分析我國中小企業融資策略

李仕勇

摘 要：中小企業在國民經濟中占有重要地位，對促進廣大人員就業具有重要作用。但是，目前還普遍存在著中小企業融資難的問題，包括中小企業融資渠道過窄，中小企業互相擔保等。我國中小企業的融資策略包括推進中小企業信用體系、擔保體系建設，適度發展新三板等資本市場，健全創業投資退出體制等。

關鍵詞：中小企業；融資問題；策略分析

引言

目前，我國企業中超過99%的都是中小企業，全國GDP的56%都來自中小企業，國家稅收總額的一半來自中小企業，并且容納了75%的城鎮就業，對我國眾多的人口就業起到重要支撐作用。同時，中小企業在滿足社會和市場的需求方面，為廣大的基礎服務、社區服務起到了支撐作用，沒有中小企業的參與，很多社會服務無法提供，而這些服務價值較低，大部分大型企業不愿提供，可以說中小企業是國家和社會建設的重要保障，在就業和稅收方面更是如此。縱觀世界各國，都對中小企業的發展提供了優惠條件，扶持中小企業的發展，進而造就了很多中小企業成長為大型科技企業。

在中小企業的發展中，至關重要的問題就是中小企業融資難的問題。過去中小企業融資非常難，沒有辦法就得去借高利貸和地下銀行等等。中央銀行的有關負責人宣布2016年一季度對中小企業的貸款余額占到整個貸款的30%，這個比例已經非常高了。中小企業現在在融資方面，像民生銀行或一些地方銀行專門有這種小額貸款，搞得都是非常不錯的?，F在民間的這些合法的專門針對小額貸款的金融機構也越來越多了，這都是屬于國家政策層面上對中小企業的扶持。但是對于廣大的中小企業而言，獲得民生銀行和地方銀行的小額貸款仍是少數，我國中小企業融資難仍然沒有完全解決，因而本文主要分析中小企業融資策略。

文獻回顧

梁冰（2005）在2005年問卷調查了我國東、中、西部有代表性的六個城市1105戶中小企業，深入分析了中小企業發展狀況，以及金融機構、信用擔保機構對中小企業融資服務的整體狀況，認為我國中小企業融資較難，因此梁冰提出了改善中小企業融資環境的建議。呂勁松（2015）認為我國中小企業天生具有融資難和融資貴的特點，應構建兼顧短期、中期和長期的政策扶助體系，優化和完善國家中小企業扶持體系，包括融資和稅收優惠政策（錢程，2012）。

我國中小企業的融資現狀及存在的主要問題

我國中小企業的融資現狀

缺乏銀行信貸

由于商業銀行對于市場風險的把握對中小企業不愿意放貸，主要因為中小企業一般固定資產較少，特別是初創企業，租借場地，幾個人創業，把產品放到大企業或其他企業去加工，固定資產幾乎沒有，沒有抵押資產，因而很難從國有大型商業銀行貸款。而中小商業銀行對于中小企業的貸款感興趣，但是其貸款量很低。據銀監會統計，2016年一季度全國中小企業的貸款占銀行貸款的比重達到30%，已是歷年最高。

缺少自有資金

企業自有資金來源一般通過銷售產品和發行債券。對于中小企業而言，本身企業規模較小，在市場銷售中的份額很少，要想通過銷售產品來獲取自有資金很難。特別是大企業，對于中小企業的產品議價能力很強，中小企業都要賒銷，一般都是先供貨，以后再回收貨款，對中小企業的資金鏈產生了很大的影響。而且中小企業由于規模較小，很難達到中國證監會發行企業債券或公司債券的要求。總體來說，中小企業自有資金不足，難以通過自身造血功能提供企業發展所需的資金。

短期融資難度降低，但缺乏長期貸款

中小企業由于規模較小，成立時間較短，固定資產較少，商業銀行出于風險的考慮，一般不愿意提供長期貸款。雖然現在地方政府在解決中小企業融資問題上花了大量精力，地方國有小額貸款公司加大對中小企業的融資，以及各地成立的產業資金對中小企業大力支持，從而促使中小企業短期融資難度降低，但是嚴重缺乏長期貸款資金，中小企業長遠發展仍然任重道遠。

