圓通速遞股東頻繁質押股權 資金壓力下擴張提速

陳非

快遞行業一年中最旺的“雙11”和“雙12”都過去了，今年“雙11”各大平臺又創銷售紀錄，這也意味著快遞公司的訂單量也在上升，業績也理應上漲。

快遞行業中，最先借殼上市的圓通速遞股份有限公司（以下簡稱“圓通速遞”，600233.SH）12月19日對外發布2018年11月快遞業務主要經營數據公告，圓通速遞11月份快遞產品收入28.03億元，同比增長21.39%。業務完成量8.18億票，同比增長30.54%?？爝f產品單票收入3.43元，同比下滑7.01%。

總體來看業績情況尚好，但在繁忙的業務量背后，圓通速遞的股權質押狀況引起市場各方關注。

數據來源：思維財經根據公開資料整理

年內13次發布股東減持公告

2月19日，圓通速遞股份有限公司公告稱，公司控股股東上海圓通蛟龍投資發展（集團）有限公司（以下簡稱“蛟龍集團”）向中國工商銀行股份有限公司上海市青浦支行質押股份1500萬股。

本次質押股份1500萬股，占公司總股份28.31億股的0.53%。質押期限為2018年12月19日至2021年9月20日。

據了解，蛟龍集團直接持有公司股份14.44億股，占公司股份總數的51.01%。本次股份質押后，蛟龍集團累計質押股份合計5.63億股，占其持有公司股份的39.02%，占公司股份總數的19.91%。蛟龍集團及其一致行動人持有公司股份18.96億股，占公司股份總數的66.98%，已累計質押公司股份6.61億股，累計質押占一致行動人持股總數的34.89%，占公司股份總數的23.37%。

值得注意的是，《投資者報》記者通過梳理發現，這是圓通速遞年內第13次發布股東股份質押公告。國金證券投資顧問黃貴梁在接受記者采訪時表示：“上市公司進行股權質押的原因通常都是缺錢，當然也不排除公司股東通過該途徑套現的可能。”

持續加大資本開支

那么，是什么原因導致公司控股股東不斷質押股權融資？從公司財報看，或許與其加大資本開支有關。

今年前三季度公司營業成本為161.84億元，同比漲幅44.43%，而順豐控股、申通快遞和韻達股份的漲幅均在40%以下。從毛利率來看，圓通速遞前三季度為13.1%，韻達股份、順豐控股、申通快遞分別為28.72%、18.41%和17.82%。

據了解，圓通資本開支主要集中于轉運中心和城配中心的建設、自動化設備的投入、干線車輛的購置等，規模將隨著業務量的增長逐步擴大。截至目前，公司干線運輸車輛的自有率相對較低，今年以來，已經購置了700余輛干線運輸車輛，未來公司仍將持續購置，提升干線運輸車輛自有率以降低運輸成本。未來，隨著快遞行業從量的競爭轉變為質的競爭，公司仍將持續加大資本開支。

在航空運輸業務上，圓通速遞也不惜大手筆投入，意欲和順豐一決高下。6月份，公司聯合菜鳥、中國航空，將投資約120億港元，在香港國際機場啟動建設一個世界級的物流樞紐。7月，圓通速遞宣布將投資122億元，在嘉興機場建設全球航空物流樞紐;9月，公司又籌建西北國際貨運航空有限公司，圓通認繳出資2億元，占股20%;目前，圓通有12架飛機，相比順豐的47架還是顯得有些偏少。10月，公司又發布獨立品牌“承諾達特快”，主要服務中高端客戶，全部采用直營模式，提供即日達、次晨達等服務，這被認為是對標順豐以搶占中高端市場。

截至今年10月初，圓通已在89個城市設立565個直營的營業部，建立了62個集散倉，服務網絡覆蓋近千個市縣。開設采取直營化網絡經營的快遞新品牌，在以加盟制為特色的“通達系”快遞企業之中尚屬首次。

凈利在A股同行中不佳

圓通速遞一系列大動作也帶來了一定的資金壓力。11月20日，圓通速遞發布公告稱，發行債券計劃募集資金約36.5億元，其中10億元用于轉運中心自動化升級項目，8.3億元用于其他轉運中心在建項目，15.9億元用于擬新建轉運中心土地購置款項。

在圓通速遞通過發行可轉債募資擴張背后是業績方面的壓力。數據顯示，圓通速遞今年前三季度實現營業收入186.23億元，凈利潤12.64億元。在4家A股上市的快遞公司中最少。其他三家公司順豐控股、韻達股份和申通快遞同期盈利金額分別為30.28億元、19.81億元和16.11億元。

2018年上半年，韻達已經超過圓通，成為第二大快遞公司，中通依舊占據第一。而在10月，圓通日均業務量超過2000萬單，成為繼中通和韻達之后第三家邁入日均2000萬大關的快遞企業。

從11月訂單量業績來看，順豐速運業務營收90.30億元，業務量達3.9億票;申通快遞業務營收20.27億元，業務量6.15億票;韻達營收15.56億元，業務量8.01億票;圓通營收28.03億元，業務量8.18億票。

巨景投顧分析師張旭對《投資者報》記者表示，“通?？爝f行業業務量和收入非常不穩定，受上游影響很大，淡季干耗、旺季卻干不過來。競爭非常殘酷，基本靠價格戰，通達系對電商件的競爭尤其殘酷。毛利率、凈利率、凈資產收益率超低，單票收入持續走低、成本費用持續走高。通過A股四家快遞公司的對比，圓通的財務指標是相對比較差的?！?/p>

另外引人關注的是，阿里系旗下的云鋒新創在7月還減持了圓通速遞0.43%的股份，持股降至5.98%。（思維財經出品）