我國商業銀行中小企業信貸資產證券化研究

邱益群

摘 要：我國從2005年開始設立資產證券化試點，到目前為止經歷了曲折的發展歷程，本文首先對當下我國資產證券化的現狀和商業銀行開展資產證券化業務的流程進行了簡要的闡述，以代表性的民生銀行為例，介紹了民生銀行資產證券化的現狀，對其資產證券化的業務和產品及相關的風險進行了分析，指出了當前我國商業銀行開展資產證券化業務所存在的風險，針對風險對中小企業、商業銀行以及相關立法部門提出了建議，對于我國資產證券化的健康發展有一定的參考價值。

關鍵詞：資產證券化；民生銀行；監管；中小企業

0引言

自改革開放以來，我國經濟走上了蓬勃發展的軌道，在以公有制為基礎，多種所有制經濟共同發展的經濟發展政策精神的指導下，中小企業競相發展，為廣大人民提供了豐富的就業機會，極大的促進了社會主義市場經濟的繁榮，并且作為國內經濟的重要組成部分，推動了我國經濟在方方面面的創新，其重要性不言而喻。但是隨著中小企業的不斷發展，伴隨著業務擴大，其規模成倍增長，資金需求也日益增加，多種因素造成的融資難成為橫亙在中小企業繼續朝前發展的一道難題，因此，如何針對中小企業的實際情況尋找一條合適的融資方式成為亟待解決的問題。在20世紀60年代末，美國金融市場開始實施住宅抵押進行融資貸款，這一方式一度成為美國金融市場最重要的融資工具之一，2005年起民生銀行開始借鑒美國資產證券化融資方案，致力于為中小企業尋找一套合適的融資方案，資產證券化是將中小企業的缺乏流動性的固定資產作為支撐抵押，這些固定資產雖缺乏流動性但是可以有穩定現金流回籠，依據抵押資產發行證券來進行融資。資產證券化融資對于我國中小企業的發展有著重要的意義，而民生銀行是國內較早開始進行資產證券化業務的商業銀行，因此以民生銀行資產證券化產品及業務展開分析具有代表性意義。

我國商業銀行的資產證券化分析

1.1商業銀行資產證券化的流程

針對需要進行資產證券化企業的規模程度，商業銀行需要實施不同業務流程。對于資產規模較大的企業，可以通過相關機構和商業銀行獨立發起資產證券化融資，通過規模效應有效地降低融資成本；對于我國廣大中小企業來說，由于經營規模較小，金融信用度有限，無法像大規模企業一樣獨立進行資產證券化融資，那么就需要一個管理機構將多個中小企業聯合起來，降低融資的成本，同時將規模效應的優勢發揮出來。針對不同規模的企業，商業銀行資產證券化的流程如下所述：

針對中小企業，中小企業向商業銀行提出融資申請，商業銀行首先聯合政府所設立的中小企業管理機構針對中小企業融資要求設計資產證券化融資方案，集合多個中小企業的抵押資產，構建資產池，在資產池的基礎上成立聯合執行機構，聯合執行機構再通過商業銀行向投資人發行資產債券，通過資產池回籠現金流來支付本息。聯合執行機構接受企業委托去聘用信用機構進行企業的信用評級。在整個過程中商業銀行和聯合執行機構受企業的委托對資產池內的資金進行管理。

1.2民生銀行的信貸資產證券化

1.2.1民生銀行信貸資產證券化現狀

民生銀行成立于1996年，屬于非國有控股的股份制銀行。從2005年開始，民生銀行開始涉足資產證券化業務，并立足于小微企業和民營企業，致力于為國內眾多小微企業和民營企業提供靈活的金融服務，促進我國經濟的發展。雖然資產證券化在我國已經實行十余年，但也不是一番風順的，2008年由于世界經濟危機的影響，我國暫停了資產證券化業務試點，三年后，隨著經濟狀況的好轉，我國重啟資產證券化試點，資產證券化發展逐步常態化。2013年民生銀行成功發行中小企業第一期資產信貸證券，為之后繼續發行資產證券積累了成功經驗。目前民生銀行發行有不同規模的資產信貸證券，根據不同的發行規模、分層比例和利率支付，制定為不同的項目以供投資者選擇。民生銀行資產證券業務的開展加速了銀行資金周轉率，優化了民生銀行的負債結構，穩定了經營狀況。

1.2.2民生銀行信貸資產證券化產品結構分析

民生銀行作為國內運營資產證券化業務的商業銀行，其業務流程嚴格復雜，規范嚴密的交易流程是業務成功實施的保障。民生銀行吸收企業抵押資產形成資產池，在形成資產池的過程中商業銀行需要合理分析和配置，有效降低資產證券化業務的風險，以保證資產證券化業務的正常運作，在資產池形成的基礎上委托信托機構進行方案設計，信托機構以資產池資產作為保證發行資產支持債券，借款企業以現金流的形式支付債券交易的相關費用，民生銀行對相關債券的交易情況進行監控和管理，對資產進行管理回收服務，同時對于違約的企業采取相關措施，以保證資產債券化的業務順利進行。