我國中小企業融資中存在的主要問題

融資渠道過窄

我國中小企業融資渠道單一，僅以銀行貸款為主，以風險投資、小額擔保或貸款為輔，其他渠道嚴重不足，例如中小企業只能發行公司債券或企業債券，如果直接發行股票，中國證監會設置了過高的門檻或條件，使得中小企業難以跨過門檻獲取更廣大的社會資金。

互相擔保嚴重

中小企業由于規模較小，抵押的固定資產較少，為了能夠順利從銀行獲得貸款，往往互相擔保，這就放大了貸款風險。一旦一家中小企業因經營不善而蒙受損失，會導致另一家中小企業連帶承擔責任，甚至無力承擔時又鼓動其他中小企業擔保，則會引發一系列的連鎖反應，更是影響銀行的貸款安全。

我國中小企業融資困難的主要原因

（1）銀行信貸機制

對于間接融資，銀監會對商業銀行的指標監管非常嚴格，因而商業銀行在貸款時非常注重風險把控。現有的貸款政策、措施都針對大型企業，特別是擁有大量固定資產、土地可供抵押的企業。而中小企業往往缺少這些固定資產和土地，導致中小企業在銀行貸款中處于劣勢地位。

（2）資本市場門檻較高

我國證券市場上市門檻較高，公司債券發行存在基本條件，滿足條件才能發行債券。如果發行股票，需要輔導期，法律盡職調查，改制上市；財務盡職調查，需要很多中介機構參與，而且費用高昂，中小企業難以承擔，因而中小企業難以通過資本市場公開募集資金。

我國中小企業優化融資的對策分析

實施中小企業信用體系建設

中小企業融資主要以銀行貸款為主，其他為輔。然而銀行貸款的政策或條件都是針對大型企業，對中小企業有些限制，主要還是出于風險考慮，不能完全識別中小企業的風險差異。為此，地方政府或中國人民銀行建立了地方或行業的中小企業信用體系，對每一個中小企業進行信用評價，錄入中小企業信用等級系統，方便商業銀行發放貸款時參考。

同時，建立小額擔保公司，或中小企業再擔保公司，為中小企業信用等級提供擔保，促進商業銀行更多地放貸給中小企業。

適度發展新三板等資本市場

2018年1月2日，全國中小企業股份轉讓系統公司發布了2017年市場統計快報，截至2017年12月31日，新三板累計掛牌11630家企業，2016年底10163家，2015年底5129家企業。并購重組方面，重大資產重組2017年115次，金額167億；2016年99次，金額122億；2015年106次，金額292億。收購方面，2017年336次，金額476億；2016年239次，金額412億；2015年107次，金額55億。可以看出，重大資產重組方面發展比較平穩；收購方面，正在不斷增加，由于新三板流動性改善，帶來了收購的小高潮。因此未來一段時間里，應當適度發展新三板市場，為廣大中小企業直接融資打開一扇窗。

健全創業投資退出體制

中小企業創辦的出發點在于獲得利潤，需要健全創業投資體制，完善法律保護制度和政策扶持制度。為此，中小企業可以賣股權求發展，將中小企業的股權出賣，獲取現金，用于進一步的投資；制定中小企業股權轉讓和退出制度，引入社會資本。股權轉讓是中小企業做大做強的一種捷徑。

結語

中小企業在國民經濟中具有重要地位，在就業和稅收方面貢獻巨大，成為世界各國扶持和優惠的對象。整體來說，中小企業發展較好，稅收優惠幅度加大，但是至關重要的難題就是普遍存在中小企業融資難的問題，包括中小企業融資渠道過窄，中小企業互相擔保等。我國中小企業的融資策略包括推進中小企業信用體系、擔保體系建設，適度發展新三板等資本市場，健全創業投資退出體制。

（作者單位：重慶愛思特整形美容醫院有限公司）

【參考文獻】

[1]梁冰.我國中小企業發展及融資狀況調查報告[J].金融研究，2005（05）.

[2]呂勁松.關于中小企業融資難、融資貴問題的思考[J].金融研究，2015（11）.

[3]刑樂成，梁永賢.中小企業融資難的困境與出路[J].濟南大學學報（社科版），2013（02）.

[4]錢程.中小企業融資體系構建的路徑選擇與有效性研究[J].企業經濟，2012（02）.