技術變革與金融創新對商貿流通企業融資模式的影響研究

呂一 舒強興

內容摘要：商貿流通業在推動國家經濟發展和創造就業等方面的重要性日漸顯現，但傳統融資模式對多數商貿流通企業發展存在不利影響，融資模式創新的需求日漸旺盛。技術變革是商貿流通企業供應鏈融資的基礎，資金供給雙方合作下的金融創新是推動供應鏈融資模式向前發展的重要前提。基于供應鏈金融視角進行商貿流通企業融資模式優化，本文認為需要從商業銀行發揮主動創新意識、區塊鏈技術研發與實踐、融資思維及觀念轉變三個角度加以改變。

關鍵詞：技術變革 金融創新 供應鏈金融 融資模式 商貿流通

商貿流通企業融資概況與融資難、融資貴的形成機制

（一）商貿流通企業融資概況

傳統融資模式下，進行資本市場的直接融資和商業銀行的間接融資是我國大多數企業的兩種典型選擇，商貿流通企業選擇的融資模式與其他行業基本一致。國家統計數據顯示，2012-2016年我國銀行渠道下的人民幣貸款以平均10.76%的速度增長，2007-2016年銀行貸款融資占全社會融資總規模的比重為62.28%，足可見銀行融資在企業融資中的重要地位。通過資本市場融資基本不適用于我國商貿流通企業，銀行融資是商貿流通企業融資的重要渠道，甚至有時候是唯一渠道。正是基于此，商貿流通企業面臨著和其他類企業同樣的融資困境，融資難、融資貴在商貿流通領域表現的更為突出，具體分析如下：

從信貸資金對商貿流通業發展的支持力度來看，商貿流通類企業并不能獲得信貸資金的有力支持。有關數據顯示，2017年我國銀行借款余額達到69.16萬億元，占全部融資方式下融資總額的54.84%（見表1），其中投向商貿流通領域的比例較小，由于缺乏系統性數據統計，因此無法具體衡量我國銀行貸款資金流向商貿流通企業的實際占比。浙江省金融數據顯示，2009-2011年全省交通運輸、倉儲、郵政、批發零售、住宿餐飲等行業貸款合計占該省貸款總額的比重在11%-12%之間波動，足可見信貸資金對商貿流通業發展的支持嚴重不足。

從融資成本上看，商貿流通企業承擔著較高的融資成本。有關數據測算表明，當前我國企業社會融資平均成本為7.6%（見表1），如果將銀行融資中的增信措施（抵押、擔保、質押等）的機會成本涵蓋在內，企業的綜合融資成本將會進一步提高。間接融資模式中，銀行可以充當監督者的角色（張濤、陳磊、王學斌，2008），通過資產抵押、違約清算等措施有效克服信用風險（張一林、龔強、榮昭，2016），但并不能較大幅度化解信用風險問題，更不利于企業融資成本的降低。對于商貿流通企業而言，大多數企業規模小且分散化經營，相較于其他行業而言信用水平更低，企業償債能力更有限。由于無法提供有效的增信措施，因此直接被排斥在銀行融資體系之外。如果能夠提供相應的增信措施，則增加了商貿流通企業自身的負擔，不利于企業的發展。融資成本高的現象可能在商貿流通領域表現的更為明顯和直接，是增加行業融資難度的一個重要方面。

（二）商貿流通企業融資難、融資貴的形成機制剖析

傳統融資模式以銀行借貸為主，融資市場中銀行主導力量明顯強于企業一方，這是我國金融體制影響下產生的結果，其既有積極的一面，也存在諸多不足。在以銀行借貸為主的融資模式下，信息不對稱問題以及商貿流通業自身存在的不利于商業銀行進行信用評估的特征，導致商貿流通企業融資始終存在一定的困難，形成機制具體分析如下：

第一，信息不對稱因素存在于商貿流通企業的融資過程當中，成為制約企業融資的不利因素。信息不對稱是融資方和資金方之間不信任的起始，又同時是不信任的歸宿，信息不對稱導致了融資方和資金方之間惡性循環的不信任機制生成（見圖1）。對于商業銀行而言，風控手段的加強無非是增強銀行對違約風險的處理能力，以確保在企業出現風險問題后銀行能夠盡量挽回損失；即便是不存在道德風險，銀行等金融機構也無法完全信任企業所提供的信息，為盡量降低風險概率，準入門檻的提高成為必然，風險控制手段就會加強，勢必導致多數企業無法獲得金融支持。信息不對稱問題在商貿流通企業融資過程中有時候會加重影響融資效率，商貿流通企業的融資多以貿易融資為主，其通常是以應收賬款為依據的保理業務，但很多時候銀行無法核實企業貿易背景的真實性，因此對企業產生較多質疑，導致融資效率下降。第二，對于商貿流通企業而言，融資主體多以上游供應商或下游經銷商為主，這類企業償債能力有限，是準入難度較大的一類群體。商貿流通型企業具備多而雜的特點，不穩定因素較多，行業、自身經營等稍有變化就會對企業產生較大影響，因此傳統的授信融資可行性低。如果脫離企業所在的產業鏈，基本上可認定該企業不具備較強的償債能力，又因為容易受到產業鏈中核心企業的政策變動影響，其市場風險極大。因此，化解商貿流通類企業的融資難題，就必須將其納入產業鏈條當中考慮，將單一風險進行消化，通過供應鏈管理提升商貿流通企業的經營效率。

