應對“特朗普稅改”

姜超

“特朗普稅改”漸行漸近，頒布一步之遙。中國宏觀稅負有調整空間，但通過提高經濟供給側要素的效率，提升綜合競爭力才是最根本的。

12月初，美國參議院的稅改法案通過，而在兩周的快速協調討論后，參眾兩院形成了最終版本法案，并將在本周進行投票，如均通過，將提交總統簽字頒布。特朗普上臺以后，政策推進屢屢受挫，如果減稅法案此番得以通過實施，將是最重要的一項成果，對特朗普與共和黨至為關鍵。

理論上減稅能刺激經濟增長。歷史上，里根和小布什的減稅也都伴隨著發生了經濟的回升，并且都出現了企業利潤和投資增速加快、居民消費支出同比反彈。但是當前美國貧富差距仍大，此次稅改或進一步加劇分化，因而提升居民消費效果有限。

減稅并不是萬能靈藥，其另一面對應著政府收入減少，赤字和債務攀升，大幅減稅的可持續性面臨考驗。2008年，后美國政府債務規模大增，聯邦政府債務率從2007年的56%升至2016年的99%，遠高于前兩輪大減稅時50%左右的水平。赤字率雖較次貸危機剛結束時的9.8%大降，但2016年也仍有3.2%，特朗普減稅在財政上受到更大掣肘。雖然理論上可以通過提高經濟增速、擴大稅基來彌補，但有待實踐檢驗。長期來看，不排除受制于赤字而重新結構性增稅的可能性。

那么美國減稅對中國有何影響？是否也會促使中國跟隨減稅呢？我們不妨先看一下中國的稅負現狀和結構。

整體上，中國廣義宏觀稅負處于中等水平。以公共財政收入、政府性基金收入、社保基金收入、國有資本經營收入之和計算中國的廣義稅負，2015年中國廣義宏觀稅負占GDP的比重達34%，不僅高于印度、墨西哥、印尼等新興經濟體，甚至與日本、瑞士、美國等發達國家相當。雖然從稅負的絕對數字看，中國處于中等水平，但考慮到可比國家的經濟發展階段和福利政策，這一稅負水平又顯得略高。從廣義稅負來看，造成這一現象的主要原因在于非稅收收入占比過高。2015年，中國全年23.3萬億元的政府收入中，只有12.5萬億元是稅收收入，預算內的非稅收入2.7萬億元，政府性基金收入4.2萬億元，社保基金收入3.6萬億元（扣除財政補貼）、國有資本經營收入0.26萬億元，非稅收收入占政府收入的比重高達47%，僅次于巴西，遠高于其他國家。

而企業又承擔了絕大部分的政府非稅收入，因此，“降費減負”將有助于減輕企業負擔，激發企業活力。在美國推動大幅減稅、吸引資本和企業的背景下，中國固然不應該開啟惡性競爭性減稅，但清理各種不合理、重復性收費，規范基金和行政事業性收費項目的必要性也更加凸顯。

而從稅收結構來看，中國對企業的稅收以間接稅為主。2016年，中國稅收收入中的間接稅占比60%，而大多數發達國家以直接稅為主，間接稅的優勢是征收成本低，在新興經濟體中比重較高。中國間接稅中最主要的是增值稅。比較全球主要國家可以發現，美國等少數國家或地區不設增值稅，而對終端銷售征稅。在征收增值稅的國家中，中國17%的基本稅率處于中等水平，不過，高于中國的大多是英國、法國、德國、芬蘭等歐洲高福利國家，而亞洲國家的增值稅稅率大多不超過10%。并且，中國增值稅稅率一共設置了4檔，與國際上主流的1-2檔相比也存在簡化的空間。而稅收也不是決定對企業和資本吸引力的唯一因素，市場、勞動力、制度環境、產業配套、自然資源等也都是重要的條件，通過提高經濟供給側要素的效率，提升綜合競爭力才是最根本的。

對中國而言，當前金融市場關注的是“去杠桿、防風險”，經濟更加關注“補短板”，因為只有這樣才能擺脫以往過度依賴地產和基建拉動經濟的模式，切換到更加平衡、更加充分的發展道路。未來也唯有加快國內改革，激發效率和活力，鼓勵創新和產業升級，才能推動經濟可持續、高質量的增長。

作者為海通證券

首席經濟學家endprint