我國金融發展對經濟增長的影響

【摘要】本文根據1978～2014年我國31個省市的面板數據建立模型，依據國家統計局對我國省市劃分區域的統計口徑進行劃分，采用面板單位根、協整檢驗方法和面板數據固定效應模型分別對東中西部地區的金融發展對經濟增長的促進作用進行了實證分析。模型結果表明：從我國整體而言，金融發展與經濟增長存在著長期均衡關系，但是各地區之間金融中介對經濟增長的貢獻水平存在著較大的差別，這其中東部地區的促進作用最大，中部、西部的貢獻水平依次遞減。為了縮小區域經濟發展差距，我國應進一步深化金融體制改革，將各地區之間的經濟差距縮小，建立經濟與金融的良性互動機制，使我國經濟實現全面協調健康發展。

【關鍵詞】金融發展 經濟增長 面板數據 地區差異

隨著我國1978年實行改革開放的政策，我國的經濟和金融發展取得了舉世矚目的成績。我國GDP總量從1978年的3645.2億元增長到2016年的11.2萬億元，穩居世界第二位。伴隨經濟增長迅猛發展，我國金融業也有了翻天覆地的變化。20世紀80年代，我國金融業百廢待興，金融產品極度匱乏，而現如今我國金融體系完善，資本市場發達，金融及其衍生品種類繁多，政府已經越來越多的運用金融工具來對國家宏觀經濟及社會資源配置進行調控，金融工具在國民經濟中的作用日趨成熟化。與此同時，如何合理的使用金融才能讓經濟更好的增長稱為學者們普遍關注的焦點問題。金融發展是怎樣影響我國經濟的增長？金融發展狀況對促進該地區經濟增長是否存在地域性差異？對二者關系的探究不僅具有理論意義，而且可以對不同地區實施不同的政策來促進經濟和金融的良性發展。本文結構安排如下：首先引出研究的問題，第二部分國內外文獻綜述；第三部分是實證分析其中包含模型類型、數據說明、變量指標及實證檢驗結果；最后是研究結論與啟示。

一、文獻綜述

金融發展與經濟增長之間的關系一直是經濟學家進行理論和實證研究的熱點話題。從上世紀50年代開始，就金融和經濟之間存在何種的關系這一問題被學者們廣泛研究。國內外專家學者對金融發展推動經濟增長的理論做了大量的實證分析研究。

Mckinnon（1973）、Shaw（1973）的研究表明金融深化很好的促進了經濟增長；King和Levine（1993）認為經濟增長速度在很大程度上受金融發展制約，并提出金融中介的升級更新是經濟實現增長的誘因；冉光和等（2006）運用單位根檢驗、協整檢驗與誤差糾正模型探究兩者的關系，實證結果表明金融發展對經濟增長存在地域性差異。

Greenwood（1990）在動態模型框架下進行探究，發現經濟增長為金融的發展提供資本支持，反過來金融媒介的發展積極發揮著刺激經濟良性發展的作用。

同時也有學者的觀點是：金融發展對經濟增長具有抑制作用揮著兩者呈現交互作用。Arestis（1997）研究發現，德國和美國的金融發展對經濟增長的影響截然相反，前者結果表明德國的銀行業發展對其經濟有著積極促進作用，而后者沒有表現出金融中介發展對經濟的影響。

通過對已有文獻的梳理發現，絕大所述文獻研究結論表明，金融發展與經濟增長有著正相關關系，因此本文使用我國31省市的面板數據，通過實證檢驗金融發展對經濟增長的影響，來驗證金融發展對經濟增長是否存在正向促進作用。

二、實證分析

（一）變量選取

本文利用1978～2014年我國31個省市自治區的金融發展數據，依據國家統計局對我國東中西部劃分的口徑標準，選擇地區生產總值、存款額和貸款額之和、固定資產投資分別作為各省市經濟增長、金融發展和控制變量的代理變量，并選擇1978年為基期進行價格平減，取自然對數來降低數據異方差性，分別用LNGDP、LNJR、LNGDZC來表示。