技術變革與金融創新優化商貿流通企業融資模式的內在邏輯

前文對我國商貿流通業融資難、融資貴的現狀進行了分析，深刻剖析了商貿流通業融資困境的形成機制。已知，信息不對稱原理是構成銀企矛盾的核心因素，且商貿流通業自身的行業特性進一步加劇了信息不對稱的負面影響，如何從根本上化解這一矛盾就成為了突破商貿流通企業融資困境的關鍵一步。信息不對稱的深層次原因是商業銀行無法全面獲取并核實商貿流通企業的交易信息，這就涉及到技術問題，正是因為銀行無法對信息進行技術性核實，所以無法對商貿流通企業產生信任。因此，獲取信息并驗證信息這一任務的完成是建立在技術革新基礎上的，包括大數據技術（如數據采集、數據分析等）、區塊鏈技術（驗證數據真實性、數據防偽等）、人工智能（自動抓取數據、解讀數據、輸出結果等）；同時，商貿流通業最核心的特點就在于它是一個具有供應鏈屬性的行業，產品遵循“原材料→加工→物流→消費者”這樣一個基本過程，這本身就是供應鏈管理的內容，因此就具備了發展供應鏈金融的核心要素。關于此，有學者研究指出供應鏈金融在化解商貿流通業融資困境上具有重要作用，同時也是我國商貿流通企業轉型的一個可行方向（閆婧，2017）。

綜上，供應鏈金融是化解我國商貿流通企業融資難、融資貴的重要途徑，它能夠有效解決信息不對稱矛盾。要實現供應鏈融資首先必須具備開展供應鏈金融的技術條件，其次需要商業銀行和商貿流通企業在思維觀念上的創新。

（一）技術變革：支撐商貿流通企業供應鏈融資的重要基礎

對于商貿流通企業供應鏈融資而言，技術變革是重要基礎，體現的是效率需求，根本上解決的是信息不對稱問題。對于商貿流通企業而言，一方面，以大數據、區塊鏈技術等為典型代表的金融科技發展為化解信息不對稱問題提供了重要的解決之法；另一方面，包括大數據、區塊鏈等在內的多項具有實踐功能的技術在供應鏈融資的方案設計中占據技術主導地位，是推動供應鏈金融發展的核心技術。現代新型供應鏈金融發展前景看好，主要原因就在于技術的不斷成熟（薛小飛，2017），供應鏈金融從1.0（線下“1+N”）到2.0（線上“1+N”），再到3.0（線上“N+N”），信息傳遞方式逐漸高效、便捷，供應鏈金融的技術含量逐漸增加。

對于作為資金提供方的商業銀行而言，供應鏈金融本質上是一種以預付款、應收賬款及存貨等為基礎的貿易融資服務（謝世清、何彬，2013），在現代供應鏈金融發展過程中，商業銀行是推動其發展的重要主體，因此需要商業銀行能夠對市場的變化做出靈活反映，商貿流通企業需要進行合作以推動供應鏈金融發展。反觀國內商業銀行轉型升級的現實情況，以技術創新推動供應鏈金融發展還存在較多問題，多數供應鏈金融業務除了在審批流程、服務半徑等問題上進行了改良之外，并沒有對這些方面進行深入變革，其本質模式仍舊停留在傳統思維及傳統方式之中，因此供應鏈金融發展的效果一般，對解決商貿流通業融資難的問題效果不大。

（二）金融創新：轉變銀企傳統融資思維的新模式

技術變革進程緩慢是受到銀企雙方的思維束縛，供應鏈金融所依賴的產業鏈環境體系龐大，對資金、技術及人才投入大、要求嚴、產出慢、風險高，因此很難在短期內得到各方支持，但是歸根結底是在于商業銀行和商貿流通企業雙方對供應鏈金融的認識上存在誤區。從金融創新的角度思考，供應鏈金融通過“共贏”思維實現資源的合理配置。供應鏈金融的實質是幫助企業盤活流動資產（王雷，2017），資產盤活可實現企業資源的合理配置，同時促進資金的充分流動而創造價值，對供應鏈條上的不同環節的企業均產生積極影響，因此屬于一種“共贏”的融資模式。供應鏈金融基于行業屬性，通過商流、信息流、資金流、物流等要素將產業鏈的上下游聯系起來，構建成能夠在縱向和橫向形成緊密聯系的產業生態鏈。商貿流通是市場經濟發展的產物，它搭建起消費者與生產企業之間的橋梁，是社會生產活動中重要的聯接環節之一（陳德余，2015）。正是基于這樣的特點，商貿流通業通過供應鏈金融解決融資難題本身就具備良好基因，因此也應當成為推動自身供應鏈融資的重要力量。

