蘇南地區小微文化企業融資面臨的企業外部問題及資本市場支持體系的建設探析

【摘要】蘇南地區小微文化企業融資在企業外部面臨了稅收過高；無形資產評估體系尚未建立；銀企關系不和；信用等級偏低，擔保風險失控；股權交易疲軟及文化產業法律法規不健全等問題。要解決這些問題就要建設資本市場支持體系，包括：股權融資支持體系、中長期債券融資（期限一年以上）支持體系、企業內部融資支持體系、風險投資支持體系、項目融資支持體系和政策融資支持體系。

【關鍵詞】蘇南地區 小微文化企業 融資 外部問題 資本市場支持體系

蘇南地區小微文化企業有其自身的特點，在發展中遇到了融資瓶頸問題，要進一步發揮蘇南經濟對全國的引領作用，就要對蘇南地區小微文化企業融資支持體系進行研究，這對于推動我國中小企業可持續發展，推進我國社會主義精神文明的建設，實現和諧社會，進一步發揮蘇南區域經濟優勢等方面都有著十分重要的現實意義。本文主要分析了蘇南地區小微文化企業融資在企業外部面臨的問題，并對資本市場支持體系進行了研究。

一、企業外部問題

（一）稅收過高

現行企業所得稅制仍實行內外兩套稅法。對外資企業優惠多，稅負輕，對內資企業優惠少，稅負重；同屬內資企業，又是對大型國有企業優惠多，而對小微文化企業優惠則較少。

（二）無形資產評估體系尚未建立

小微文化企業占主要地位的不是實物資產。評估文化產業無形資產的主觀隨意性較較大，隨著國家政治經濟的變化，估值價值波動性也發生較大變化。我們無法正確判斷未來文化產品市場的供求情況，對文化創意和作品版權在沒有得到市場檢查前是很難評估其價值的。

蘇南地區小微文化企業無形資產評估體系尚未完全建立，無形資產評估的困難，帶來了這些企業抵押品評估的困難，抵押貸款發放難度增加。

（三）商業銀行貸款積極性不高

傳統的商業銀行其貸款主要面向大型企業、龍頭企業，這些企業的還款能力強，信譽好，銀行貸款效益高，同時積累了豐富的信貸經驗。由于小微文化企業規模小，財務狀況不佳，貸款收益低，辦理手續繁瑣，商業銀行沒有對這些企業貸款的積極性。

文化產業在我國是一個新興產業，商業銀行缺乏對該產業貸款的經驗，沒有專業性的人才。針對文化產業高投入，高產出，高風險的特征，銀行信貸人員往往束手無策。特別是文化產業選擇的抵押品是無形資質，其評估的難度很大，這方面的人才也十分稀缺。

（四）信用等級偏低，擔保風險失控

商業銀行的現有的信用等級評估體系不適合小微文化企業。由于原有信用等級評估沒有把企業的未來成長作為重要的權重指標，小微文化企業在傳統評估中往往被低估，因此獲得的貸款數量較少。

由于目前小額擔保公司法律法規還不健全，政府對其投入少，資金渠道不暢，規模較小，考慮到小微文化企業貸款風險相對較高，這些擔保公司對小微文化開展業務的積極性不高，即使有些擔保業務，其風險控制能力也較低。

（五）股權交易疲軟

蘇南地區產權交易市場，在全國起步較早，進幾年得到了長足的發展，但交易的主體基本是大型企業，小微文化企業很難從中獲得資金支持。特別是文化企業的價值主要是通過無形資產體現，其評難度較大，轉讓也就困難，因此小微文化企業股權融資成功率大幅下降。

此外，針對文化企業的股權投資基金，一般是有較強專業方向和地域限制，規模要求較高，小微文化企業符合相關要求的較少，股權融資難度較大。

小微文化企業的產品往往是商業機密，不能公開披露，資產主要形式是無形資產，評估難度很大，管理層缺乏懂資本運作的人才，最終導致蘇南地區小微文化企業股權交易的疲軟。

（六）文化產業法律法規不健全

政府雖然從基礎性和宏觀性上對小微文化企業進行了政策引導和產業規劃，但實際上為小微文化企業提供融資的具體幫助卻是遠遠不夠的。就無錫情況來看，財政投入捉襟見肘，與融資相關的稅收、金融、出口、工商、知識產權、市場準入等方面的政策，未能形成協同互通。政策在促進小微文化企業產品與社會各類資金相結合上導向不明，引進民間資本和國外資金不足。同時對小微文化企業融資重要渠道的資本市場監管不力，導致直接融資的功能不能有效發揮。目前政府在文化產業規劃及產業鏈打造上，對融資平臺建設尚未給予足夠重視，政府提供小微文化企業全面發展基金的承諾尚未兌現。

