AI投資的繁華與泡沫

文/本刊記者 馮珊珊

AI（人工智能）無疑是近些年來最火的詞匯之一。不僅僅各大互聯網巨頭紛紛成立的研究院，布局人工智能，眾多的新創企業也在靠著人工智能的創意應用獲得風投。

最近，沙特阿拉伯授予美國漢森機器人公司生產的“女性”機器人索菲婭公民身份。作為史上首個獲得公民身份的機器人，可以說索菲亞創造了歷史。事實上，有關人工智能的討論，自AlphaGo完勝人類圍棋頂尖高手后，就從未停歇。人工智能的崛起對人類生存是否會造成威脅，甚至毀滅人類？始終是一個能夠引發人們無限遐想和腦洞大開的問題。

無論如何，趨勢線是明確的：人工智能投資仍舊處于大熱之中。

7月8日，國務院下發新政策，提出了面向2030年我國新一代人工智能的發展規劃，人工智能正式成為國家級戰略。蘋果、微軟、谷歌、阿里、百度等等科技巨頭都不遺余力地開始布局人工智能，把人工智能作為發展的一個重點領域。從智能可穿戴設備，到服務機器人、無人駕駛、智能醫療、AR/VR等熱門詞匯的興起，人工智能產業正在引領一場新時代技術革命。

很難說是資本熱捧帶來整個人工智能的繁榮，還是巨頭紛紛布局而令資本不惜大肆投入而產生泡沫?？梢钥隙ǖ氖牵瑹o論是初創公司還是巨頭都視人工智能為通往未來世界的鑰匙。

前景很廣，非常廣

谷歌人工智能AlphaGo去年打敗李世石后，開始在各個場合大聲呼喊：AI時代真的要來了。

“雖然人工智能這個概念已經提了很久，但是發展到現在，真正的拐點才來臨?！苯鹕辰摵腺Y本董事總經理周奇認為，這個拐點有三個代表性的特征：第一是超級計算機，2020年將比今天計算機運算速度比現在快20倍，神經網絡芯片計算能力，獲得突破性進展。第二是大數據，在世界范圍內，2020年的數據總量會比2016年提高12倍，達到44億字節，為人工智能提供更好的基礎。第三是深度學習，在語音識別錯誤率以及手寫識別錯誤率上，從2012年到2015年短短三年時間內，有了大幅度的改進。

百度投資公司CEO劉維也表示，這一大波的機會不是憑空出現的。人工智能的水平提升之后，機器對物理世界感知的柔性大大地提升了。過去五年，人工智能的底層技術，如何理解命令、理解人機交互，和一些傳感器之類的技術，包括激光雷達，漸漸成熟并且在一些領域落地，在行業應用層面就出現了機會。

泛人工智能分為基礎層、技術層、應用層三個層面，投資圈也是普遍按此進行人工智能的產業鏈布局。目前國內的發展現狀是，在基礎層里的傳感器和大數據領域，有百度云、阿里云等優秀平臺；技術層領域，有科大訊飛、思必馳等公司，人機交互這一塊未來會發展出一大批公司；而人工智能在應用層的發展，被認為更具有投資價值。

具體而言人工智能的應用層包含三個階段，一個是計算智能，一個是感知智能，還有一個是認知智能。計算智能可以不跟外界有任何的校核，只需要有強大的計算能力，最典型的案例是阿爾法狗，感知智能跟外界要有很強的交互能力，比如各式各樣的傳感器，認知智能是可以自主行動，有自己的感官和強大的計算能力和執行能力，比如自動駕駛。

劉維非?？春萌斯ぶ悄茉赥O B領域的應用。包括提供企業的消費者洞察、企業對自身供應鏈的優化、自身業務流程的智能化改造等，人工智能在提高行業效率方面將發揮核心作用。

