減產(chǎn)協(xié)議給石油市場(chǎng)帶來“回暖期”

12月7日，就在市場(chǎng)普遍對(duì)第五次OPEC和非OPEC會(huì)議能否再次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議持“謹(jǐn)慎樂觀”甚至悲觀的關(guān)鍵時(shí)刻，從奧地利首都維也納傳來了好消息：以沙特為首的OPEC石油生產(chǎn)國(guó)和以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國(guó)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議第五次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，從2019年1月1日起，將減產(chǎn)協(xié)議再次延長(zhǎng)6個(gè)月，并聯(lián)合減產(chǎn)120萬桶/日。

要知道，此次OPEC和非OPEC部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議是在美國(guó)全面施壓、國(guó)際油價(jià)近期跌幅達(dá)到35%以上、沙特這一OPEC“盟主”內(nèi)外交困、美俄因?yàn)蹩颂m危機(jī)升級(jí)導(dǎo)致矛盾對(duì)立加劇以及卡塔爾這一OPEC的“老警察、小兄弟”突然“退群”的大環(huán)境下召開的，市場(chǎng)對(duì)此次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議能否如期達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議或者減產(chǎn)的幅度到底有多大，普遍不看好。不過關(guān)鍵時(shí)刻，還是沙特和俄羅斯聯(lián)手穩(wěn)住了陣腳，120萬桶/日的減產(chǎn)額度從容達(dá)成。

首先，沙特與俄羅斯的“維也納聯(lián)盟”有其內(nèi)在生命力，是對(duì)現(xiàn)有國(guó)際石油合作機(jī)制和全球能源治理的有效補(bǔ)充。從2017年1月，首次減產(chǎn)協(xié)議生效，到2018年6月，OPEC和非OPEC每半年一次的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議均是如期召開，減產(chǎn)協(xié)議均是順利達(dá)成。不確定性極大的第五次會(huì)議也終于在12月7日達(dá)成，“維也納聯(lián)盟”得以持續(xù)。確實(shí)，雙方從減產(chǎn)協(xié)議中嘗到了甜頭。就在今年3月，沙特阿拉伯王儲(chǔ)穆罕默德·本·薩勒曼曾表示，沙特和俄羅斯正考慮簽訂一份期限為10年至20年的原油減產(chǎn)長(zhǎng)期協(xié)議，以達(dá)到調(diào)控全球原油供應(yīng)、穩(wěn)定原油價(jià)格的目標(biāo)。如果長(zhǎng)期協(xié)議順利簽署，那么基于沙特和俄羅斯的OPEC和非OPEC之間的短期“減產(chǎn)協(xié)議”將向長(zhǎng)期“減產(chǎn)合作聯(lián)盟”轉(zhuǎn)變。這將實(shí)質(zhì)性改變現(xiàn)有的國(guó)際石油合作機(jī)制和全球能源治理體系格局。

其次，此次減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成預(yù)計(jì)將給石油市場(chǎng)帶來一段“回暖期”，回暖期的時(shí)間窗口或?qū)⒊掷m(xù)到2019年5月。相信此次減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成必將刺激國(guó)際油價(jià)止跌回升。至于回升的幅度，要取決于以下幾個(gè)因素：一是美國(guó)頁巖油機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者增產(chǎn)的速度和幅度；二是加拿大、巴西、伊拉克、中國(guó)等“第二梯隊(duì)”的石油生產(chǎn)大國(guó)（第一梯隊(duì)是沙特、俄羅斯和美國(guó)）在油價(jià)回暖后增產(chǎn)的沖動(dòng)和增產(chǎn)空間；三是要看委內(nèi)瑞拉、利比亞、尼日利亞這些“問題產(chǎn)油國(guó)”能穩(wěn)住產(chǎn)量水平還是產(chǎn)量持續(xù)下跌；四是要看中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭如何。樂觀估計(jì)，布倫特油價(jià)在明年一二月份將會(huì)回到60～70美元/桶的區(qū)間。

除了以上因素，還有一大影響因素就是美國(guó)與伊朗之間的制裁與反制裁大戲下步該如何演繹。如果180天過后，也就是在2019年5月初，美國(guó)若繼續(xù)給歐盟、中國(guó)、印度等8個(gè)進(jìn)口伊朗原油的國(guó)家實(shí)施豁免，那么國(guó)際油價(jià)毫無疑問將會(huì)應(yīng)聲而跌，此次OPEC和非OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成帶來的油價(jià)上漲窗口期將會(huì)終結(jié)。如果美國(guó)對(duì)這8個(gè)國(guó)家實(shí)施雙重標(biāo)準(zhǔn)，部分豁免和部分取消豁免，則預(yù)計(jì)油價(jià)將會(huì)繼續(xù)保持溫和水平，有可能小幅下降。如果美國(guó)終結(jié)豁免，則油價(jià)將重新回到80美元/桶以上水平，甚至不排除亂竄至90美元/桶乃至100美元/桶的關(guān)口。

總之，第五次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議與全球原油市場(chǎng)乃至世界經(jīng)濟(jì)而言是一個(gè)好消息。畢竟，一個(gè)合理的油價(jià)區(qū)間（50美元～80美元/桶）有利于減緩全球產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)下行和財(cái)政壓力，也不至于顯著增加全球消費(fèi)大國(guó)的進(jìn)口成本，同時(shí)也有利于全球石油生產(chǎn)企業(yè)保持一個(gè)合理的盈利水平，是各方都能接受的“喜聞樂見”的價(jià)格。