利率政策對金融穩定上的影響也沒有進行深入的評測，使得低利率政策存在著較大的誤導性。據相關的數據，之所以會出現資產泡沫，低利率的政策和寬松的貨幣政策是其主要的原因。這也從側面鼓勵金融機構去尋求高風險的行為，以此來謀取更高的收益。相關金融數據也表明，貨幣利率越低，其所存在的金融風險越高。同樣，在歐元區的發展過程中，銀行的低門檻信貸也會受到低利率的影響。如果低利率貨幣政策一直實行的話，信貸水平將不斷下降，會使得金融產品所獲得的收益越來越少，對投資者形成一種誤導。

四、我國貨幣政策與金融穩定的內在含義

綜上所述，本文在基于貨幣政策與金融穩定內涵基礎上，制定適合當前時代發展的貨幣政策和利率政策，降低我國的金融風險。雖然在人們的潛意識中，貨幣政策和金融穩定好像并不存在什么聯系。不過隨著金融危機的爆發，這種觀點已經逐步被人們所推翻。不過目前貨幣政策有進入了一種新的誤區中，他們認為貨幣政策的調節作用不如宏觀審慎監管，這也就是說在必要時要以產出為代價保持金融的穩定。其實，金融的穩定和產出的穩定并不存在相互利益上的沖突，糾正金融失衡的政策在不同的機制下也會有所不同。如果任由金融風險隨意發展，隨著時間的累積，其所釀成的金融風暴將會更加劇烈。作為金融穩定的必要條件之一，貨幣的穩定對于金融穩定起到了重要的作用，它能促進經濟周期的平穩過渡，控制波動的幅度，從而實現利益的最大化。總而言之，產出的穩定與金融穩定和貨幣穩定都存在密切的聯系，無論是哪一方面的穩定都有助于其他穩定的形成。這幾者之間既有各自相對獨特的功能，在很多時候還存在必要的聯系，無法進行相互間的取代。貨幣政策在調節金融失衡時，由于其還缺乏科學性，所以還可能誤導中行的經濟政策。我國的央行應該要在危機爆發之前對金融進行有效的干預，根據不同的金融形勢做出不同的判斷，采取多種組合手段來對其進行掌控。

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