明星打開新三板的正確姿勢

文/本刊記者 馮珊珊

華誼兄弟的成功上市，讓持股的諸多明星均實現了財富的幾何增長。資本市場的造富效應讓明星印象深刻。從此，要么明星自己單干，成立工作室和有限公司；要么影視公司標配明星股東，對賭業(yè)績，提前流量套現。從主板到新三板，從IPO到借殼，當初的“小燕子”們，已經是股神了。

有“中國女版巴菲特”名號并一度成為娛樂圈內公認的商業(yè)偶像的趙薇，這次攤上事兒了。因涉信息披露違法，11月9日，證監(jiān)會擬對龍薇傳媒、萬家文化、黃有龍、趙薇、趙政、孔德永（萬家文化原實際控制人）處以30萬至60萬不等的罰款，此外，趙薇和黃有龍夫妻、孔德永還被處以5年禁入證券市場的“重罰”。

隨著近年來文娛行業(yè)的爆發(fā)式增長，越來越多的明星和影視公司開始謀求登陸資本市場，鑒于A股登陸門檻的走高和趨嚴，新三板成為了他們的新選擇。一大波影視明星正踩著資本市場的紅地毯走來，讓年輕的新三板頓時“顏值”飆升。

演而優(yōu)則投。隨著近兩年新三板火熱，越來越多的演藝明星活躍在了新三板的舞臺上，各顯神通。從明星參股的公司來看，絕大部分明星投資的都是文娛影視產業(yè)，無論哪種職業(yè)的文娛明星，都從自己最熟悉的業(yè)態(tài)開始試水。

今年以來，新三板影視板塊新增15家掛牌企業(yè)，新三板影視板塊掛牌企業(yè)已達130家，其中基礎層103家，創(chuàng)新層27家。不少新三板公司已和超一線明星藝人簽約：如海潤影視旗下的孫麗、趙麗穎；唐人影視旗下的胡歌、劉詩詩；嘉行傳媒旗下的楊冪、迪麗熱巴；而擁有張?zhí)鞇邸切悴ā堨嚨让餍撬嚾说南蔡煊耙暎瑩饕布磳⒌顷懶氯濉Ｍ瑫r，擁有明星股東的新三板公司隊伍已初具規(guī)模。

明星資本化本身無可厚非，但明星效應使其一直處在大眾的視野之中。如果明星在資本變現時缺失了對度的把握，不僅會受到監(jiān)管，還有輿論的譴責。本文將盤點明星們打開新三板收割資本紅利的正確姿勢。

老板也要交學費2017年10月9日，科電瑞通（430756）發(fā)布收購報告書，公告稱葉茜（藝名“葉一茜”）將以現金支付方式受讓中電科匯持所持公司700萬股股份，占總股本比例為70%，收購完成后，葉一茜成為公司新的控股股東及實際控制人。

科電瑞通于2014年5月30日掛牌，主要為火力發(fā)電廠提供火電鍋爐節(jié)能環(huán)保整體解決方案。但掛牌以來，經營業(yè)績一直不理想。

根據《收購報告書》，此次收購完成后，葉一茜將在未來12個月內，對科電瑞通的主營業(yè)務進行調整，擬從原專業(yè)技術服務調整為從事影視劇投資、制作和藝人經紀相關的文化娛樂業(yè)務。外界紛紛猜測，是否會成為下一個嘉行傳媒？

楊冪及其所持股的嘉行傳媒一直都處在娛樂圈和資本市場的風口浪尖上。資料顯示，嘉行傳媒更名前為西安同大，2015年9月29日，西藏嘉行以85萬元收購了岳峰持有的西安同大50萬股股份，加上此前西安同大向西藏嘉行增發(fā)的550萬股，西藏嘉行持有西安同大股份(22.830,-0.08,-0.35%)的比例達到37%，成為西安同大第一大股東。西藏嘉行為楊冪及其兩位經紀人曾嘉、趙曉堯三人持股的公司。

今年上半年，嘉行傳媒實現營收1.37億元，同比增長23.74%；實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤8465.46萬元，同比增長53.25%，其凈利潤規(guī)模已超過24家A股影視上市公司中的14家。短短兩年時間，嘉行傳媒的估值也從昔日不過2500萬飛速飆升至如今的50億。

