現(xiàn)金貸大洗牌

王亭亭

新政“亮劍”，哪些平臺(tái)首當(dāng)其沖？

整頓現(xiàn)金貸，“靴子”終于落地。

12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（下稱(chēng)《通知》），明確將統(tǒng)籌監(jiān)管，開(kāi)展對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的清理整頓工作。

《通知》提出了開(kāi)展現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的六大原則，對(duì)行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻、年化利率、資金來(lái)源、貸后催收等方面作出了規(guī)定，先控增量再去存量。并重申P(guān)2P網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)禁止提供“校園貸”、“首付貸”以及無(wú)指定用途的借貸撮合業(yè)務(wù)。

此前的11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)通知，要求各地立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司，并禁止地方監(jiān)管部門(mén)新增批小貸公司跨省開(kāi)展業(yè)務(wù)，以封堵增量和防止風(fēng)險(xiǎn)蔓延。隨后，趣店、和信貸、拍拍貸、簡(jiǎn)普科技等已在境外上市的公司股價(jià)紛紛跳水，甚至“腰斬”。原本已遞交IPO招股書(shū)的樂(lè)信集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人也隨即稱(chēng)，“具體上市時(shí)間仍需評(píng)估待定”。

半月之內(nèi)連發(fā)兩文，現(xiàn)金貸亂象無(wú)處遁形。

12月2日，央行副行長(zhǎng)潘功勝公開(kāi)表示，兩份文件旨在清理整頓行業(yè)亂象，劃定從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該遵循的紅線(xiàn)，為下一步治本贏得時(shí)間。

“普惠金融也是金融，必須實(shí)施準(zhǔn)入管理，必須要有規(guī)制的約束。面向長(zhǎng)尾人群的金融服務(wù)更應(yīng)當(dāng)是負(fù)責(zé)任的金融。”潘功勝表示。

新政“亮劍”

近一年多來(lái)，作為消費(fèi)金融的分支，借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)，現(xiàn)金貸在中國(guó)蜂擁崛起，一如此前的P2P和校園貸。

暴利、高息、共債、暴力催收——自今年4月銀監(jiān)會(huì)要求做好現(xiàn)金貸清理整頓工作至今，持續(xù)占據(jù)輿論浪尖的現(xiàn)金貸漸被標(biāo)簽化，甚至被稱(chēng)作民間高利貸的“線(xiàn)上版”。而這一切，正是此次監(jiān)管重錘的著眼之處。

北京市互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)郭大剛對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，《通知》對(duì)當(dāng)前科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)的甄別、非持牌機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力的要求給出了明確、清晰的標(biāo)準(zhǔn)及指導(dǎo)。

第一，《通知》定義了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的基本特征，即“無(wú)場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途、無(wú)客戶(hù)群體限定、無(wú)抵押”等，指出其雖在滿(mǎn)足部分群體正常消費(fèi)信貸需求方面發(fā)揮了一定作用，但過(guò)度借貸、重復(fù)授信、不當(dāng)催收、畸高利率、侵犯?jìng)€(gè)人隱私等問(wèn)題十分突出。

第二，明確現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門(mén)檻，即未依法取得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的任何組織和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)，并要求小額貸款公司監(jiān)管部門(mén)暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司;同時(shí)嚴(yán)格規(guī)范網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理，暫停發(fā)放無(wú)特定場(chǎng)景依托、無(wú)指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，逐步壓縮存量業(yè)務(wù)，限期完成整改。

對(duì)此，星合資本董事長(zhǎng)郭宇航認(rèn)為，《通知》的主旨在于嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)，核心在于明確放貸業(yè)務(wù)的牌照化管理。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室主任尹振濤稱(chēng)，這表明了當(dāng)前的重點(diǎn)是整治老舊問(wèn)題，消化存量風(fēng)險(xiǎn)。

第三，《通知》在整頓工作的操作層面給出了具體標(biāo)準(zhǔn)，即各類(lèi)機(jī)構(gòu)以利率和各種費(fèi)用形式對(duì)借款人收取的綜合資金成本應(yīng)統(tǒng)一折算為年化形式，嚴(yán)格控制于36%以下，并事先向借款人予以全面、公開(kāi)披露，不得收取“砍頭息”，不得暴力催收。

“這為下一步進(jìn)行合規(guī)性排查提供了明確的執(zhí)行參考。”郭大剛說(shuō)。

第四，嚴(yán)控資金端。禁止通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)融入資金，同時(shí)要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式為無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)提供資金，或與其共同出資發(fā)放貸款，不得投資以“現(xiàn)金貸”等為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)售的（類(lèi)）證券化產(chǎn)品，并強(qiáng)調(diào)“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)回歸本源。

