政府投資基金對制造業轉型升級的促進效應研究

龔曉瑾 成苗苗

摘 要：十九大報告指出，目前我國經濟發展已由高速增長轉向高質量發展的新階段；如何推動高質量發展成為我國經濟現實的重要議題。作為中國最大經濟體，廣東省是全國經濟發展的風向標。2018年4月，習近平總書記在視察廣東工作時，也做出專門指示，提出了推進供給側結構性改革等“四個走在全國前列”的目標。作為一種成熟的投融資工具，政府投資基金以其滿足特定產業的發展需要或協助特定區域的經濟發展為設立目標，能夠提升社會資本配置效率，滿足企業融資需求，實現政府調整產業結構的政策目標，最終推動傳統制造業的轉型升級。因此，從廣東省經濟現實出發，實證分析政府投資基金在制造業轉型升級中的促進效應，為推動廣東省制造業轉型升級、實現經濟高質量發展建言獻策。

關鍵詞：廣東；政府投資；制造業轉型；促進效應

中圖分類號：F2 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.35.004

1 廣東省政府投資基金與制造業發展現狀

1.1 廣東省政府投資基金發展現狀

廣東省政府投資基金經歷了2013的快速發展之后，到2016年呈現遍地開花的態勢。根據私募通數據庫，截至2018年5月15日，廣東省各級累計成立的政府引導基金121只，根據基金注冊地來劃分，其中注冊地位廣東省的有12只，廣州市（包括南沙區）有26只，深圳有24只，東莞有17只，佛山（包括三水區和順德區）有16只，珠海有9只等。作為一線城市，廣深金融業的發達程度政府投資基金的發展提供了基礎和條件，成為全省設立政府投基金最為活躍的地區。同時，珠三角周邊城市，如佛山、中山等地的產業有效發展也得益于規模不等的政府投資基金的建立。

1.2 廣東省制造業發展基本情況

從總量上看，近年來廣東省GDP呈現倍數增長；其中工業中的規模以上制造業從12253.01億元增長到28504.15億元。規模以上制造業增加值占工業增加值的比重總體呈上升趨勢，制造業對工業增加值的貢獻度已達80%以上。這從側面反映了制造業對廣東省經濟發展的重要作用。其次，從結構層次方面來衡量制造業發展，可以發展制造業整體結構層次結構較為低端，主要體現在占比較大的為勞動密集型行業，而代表先進水平的高技術產業則比重較低。研發投入反映了地區創新能力和科技水平，與同樣的制造業大省江蘇和浙江相比，廣東省的R&D;經費投入強度和R&D;經費外部支出兩項指標上，要遠遠落后，甚至還低于全國平均水平。

總體上，從廣東省發展的現實情況來看，政府投資基金一方面能夠為創新型企業的發展提供資本支撐，推動產業結構由傳統制造業向戰略性新興產業轉移，實現產業的轉型升級；另一方面，由于其本質上帶有投機性質，投資的目的之一是獲得回報，因此往往趨向于投資最具價值的產業和企業，提高了資本的利用效率和產業結構的合理化，能夠為制造業轉型升級提供動力支撐。

2 政府投資基金與制造業轉型升級的實證研究

2.1 樣本選取與數據來源

文章選擇廣州、深圳、珠海、佛山和東莞五個城市作為研究廣東省政府投資基金對制造業轉型升級的樣本，同時選擇2012-2016的相關數據作用研究對象。本文政府投資基金相關數據取自清科私募通，匯總得到面板數據樣本。其他數據主要來自各市統計年鑒。

2.2 變量選取和模型設定

2.2.1 變量解釋

結合現有研究，本文通過構建指標評價體系來衡量制造業轉型升級，主要從需求、要素供給、國際以及政策制度四個方面選用相關指標。同時采用資本密集型和技術密集型制造業企業占制造業比重這一指標來作為因變量測度制造業轉型升級。

2.3 實證分析

2.3.1 廣東省制造業轉型升級影響因素的因子分析

在實證分析前為保證數據分析的可行性，首先對文章數據進行了標準化處理。

（1）變量相關性檢驗及提取主要因子。

由軟件結果可知，KMO值為0.746大于1，滿足因子分析對數據的要求。根據特征值大于1這個條件對因子進行，結合軟件操作結果，可從主要變量中提取三個主要因子。排名前三位的三個因子的特征值大于1，且累計百分比為92.618，表明所有的原有變量可由這三個主因子可以很好地解釋。

（2）因子命名。

選擇方差極大法對數據進行因子旋轉，以賦予主成分因子更加顯著的含義。根據旋轉后的因子負荷矩陣，第一個主因子在絕大多數成分中都有較大的負荷值，其基本上在制造業轉型升級水平的四個方面都具有較大的載荷，因此將其命名為綜合因子。第二個主因子中，工業科技人員數和工業固定投資占GDP的比重具有較高的相關系數，因此將其命名為科技因子。第三個主因子在政府財政支出占GDP的比重和政府投資基金規模占GDP的比重上具有較高系數，因此將其命名為政策因子。

（3）因子得分。

從以上模型的分析結果來看，模型中各個變量對制造業水平都有正向影響，說明廣東省政府投資基金在促進制造業轉型升級過程中發揮積極作用。其中，城鎮居民人均收入和政策性因素中的財政支付占GDP比重和政府投資基金規模占GOP的比重都較高。前者與我國當前經濟發展階段供給側和需求側相互配合不謀而合，說明在當前現代化經濟體系建設中，要充分解決好發展不平衡不充分的問題。后者則體現出制造業轉型升級中政府發揮作用的重要性，由于制造業企業普遍存在著資金需求大、投資期限長的問題，尤其是在當今全球政治經濟驟變的情形下，制造業企業的發展面臨著更高的外部環境風險，提高了企業融資難度，在一定程度上制約了產業轉型升級。同時從系數大小可以看出，政府投資基金占GDP的比重大于財政支出占GDP的比重，這也反映出了由于政府投資基金更具專業性，同等政府財政出資的情況下，政府投資基金能發揮更好的效應。

3 建議和總結

本文通過實證分析，得出廣東省政府投資基金對制造業轉型升級發揮著促進效應的結論。綜合全文分析以及政府投資基金對制造業轉型發揮作用的機理，提出如下建議：總體上，因遵循市場化、專業化的發展原則，完善已有政府投資基金運營以及設立新的政府投資基金。政府明確自身職能和作用，最大限度利用政府投資基金優勢、發揮政府投資基金作用。其次，在設立具體基金項目時應有明確的目標和規劃，結合時代和地方背景，做到設立有效、運營高效。

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