“原因在于過去的機器只能對有限的場景進行響應，沒有辦法做到非常高的柔性，導致對人工的替代只能做到一小部分?，F在隨著技術的發展機器柔性提高，在很多領域就會有大量的應用，比如農業、物流。原來這些行業都是在最后的、很標準化的環節有一些大規模的機器，成本很高而且比較僵化?，F在因為圖像識別技術的發展，機器視覺在快速提升?！?/p>

英諾天使合伙人李竹建議，適合人工智能創業的方向包括：第一，TO B的應用。比如給銀行證券提供智能投庫的解決方案，給醫療提供影像、分診，還有農業、法律。第二，一些人工智能相關的技術，關鍵零部件。比如無人駕駛方面，對中小創業的公司，如果提供關鍵零部件可以進入到前端市場可以上市，對汽車行業是一個巨大的機會。第三，服務機器人，目前還沒有看到做得好的。第四，可穿戴智能是很好的方向，就是延伸人的能力。

互聯網金融也被認為是最具人工智能應用價值的領域一直。對于小額分散、高頻、標準化程度較高的金融業務，人工智能有著天然優勢。首先，機器可以處理海量數據，大大提高服務效率；其次，機器學習速度極快，以人工智能為核心的模型可以實現高頻次的優化迭代；再次，機器在反欺詐方面優勢明顯，大大提高了系統的安全性。

在臻云創投合伙人祝曉成看來，消費升級肯定也不會逃開AI大數據的應用。比如一些內置芯片，或者在一些病人或殘疾人身上有更多的傳感器，當然傳感器也不會獨立存在，它會與一些機械裝置結合輔助，現在已經有很多家公司做出了這樣子的產品。

估值很貴，非常貴

好東西自然就貴。很多投資人吐槽現在人工智能的項目不是一般的貴，很多項目剛開始啟動就是幾千萬美金甚至上億美金的估值。到底有沒有泡沫？風險在哪兒？

在星瀚資本創始合伙人楊歌看來，目前AI正處于下一個技術循環的上升期，大部分公司是炒作這個概念，追這個風口，現在很明顯，人工智能已搞成一個IP，所有東西都說自己是人工智能?！拔铱?0個項目有一個項目真正具有AI水平就不錯了，這是中國市場現象。大部分的公司問到AI這塊都問不下去，根本不可能問公式或者代碼層面就夭折了?！?/p>

中國歷史出現很多智能化名詞的泛濫、炒作和通貨膨脹，比如像納米、量子、物聯網、云、虛擬現實、智能硬件，都是屬于出來一個詞，全民炒作，所有人都搞這個行業。這個行業的特點是什么？有一個一知半解的科技應用，中間產業都不做，直接跳到這個商業模式上，行業泡沫積累嚴重最終泡沫破滅。

藍馳創投執行董事曹巍認為，貴是相對的?！拔覀兊呐袛嗍悄壳罢麄€市場肯定是有泡沫的。這幾年的市場預期讓大家達到瘋狂的狀態。也是人性，不管二級或者一級市場是人操盤，人容易追一些泡沫，追一些熱點的傾向。此外目前一級市場資金供給比較多。不管是美元基金還是人民幣基金，整個市場資金供給量比較大，流動性比較好，把價格推上去了?！?/p>

信天創投合伙人蔣宇捷也認為，薪酬水平的過高以及優秀的早期企業供給不足導致項目估值很大。

現在AI人才很貴，非常貴。在這個領域很少聽到草根創業，基本都是教授或者博士后創業。大公司做AI的人才，起步年薪套裝都超過100萬人民幣。這也是AI創業者的一個最大困擾。其實在一些投資人看來，AI創業不能唯技術論。

蔣宇捷就認為，人工智能分基礎設施、技術層、應用層，不同的層次對于團隊判斷標準不一樣。比如提供技術方案，世界一流的團隊，這樣在研發上面的能力才能得到保證。同時科學家團隊，在融資方面在信用方面會有加分。具體到應用層，更看重解決需求和產品落地的能力，有很好的銷售能力和技巧，把產品賣出去。