北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平認(rèn)為，現(xiàn)金貸的金融風(fēng)險(xiǎn)可能通過(guò)助貸和資產(chǎn)證券化向正規(guī)金融系統(tǒng)蔓延，此舉或能迫使一批現(xiàn)金貸公司收縮業(yè)務(wù)甚至退出市場(chǎng)，走上行業(yè)健康發(fā)展的第一步。

在《通知》下發(fā)后，科技金融龍頭企業(yè)之一趣店在第一時(shí)間發(fā)布聲明：國(guó)家監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)的規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)相關(guān)政策，及時(shí)、高效、有力，必將對(duì)行業(yè)的健康有序發(fā)展產(chǎn)生積極作用，“趣店集團(tuán)完全擁護(hù)、堅(jiān)決貫徹執(zhí)行。”并表示愿與同業(yè)一道，在國(guó)家主管部門(mén)的指導(dǎo)下，不斷完善產(chǎn)品與服務(wù)，共同推動(dòng)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

三類(lèi)平臺(tái)首遭洗牌

《通知》未落地前，觀望、掙扎、轉(zhuǎn)型和狂歡同時(shí)上演。市場(chǎng)更為關(guān)注的是，《通知》落地將對(duì)哪些平臺(tái)帶來(lái)影響？

首當(dāng)其沖的，是各項(xiàng)基本操作和程序明顯不合規(guī)的平臺(tái)。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者調(diào)研獲悉，目前現(xiàn)金貸平臺(tái)存量至少1萬(wàn)家，且一度日均新增近百家。在諸多受訪(fǎng)人士看來(lái)，大量平臺(tái)都是“玩票”心理，作為放款機(jī)器，甚至不購(gòu)買(mǎi)反欺詐產(chǎn)品，直接“裸放”。

其后遺癥，便是當(dāng)前令人堪憂(yōu)的壞賬率。

記者從北京市互金協(xié)會(huì)獲悉，有平臺(tái)開(kāi)通上線(xiàn)三個(gè)月的壞賬率就達(dá)80%。而前述中介人士提供的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)行業(yè)的首逾率已高達(dá)20-30%。為節(jié)省風(fēng)控成本，有些平臺(tái)只簡(jiǎn)單接入反欺詐系統(tǒng)，刷一遍黑名單庫(kù)就放款，用高利率、高收益去填補(bǔ)壞帳損失。

對(duì)此，《通知》明確設(shè)定了36%的利率紅線(xiàn)，并強(qiáng)調(diào)單筆貸款的本息費(fèi)債務(wù)總負(fù)擔(dān)應(yīng)明確設(shè)定金額上限，貸款展期次數(shù)一般不超過(guò)兩次。

“這將淘汰掉九成多的平臺(tái)。”一位資金中介人士預(yù)測(cè)。

其次，監(jiān)管此次“亮劍”還著重于管控現(xiàn)金貸資金端風(fēng)險(xiǎn)。《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金貸的資金來(lái)源中，P2P占據(jù)過(guò)半，銀行、消費(fèi)金融公司占近三成，此外還有上市公司、信托、個(gè)人自有資金等。

“接著要淘汰的，是與P2P剪不斷理還亂的平臺(tái)。”前述中介人士直言。

P2P起初只向現(xiàn)金貸做資金輸出。記者獲悉，某現(xiàn)金貸平臺(tái)去年年初資金鏈斷裂，單憑P2P“輸血”不到一年，單月放款量即沖破5億元。嗅到暴利后，一些P2P平臺(tái)于去年年底招兵買(mǎi)馬，今年全面上線(xiàn)自家的現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

根據(jù)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專(zhuān)家委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至11月20日，已有592家P2P平臺(tái)上馬了現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)，包括拍拍貸、宜人貸、信而富、點(diǎn)融網(wǎng)等行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，約占P2P行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量的15.8%。一部分P2P平臺(tái)不僅資產(chǎn)端全面接入現(xiàn)金貸，名下也連掛多家現(xiàn)金貸平臺(tái)。