“孔雀公主”楊麗萍的云南文化早在2014年就掛牌新三板，市值最高時達到9.27億元，股價24.99元，而楊麗萍的身價也一度超過5億元。

藝人們?yōu)楹我x擇新三板？有業(yè)內觀察人士總結了兩點理由：一是A股或IPO碰壁的無奈之舉。在這些明星股東里，很多都是因為與企業(yè)有過合作關系，進而投了幾百萬進去買點股份，這些企業(yè)的初衷本不是新三板，只是無奈A股或者IPO路上受阻，于是選擇了新三板作為中轉站，畢竟新三板包容性強，有利好政策，對于融資也有實質性的幫助，誘惑還是蠻大的。

二是刷收益率。明星參股企業(yè)，雙方是互相被需要的關系。如今已有七千余家掛牌企業(yè)，在業(yè)績情況都相似情況下，有明星股東的企業(yè)更易獲得投資者的關注，并且對企業(yè)的信任度也會有所提升。對于明星而言，可以更優(yōu)惠的價格獲得股權，從中“套利”，而對于企業(yè)，在有明星股東作背書的情況下，二級市場也會有溢價。

仔細觀察不難發(fā)現，新三板公司中，主打明星牌的仍以影視傳媒類公司為主。就資本市場逐利空間看，文化影視標的普遍具有輕資產、高估值的特點，融資效應好，升值空間大。有明星光環(huán)、粉絲經濟的助推，企業(yè)更容易獲得資本的青睞。

Wind數據顯示，今年以來，新三板影視板塊新增11家掛牌企業(yè)，包括龍達影業(yè)、森宇文化、康琦影業(yè)、越界影業(yè)等。截至7月2日，新三板影視板塊掛牌企業(yè)已達128家，其中29家進入創(chuàng)新層，占比為22.66%。目前，擁有明星股東的新三板公司隊伍已成規(guī)模，包括嘉行傳媒、天沐影業(yè)、數元影視、首影傳媒、熙成傳媒、唐人影視等。

業(yè)內人士表示，一方面，明星（包括知名導演、編劇等）成立或入股影視公司，把個人收入的很大一部分轉變?yōu)楣镜氖杖耄⒃谝欢ū壤限D化為利潤，利潤在資本市場上放大后，明星可實現減持套現；另一方面，上市公司在綁定明星IP后，因明星的個人影響力，其出演的影視作品受到市場關注，股價可能有較好反應，明星屆時也可實現減持套現。

比如，嘉行傳媒的成果離不開楊冪親力親為，借個人影響力帶著嘉行藝人出演電影電視劇，參加各個活動和綜藝節(jié)目，打造了“嘉行參與出品+嘉行藝人包場”的模式。《三生三世十里桃花》、《親愛的翻譯官》、《漂亮的李慧珍》都是嘉行傳媒的作品。

當然，也有投資人擔心，明星占主導地位公司的核心資產就是明星本身，相比其他公司具有較強的波動性，風險也會高很多。如果明星遭遇負面新聞等意外，明星效應將會打折，就會影響公司收入。

新三板影視企業(yè)在業(yè)績上分化明顯。當前，在128家新三板影視公司中，2016年75家公司實現凈利潤增長，占比為59%；95家公司實現盈利，占比為74%；實現凈利潤超過1億元的，只有力辰光、唐人影視和嘉行傳媒三家。

新三板

明星朋友圈明星股東并非不用交學費。樂視危機，明星股東也紛紛被套。資料顯示，樂視影業(yè)幾乎圈下了半個娛樂圈，共有19名明星入股，其間包括張藝謀、郭敬明、孫紅雷、黃曉明、李小璐、劉濤、秦嵐、陳赫、賈乃亮、霍思燕等人;而據核算，這19位明星一共投入約1.5億元。樂視體育有11名明星入股，包括劉濤、孫紅雷、賈乃亮、周迅、王寶強等人。其中，劉濤在樂視影業(yè)出資1000萬，在樂視體育出資5000萬，成了樂視系中持股最多的明星合伙人。

