貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題的文獻(xiàn)綜述

宮鵬燕 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

研究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貨幣問(wèn)題，首先站在前人的視角上通過(guò)它們對(duì)經(jīng)濟(jì)與貨幣內(nèi)容及相互關(guān)系的探究來(lái)得出我們想要的結(jié)論和值得探索之處。從經(jīng)濟(jì)波動(dòng)本身和貨幣政策本身入手，從影響它們各自的因素出發(fā)，找出影響它們變動(dòng)的因素，再聯(lián)系二者的相關(guān)性，探討它們相互間的關(guān)系。

一、早期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的產(chǎn)生相關(guān)問(wèn)題

經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一直存在的熱點(diǎn)話題。國(guó)家從成立開(kāi)始就在研究發(fā)展經(jīng)濟(jì)，從那時(shí)經(jīng)濟(jì)就經(jīng)歷持續(xù)不斷的波動(dòng)與平衡的演變。回顧一下，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題在經(jīng)濟(jì)體制改革前最為突出，經(jīng)過(guò)那段時(shí)間后經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題的巨大影響開(kāi)始從人們心中駐足。后來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)形式的演變進(jìn)入了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下經(jīng)濟(jì)發(fā)展受控，市場(chǎng)與政府兩股勢(shì)力的強(qiáng)弱直接影響到了經(jīng)濟(jì)個(gè)指標(biāo)，經(jīng)濟(jì)政策在行政指令的調(diào)控與支配下?lián)軇?dòng)著。在這一時(shí)期，央行受政府管制貨幣政策受控。后來(lái)改革開(kāi)放的實(shí)行使得經(jīng)濟(jì)波動(dòng)出現(xiàn)了承上啟下的變化。經(jīng)濟(jì)波動(dòng)現(xiàn)象從此有所改觀。改革開(kāi)放使得經(jīng)濟(jì)體制上出現(xiàn)了徹底變革，體制的轉(zhuǎn)變使得金融層次上有了很大的突破，隨之而且隨著金融體制出現(xiàn)了全面變革。改革之后的十年市場(chǎng)的地位慢慢提升，央行職能有所提高出現(xiàn)了相對(duì)的獨(dú)立性，貨幣政策作為經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段開(kāi)始正式發(fā)揮效力。我國(guó)改革開(kāi)放后經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和金融領(lǐng)域有了快速的發(fā)展，但不可避免的出現(xiàn)了更大幅度的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。進(jìn)入九十年代才有所緩解，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)逐漸平穩(wěn)下來(lái)。同時(shí)隨著對(duì)外政策的開(kāi)放式發(fā)展，國(guó)外經(jīng)濟(jì)危機(jī)出現(xiàn)了，在這種危機(jī)的沖擊下，我國(guó)出現(xiàn)了周期性波動(dòng)，貨幣政策也隨之三緊三松。而貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的緩和效果仍眾口不平，各有各家之言，可謂褒貶不一。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還有待于進(jìn)一步探究。

二、經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

經(jīng)濟(jì)存在著波動(dòng)而且這種波動(dòng)總是在一定的范圍內(nèi)上下波動(dòng)，并且波動(dòng)的幅度都是有限的，最終通過(guò)自身的調(diào)節(jié)最終總是趨向于回到那條平行線上，從而可以看出經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看是存在周期的。那到底這種周期性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系是怎樣的，這是探究經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展存在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重點(diǎn)，也為以后解決經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題指明了方向，我們首先試圖探索出經(jīng)濟(jì)周期的原因？影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素，從而對(duì)癥下藥尋找解決經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的有效措施。經(jīng)濟(jì)問(wèn)題大都是以供給與需求為出發(fā)點(diǎn)來(lái)研究的，供需問(wèn)題是生產(chǎn)問(wèn)題的前提，首先供需與經(jīng)濟(jì)學(xué)相聯(lián)系的代表人物最為有價(jià)值、有代表性的應(yīng)當(dāng)為凱恩斯，凱恩斯的經(jīng)濟(jì)周期論認(rèn)為需求是影響短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因。將需求看作經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因。后來(lái)實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期學(xué)派則把關(guān)注點(diǎn)放在供給上，認(rèn)為不管是從長(zhǎng)期角度還是短期角度供給沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響都不能小視。后來(lái)出現(xiàn)了貨幣主義學(xué)派，從此將經(jīng)濟(jì)波動(dòng)更大程度上與貨幣政策包括貨幣的供給量，貨幣的政策。貨幣主義學(xué)派主張經(jīng)濟(jì)波動(dòng)主要是由于貨幣政策的不規(guī)則性所導(dǎo)致的。并且當(dāng)時(shí)他們認(rèn)為貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響只是局限于短期，長(zhǎng)期將轉(zhuǎn)向物價(jià)的影響。因此可得出在短期內(nèi)貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響是顯性的是有效的，長(zhǎng)期影響只會(huì)轉(zhuǎn)換不會(huì)繼續(xù)影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。這就是當(dāng)時(shí)著名的單一規(guī)則貨幣政策理論。再后來(lái)，隨著國(guó)際化水平的提高國(guó)外進(jìn)出口因素及國(guó)家間匯退的差異也會(huì)間接通過(guò)影響國(guó)家手中的貨幣來(lái)影響他們的執(zhí)行力，從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。總之，大對(duì)數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題的研究都是從供需、收入、匯率、政府、市場(chǎng)、財(cái)政等方面出發(fā)的，最后引申到貨幣這個(gè)“幕后黑手”。中國(guó)學(xué)者王義中曾運(yùn)用回歸模型進(jìn)行探索指出供需影響的持久與相對(duì)性問(wèn)題。同時(shí)他們深入探究外部問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響與沖擊。從而得出外部性是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)呈現(xiàn)周期性的一個(gè)重要原因。但另一位經(jīng)濟(jì)學(xué)者趙留彥反對(duì)這一點(diǎn)，他與劉斌的觀點(diǎn)也大不相同，前者否定國(guó)外因素的影響，后者強(qiáng)力支持。

