資管新規終告落地需注意十大要點

中國社科院金融所《資管新規的十大要點》（11月20日）

近期，傳聞已久的資管新規終告落地，“一行三會一局”聯合發布了新規的征求意見稿（《中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外管局關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》）。這個首次橫跨各類機構的綱領性文件，涵蓋了資管業務的方方面面，與以往分散、分割的部門監管規定相比，有以下十個方面的要點：

一是明確資產管理業務是金融機構的表外業務，不得承諾保本保收益。金融機構不得開展表內資產管理業務。二是推動產品向凈值管理轉型，對剛兌有相應的懲戒和監督。三是提高合格投資者的資產要求和投資經驗。四是未來銀行資管子公司可能成為獲批的方向。五是對委外理財做出了規范而非限制，認可投資顧問模式。六是對非標的定義有更新，同時允許投資信貸資產受（收）益權。七是鼓勵資管產品投向國家戰略或宏觀調控引導的方向，銀行在這些方向有優勢，未來銀行資管投向這類的產品可能會增加。八是監管協調與監管分工，統計采用事后報備，分工明確一行三會的職能，原則上強調宏觀審慎和穿透式實時動態監管。九是對智能投顧這一剛剛發展的資管產品運營模式進行定義和規范。最后，此次文件是一個覆蓋全面的綱領性原則性文件，具體還有待各領域的實施細則。

騰訊將長期與美國互聯網巨頭保持緊張的競爭關系

美國全球廣播公司《騰訊正在對美國科技巨頭公司進行潛伏式投資》（12月2日）

在美國，騰訊公司可能并不為美國消費者所熟知。但在近期，該公司成為亞洲第一家市值超過5000億美元的高科技公司，緊隨Facebook和亞馬遜其后。預測未來，騰訊將長期與美國互聯網巨頭公司保持緊張的競爭關系。

就在今年，騰訊低調地在西方企業進行了一系列重大投資：收購特斯拉5%的股份和“Snapchat”母公司“Snap”10%的股份，以及對“安卓之父”安迪·魯賓（AndyRubin）旗下智能手機初創公司EssentialProductsInc的投資。近期，騰訊還曾計劃對音樂流媒體服務商Spotify進行收購。

在游戲方面，騰訊與亞馬遜也有著深入合作。例如，騰訊代理的《英雄聯盟》是亞馬遜電子競技視頻平臺“Twitch”上的熱門游戲。

除此之外，由于微信在中國受歡迎程度頗高，給蘋果公司帶來了潛在壓力。為此，蘋果公司試圖加強自身信息平臺，一方面力求與中國立法機構合作，另一方又承諾將繼續與騰訊間的合作。而Facebook被認為與騰訊保持著最緊張的競爭關系。此前在騰訊與WhatsApp進行收購談判的最后一步時，由于馬化騰接受了一場手術，使得談判延期，馬克·扎克伯格才得以突然入局成功收購WhatsApp。

總的來說，在2017年步入尾聲之時，騰訊已對美國科技巨頭構成了比任何時候都更加明顯的威脅，并瞄準了硅谷的中型企業，隨時準備伏擊。（12月2日）

經濟危機后全球經濟重心向新興市場轉移趨勢明顯

金融時報《金融危機十周年：企穩的經濟為何走不出危機陰影？》（11月27日）

上世紀90年代，在國際經濟和金融領域，發展中國家的經濟活力開始顯現。進入21世紀后，一個代表新興市場良好發展勢頭的新名詞橫空出世——金磚國家。現在，金磚國家由提出之初的金融產品概念變成了政治概念，并進一步由協商交流性質的峰會機制轉變成為了國際政治實體。這一切都表明全球經濟重心向新興市場轉移的趨勢明顯，具體表現在：

一方面，發展中國家經濟的趕超已取得了很大成效，發達國家在全球經濟中的比例在下降，全球經濟的重心由歐美火車頭轉向新興市場帶頭國;全球經濟南北經濟（發展中國家和發達國家）差距在縮小，但發達國家內部貧富在擴大。發達國家的中產和平民，在看外面窮人的收入快速增長的同時，也看到國內富人的財富在迅猛增加，唯獨自己的境況似沒有改善，甚至下降。