“我們投資的很多失敗項目都是CEO原來是技術出身，但是沒有從CTO轉型為一個CEO，這種公司大部分發展到一定階段都會遇到一個瓶頸。”羅川藝說，“他沒有做銷售出身的擅長管理公司或者做金融出身的，更懂得管理公司，他只會把技術做好，只會帶技術團隊。但是一家公司的成功是多元化，需要各個崗位能夠到位?！?/p>

“這個背后反映一個心態，大家對于人工智能這個行業和社會抱有很焦慮的心態，無論是投資人還是創業公司，都覺得人工智能可能會顛覆自己的行業，同時能否把握這個行業的機會？我覺得大家可能對于這個大潮的到來，沒有做一個合適的心理準備。”蔣宇捷說。

蔣宇捷坦誠，這對投資人來說，提出了一個更高的要求?！耙驗槲覀冺椖刻F，那么我們資金能否產生最大的利用效率？這個投資人一定要有敏銳眼光，有行業很好的判斷力，才能找到這種優秀的項目?！?/p>

線性資本創始合伙人王淮認為，估值是跑在價值之前，只不過好的公司讓自己的價值趕上自己的估值，退潮的時候這些人準備好了，至少沒有裸泳。

回歸商業本質

從經濟學的角度來講，風口論其實是一個價格偏離于價值的一個表現。但是一定不能只借用風口來投機取巧，畢竟風是不可能一直在吹的。

楊歌將互聯網智能化歸為互聯網的發展的第三個階段：智能化包括大數據+，人工智能、深度算法、虛擬現實、機器人。在他看來，目前國內大多數智能化企業都是用互聯網化的方式布局智能領域，通過融資砸用戶，但是智能化企業的早期現金流不好，都想模仿傳統互聯網 “羊毛出在豬身上”的方式實現用戶轉換。但很不幸的是，像智能硬件這個行業很難收集到百萬級以上的用戶，大多數公司的出貨量都非常低。

“前兩年行業內凡是生存下來的智能化公司，聰明的企業選擇了To B方向，把自己賣給大公司，作為其中的一個生產制造部門，把所有To C方向的市場品牌運作維護，全都甩給大公司做?！?/p>

楊歌建議，智能化企業在中早期將品牌打造得稍微有點起色后，就應該轉型做to B方向，與大企業進行合作，現金流會比較穩定，借助大企業的銷售渠道以及市場品牌等為企業背書，之后再做to C的東西。

在水木資本合伙人王弘業看來，AI這個領域很多巨頭已經開始發力，比如谷歌和臉書。對于創業公司而言，如果跟巨頭競爭的話，即使AI團隊里有非常不錯的技術人員或研發能力，跟巨頭相比還是勢單力薄。王弘業的建議就是在巨頭沒有布局的細分行業中切入具體應用，只要把市場站住，未來無論是被并購還是自己獨立資本運作都有非常不錯的機會。

事實上，人工智能和很多細分領域都有很好的結合，比如AI+BI，利用最新的大數據框架和機器學習方法來解決行業痛點；AI+FinTech，金融純數據生意，技術面落地容易，人為門檻高；AI+交通是最熱的AI投資領域，可惜早期基金很難參與；AI+安防，人臉、虹膜、聲紋、指紋/掌紋；AI+醫療：CV技術的應用在輔助診斷和輔助治療，新藥研發，病歷病史挖掘，大健康管理。

“一個企業的成長是有規律的，都是從小到大，從弱到強。所以很多企業開始的時候，不要指望未來靠資金砸這個市場，這種思路是不可以的。對于任何一個初創企業，一定要立足于本身，是不是給用戶提供有價值的技術和產品，能否解決業務上面的問題。不管什么領域，生存是第一要務。”朗瑪峰創投合伙人章晟說。

投資機構投企業最終是要實現商業回報的。創業者不要為了做AI做AI，不要守著所謂的技術壁壘，因為創業者無法和巨頭公司在數據、資源等方面競爭。初創公司一定要尋找一些高附加值的商業模式，回歸商業的本質，形成自己的盈利能力。

