*ST東數保殼大戰

段琳玉

轉讓全資子公司、政府補助、債務豁免，*ST東數的“保殼”技巧越來越“嫻熟”。

在剛剛過去的2017年12月，進入保殼最后階段的*ST東數（002248.SZ）已經是第二次面臨暫停上市風險，連續五年的虧損讓這家企業2017年的“保殼”之路變得障礙更多了一些，而二股東山東省高新技術創業投資有限公司持續減持，持股比例從10.88%降至7.82%。

根據三季報，*ST東數前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損高達1.62億元。

另外，盡管2018年1月4日*ST東數表示近日已與威海市商業銀行股份有限公司簽訂了借款合同，前期逾期的銀行承兌及貸款已全部轉為正常流動資金貸款，截至本公告日，公司不存在銀行逾期借款的情況。

*ST東數以研發和生產經營數控機床、普通機床及其關鍵部件為主營業務，成立以來主營業務未發生重大變化。

2017年前三季度，公司預計全年的虧損范圍在2億元至2.5億元。通過四季度的股權轉讓、政府補助和債務豁免三個“救急”措施，*ST東數將增加收益共計2.66億元，上市公司可能“踩線”扭虧。只是，這種非正常的保殼手段并無法改變上市公司原有業務基本面的頹勢，保殼成功只是暫時擺脫了困境，未來還得看新大股東的動作。

一度為保殼轉讓全資子公司

根據Wind數據，*ST東數過去三年的財務數據并不樂觀，2014-2016年的營業總收入分別為3.45億元、2.3億元和1.68億元，增速分別為2.89%、-33.31%和-27.22%；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為389萬元、-2.12億元和-2.33億元，同比增速分別為102.25%、-5543.17%和-10.03%；扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-1.26億元、-2.13億元和-2.32億元，增速分別為26.9%、-69.47%和-8.82%。

2017年前三季度，*ST東數經營活動產生的現金流量凈額、投資活動產生的現金流量凈額均為負值，分別為-541萬元和-16萬元；應收賬款方面，截至2017年前三季度，公司應收賬款為8488萬元，壞賬的原因說明顯示應收賬款賬齡增長，致使壞賬準備增加。

時間回到2014年，當年上市公司的凈利潤為-2611萬元，而歸屬于母公司所有者的凈利潤為正數，原因就是上市公司在2014年第四季度處置華東重裝和華控電工股權取得了轉讓收益。

上市公司于2014年12月10日發布公告，公司擬將持有的全資子公司威海華控電工有限公司全部股權轉讓給威海市國有資本運營有限公司，預計可實現收益為5000萬元。2014年12月11日，上市公司公告稱，公司擬將持有的威海華東重型裝備有限公司全部股權（66.32%）轉讓給公司當時的控股股東、實際控制人股東之一湯世賢，預計可實現收益為8000萬元，對公司2014年度業績將產生一定正面影響，避免了暫停上市的尷尬局面。

2017年“保殼”套路升級

2014年，*ST東數是為了“保殼”轉讓全資子公司和控股子公司，經過了2015年和2016年連續兩年的虧損，2017年又一次“保殼”大戰打響，這一次，*ST東數“保殼”套路齊出。

此外，調整固定資產折舊政策也粉墨登場。

2017年4月，*ST東數發布了關于調整部分固定資產折舊年限的公告，被調整項目具體有房屋建筑物（折舊年限從30-35年變更為30-40年）、機器設備（折舊年限從10年變更為10-20年），根據變更后的折舊年限，經公司財務部門測算，本次會計估計變更將會影響2017年度少計提固定資產折舊約2163萬元，對2017年度歸屬于上市公司股東凈利潤將產生正面影響。