另一方面，從人均GDP增長角度，進入新世紀后，中等收入國家和低收入國家的增長持續超過了高收入國家，而在上世紀的絕大部分時間里，高收入國家的增速是超過中等收入和低收入國家的。2016年，低收入國家、中等收入國家和高收入國家的人均GDP分別為590.33美元、4819.48美元、42035.10美元，增長幅度分別為40.94%、96.18%、17.18%，差距顯著。

五大要素構建中國現代經濟體系

吳曉求中國人民大學副校長

中國與美國的貿易規模差不多，但是經濟規模目前不到美國2/3。如果能夠成功構建現代經濟體系與現代金融體系，未來中國的發展空間會更大。中共十九大報告提出，“要貫徹新發展理念，建設現代化經濟體系”。中國未來所要構建的現代經濟體系，應有以下幾個重要的構成要素：

第一，現代制造業、現代裝備業、新興產業必須要在現代經濟體系中占據主導地位。第二，現代經濟體系一定是綠色的、能體現出生態文明的經濟體系。第三，現代經濟體系追求的將是質量和效率。中共十九大報告對到2050年中國的發展戰略制訂了“兩步走”的戰略，并未使用過去的百分比或者翻幾番的增長目標。我們所追求的經濟增長應該提升全社會的福利水平，使全社會享受到經濟增長所帶來的生活改善和生活質量提升。第四，中國所要構建的現代經濟體系一定是市場化的、相互競爭的、開放的。從某種意義上說，中國經濟未來應該對全球經濟起著某種引領作用。第五，在現代經濟體系中起基礎作用的是以現代制造業與現代裝備業為代表的實體經濟，但起核心作用的一定是現代金融體系。（11月29日）

新時代，中國企業要在“價值創造”上有所作為

陳春花北京大學國家發展研究院BiMBA商學院院長

中國消費者開始對中國企業有足夠的依賴度。今天所有能夠影響世界的中國企業，其迅猛發展都是源于它改變了中國人的生活，中國人開始相信這個企業的產品是可以依賴的。消費者不僅推動中國企業走向創新，更重要的是幫助我們解決了創新如何轉化為應用、如何轉化為價值的問題。因此，中國企業一定要在價值創造當中有所作為。

首先，不要局限于原有的市場，一定要創造最新的需求、最新的市場。以往我們是滿足顧客需求，今天是創造顧客需求，這是最大的變化。

第二，不要走“同質化”之路。近三十年跟蹤中國企業的研究發現，中國企業同質化非常嚴重，“同質化”注定死路一條。消費者個性化滿足的市場，足夠去支撐一個企業的成長壯大，大眾市場正向“人人市場”轉變。

第三，知識比以往更為重要。知識驅動和知識本身會成為更多價值創造的來源。企業跟知識的關聯度并不是跟互聯網的關聯度。今天必須基于“知識”做轉型。（11月22日）

“支付+”意味著功能更強責任更重大

楊濤中國社會科學院金融研究所研究員

在新技術的飛速發展的今天，支付不僅是公共金融基礎設施的核心內容，且已成商業模式不可或缺的部分。作為交易環節的“最后一公里”，支付被賦予了更廣泛的功能和責任。然而，對“支付+”的內涵，迄今學界和業界并未形成一致看法。實際上，“支付+”的真正內涵應包括如下四方面：

一是支付要素+，即支付工具與渠道自身的優化與整合。

二是支付+多元化需求。一方面，從支付服務的個人消費者看，對支付便利與安全、支付新奇體驗、支付拓展的金融服務等，都有不斷提升的新偏好。另一方面，在新興支付服務的創新方面，嵌入企業的現金流管理、財務程序優化、賬務處理等，同樣具有不可忽視的生命力。

三是支付+多層次服務。例如，支付可疊加大量增值金融服務，或可作為通道與載體，嵌入老百姓“衣食住行”。

四是支付+新技術+安全。新技術將全面影響支付清算基礎設施，包括支付工具、交易模式、清結算流程等。大量支付創新有一些共同特征，即圍繞支付安全，利用各種網絡虛擬技術，開發各種擺脫傳統有形的身份、資金認證載體約束的新技術，讓支付變得更安全、便捷和高效。（11月22日）