我國商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股問題研究

文/汪潔 程晨，滁州學院

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我國商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股問題研究

文/汪潔 程晨，滁州學院

優(yōu)先股兼具股票和債券雙重性質(zhì)，是對傳統(tǒng)融資工具的重要補充，同時，優(yōu)先股作為成熟資本市場的重要再融資工具，在保持金融市場體系的穩(wěn)定、防范和控制風險擴散方面起到了重要作用。近些年隨著人們對優(yōu)先股認識的加深，在推行優(yōu)先股方面我國取得了良好的初步成果。本文旨在從商業(yè)銀行的視角探究優(yōu)先股發(fā)行的現(xiàn)狀及存在的問題，并分別從監(jiān)管部門、發(fā)行銀行兩個角度給予解決建議。

優(yōu)先股；商業(yè)銀行；其他一級資本

我國優(yōu)先股制度曾經(jīng)有過因制度的不健全和金融市場的不完善而過早夭折的一段發(fā)展歷史。而近幾年來，隨著人們對優(yōu)先股認識的加深，逐漸意識到優(yōu)先股對于金融市場、金融行業(yè)以及經(jīng)濟運行所具有的多重積極意義。我國監(jiān)管部門開始把視線轉(zhuǎn)向優(yōu)先股，多部法規(guī)政策接踵而來，推動發(fā)展契合我國國情的優(yōu)先股制度。在這種大形勢下，國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛開啟了探索優(yōu)先股的新篇章。

1 優(yōu)先股融資方式特性分析

依據(jù)《公司法》所給出的概念，優(yōu)先股是指由股份有限公司作為發(fā)行主體所發(fā)行的特殊種類股份，其與普通股相區(qū)別，優(yōu)先股投資人在公司進行利潤分配或財產(chǎn)清算時享有優(yōu)先于普通股持有者的權(quán)益。優(yōu)先股融資方式具有如下顯著特性：

1.1 相對于普通股而言，公司進行利潤分配時，須先考慮優(yōu)先股股利的分配。依據(jù)票面股息率水平是否固定，優(yōu)先股可以分為固定股息優(yōu)先股和浮動股息優(yōu)先股，前者在市場中較為常見。固定優(yōu)先股股息的發(fā)放與公司債券利息發(fā)放的性質(zhì)極為相似，也正因此，優(yōu)先股兼具負債的特性。

1.2 公司財產(chǎn)清算過程中，對優(yōu)先股持有者的償付應(yīng)優(yōu)先于普通股股東。公司由于解散或破產(chǎn)的原因需要進行財產(chǎn)清算時，其應(yīng)針對清償債務(wù)后的剩余財產(chǎn)優(yōu)先考慮優(yōu)先股股東。

1.3 公司經(jīng)營管理方面，優(yōu)先股股東通常沒有參與管理決策的權(quán)利。依據(jù)我國法律規(guī)定，無特殊情況優(yōu)先股股東并不享有公司經(jīng)營管理過程中的選舉、被選舉權(quán)以及投票表決權(quán)，因此，優(yōu)先股的發(fā)行通常不會對控股股東的控制權(quán)產(chǎn)生威脅。

2 商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股意義分析

2.1 補充一級資本金，為銀行存貸款提供支持

由于此前我國商業(yè)銀行過多依賴外源融資對資本進行補充，再加上銀監(jiān)會最新頒布的比國際上更加嚴格的資本監(jiān)管要求，銀行業(yè)不得不承受著相當沉重的資本補充壓力。此時，優(yōu)先股的發(fā)行對商業(yè)銀行來說顯得尤為必要，其不僅能夠極大程度地補足資本充足率，也能夠緩解新資本監(jiān)管要求下外源融資這種單一模式給商業(yè)銀行帶來的沉重資本補充壓力。

2.2 有利于降低資本成本

如果市場經(jīng)濟長期處于持續(xù)穩(wěn)定上升態(tài)勢，理論上來說優(yōu)先股資本成本應(yīng)當比債券資本成本稍高，但卻遠低于普通股資本成本，相較于普通股融資所帶來的高昂融資成本及繁雜的融資程序，利用優(yōu)先股進行融資將利于商業(yè)銀行降低資本成本，實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