二、資本市場支持體系的建設

（一）股權融資支持體系

1.微文化企業可先進行股份制改制，然后在資本市場上融資，完成股權融資的業務。小微文化企業，只要成立兩年，完成股份制改制，建立現代化公司治理結構，合法經營，有持續盈利能力，滿足股票發行與交易條例，都能申請在新三板上市。這樣就可以增強企業的知名度，提高投資者信心，同時獲得商業銀行的信任，有利于得到貸款的支持。

小微文化企業要加大股份制改制的力度，提高管理水平，運用法律手段，增強市場化運作能力，擴大經營規模，培養金融人才，為建立和完善小微文化企業股權融資新模式作出貢獻。

蘇南地區政府要出臺支持小微文化企業三板上市的激勵政策，對順利獲得上市的小微文化企業要給予適當的獎勵，要在小微文化企業與投資銀行之間搭建平臺，鼓勵更多的小微文化企業三板上市，讓它們能盡早享用三板融資的便利。

（二）中長期債券融資（期限一年以上）支持體系

中長期債券融資是資本市場主要功能之一，但受種種條件的限制，目前這種融資方式在解決小微文化企業融資問題上并未發揮應有作用。

蘇南小微文化企業，可以在政府的統一領導下，捆綁聯合發行債券，以解決發行規模較小的問題。政府要加大對小微文化企業償債基金的支持力度，提高擔保公司對小微文化企業的擔保信心。同時利用企業私募債對發行人門檻要求低的特點，加大這種非公開方式的債券發行力度，為小微文化企業提供資金來源。endprint

蘇南地區的金融監管部門要制定出符合蘇南特點的小微文化企業發行債券的基本條例，建立健全債券的市場交易規則。逐步培育出小微文化企業債券融資優勝劣汰的市場機制。讓具有良好債券融資經歷的小微文化企業逐步過渡到三板上市。

（三）企業內部融資支持體系

小微文化企業要不斷挖掘內部資金潛能，利用自己良好的信譽、無形資產、票據、實務資產等，為企業融資服務。特別是可以采用留存盈余融資，職工內部股票融資。

這種企業內部融資的模式，符合蘇南地區小微文化企業特點，操作靈活方便，市場化程度高，與企業自身經營狀況緊密相連，應該成為小微文化企業融資的重要方式之一。

（四）風險投資支持體系

蘇南小微文化企業由于無形資產占主導難，融資風險大大增加，因此可以引進天使投資，運用于處于創業階段的小微文化企業。進入成長階段后，企業可考慮運用私募股權進行權益性投資。

政府還應建立退出機制，不論小微文化企業在哪個階段，其投資交易實施過程的退出機制應該暢通，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

（五）項目融資支持體系

小微文化企業可以用未來收益和資產償還貸款本金和利息，這種項目貸款解決了小微文化企業無形資產評估難的問題，增強了貸款機構的信心。

要選擇信譽優良的中介機構幫助小微文化企業，做好切實可行且具創意的商業計劃書，廣泛宣傳文化產品美好的前景，建立企業與金融市場廣泛的聯系。

（六）政策融資支持體系

目前，蘇南地區政策融資重點是進一步完善和發展文化產業基金，這完全符合國家支持文化產業發展的總體要求。

政府要加大對小微文化企業貸款貼息和無償資助的力度，允許文化產業基金以資本金方式參股，使符合國家文化產業發展政策、遵紀守法、市場反應好、競爭力強和盈利可持續的小微文化企業能順利獲得政府文化產業基金的幫助，解決融資瓶頸的問題。

蘇南地區各級政府要以“中國文化產業基金”的創立為契機，落實國務院《文化產業振興規劃》，在中央財政資金的引導示范下，進一步為社會資本投資小微文化企業牽線搭橋，建立長效的小微文化企業投資基金的逐年補充機制，完善文化產業政策基金的管理辦法，推動蘇南地區文化產業的轉型升級。

參考文獻

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作者簡介：沈晨昊，男，碩士，無錫城市職業技術學院副教授，研究方向：金融管理。endprint