國內油品和化工品市場穩中向好

□ 文/朱昌海 李文翎

隨著國際油價震蕩上行，我國油品和化工品市場持續向好。10月，國內成品油表觀需求2713萬噸，同比增長11.1%，日均環比下降4%。其中，汽油、煤油、柴油同比分別增長12.3%、13.8%和5.6%，消費柴汽比1.19。由于宏觀經濟放緩，市場整體平淡?；て肥袌鲋校A計11月除了聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）、丙烯腈（AN）和順丁橡膠外，其他產品價格均持平或上漲；12月至明年1月，多數產品價格下跌的可能性較大。

“汽旺柴淡”趨勢延續

在各方利好出盡后，市場短期炒作熱情將逐漸冷卻，布倫特油價回落到60美元/桶以下概率較大。預計2017年12月—2018年1月均價為56美元—61美元/桶。

10月，國內成品油表觀需求2713萬噸，同比增長11.1%。其中，汽油同比增長12.3%；煤油同比增長13.8%；柴油同比增長5.6%；消費柴汽比1.19；成品油日均環比下降4%。10月，國內經濟整體運行平穩，供需兩側增長均有所放慢，但仍位于景氣區間。

從消費側看，汽油方面，由于國慶節、中秋節因素，居民汽車出行增多，加上車市回暖，帶動汽油消費。10月汽車零售市場在2016年在同比增長17%的高基數基礎上，依舊保持4.5%的同比增速。柴油方面，宏觀經濟運行穩中有降，增長動力趨弱，加上取暖季節來臨，“去產能+防污染”雙向發力，特別是“2+26”城市（京津冀大氣污染傳輸通道）提前實施錯峰限產，柴油終端消費遇冷。航煤方面，航空市場維持平穩，銷售同比增長13.7%。

從供給側看，10月，隱性資源保持增長，42家山東地煉成品油產量562萬噸，環比日均增長2.8%，其中汽油日均環比增長5.4%，柴油日均環比增長1.2%。今年前兩個季度，國內GDP增速均達到6.9%，表現超出預期，三季度雖放緩至6.8%，仍位于平穩運行區間，全年GDP增速已有所保障。寬松環境下，政府去產能、控污染的措施將繼續加碼，進一步限制供給，預計四季度GDP增速放緩至6.7%，制造業生產有所放緩，交通運輸業走弱，終端用油消費整體平淡。預計11月和12月國內汽車銷量分別在300萬輛和315萬輛，同比分別增長2.1%和3%，前期高基數使增速放緩。

11月，汽油方面，汽車出行減少，但由于購置稅臨期效應進一步顯現，加上年底促銷活動頻繁，汽車銷售市場持續活躍，汽油消費也有所支撐，整體維持平穩；柴油方面，取暖季節來臨，污染治理持續加壓，環京津冀地區鋼鐵、水泥、有色、建材等行業實施錯峰限產或停產，工業企業大宗物料實施錯峰運輸，柴油消費將有所萎縮。另外，地方煉廠暫無新增檢修計劃，且有部分煉廠復工，隱性資源量仍然較大。綜合預計，11月我國成品油表觀需求2625萬噸左右，同比增長5.6%，日均環比持平。

12月，宏觀經濟整體平穩運行，市場需求缺乏有力提升。汽油方面，購置稅政策于12月31日到期，繼續刺激車市交易活躍，但隱性資源總量仍然較大，加上需求整體進入淡季，汽油消費乏力；柴油方面，寒冷天氣限制部分戶外作業。煤油方面，臨近年底，商務及假日出行逐步增加，支持煤油繼續較快增長。總體，成品油實際需求較疲軟。

綜合來看，預計12月我國成品油表觀需求2670萬噸左右，同比增長6.8%，日均環比下降1.6%。

供應側方面，10月主營煉廠開工率有所下降，青島石化全廠升級改造，中國海油惠州煉廠、中化泉州煉廠均有檢修計劃，且有部分主營煉廠實施采暖季節錯峰生產，加工量有所下滑；10月地煉無新增檢修計劃，墾利石化、東方華龍、日照嵐橋等企業復工，開工率達到62.9%，環比上升1.2個百分點，同比高出10.5個百分點。

據統計，目前獲得進口原油使用配額的地方煉廠進口原油使用量已經達到總允許量的69%，部分煉廠如東明、匯豐、魯清、京博等企業2017年配額已基本用完，后期原油供應或將出現緊張，開工受到一定抑制。

整體來看，11月主營與地方煉廠開工率都不會出現較大提升。

化工品市場向好趨勢沒有改變

10月，原油價格回升帶動石腦油價格上漲。石腦油（日本）均價環比上漲3.7%，同比上漲19.6%；乙烯和丙烯價格環比分別下跌2.7%和2.6%，同比分別上漲22.6%和12.8%。受供需基本面影響，烯烴價格小幅回落，下游化工產品價格及毛利漲跌各異。