3 商業(yè)銀行優(yōu)先股發(fā)行存在的問題

3.1 加大銀行財務(wù)負擔

利用優(yōu)先股籌資，發(fā)行銀行應(yīng)當定期支付固定股利，無形中增加了銀行的財務(wù)負擔。同時，優(yōu)先股股息通常采取現(xiàn)金支付方式，大量的現(xiàn)金支付會給銀行帶來現(xiàn)金流動壓力，從而促使銀行不得不舍棄一些投資機會，導致收益難以達到期望水平，降低銀行投資獲利能力。。

3.2 威脅現(xiàn)有股東利益

絕大多數(shù)狀況下，優(yōu)先股股東就企業(yè)日常經(jīng)營決策無表決權(quán)。但在涉及公司重大經(jīng)營問題中優(yōu)先股股東享有一定表決權(quán)。此時優(yōu)先股股東的加入便會稀釋現(xiàn)有股東的表決權(quán)。此外，優(yōu)先股在特定條件下是可以強制轉(zhuǎn)換成普通股的，一旦達到強制轉(zhuǎn)換的條件，現(xiàn)有股東的控制權(quán)將會被削弱，收益隨著分攤?cè)藬?shù)增多而降低。

4 優(yōu)化優(yōu)先股發(fā)行意見

4.1 對發(fā)行銀行的建議

（1）保護好股東權(quán)益

在發(fā)行優(yōu)先股的同時，商業(yè)銀行應(yīng)當注重保護好股東權(quán)益（包括優(yōu)先股股東權(quán)益和普通股股東權(quán)益）。首先，商業(yè)應(yīng)調(diào)整好強制轉(zhuǎn)股系數(shù)，限制最大轉(zhuǎn)股數(shù)量，既避免普通股股東收益被攤薄過多，又保證不會因為優(yōu)先股未能盡數(shù)轉(zhuǎn)股而讓優(yōu)先股股東權(quán)益受損；其次，商業(yè)銀行可采用浮動股息率方式計算股息，這樣不僅能真實反饋市場波動幅度，還能給予銀行以及投資者一定的調(diào)整空間，以便于規(guī)避風險；最后，提高信息披露的透明度。銀行僅披露發(fā)行公告和募集優(yōu)先股說明書是遠不夠的，其應(yīng)不斷向公眾披露更多能提升其投資信心的信息，如優(yōu)先股股利支付具體細節(jié)、強制轉(zhuǎn)股等，并敢于接受公眾監(jiān)督。

（2）合理擬定優(yōu)先股股息水平

目前，我國境內(nèi)優(yōu)先股股息率水平偏低，難以彌補投資者的風險因素，無法吸引新的投資者，股息支付率有待得到適當提高。雖然在短時間內(nèi)提高股息率會造成銀行成本的提升，但從長期角度分析，一旦優(yōu)先股股息率合理，將會吸引更多的投資者，隨之帶來的資金流不但彌補了短期的成本負擔，而且有利于銀行業(yè)走向一個良好的發(fā)展態(tài)勢。

4.2. 對監(jiān)管部門的建議

（1）完善相關(guān)法律制度

由于我國優(yōu)先股發(fā)行處于試點期，法律對其保護力度不夠。監(jiān)管部門應(yīng)當在法律中明確優(yōu)先股舉的定位，對違反優(yōu)先股條款等事宜的行為以及阻礙股市持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的行為給予法律懲治，從根本上凈化股市環(huán)境，樹立良好形象，保證優(yōu)先股在股市持續(xù)永久的健康發(fā)展下去。

（2）加大宣傳力度

在基于有關(guān)優(yōu)先股法律制度完備妥善的前提下，監(jiān)管部門應(yīng)當加大優(yōu)先股的宣傳力度，鼓勵更多的有投資意向的投資者去了解優(yōu)先股良好的投資價值及收益水平，鼓勵其親自投入到優(yōu)先股投資的實踐中去。

[1]謝婷，鐘偉.當前監(jiān)管環(huán)境下商業(yè)銀行的創(chuàng)新資本工具研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2014.

[2]朱明芳.優(yōu)先股試點是我國資本市場發(fā)展的重要一步[J].發(fā)展研究，2014.

安徽高校人文社會科學研究重點項目（項目編號：SK2017A0417）；滁州學院2016年度校級規(guī)劃項目（項目編號：2016GH01）；滁州學院科研啟動基金項目（項目編號：2015qd21）。