“仰望星空真的要有很好的理想以及對未來的展望，但這是不夠的，商業就是商業，勝者王敗者寇，我覺得終究要考慮技術、產品和商業模式的路線圖在哪里，怎樣落地，以至于能夠在這個漫長過程中找到自己生存的路，然后去發展?！笨莆炙苟麻L錢東奇認為，一個好的商業或者商業模型，一定是夢想、情懷、技術的落地，以及由這種交付形成支付的對價，是幾個點的綜合平衡。

中國式超車

在曹巍看來，現在是人工智能的春天，非常好的早期階段，具體表現在兩個方面：一是從數據的豐富度和基礎設施的建設角度，“我們的數據基礎設施建設和其他國家不一樣，我們的數據底層建設和人工智能的建設是同步進行，不是已經把數據底層打通，現在直接出人工智能。而是管道建設、數據流建設和人工智能以及圍繞場景需求的完善，可能是三個事情或者是四個事情同時在做，這是一個很大的差距?！?/p>

二是從本土化場景端角度，也是在早期階段，比如通用語音和通用視覺，這兩個方面相關的人工智能更多是在應用在交通場景，包括文字識別包括聲音識別慢慢應用到家居、安防、自動駕駛這些垂直場景。

楊歌認為，AI使用的想象應用場景和真實AI能夠發揮作用的場景之間有非常大的差距，這也是AI創業者最大的困惑。

“舉個例子，中國智能駕駛的研究是一個非常復雜的命題，已經超越了關于交通規則的分析。中國要想實現智能駕駛，必須對所有的情況進行反應，一不留神可能就把人撞了。所以真實情況相對復雜很多?！?/p>

在今年網易峰會上，創世伙伴資本主管合伙人周煒發表主題演講，在他看來，中國現在在人工智能和機器人領域，除了操作系統以外，在其他部分我們都有優勢，從硬件制造、應用開發一直到最終的商業落地，中國都已經準備好了。而與之形成鮮明對比的，則是連美國都可能還沒準備好。

“中國沒有宗教約束，我們不會像很多西方人那樣認為生命是上帝創造的。”周煒解釋稱人工智能在某些人心里仍然是在挑戰倫理道德，但在中國對人工智能的接受度是沒有問題的，這給我們一個心理上的自由世界去發揮所有想象。

周煒認為中國行政力量（強大）是中國在人工智能時代一個獨特的優勢。在無人駕駛等人工智能的落地方面，中國政府有能力下諸如將某個區域內劃分為只能有人工智能的車行駛、人自己駕駛的車不能行駛的行政命令。

“光有最深的底層技術沒有用，這方面我們也不具備優勢，但在應用層面我們有無數的機會領先國外的任何一個公司，提前把應用真實世界的數據讓它運行，用真實數據不停訓練人工智能，經過兩三年以后大家可以想象，不論是在無人駕駛、情感陪護機器人，還是客服機器人，當它經過兩三年高頻類真實世界、真實數據的訓練以后，有哪一家國外企業可以在應用層面跟我們競爭？”

著名物理學家張首晟表示，人工智能有三大支柱，分別是計算力、大數據和算法。十年間按照摩爾定律增長的計算能力，將原本不可能進行的計算都變成了可能，這也導致了人工智能時代的到來。他認為中國在人工智能上有很好的機遇，因為中國擁有龐大的數據、數學和科學領域的眾多人才，以及中國能夠利用人工智能的爆發來投資材料科學和數學算法領域。就大數據來說，中國在大數據方面顯然有很大優勢。同時人工智能也需要在物理材料上做大的推進，自己希望可以通過人工智能的發展，把中國的基礎科學大大往前推進。另外，人工智能在算法上需要數學方面優秀的人才，中國在這方面的確是有非常好的人才?！爸袊斯ぶ悄艿陌l展，要建立好兩個橋梁的作用，一個是把學界和企業界連接在一起，一個是把硅谷和中國連接在一起。”