從不同的時間維度看石化行業投資機會

鄧勇

從長期來看，未來幾年關注天然氣行業的投資機會；從中期來看，2018年關注民營大煉化項目的投資機會；從短期來看，關注油價反彈帶來的階段性投資機會。

我們從長期、中期、短期三個時間維度來分析石化行業的投資機會。

從長期來看，未來幾年關注天然氣行業的投資機會。我們預計，未來幾年國內天然氣需求增速在10%以上，隨著氣價市場化改革的推進、煤改氣的進一步落實，國內工業用氣、城市燃氣、燃氣發電等領域將繼續保持快速增長勢頭。天然氣需求的持續快速增長將帶動上游油氣開采、中游管輸制造、下游分銷運營快速發展。我們建議關注新奧股份、新奧能源（港股）。

從中期來看，2018年關注民營大煉化項目的投資機會。PTA滌綸行業龍頭紛紛投資建設大煉化項目，包括榮盛石化與桐昆股份共同建設的浙石化2000萬噸煉油項目、恒力石化2000萬噸煉油項目（恒力股份大股東投資的項目）、恒逸石化建設的文萊800萬噸煉油項目，我們預計，這些項目將從2018年下半年起陸續建成。大煉化項目的建成，一方面有助于公司PX原料的配套；另一方面也有助于這些公司盈利的增厚。我們建議關注：恒逸石化、桐昆股份、榮盛石化、恒力股份。

從短期來看，關注油價反彈帶來的階段性投資機會。2018年，我們預計，原油均價仍將穩步上移，預計布倫特原油均價在60美元/桶左右，全年油價振幅區間在50-70美元/桶。如果原油價格出現階段性反彈，可以關注油氣開采、業績彈性、油服設備、煤化工、綜合油氣等投資機會。我們建議關注：中國石化、衛星石化、新潮能源。

作者為2017年賣方分析師評選水晶球獎石油化工行業第一名endprint