私募股權基金公眾化的法律經濟探討

李 瓊

中國銀行股份有限公司寧波市海曙支行，浙江 寧波 315000

一、概念分析

(一)私募股權基金

就目前的分析來看，從事私人股權投資的基金可以稱之為私募股權基金，其主要包括投資非上市公司股權或上市公司非公開交易股權兩種形式。就私募股權基金的具體分析來看，其追求的不是股權收益，而是通過上市、管理層收購和并購等股權轉讓路徑出售股權而獲利。一般來講，要創設私募股權基金，其必須要滿足5個基本的條件：其一是私募股權基金的名稱必須要符合《名稱登記管理規定》；其二是在私募股權基金的名稱中可以使用行業用語，比如“風險投資基金”等字樣；其三是基金型的投資基金公司對注冊資本有要求，一般來講出資數額不應低于5億元，而且這5億元必須要全部以貨幣的形式出資；其四是作為單個投資者，投資額不能低于1000萬元；其五是私募股權基金的創設要求至少有三名高管具備私募股權基金的相關管理或業務經驗。

(二)法律經濟

法律經濟即法律經濟學，亦稱“法和經濟學”或“法律的經濟分析”。對法律經濟學做具體的分析發現其是近40年來發展起來的一門具有交叉性的邊緣學科，而具體交叉的兩門學科是經濟學和法學。用通俗的話來講，所謂的法律經濟學具體指的是“將經濟學的理論和經驗主方法全面運用于法律制度分析”的學科。此學科在具體的應用中會采用到經濟學的理論以及方法，具體研究的確實法律制度以及法律關系等等。從目前的具體研究來看，法律經濟學最終的研究目的是使法律制度原則更清楚地顯現出來，而不是改變法律制度”。

二、私募股權基金的運行及模式分析

對目前的私募股權基金做具體的分析可知股權投資是其主要的運作方式，而所謂的股權投資，實際上指的是利用增資擴股或者是股份轉讓這種形式來獲取非上市公司的股份并利用股份增值轉來實現獲利。具體分析私募股權基金，其具有三個非常明顯的特點：第一是股權投資具有十分可觀的收益。對股權投資的收益進行分析發現其和資本若干百分點的孳息收益有著明顯的差異，這種投資最終獲取的是公司收益的分紅，所以一旦被投資公司上市，其獲利往往是幾倍甚至是幾十倍。第二是股權投資具有高風險。上述內容提到，一旦被投資公司上市，股權收益十分的客觀，但是如果被投資的項目最終沒有成果甚至是夭折，那么基金可能會血本無歸。第三是股權投資能夠提供全方位的增值服務。這種增值服務是吸引企業的關鍵性要素。

私募股權基金與一般的證券基金具有相同的盈利模式，從現實分析來看，要實現盈利需要經過5個階段：1)價值發現階段。此階段主要指的是投資方發現有價值的投資項目并與項目方面達成共識。2)價值持有階段，主要指做完考核之后持有項目公司的價值。3)價值提升階段。主要指通過管理優化等實現企業的發展，從而是基金獲得升值。4)價值放大階段。此階段是盈利實現的重要階段，具體指的是在資本市場當中進行股票的發行，完成價值放大。主5)價值兌現階段。這是盈利實現的最終階段，當基金投資的項目在資本市場順利上市之后，基金管理人員在資本市場對項目的股票進行拋售，這樣，最終盈利的目的得以實現。

三、私募股權基金公眾化的法律法律經濟分析

就目前私募股權基金的發展趨勢分析來看，最主要的趨勢是公眾化，之所以要實現其公眾化，主要是基于私募股權基金的作用做考慮的：一方面，私募股權基金有市場監管的作用，其可以對當前市場經濟發展中政府監管的不足進行補充。就監管的具體執行來看，私募股權基金可以選派代表進入企業，這樣，其便成為了企業監管的一部分，利用私募股權基金完善公司的治理結構，這能夠幫助公司實現現代化發展，再者，利用私募股權基金的監管和約束作用對上市企業的內部做好控制，企業的發展會有更好的條件。

另一方面，私募股權基金在經濟發展中具有積極作用。從當前的分析來看，目前社會發展較為迅速且國家大力提倡的大三產業，比如現代服務業、高新技術產業等大都是民營企業，而且規模多為中小型企業，這些企業要獲得現代化的發展需要有必要的資金支持，但是當前我國的融資格局并不能為其提供充足的資金，私募股權基金的發展可以為這些企業的融資提供渠道，從而實現企業的進一步發展。簡言之，發展私募股權基金于我國當前產業結構的大調整來講有重要的意義，而且其也能夠實現真正的市場化發展。

四、結束語

綜上所述，在現代化市場大環境中，產業結構調整對于經濟的發展有重要的作用，而私募股權基金可以為產業結構的優化發揮作用，所以實現大眾化的私募股權基金有重要的現實意義?；诖耍钊肴娴膶λ侥脊蓹嗷鹱鲇懻摲治霰匾燥@著。