上市公司癡迷理財成風

上市公司購買理財產品早已不是什么新鮮事，只不過近來上市公司的理財風潮愈演愈烈，似有癡迷之狀，所涉理財產品種類不局限銀行理財、信托理財、股票、藝術品等。

持續高漲的理財熱情引來了爭論。

上市公司理財金額再創新高

10月8日晚間，*ST川化發布公告稱，公司于今年9月15日召開 2017年第5次臨時股東大會，審議通過了《公司關于增加閑置自有資金購買銀行理財產品額度的議案》，同意公司增加6.2億元的資金額度購買理財產品。未來12個月內，公司購買理財產品資金額度累計不超過9億元。據公告披露，9月29日，*ST川化使用自有資金1億元購買銀行理財產品。

然而，這僅是目前上市公司熱衷理財現象的一角。Wind數據顯示，自2012年起，上市公司購買理財產品的金額逐年高漲。2012年，25家上市公司購買理財產品，認購金額總計71億元。2013年，286家上市公司購買理財產品，認購金額突破千億，達到1667億元。2014年達到3474億元，2015年進一步超過5500億元，到2016年已攀升至7807億元。

今年，上市公司購買理財產品的金額再創新高。根據Choice統計顯示，截至10月9日，年內滬深兩市共有1142家上市公司購買理財產品，而去年全年A股購買理財產品的上市公司僅有772家。另外，從購買理財產品的資金來看，年內購買理財產品累計金額達到1.11萬億元，而去年全年僅7807億元。

其中，1142家購買理財產品的上市公司中，有8家公司累計理財金額超過百億元，出手闊綽，它們分別是中國神華、溫氏股份、新湖中寶、五礦資本、中國動力、必康股份、東方明珠和長生生物，年內累計理財金額分別為310億元、197.71億元、174.8億元、150億元、130億元、116.89億元、114.3億元、100.19億元。另外，有309家上市公司購買理財產品的資金累計超過10億元，三一重工和珠江啤酒2家公司年內購買理財產品的資金累計分別為95.33億元和90.32億元。購買理財產品在億元級別的有624家。

上市公司為何這般熱衷于購買理財產品？有的是公司業績下滑，通過“理財自救”，購買理財產品獲得的收益成為公司業績的主要來源。有的是公司掙錢后，不知道應該把錢花在哪，所以只能購買投資理財產品。

上市公司信托理財一路走高

信托理財并非上市公司選擇理財產品的“主流選擇”，其絕對數額及占比均較低。不過，由于信托產品安全性相對較高，其平均高達5%以上的預期年化收益率明顯高于銀行理財、結構性存款等委托理財的主要投資品種。與去年同期數據相比，今年以來，上市公司購買信托產品數量一路走高。

Wind數據顯示，截至今年8月份，共有33家上市公司認購93款信托產品，合計金額為85.48億元，同比增長62.17%。在眾多青睞信托理財的上市公司中，千紅制藥并非“獨一份”。其中期年報顯示，今年上半年，兆馳股份共購買了16款信托產品，合計金額11.66億元。

除了千紅制藥外，上市公司中還有一批信托理財“粉絲”：如兆馳股份從7月10日至8月2日連續購買5份信托計劃合計2.5億元，并以自有資金參與上海國際信托現金豐利集合資金信托計劃；揚農化工也于8月底投資外貿信托2款信托計劃，合計5000萬元。

上市公司熱衷于購買信托產品，最直接的理由就是提高收益。千紅制藥稱，公司“將部分閑置的自有資金通過適度理財，可以提高資金使用效率，獲得高于存款利息的投資效益”。

事實上，信托產品在上市公司購買的理財產品中占比相對較低，實屬“事出有因”。因為交易所對募集資金的監管要求較為嚴格，因此上市公司閑置的募集資金大多投向收益較低的保本型理財產品，而小額自有資金則可以選擇高收益的信托或其他類型的產品。

上市公司也愛炒股和買藝術品

除了購買銀行理財產品和信托產品，上市公司的閑置資金還投哪兒了？

股票吸引了眾多上市公司蜂擁而至。數據顯示，今年上半年，共有490家上市公司持有其他上市公司股票，相比2016年年底增加了83家；初始投資金額1252.45億元。通過炒股，海螺水泥狂賺18.6億元，增厚公司上半年的業績至67.17億元；蘭州黃河在主業虧損的情況下，依靠手中的22只股票，最終在半年業績上“扭虧為盈”；而由于熱衷“打新”，桂東電力今年上半年就中簽68只新股，在手股票的數量高達83只。公司在半年報中表示，除國海證券為原先持有，廣汽集團、納川股份、寧波精達、網達軟件股票為公司自籌資金從二級市場買入外，其余均為公司通過新股申購中簽買入。

除了股票，早在2008年起，便有數家上市公司涉足藝術品投資領域，其中最為知名的便是弘業股份，堪稱上市公司中的收藏家，多年以來在藝術品收藏中異軍突起，其下屬子公司愛濤藝術精品有限公司手中藏品更可謂價值連城。

2015年5月，中超電纜發布公告稱，子公司向一名自然人購入了28把紫砂壺，代價為1.04億元，交易目的是“適應公司業務發展需要，增強公司競爭能力”。隨后，中超購得的“壺藝泰斗”顧景舟的遺世孤品均玉壺以1000萬元成交，創出歷史新高；另一件顧老傳世精品合歡壺也以750萬元成交，兩把紫砂壺就賣出1750萬元，再加上2015年在北京競買會上賣出800萬元高價的秦權壺，中超利永只轉讓了28把紫砂壺中的3把，就輕松將2550萬元收入囊中。

超五成理財資金來自融資

根據上市公司發布的購買理財產品的資金來源，有的公司使用的是自有資金，有的則是使用募集資金來購買理財產品。記者梳理發現，在購買理財產品的上市公司大軍中，以募集資金用來購買理財產品的比例較高。

新華社曾報道在2016年理財產品認購額中，資金來源于募集閑置資金、自有資金的比例分別為58%、42%。實際上，2016年累計購買理財產品金額在100億元以上的6家公司中，有4家公司大部分資金來源就是募集資金。以東方明珠為例，2016年其累計購買理財產品24次，涉及金額100億元，購買資金全部來自于募集資金，并實現到期收益7272.695萬元。

作為穩健理財渠道，動輒5%以上年化收益率的銀行理財產品贏得了上市公司對其偏愛。

除了資金的安全外，這些上市公司對于理財產品的投資周期也是以“短”為主，注重流動性和資金使用效率，相關上市公司所購買的理財產品期限絕大多數在半年以內，其中以90天期限的理財產品認購比例最高，當然也不乏期限只有短短一兩周時間的理財產品。

在沒有合適的投資項目的情況下，部分上市公司利用閑置資金購買理財產品是一種回報更高的現金管理模式，但上市公司扎堆理財成風，有必要引起監管層的注意，尤其是一些上市公司的理財資金來源于融資資金，用融來的資金去理財而不是投入切實可行的項目中，側面反映了募集資金監管不到位。