三、貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

（一）通常我們可以很容易的看出當(dāng)人們手中的錢多了往往一個(gè)家庭生活比較和諧，貨幣的多少及貨幣的使用情況直接影響到人們的幸福度，從而對(duì)人際關(guān)系產(chǎn)生重要的影響。小到家庭，大到社會(huì)、國(guó)家、國(guó)際都不過(guò)如此。貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的長(zhǎng)期短期關(guān)系一直是一個(gè)學(xué)術(shù)界爭(zhēng)論的課題。短期影響經(jīng)濟(jì)這種觀點(diǎn)現(xiàn)在人們已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，然而在長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是不是短期影響的簡(jiǎn)單加總？經(jīng)濟(jì)界對(duì)此各抒己見(jiàn)。長(zhǎng)期中性假說(shuō)者認(rèn)為貨幣供應(yīng)在長(zhǎng)期只對(duì)價(jià)格有作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)變量不產(chǎn)生影響效果。后來(lái)出現(xiàn)了超中長(zhǎng)性假說(shuō)者他們用實(shí)證分析和模型得出貨幣在長(zhǎng)期確實(shí)具有超中性，但很快就自我否定，認(rèn)為在長(zhǎng)期內(nèi)，貨幣增長(zhǎng)率的提高將會(huì)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。并通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型分析了長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與通貨膨脹率負(fù)相關(guān)的理論。在中國(guó)關(guān)于貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究屢見(jiàn)不鮮。早期多數(shù)研究顯示貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有影響關(guān)系，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)是否影響貨幣供應(yīng)研究結(jié)論并沒(méi)達(dá)成共識(shí)。最主要因?yàn)榻?jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身的復(fù)雜性。貨幣供給量和結(jié)構(gòu)在影響價(jià)格和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同反過(guò)來(lái)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)及金融體系產(chǎn)生影響。因此研究貨幣與經(jīng)濟(jì)應(yīng)該把貨幣供應(yīng)量、貨幣結(jié)構(gòu)、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及波動(dòng)這幾個(gè)問(wèn)題是緊密結(jié)合，它們之間總是相輔相成的。再者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與貨幣關(guān)系的問(wèn)題的研究還要“因人而異”不同的國(guó)家國(guó)情不同，政策體系、政策方針和路線也各不相同。在不同國(guó)家中貨幣供應(yīng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系也有所差別。所以，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證分析應(yīng)該結(jié)合各個(gè)國(guó)家的國(guó)情，不可一概而論。

（二）貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題間的關(guān)系：貨幣主義經(jīng)濟(jì)周期理論研究了影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)周期的因素得出結(jié)論主要是貨幣供應(yīng)。貨幣學(xué)派將經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的主要?dú)w因于貨幣因素，貨幣供給數(shù)量的變動(dòng)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要根源。貨幣供給量的變動(dòng)僅會(huì)引起短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而在長(zhǎng)期貨幣是中性的，由于經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)節(jié)功能，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)會(huì)回復(fù)平穩(wěn)，趨于充分就業(yè)狀態(tài)。貨幣主義經(jīng)濟(jì)周期理論與凱恩斯主義存在不同,他們認(rèn)為逆經(jīng)濟(jì)周期而行的相機(jī)抉擇的宏觀調(diào)控政策具有不穩(wěn)定性,不適合“穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此,弗里德曼等人強(qiáng)烈認(rèn)為應(yīng)當(dāng)制定與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和發(fā)展水平相適應(yīng)的增長(zhǎng)比率,達(dá)到用均衡的速度增加貨幣供給,實(shí)現(xiàn)在不引起利率大范圍變動(dòng)的前提下保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng),絕不造成經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)出現(xiàn)。