新政出臺(tái)后，此類(lèi)依賴(lài)P2P“輸血”的平臺(tái)恐將難以為繼。《通知》指出，禁止通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)融入資金，不得撮合或變相撮合不符合法律有關(guān)利率規(guī)定的借貸業(yè)務(wù)，并且不得將客戶(hù)的信息采集、甄別篩選、資信評(píng)估、開(kāi)戶(hù)等核心工作外包。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這相當(dāng)于切斷了現(xiàn)金貸平臺(tái)資金的“大動(dòng)脈”，也再次強(qiáng)調(diào)了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)具備的合規(guī)能力與核心風(fēng)控能力。

再次，“與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建所謂‘助貸模式的平臺(tái)，也將被整頓。”琥珀科技創(chuàng)始人李永慶稱(chēng)，有部分銀行資金穿過(guò)多層渠道注入現(xiàn)金貸，規(guī)模遠(yuǎn)超想象。例如，東北地區(qū)某城商行為某現(xiàn)金貸平臺(tái)提供資金，平臺(tái)倒閉后，該行放出的7億元資金僅收回不到4億元。

《通知》指出，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得以任何形式為無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)提供資金發(fā)放貸款，不得與無(wú)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款，并且不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包。

“這些能力都應(yīng)該‘內(nèi)化至銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自身。”郭大剛說(shuō)，“銀行須具備核心能力后再開(kāi)展業(yè)務(wù)”。

至此，狂歡落幕，洗牌到來(lái)。

防止“轉(zhuǎn)偏”和“轉(zhuǎn)移”

對(duì)于大部分平臺(tái)來(lái)說(shuō)，新政落地的直接影響有兩點(diǎn)。

一是牌照之路已走不通。11月21日，整治辦發(fā)出暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司的通知后，上市公司步森股份和新國(guó)都均隨即宣布終止參與設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司的計(jì)劃。

二是“最后一桶金”成泡影。據(jù)前述中介人士介紹，目前80%的現(xiàn)金貸平臺(tái)都在抽貸，集中收貸導(dǎo)致“擊鼓傳花”游戲結(jié)束，借款人還款能力和意愿下降，平臺(tái)首逾高達(dá)60%，“此時(shí)‘沖量無(wú)異于飛蛾撲火”。

但該人士進(jìn)一步警示稱(chēng)，“市場(chǎng)需求仍舊存在，供給可能隱匿至線(xiàn)下。”這即是說(shuō)，一系列轉(zhuǎn)型外衣之下，或?qū)⒂行嘛L(fēng)險(xiǎn)潛藏。

例如，有的平臺(tái)產(chǎn)品標(biāo)明了零利率，但借貸行為卻脫離平臺(tái)在線(xiàn)下點(diǎn)對(duì)點(diǎn)轉(zhuǎn)賬，借款人以“打賞”模式支付利息來(lái)隱匿實(shí)際利率，這類(lèi)行為的年化利率最高可達(dá)1000%。“就像校園貸被整治之后，很多平臺(tái)選擇了更名，并回到線(xiàn)下繼續(xù)展業(yè)。”

記者獲得的一份資料也顯示，出未校園（愛(ài)學(xué)貸線(xiàn)下產(chǎn)品）、愛(ài)尚金融（原“博為”）、聚額分期（原“52額度”）等，此前均為線(xiàn)上校園貸平臺(tái)，清理整頓后隨即轉(zhuǎn)至線(xiàn)下。

此外，近百家平臺(tái)已投身東南亞市場(chǎng)另謀出路。據(jù)零一創(chuàng)投管理合伙人吳運(yùn)龍介紹，今年三季度即有多家現(xiàn)金貸平臺(tái)奔赴東南亞，在監(jiān)管來(lái)臨之前轉(zhuǎn)移陣地。

“一方面規(guī)避?chē)?guó)內(nèi)監(jiān)管和市場(chǎng)的雙重壓力，另一方面進(jìn)軍廣闊的未被開(kāi)發(fā)的新市場(chǎng)，競(jìng)品少且獲客成本低。”網(wǎng)貸天眼副總裁潘瑾健說(shuō)。

復(fù)旦大學(xué)泛海國(guó)際金融學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)錢(qián)軍認(rèn)為，轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的重點(diǎn)不應(yīng)集中在形式、花樣和地域上，而應(yīng)集中在健康可持續(xù)的金融科技領(lǐng)域，且金融科技應(yīng)該在符合金融原理和市場(chǎng)規(guī)律的前提下，來(lái)幫助解決信息不對(duì)稱(chēng)在內(nèi)的一系列金融系統(tǒng)的核心問(wèn)題。