國際市場上，除合成橡膠及原料、低密度聚乙烯（LDPE）和乙二醇價格環比下跌外，其他產品價格均有所上漲。與上年同期相比，除合成橡膠及原料、LDPE價格下跌外，其他產品均有所上漲。國內市場上，環比下跌品種明顯多于國際市場。聚烯烴所有品種、乙二醇、精對苯二甲酸（PTA）、聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）和橡膠及原料價格環比均有所下跌。與上年同期相比，合成橡膠及原料、LDPE、高密度聚乙烯（HDPE）價格也均呈現下跌態勢，其他產品則有不同程度的上漲。

從毛利來看，國內市場化工產品毛利降多增少。其中，聚烯烴、腈綸毛利環比、同比均呈減少態勢；乙二醇、滌綸、丙烯腈（AN）及合成橡膠毛利環比、同比均有所增加。PTA和纖維級PET毛利環比下降，同比仍大幅增加。11月，由于原油價格環比繼續回升，預計除PET、AN、順丁橡膠外，其他產品價格均上漲，多數產品毛利好于上月。

聚烯烴方面，市場內多空交織。一方面，國內大宗商品價格經過10月的大幅回落調整后，走出一波反彈行情。聚烯烴期貨價格有可能繼續反彈，沖擊9月高位。另一方面，石化企業庫存無壓力，燕山石化聚丙烯（PP）裝置、神華寧煤二期60萬噸/年PP裝置均因原料緊缺出現短期停車，中天合創LDPE裝置正在停車中，海南煉化PP裝置計劃11月開始為期兩個月的停車檢修。同時，市場進入傳統需求淡季，下游企業有效需求萎縮，資源消化緩慢，且前期檢修的蒲城清潔能源PP裝置和線型低密度聚乙烯（LLDPE）裝置、吉林石化LLDPE裝置等將陸續開車，其他主要裝置運行正常，市場基本面略寬松。

綜合上述因素，預計聚烯烴市場在經歷10月的震蕩反彈之后，11月價格仍有震蕩走高的動力，均價高于10月，但2017年12月—2018年1月價格小幅回落的可能性較大。

合纖及原料方面，今年以來，國內紡織行業經濟運行穩中向好。1—9月，中國紡織工業規模以上企業的工業增加值同比增長4.3%，主營業務收入同比增長7.1%，利潤總額同比增長3.7%，表現均好于上年同期。1—9月我國紡織品服裝累計出口1985.2億美元，同比增0.94%。其中，紡織品出口806.6億美元，同比增長2.9%。當前紡織品服裝出口的外部環境整體穩中向好，預計全年出口實現小幅增長的概率較大。

國家統計局數據顯示，9月，服裝鞋帽、針紡織品零售額1224億元，同比增長6.2%；1—9月，服裝鞋帽、針紡織品累計零售額10534億元，同比增長7.2%。在實物商品網上零售額中，穿類商品增長19.2%。在“金九銀十”氛圍下，坯布銷售終端整體訂單水平較好。“雙11”網購刺激消費、圣誕節訂單啟動，紡織服裝的內外需市場穩中趨好。預計11月合纖及原料價格仍較強勢；12月小幅下降；2018年1月繼續調整。

在合成橡膠方面，10月國內丁苯橡膠企業開工負荷環比有所下降，其中SBS整體開工率明顯下滑，部分裝置仍處于停車或低負荷運行狀態，各企業產量差異較大。

10月，斯爾邦10萬噸/年丁二烯新裝置開始基本正常生產，濮陽5萬噸/年丁二烯新裝置開始試運行，將增加丁二烯供應，價格繼續承壓。11月，齊魯石化丁苯橡膠裝置計劃中旬起停車檢修，錦州石化5萬噸/年順丁橡膠裝置近期有重啟計劃，遼寧勝友3萬噸/年順丁橡膠裝置在經歷了幾年的建設期之后，近期聽聞也進行了試產。

從下游看，10月山東地區輪胎企業開工率基本與9月持平，11月可能有所下降。11—12月受購置稅優惠政策即將退出影響，國內汽車產銷量將有所增加，對橡膠需求有一定的拉動作用。

總體而言，11月合成橡膠受供應充足、丁二烯及天然橡膠價格支撐不足影響，價格承壓，但同時下游汽車產銷量較旺，對價格形成利好。預計順丁橡膠11月均價比上月下降，而丁苯橡膠月均價環比持平或小幅上漲；12月及明年1月價格持續回落的可能性大。

從毛利看，預計11月聚烯烴、合成橡膠等多數產品毛利好于上月，合纖及原料毛利仍保持較好水平。