（三）貨幣經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期理論觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣不僅僅可以表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的誘發(fā)動(dòng)因，而且更可能成為促進(jìn)危機(jī)后的復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的積極力量。貨幣是如何作用于經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)出？就業(yè)和價(jià)格水平的?貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)揮積極作用的條件是什么?究竟是貨幣變動(dòng)引發(fā)實(shí)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng),還是說(shuō)相反關(guān)系?18世紀(jì)的理查德坎蒂隆,19世紀(jì)的桑頓，魏克塞爾等對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行了深入探討和細(xì)致研究。而有關(guān)反映貨幣在周期的形成，傳導(dǎo)及均衡恢復(fù)機(jī)制中作用的較完整的經(jīng)濟(jì)周期理論,主要產(chǎn)生于20世紀(jì)”這些理論將經(jīng)濟(jì)周期主要理解為經(jīng)濟(jì)圍繞長(zhǎng)期均衡狀態(tài)或增長(zhǎng)趨勢(shì)周期性地波動(dòng)”對(duì)以上這些理論發(fā)展進(jìn)行正確的評(píng)析。

國(guó)外存在眾多對(duì)貨幣供給與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)關(guān)系的研究也順著歷史的流程闡述了貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系。分析可知貨幣波動(dòng)在短期內(nèi)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有協(xié)同效應(yīng)，且領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，隨后Lucas從理性預(yù)期的角度研究發(fā)現(xiàn)和價(jià)格間接引發(fā)了經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)。與之反的觀點(diǎn)是King and Plosser 提出的真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論，得出貨幣對(duì)真實(shí)產(chǎn)出及經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)無(wú)沖擊作用，后來(lái)有關(guān)學(xué)者得出貨幣對(duì)產(chǎn)出的沖擊在短期內(nèi)有效，長(zhǎng)期內(nèi)效。與中國(guó)相比，像中國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，貨幣資本轉(zhuǎn)可以化為投資需求，剌激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

四、有關(guān)理論

不管從經(jīng)驗(yàn)分析還是數(shù)據(jù)研究都可以看出經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有明顯的周期性。多年來(lái)，國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者都在試圖探索經(jīng)濟(jì)周期形成的原因，從而試圖探究影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素。本文通過(guò)對(duì)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論、貨幣主義經(jīng)濟(jì)周期理論、實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論、新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論等主要經(jīng)濟(jì)周期理論進(jìn)行闡述。下面是有關(guān)的幾個(gè)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，更好的讓我們學(xué)習(xí)前人的精髓。

（一）貨幣供給理論

貨幣供給理論是關(guān)于貨幣供給的起源及作用機(jī)制理論。我們現(xiàn)在所使用的是現(xiàn)代貨幣供給理論。在這一理論發(fā)展過(guò)程中，凱恩斯主流學(xué)派的貨幣供給外生理論為世人所接納。后來(lái)隨著貨幣主義和后凱恩斯主義興起貨幣供給內(nèi)生論產(chǎn)生，貨幣供給理論進(jìn)入迅速發(fā)展時(shí)期。這里從貨幣供給內(nèi)生性和外生性兩個(gè)角度，對(duì)不同學(xué)派的貨幣供給理論加以闡述。貨幣供給的外生性指貨幣供給由貨幣當(dāng)局獨(dú)立決定，而不是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素決定的，是外生變量。貨幣供給的內(nèi)生性理論認(rèn)為貨幣供給是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素決定的，而不是由非經(jīng)濟(jì)因素決定。本文認(rèn)為，貨幣供給是經(jīng)濟(jì)內(nèi)部因素、貨幣當(dāng)局等各種復(fù)雜因素共同決定的，同時(shí)兼有外生性和內(nèi)生性的特點(diǎn)，貨幣供給內(nèi)生性與外生性的程度不同，央行可以影響貨幣供給，但無(wú)法完全控制，可以通過(guò)適當(dāng)?shù)呢泿耪撸瑏?lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)向既定目標(biāo)前移。

（二）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論：凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論