作為對比，同行業上市公司振華重工（600320.SH）的機器設備折舊年限為3-20年，徐工機械（000425.SZ）的機器設備折舊年限為5-20年。

到了2017年四季度，眼看扭虧仍無望，*ST東數及地方政府再次突擊，分別采取了股權轉讓、政府補助和債務豁免。

轉讓子公司是被眾多“保殼”公司用得越來越“順手”的方式——出售子公司獲取投資收益。

*ST東數也不例外。根據公告，上市公司已經與第一大股東威高醫療投資簽訂《股權轉讓協議》，將威海智創機械設備有限公司100%股權轉讓給威高集團，盡管在*ST東數發布的公告中提到本次交易有利于緩解資金緊張的狀況，對公司扭虧具有積極意義，且通過此次股權轉讓，上市公司將確認大約8500萬元的收益。

另外，*ST東數2017年12月22日收到威海經濟技術開發區財政局下達的《關于下達專項資金指標的通知》，獲得了共計1.36億元的補助，具體包括前期研發費用補貼3500萬元、自主創新重大專項獎勵2000萬元、再融資獎勵1600萬元、科技人才獎勵1500萬元和其他獎勵4960萬元。

上市公司在公告中表示，如果該補助款項可全部計入當期損益，預計將會導致*ST東數2017年度收益增加1.36億元，而根據Wind資訊，2012-2016年，五年時間里，*ST東數并沒有獲得過政府補助。

2017年12月29日，是2017年的最后一個工作日。

當日，*ST東數發布公告稱，公司擬與威海經濟技術開發區國有資產經營管理公司、威海建設集團股份有限公司及威海海國貿易有限公司、青島金鑫源工貿有限公司、濰坊凱力石油化工機械有限公司等64家債權人簽訂《債務豁免協議》，預計增加本年度收益約4500萬元。

2017年前三季度，*ST東數虧損1.62億元，預計全年的虧損范圍在2億元至2.5億元。如果上述股權轉讓、政府補助和債務豁免三個“救急”措施全部順利實施，*ST東數將增加收益共計2.66億元，上市公司可能“踩線”扭虧。

新大股東入主的遐想

盡管*ST東數2018年1月5日的公告顯示，公司近日已與威海市商業銀行股份有限公司簽訂了借款合同，前期逾期的銀行承兌及貸款已全部轉為正常流動資金貸款，截至公告日，公司不存在銀行逾期借款情況。

但是，根據2017年三季報，上市公司資產總額16.75億元，凈資產4.81億元，負債總額為12.03億元元，資產負債率達71.82%，資產負債率仍然較高。

其次，上市公司目前沒有控股股東。2017年12月19日，威海威高國際醫療投資控股有限公司（下稱“威高國際”）以2.83億元的價格競得了*ST東數原第一大股東大連高金科技發展有限公司持有的4938萬股上市公司股份，占總股本16.06%。

*ST東數關于股東股權變動的提示性公告提到，本次股權變更完成后威海威高國際醫療投資控股有限公司成為公司第一大股東，且公司目前無控股股東、實際控制人。

2014年3月，大連高金通過參與定增的方式以6.4元/股的價格認購了5000萬股*ST東數股份，成為其第一大股東，如今拍賣價格僅為5.73元/股，而上市公司此間并未高送轉，將近四年時間反而虧損，令人不免唏噓。

那么，威高國際是一家怎樣的公司呢，作為第一大股東會對上市公司產生哪些影響呢？

根據2017年*ST東數發布的《詳式權益變動報告書》，威高國際的主營業務為股權投資，持有威高集團89.83%的股權。

截至2017年9月30日，威高國際的資產總額高達398億元，賬面貨幣資金54.98億元，資產負債率為47%。2017年前三季度，公司共實現營業收入116.64億元，實現凈利潤15.22億元，凈資產收益率為7.21%。

從財務數據來看，威高國際的業績表現“漂亮”，不過其實際控制人陳學利直接持有及控制的核心企業就有8家，大部分企業和*ST東數的業務并沒有交集。

再來看威高集團，威高集團的主營業務為醫療器械、藥品、化工產品（危險品除外）、機電產品、高新技術產業的投資、經營和管理，2017年，威高集團的子公司威高骨科曾經計劃借殼恒基達鑫（002492.SZ）回歸A股上市。endprint