代言紅人

從2014年5月1日起，鴛鴦金樓（870177）就一直聘請知名演員陸毅、鮑蕾任公司“鴛鴦金樓”品牌形象代言人。而在近期，鴛鴦金樓與陸毅、鮑蕾夫婦再續(xù)三年合約。合同約定，陸毅、鮑蕾于自2017年5月1日起至2020年4月30日止，獨家代言“鴛鴦金樓”全品類珠寶首飾產品。

資料顯示，鴛鴦金樓于2016年12月登陸新三板，主要從事“鴛鴦金樓”品牌珠寶首飾的設計、推廣、銷售及運營管理。鴛鴦金樓公布的2017年半年度報告顯示，2017年上半年營業(yè)收入為3674.66萬元，較上年同期減少73.23%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-2128.72萬元，較上年同期-254.52萬元，虧損程度增大；基本每股收益為-0.21元，上年同期為-0.03元。

2016年3月16日，晚安家紡（831795）公告稱，聘請影視明星佟大為擔任公司品牌形象代言人。聘期3年，自2016年3月12日起至2019年3月11日止。晚安家紡稱，聘請佟大為形象代言是為進一步提高品牌知名度，增強品牌影響力和競爭力。

晚安家紡2015年1月30日正式掛牌新三板，主營業(yè)務為床上用品系列產品的研發(fā)、設計、生產和銷售，為協議轉讓方式。2017年半年報披露，營業(yè)總收入：3123.55萬元。同比增長：5.22%。歸屬于母公司股東的凈利潤：11.78萬元。總資產：4069.27萬元。凈資產：1677.16萬元。

2016年11月攜手韓庚于北京發(fā)布“千葉X韓庚”聯名設計款珠寶，以“因為我‘庚’懂你”為推廣主題，用男性視角，解讀女性魅力。韓庚更是現身北京君太百貨千葉門店，擔當“一日店長”。千葉珠寶2016年銷售費用中廣告費及業(yè)務宣傳費為5544.33萬元，較上年度大幅增加。

小狗電器互聯網科技(北京)股份有限公司注冊成立于2012年，2016年12月6日掛牌新三板，2017年3月1日，小狗電器宣布簽約楊洋為其品牌代言人。公告顯示，小狗電器2017半年度實現營業(yè)收入3.2億元，同比去年2.25億元，上漲42.19%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為0.2億元，同比去年0.13億元，上漲51.67%。

2 0 1 7年5月2 3日，新三板企業(yè)S T手樂（835491）發(fā)布公告稱，因藝人唐嫣健康、甜美的形象及氣質與公司“貝思客”品牌產品非常相符，股東大會決定顧聘請?zhí)奇虛巍柏愃伎汀钡案馄放浦袊蜗蟠笫辜笆謽冯娚獭笆紫a品體驗官”，以幫助公司提高知名度，擴大市場影響力。該代言合同為期2年，代言費用2100萬元，不過據ST手樂公告顯示，公司已經連續(xù)虧損三年，出現資不抵債的情況。

影視一姐劉濤是傳誠時裝（834512）、回頭客（832897）、海興科技（838558）三家掛牌企業(yè)的代言人。傳誠時裝（834512）2015年11月30日正式掛牌新三板，設計運營自有女裝電商品牌瑪汐，主力目標人群為25-35歲的女性消費者。回頭客（832897）2015年7月22日正式掛牌新三板，主要從事烘焙類健康休閑食品的研發(fā)、生產和銷售。2015年5月20日，回頭客簽約品牌形象代言人劉濤。

范冰冰不甘落后，也代言了三家新三板公司：星光珠寶（836379）、同福碗粥（834861）、頂固家居（833958）。星光珠寶成立于2010年9月2日，2013年正式聘請范冰冰為星光形象大使。2015年底申請掛牌新三板。同福碗粥（834861）2015年12月16日正式掛牌新三板，主營業(yè)務為碗粥、罐粥、蛋白飲料等食品的生產與銷售。頂固集創(chuàng)（833958）原名頂固家居，2015年10月21日正式掛牌新三板，主營業(yè)務為家居產品的生產、研發(fā)、銷售。