凱恩斯經(jīng)濟(jì)周期理論主要是以有效需求理論為基礎(chǔ)來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，它認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是由于有效需求變動(dòng)引起的。資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)情況下，凱恩斯把經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生原因從外因論轉(zhuǎn)向內(nèi)因論，認(rèn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)是由經(jīng)濟(jì)本身內(nèi)在因素會(huì)引起的，政府需對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)加以調(diào)控，并據(jù)此提出了凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)周期理論。但是，該理論并沒(méi)有與其以國(guó)民收入為核心的宏觀經(jīng)濟(jì)理論有機(jī)結(jié)合，只解釋了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)現(xiàn)象,卻沒(méi)有有效地論證經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的生成機(jī)制。

（三）貨幣主義經(jīng)濟(jì)周期理論

貨幣主義經(jīng)濟(jì)周期理論是以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派首先提出的，貨幣學(xué)派將經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的主要?dú)w因于貨幣因素，貨幣供給數(shù)量的變動(dòng)成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要根源。在政策主張上，貨幣主義經(jīng)濟(jì)周期理論與凱恩斯主義存在不同他們認(rèn)為逆經(jīng)濟(jì)周期而行的相機(jī)抉擇的宏觀調(diào)控政策具有不穩(wěn)定性，不適合“穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此,弗里德曼等人強(qiáng)烈主張實(shí)行與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的增長(zhǎng)比率，以均衡速度增加貨幣供給，在不引起利率大幅度變動(dòng)的前提下保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),而不造成經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)出現(xiàn)。

（四）實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論

實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)源自于實(shí)際沖擊因素，而非所謂的名義貨幣沖擊，實(shí)際沖擊因素包括兩個(gè)部分：一是“供給沖擊”理論，二是“需求沖擊”理論。在這種理論下，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)就會(huì)出現(xiàn)暫時(shí)性偏離，市場(chǎng)就可以依靠自調(diào)節(jié)機(jī)制達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)并實(shí)現(xiàn)有效均衡，這種現(xiàn)象持續(xù)下去久而久之就不存在市場(chǎng)失靈了。同樣的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論所提出的放棄政府部門(mén)的干預(yù),單純依靠市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)，這種理論是不切實(shí)際的，因此不會(huì)實(shí)現(xiàn)。

五、兩者的關(guān)系

（一）貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有顯著的影響

貨幣供應(yīng)量與總產(chǎn)出、物價(jià)、投資、消費(fèi)、進(jìn)出口之間的互動(dòng)關(guān)系一直是國(guó)內(nèi)外貨幣金融學(xué)研究領(lǐng)域中熱點(diǎn)與難點(diǎn)的問(wèn)題之一。我國(guó)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響巨大。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析可發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的相關(guān)度很高，然而貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用往往具有滯后性，且總體上呈現(xiàn)出時(shí)滯效應(yīng)。證明了貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系確實(shí)存在。并且貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)可能有緩和的作用。另一方面貨幣供應(yīng)的不規(guī)則性特質(zhì)可能潛意識(shí)的也會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

（二）貨幣結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)存在密切聯(lián)系

貨幣供應(yīng)可細(xì)分為總量變化與結(jié)構(gòu)變化，大多數(shù)的關(guān)于貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)研究大都基于貨幣供應(yīng)量，對(duì)貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的比較少。但事實(shí)證明在長(zhǎng)期中貨幣供應(yīng)量對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響是有限的，貨幣結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響通常是通過(guò)MZ體現(xiàn)的，MZ對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用往往長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到效果。它對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響勢(shì)必會(huì)影響到貨幣結(jié)構(gòu)對(duì)貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有所緩和。因此貨幣結(jié)構(gòu)的變化在研究貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系時(shí)也是很應(yīng)當(dāng)注意的。

（三）經(jīng)濟(jì)波動(dòng)能夠引起貨幣供應(yīng)的變動(dòng)

貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響是相互的，貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系不是單向的，而是雙向的，兩者互為表里相輔相成。但影響程度有所不同，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)貨幣影響較大，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)是一直、永續(xù)的運(yùn)行的并且經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在太多不確定性與不平衡性。格蘭杰曾經(jīng)就提出過(guò)貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)互為原因，互為因果這一結(jié)論。

六、貨幣與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系有以下結(jié)論

首先，貨幣供應(yīng)量波動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因，并且領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。同時(shí)從兩種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的變動(dòng)的關(guān)系上看兩者有相同特征。再者，貨幣結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)也有影響只是沖擊效果較弱，表現(xiàn)程度沒(méi)那么明顯。但也存在一定關(guān)聯(lián)性。最后一點(diǎn)，不同時(shí)期、不同國(guó)家貨幣中Ml、M2對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響方向和力度存在差異。