但是，商業銀行基于傳統風險管理模式和思維模式，對具有前瞻性的供應鏈金融持觀望甚至是抵觸態度，不愿意投入過多精力進行金融創新，也就很難推出符合商貿流通業發展需求的金融產品；同時商貿流通企業一方，往往是核心企業不愿意承擔對供應商應收賬款的責任，或者基于管理成本考量對供應鏈金融不支持。因此，金融創新既是對商業銀行提出的要求，同時也是對商貿流通企業提出的要求，意味著需要資金供給雙方能夠通力合作、共同推動，本質上是二者在思維模式上能夠有所創新。現代商業理念中，合作共贏是不同經濟主體得以唇齒相依而發展的重要基礎，這與供應鏈金融的內在邏輯不謀而合。

商貿流通業融資模式的優化路徑

基于前文的分析，商貿流通業傳統的融資模式難以滿足其發展需求，尤其是以銀行借貸為主的間接融資模式很難從根本上解決商貿流通業融資的困境。隨著供應鏈金融理論和商業實踐的不斷發展與成熟，商貿流通企業破解融資難題有了新的方向，如何推動供應鏈金融的發展，通過供應鏈金融促進商貿流通業融資模式的創新與優化，應當從以下幾點展開。

第一，供應鏈金融的推動以商業銀行為主，商業銀行應當成為供應鏈金融發展的主力。傳統融資模式下商貿流通業中小企業融資難的癥結就出在商業銀行，由于商業銀行擁有資金優勢，但也正是基于自身的資金優勢因此就擁有了支配權，這就很容易導致商業銀行消極應對市場變化，逼迫企業迎合銀行需求。供應鏈金融具有的“共贏”屬性要求各方通力合作才能最終落地實踐，因此這就要求商業銀行具備合作精神和創新精神。第二，積極加強區塊鏈技術的研發與商業實踐，推動區塊鏈技術在供應鏈金融中廣泛應用。區塊鏈在金融行業的應用價值已經得到廣泛認可，國內多數金融機構和金融科技類企業紛紛布局區塊鏈，尤其是在供應鏈金融領域，區塊鏈具有重要的應用價值，且與大數據技術、人工智能技術等緊密聯系在一起。區塊鏈能夠從根本上解決傳統融資過程中存在的“中心化”問題、信息不對稱問題及效率低下問題等，是促進商貿流通業供應鏈金融發展的重要基礎性技術。因此，各主體應當加強技術研發的投入力度，借助區塊鏈技術帶動供應鏈金融的發展。第三，通過轉變思維以轉變傳統融資模式。供應鏈金融之所以發展歷程長但成效不顯著，其中很重要的一個原因就是包括銀行、企業在內的各方主體思維觀念陳舊所導致的。商業銀行基于傳統融資思維，始終無法突破風控手段的桎梏，面對供應鏈金融的創新需求秉持守舊思維，導致供應鏈金融的發展效果不理想。對于部分企業而言，供應鏈金融初期投入多而產出效應不明顯，因此并沒有創新的積極性，這也導致了供應鏈金融發展緩慢。因此，促進供應鏈金融的發展，轉變商貿流通業融資的困境，需要資金供給方和需求方共同的努力，首要的就是轉變思維，突破觀念桎梏。

結論

供應鏈金融在化解商貿流通企業融資難題問題上具有重大現實意義，對促進商貿流通業發展意義深遠。傳統融資模式下，商貿流通企業基于信息不對稱的負面影響，以及因自身小而分散的特點，使得自身在融資過程中面臨諸多困難。如何發揮供應鏈金融的作用，需要從技術變革和金融創新兩個角度進行努力，技術創新是對商業銀行和商貿流通企業共同提出的要求，需要資金供給雙方在供應鏈金融業務開展過程中所依賴的有關技術進行變革升級；金融創新則重點是要求銀行在金融產品設計上進行大膽嘗試，同時需要銀企之間的通力合作，最終推動供應鏈融資模式產生實際效應。

參考文獻：

1.張濤，陳磊，王學斌.融資模式、信息協調與技術采用[J].世界經濟，2008（11）

2.張一林，龔強，榮昭.技術創新、股權融資與金融結構轉型[J].管理世界，2016（11）

3.閆婧.商貿流通業融資模式創新研究——以京東金融為例[J].商業經濟研究，2017（19）

4.薛小飛.互聯網金融背景下我國供應鏈金融發展分析[J].金融經濟，2017（6）

5.謝世清，何彬.國際供應鏈金融三種典型模式分析[J].經濟理論與經濟管理，2013（4）

6.王雷.供應鏈金融：“互聯網+”時代的大數據與投行思維[M].電子工業出版社，2017

7.陳德余.商貿流通業融資模式發展趨勢探討[J].商業經濟研究，2015（3）