有待細(xì)化

“新政還有待進(jìn)一步出臺(tái)細(xì)則。”郭宇航說(shuō)。

其一，催收管理規(guī)則或第三方外包服務(wù)規(guī)范，有待進(jìn)一步明確和細(xì)化。

其二，多頭借貸問(wèn)題仍缺乏抓手。

中智誠(chéng)征信數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金貸行業(yè)目前的共債比例已超80%，人均借貸次數(shù)為4-10次。有業(yè)界人士表示，“去年‘5頭、10頭共債（指在5個(gè)、10個(gè)平臺(tái)借款）就已經(jīng)很高了，對(duì)今年后入場(chǎng)的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，‘30頭以上才算高風(fēng)險(xiǎn)客戶(hù)。”

氪信創(chuàng)始人朱明杰對(duì)記者說(shuō)：“共債者充當(dāng)了將資金從新平臺(tái)轉(zhuǎn)移到老平臺(tái)的‘介質(zhì)。”由此，多頭借貸、以債養(yǎng)債等現(xiàn)象構(gòu)成了復(fù)雜而脆弱的債務(wù)鏈條，致使現(xiàn)金貸資產(chǎn)質(zhì)量急速下滑。

在此前監(jiān)管層對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)資金存管、信息披露等規(guī)范下，網(wǎng)貸平臺(tái)資金端的風(fēng)險(xiǎn)雖得到一定程度的化解，但校園貸、現(xiàn)金貸的出現(xiàn)卻讓資產(chǎn)端的不確定性持續(xù)攀升。“風(fēng)險(xiǎn)正由資金端向資產(chǎn)端轉(zhuǎn)移。”一位監(jiān)管人士說(shuō)。

從行業(yè)來(lái)看，平臺(tái)、資金的足量甚至過(guò)量供給，成為共債者借新還舊、以債養(yǎng)債的活水，一旦停止資金供給，債務(wù)鏈條斷裂，則大量平臺(tái)或?qū)⒈焕鏊妗！按致怨烙?jì)，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)擁有約3000萬(wàn)借款人的共用地基，若共債風(fēng)險(xiǎn)積聚，則交叉風(fēng)險(xiǎn)不可避免。”紛享科技CEO魏勇對(duì)記者說(shuō)。

記者從北京市互金協(xié)會(huì)獲悉，協(xié)會(huì)已對(duì)轄區(qū)內(nèi)現(xiàn)金貸平臺(tái)開(kāi)展利率、多頭借貸、高息轉(zhuǎn)貸、羊毛黨等方面排查。郭大剛強(qiáng)調(diào)，“多頭借貸問(wèn)題最終將高度依賴(lài)科技和技術(shù)手段來(lái)解決”。

11月24日，由互金協(xié)會(huì)牽頭，芝麻信用、深圳前海征信、考拉征信、中誠(chéng)信征信等首批8家個(gè)人征信試點(diǎn)機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的“信聯(lián)”個(gè)人征信機(jī)構(gòu)議案已獲通過(guò)，未來(lái)在解決多頭借貸方面，“信聯(lián)”的表現(xiàn)或有可期。

其三，網(wǎng)絡(luò)小貸的準(zhǔn)入存在不公平性。潘功勝對(duì)此表示，未來(lái)將對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸的市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)行評(píng)估，制定相關(guān)細(xì)則，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)也在考慮修訂小貸公司的監(jiān)管規(guī)則。

郭大剛認(rèn)為現(xiàn)金貸存量業(yè)務(wù)未來(lái)將與互金專(zhuān)項(xiàng)整治工作的驗(yàn)收效果相銜接，下一步應(yīng)利用技術(shù)手段來(lái)加強(qiáng)和提升監(jiān)管能力，并將此項(xiàng)能力從互聯(lián)網(wǎng)金融延伸至整個(gè)金融體系。此外，中小機(jī)構(gòu)應(yīng)理性面對(duì)市場(chǎng)，持牌機(jī)構(gòu)則應(yīng)提升自身核心能力，加強(qiáng)業(yè)務(wù)供給能力。

大連京北互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心總裁、上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所所長(zhǎng)羅明雄則建議，除《通知》中對(duì)“砍頭息”、高利率和共債行為等的規(guī)范外，監(jiān)管層還應(yīng)鼓勵(lì)市場(chǎng)的良性、充分競(jìng)爭(zhēng)，最終使網(wǎng)貸既能填補(bǔ)市場(chǎng)空白，又能保證合理借貸成本，真正能成為我國(guó)金融系統(tǒng)的有益補(bǔ)充。