淺析異議股東股份回購請求權制度的存在價值

蔡 超

吉林財經大學，吉林 長春 130000

一、異議股東股份回購請求權制度的產生

19世紀中后期，判例法的股價權(praisal right)，源于普通法國家，該制度本意是指在公司在合并或是分立、決定要修改原有公司的章程時，使少數持反對意見的股東，得到一個以公平的價格去收購其所持有的股份，退出公司結構已發生非常巨大變化的權利。它的產生是和股東大會的表決原則密不可分。該制度是對少數異議股東利益保護起到非常有效的機制。目前不僅僅是英美法國家，就連屬于大陸法的傳統國家，德國、日本、意大利、韓國以及我國臺灣地區公司的立法都在不同方向和深度上總結并汲取了該制度，也證明了異議股東股份請求權制度的重要性。

公司法基本上堅持廣義，“并承認有限責任公司股東及有限公司有權要求公司回購他們以立法形式分享股份”[1]。

二、異議股東股份回購請求權的立法狀況

中國新公司法第七十五條規定在以下某種情況下，股東會該項決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價格收購其股權：1.公司符合分配條件利潤，并已盈利但不分配利潤，連續五年給股東。2.公司重要資產的出售、公司的分立和公司的合并。3.公司章程的修改，自該日起六十天內通過股東大會決議，股東和公司無法達成股東收購股份協議九十年內可以向人民法院起訴自該決議通過之日起的幾天股東大會。此外，新公司法第143條規定公司不得收購該公司的股份公司本身。但是，股東可能會要求公司因其分歧而收購其股份合并和拆分的決議。在這種情況下收購，收購的股份應轉讓或6個月內取消。異議股東股份回購請求權是公司法中非常重要的立法。其完善系統方面發揮著重要作用保護小股東利益的平衡資本多數規則的兩個方面。但是，通過對其法律規定的分析，我們還可以發現以下不足之處：1.應用范圍太窄對于異議股東的股權評估權回購有限責任公司，公司法只規定了三種情況。在第一種情況下，只有當股東有權回購股份時，股東才有權回購股票公司連續五年盈利，但沒有分配股息。這種情況太苛刻了而不利于保護權益反對的股東。在第三種情況下，該公司的章程發生變化只提供一種條件，并且不得修改任何其他可能的條款，導致公司結構發生重大變化。對于有限公司，中國公司法規定只有在合并和收購的情況下，持不同意見的股東可以享有回購權權利。但是，在股份公司的情況下，在除了合并和重組，控制股東仍然有很多利益，少數異議股東的利益被反對，例如公司業務范圍的調整和變化、資產的出售，異議的股份回購有很大的限制股東，這不利于全面保護少數股東的利益。2.缺乏和缺乏運動程序，只有第七十五條公司法規定了行使權利的程序回購股票，即自該日起六十天內，股東會議的決定股權收購的協議，如若沒能達成協議，股東有權提起訴訟自該日起九十天內到人民法院股東大會通過決議案。這個規定過于簡單，沒有為許多其他相關規定法律制度，不利于保護利益少數股東。行使回購有限公司股份的權利缺乏合理的程序。中國的新公司法只規定了適用范圍有權回購股份公司的股份，但沒有規定行使程序。此外，有關權利是否適用的相關規定有限公司存在問題。對于回購股份的處置，對此沒有任何規定。但是，限制股份有限公司規定應在其中轉讓或取消六個月。有關是否有限的問題責任公司可以申請股份回購條款股份有限公司可以看出，程序的規定對異議人的評價權的行使過于簡單。它缺乏具體的程序規則。3.立法規定過于抽象和缺乏機動性我國的公司法尚不清楚執行異議的股東范圍股東回購制度。未指定“主要財產”的標準。對于不同的公司，主要財產有不同的含義。但是，公司法并未提供一般性適用標準。這樣一個簡單的摘要不是有利于實際操作，難以保護少數股東的利益。可以看出，立法規定的權利回購持反對意見股東的股票非常簡易，過于缺乏可操作性，單一抽象。

三、異議股東股份回購請求權立法的原意

“建立異議股東股份回購請求權制度，是針對投資者對公司利益的期待，也是為了平衡股東之間的利益和提高公司效率，并且有利于促進少數股東通過行使權力去關心公司事務和監督控股股東和管理層，異議股東股份回購請求權制度是保護中小股東權益的有力武器”[2]。

大多學者普遍認為是評價異議人的股份回購權屬于在自然中形成。第七十五條中國新公司法，采納了股東可以行使自己的權利，可以要求的公司以合理的價格購買其股權。但是，就其性質而言，我們應該從中繼續持續法律關系的特點和決定它的性質是形成權的本質而不是嚴格遵守法律。股東和公司不簽合同，但有合法的繼續他們之間的關系。在此持續合法關系，股東應該能夠終止了有重大原因時與公司的關系。在為了保護持異議股東的利益，限制甚至消除不合理的對抗，立法者應將收購的股權要求設定為形成權，從而達到反對的目的。退出公司的股東，可以獲得公平待遇的補償。“它是對異議股東于公司重大事項失去否決權的補償。股份回購請求權作為一種法定的彌補性權利，能夠將利益與不得利益，合理的在股東之間進行分配。在公司面臨重大結構變化，如合并、分立、重大資產出售、修改章程時，異議股東的期待利益將要落空，唯有賦予其股份回購請求權，才能維持股東間的利益平衡，從而實現股東之間的實質平等”[3]。

異議股東股份回購請求權承擔著“防范多數股東機會主義，保護少數股東”的武器[4]，行使回購有限公司股份的權利缺乏合理的程序，中國新修改的公司法只規定了適用范圍有權回購股份公司的股份，但沒有規定行使程序。此外，有關權利是否適用，相關規定對于有限公司存在問題還需進一步說明，對于回購股份的處置，對此沒有任何規定。但是，限制股份對規定應在其中轉讓或是取消和有關公司是否可以申請股份回購條款股份的方面上可以看出，現有程序的規定對異議股東的評價權的行使過于簡單，缺乏具體的程序規則。“與其說回購請求權是對股東因公司的根本性變化而遭受損失的保護，不如說它是對機會主義行為的一種監督[5]。”

由于異議股東股份回購請求權的存在，避免了小股東在公司困難時提起解散公司的請求和小股東在權利受到損害時，《公司法》賦予股東退股的權利對于控制股東也有利，在小股東退出后大股東可以將自己的意志上升為公司的意志。