（二）建立并選擇計量模型

我國東中西部各地區的變量之間均存在長期均衡關系。因此，建立如下面板計量模型：

公式系數含義：i為省份；t為年份；ε代表隨機誤差項，符合經典計量經濟模型所要求變量之間相互獨立、零均值、同方差的假設；βi為各地區金融發展對經濟增長的邊際貢獻水平系數。

（三）平穩性檢驗

面板數據同時包含時間維度和截面維度時間維度數據，因此面板數據是否具有平穩性對于有效地估計模型起著重要作用。對面板數據的單位根檢驗可以采用Levin，LinandChu提出的LLC檢驗方或者Levin和Lin提出ADF面板單位根檢驗方法。利用ADF檢驗對所有數據序列的平穩性檢驗，由結果可知，東中西三地區的△LNGDP、△LNJR、△LNGDZC均為平穩序列，表明所有數據都是一階單整，即I（1）。

（四）協整檢驗

協整檢驗的作用是檢驗變量之間是否存在長期穩定的均衡關系。因此，本文將采用Kao協整檢驗的方法，檢驗我國東中西部地區的變量數據，判斷他們是否存在協整關系。結果顯示，在5%的顯著性水平下，經濟增長LNGDP與金融發展LNJR以及固定資產投資LNGDZC均是協整關系；東部地區存在2個協整關系，中部地區存在1個協整關系，西部存在2個協整關系。

（五）實證結果及分析

本文利用Eviews8.0軟件對變量進行回歸，結果表示各系數的t統計量在0.05顯著性水平下大于臨界值，說明方程是可用的。方程的判定系數R2大于0.99，說明回歸方程解釋變量可以解釋被解釋變量中至少99%的數據，擬合效果非常不錯。總體來說，我國的金融發展與經濟增長存在著正相關的關系，每當金融發展增長1%時，東部經濟增長增加0.373%、中部經濟增長增加0.184%、西部經濟增長增加0.088%；我國東中西部地區的金融水平顯著影響著各區域經濟的增長，但鑒于我國東中西部區域的地理環境條件、人文狀況和資源稟賦的不同，使得各地區的金融發展水平對各自的經濟增長的影響程度不同。

三、結論及啟示

實證結果表明，不論在東部、中部還是西部，金融的發展都正向促進著經濟的增長，但就其各地區的金融發展對經濟增長的貢獻水平而言，各地區之間存在顯著差異，可能是因為東部在改革開放的進程中領先于中、西部，其市場化程度和經濟發展水平較高，同時體現了我國經濟發展存在的不均衡狀態。因此大力推進中、西部地區的金融發展水平，保障對中部和西部地區的金融支持力度，實施靈活、有差異的區域金融措施，建立起金融發展與經濟增長的良性互動機制，促進全國經濟均衡協調發展。

參考文獻

[1]MckinnonRI.Moneyand Capitalin Economic Development.Brooking Instition，Washington，DC.1973.

[2]雷蒙德·W·戈德史密斯：《金融結構與金融發展》，上海三聯書店1994年版.

[3]GreenwoodJ，JovanovicB.Financialdevelopment，growth，andthedistributionofincome.JournalofPoliticalEconomy，1990，98.

[4]Arestis，P.，Demetriades，P.Financialdevelopmentandeconomicgrowth：assessingtheevidence.EconomicJournal1997（107）.

[5]冉光和，李敬，熊德平，溫濤：《中國金融發展與經濟增長關系的區域差異——基于東部和西部的面板數據單位根檢驗、協整檢驗與誤差糾正模型》，《中國軟科學》2006年第2期.

作者簡介：程靖翔（1990-），男，山西太原人，山西財經大學2015級（數量經濟學）學術碩士研究生，研究方向：消費研究。endprint