投資人的流量效應

2017年9月14日，普普文化（839170）宣布公司在新三板的首次融資完成，歌手胡海泉投資230萬元。

資料顯示，普普文化主營業(yè)務為活動承辦、媒體發(fā)布和品牌管理等公共關系服務，主要產品是以嘻哈文化內容為基礎對客戶產品的娛樂公關營銷策劃活動承辦。在6月13日新三板掛牌企業(yè)普普文化（839170）公布的股票發(fā)行認購對象中，即已出現胡海泉的身影。

據了解，2013年3月，“羽泉”組合中的胡海泉成立了北京海納百泉投資基金管理有限公司，注冊資金三千萬。至今，基金管理規(guī)模已達30億元，投資項目近30個。投資普普文化是胡海泉第三次在新三板出手。此前，胡海泉還投資了艾洛維（835554）、自在傳媒（834476）2家公司。

2016年10月29日，江蘇艾洛維披露了公開轉讓說明書等材料，胡海泉持有91萬股，持股比例為1.4%。此外，胡海泉作為法人和董事長的北京乾祥海泉甲號股權投資中心還持有江蘇艾洛維495.2萬股，持股比例為7.61%，為公司第四大股東。也就是說，胡海泉共持有江蘇艾洛維9.01%，海泉還擔任了江蘇艾洛維的監(jiān)事一職。

江蘇艾洛維是一家專業(yè)從事視覺顯示系統研發(fā)、生產、銷售與服務的科技企業(yè)。2016年中報總營收增幅剛過3%，凈利潤同比減少了280.81%。

股權投資正受到越來越多的高凈值人群青睞，相關數據顯示，目前已有84.3%的高凈值人士配置了私募股權基金，23.7%的高凈值人士配置比例超過30%。大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新是當前國家重要戰(zhàn)略之一，與此同時，未來5年還將有3000家以上的上市公司產生，股權投資的美好時代已經到來。

近期，基金業(yè)協會發(fā)布數據顯示私募實繳總規(guī)模已突破10萬億元。其中，股權、創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模占比高達62%。這表明私募股權投資基金發(fā)展速度明顯加快。

2014年7月，任泉、黃曉明、李冰冰三人一共拿出8000萬元，成立Star VC的首期基金。2015年10月13日，章子怡和黃渤加入Star VC，成為新合伙人。代表項目中韓都衣舍于2016年7月29日登陸新三板。

李亞鵬退出娛樂圈后專職“投資+創(chuàng)業(yè)”，2014年已加入黑馬基金，和徐小平、王石、俞敏洪等投資界大佬一起成為有限合伙人之一。

2015年Angela baby成立創(chuàng)投基金A B Capital。2016年4月，退出Star VC的黃曉明聯合資深投資管理顧問張曉婷共同創(chuàng)立明嘉資本。掛牌新三板的項目包括短租行業(yè)的住百家。

2017年2月6日，鹿晗與清流資本、新希望集團聯手成立“清晗基金”。

據了解，明星成立的創(chuàng)投基金在投資項目時以跟投、參投的形式為多，投資的重點大多集中在影視、文化等明星主業(yè)相關領域，或購物、消費品等明星代言過的領域。TMT互聯網科技圈，也是備受“明星投資人”青睞的領域。

在一些專業(yè)的VC機構投資人看來，明星作為基金的發(fā)起人來說，其知名度對基金未來發(fā)展具有很大的幫助。“目前投早期項目的基金挺多的，好的標的很難投得進去，項目方在融資時會考慮，投資者除了錢以外，還能給企業(yè)帶來什么資源或增值服務。明星投資人自帶流量，對于項目有免費品牌宣傳的作用。所以，基金發(fā)起人愿意找明星作為基金出資人，以便爭取更多優(yōu)質項目投資權。”

洪泰創(chuàng)新空間創(chuàng)始人、CEO王勝江就曾表示，“明星投資人”在品牌、知名度、粉絲、流量價值、資本等方面確實有著難以比擬的優(yōu)勢，一方面能把自身的影響力進行商業(yè)變現，另一方面也能以為商業(yè)品牌背書的形式，幫被投公司盡快搶占市場。但從投資本身的專業(yè)性來說，大多數“明星投資人”往往缺乏投資的專業(yè)背景和相關經驗，在行業(yè)人脈、產業(yè)發(fā)展、資本運作、商業(yè)模式判斷、市場營銷、企業(yè)管理等方面還需要加強。COVE STOR