1.2.3民生銀行資產證券化的風險分析

民生銀行立足于小微企業，而小微企業固有的一些缺陷和問題則會給商業銀行帶來風險，具體有以下幾種：

借款人的信用風險。由于小微企業和部分小規模民營企業的信用度有限，如果由于企業自身資金原因無法按時對基礎貸款還本金或者按時支付利息，就會使得多個企業資產抵押組成的資產池資金的穩定性無法得到保障，造成投資者的資產證券無法按時得到有效的支付，造成商業銀行的信用下降。利率的風險。

國家政策的改變會使得利率波動，從而影響資產證券的價格，使得證券持有者有遭受損失的可能性，同時，利率的變化也會對借款人的還款產生影響，這些都會使得資產支持證券的交易充滿不確定性。

資產流動性的風險。雖然資產證券化產品在世界金融市場已發行近50年，但在我國尚處于起步階段，商業銀行相關業務的規模較小，投資人在對資產證券進行交易或者轉讓時會面臨無法找到接盤者的問題，很難在短時間內售出手中的資產證券，造成資產流動性不足的問題。具體操作過程中的風險。由于資產證券化本身流程的復雜性和涉及到的相關主體眾多，在業務操作過程中會有規章制度、法律、人員、信息等各種風險的存在。

我國商業銀行資產證券化存在的問題

2..1企業信用等級低，財務信息披露不全面

對于經營規模較大的企業，一般其經營狀況良好，有能力對商業貸款進行按期償還；對于廣大中小企業，其經營狀況的不穩定性和貸款償還能力的不穩定性是商業銀行對其開展資產證券化業務最大的擔憂和憂慮，中小企業經營不穩定，財務狀況信息不透明，對外披露不全面，可能無法對按時償還貸款利息及業務中的各種支出等，商業銀行由于對風險的擔憂而對中小企業資產證券化業務不上心，與資產證券化的開展初衷背道而馳。

2.2相關法律法規不夠健全

我國金融市場從2005年開始試點開展資產證券化業務，從無到有，初步建立起了資產證券化業務的相關制度，商業銀行業積累了不少的業務經驗，但是資產證券化在國外金融市場發展了幾十年才達到了穩定的狀態，我們尚處于起步階段，國內相關法律法規和相應的制度尚未健全，同時由于資產證券化的相關主體眾多，流程復雜，對于相應的監管機構尚未明確，監管職責也沒有明確的以法律法規的形式形成，因此，在接下來的發展中我們要加強資產證券化方面的相關法律法規的建設，在制度上逐步完善，在業務上逐步求精。

我國商業銀行資產證券化的對策建議

3.1企業應保證信息透明度

不管是大型企業還是中小企業，都應該首先保證自身經營的信息透明度。企業的經營狀況誠信公開，這是一個企業立足于社會的根本，誠信經營，信息透明公開，商業銀行才能正確評估經營狀況，根據評估情況進行相關業務的開展。

同時，中小企業也要從自身出發，從長遠利益出發，科學管理，積極引進人才，追求可持續的、創新的發展。中小企業保證自身的穩定發展，商業銀行才能順利開展資產證券化業務，促進中小企業的發展，以此來形成一個良性循環。信息的透明度對于企業還有廣大用戶都有著重要的意義。一方面，信息透明度高的企業，其用戶能夠掌握足夠的信息，可以增加對企業的認知程度，可以了解現階段的公司發展狀況，可以對當下的經濟狀況有更深入的了解，為此，民眾可以坐出最適合自己的、對自己最有利、最正確的決策，購買到最適合自己的產品。另一方面，信息透明度高的企業更能夠獲得用戶的信任，具有更高的親和力，吸引更多的客戶。

3.2政府應當完善相關法律法規

雖然資產證券化已在我國經歷了十余年的發展，基本的業務制度也已經建立起來，相關的法律法規也在逐步出臺，但是目前所獲得的經驗和所建立的制度遠遠不足，資產證券化所涉及到的稅務、會計等相關規定改進的空間很大。完善的制度和相關的法律法規是行業健康穩定發展的前提，隨著資產證券化在我國的不斷發展，相關的的管理和監管部門應該總結經驗，出臺符合我國國情的有關資產證券化的具體的法律和各項規章制度，規范行業的運行。

完善的法律法規能夠加強政府對相關機構的監管力度，有利于機構的合法運行。一方面，合法運行的機構對于資產證券化而言有著重要的作用，有利于行業的穩定、健康發展，另一方面，完善的法律法規能夠保護廣大用戶的權益，保護用戶的權利不受損害。總之，建立、完善相關政策是十分必要的。

結語

立足于金融資產的資產證券化，無疑為我國金融行業的發展添磚加瓦，起著強有力的推動作用。深化對資產證券化工作重要性緊迫性的認識，建立完善的地方金融體系，堅持正確、健康的發展方向。為了進一步完善相關金融體系，加強相關金融機構的建設工作，促進民生銀行乃至整個國家資產證券化的發展，要建立現代化的經營模式，引入現代化的產品和服務，只有防范發展中的風險，解決發展中的問題，才能推動證券化的發展，不斷地發展進步，不斷地為人民服務。

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