醫(yī)藥行業(yè)基金定投分析

昳

醫(yī)藥行業(yè)基金定投分析

文/吳昳，蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院

基金定投素有“懶人理財(cái)”之稱，通過分批買入的方法可以緩解投資者由于專業(yè)知識(shí)不足或市場(chǎng)波動(dòng)，從而導(dǎo)致購(gòu)買時(shí)點(diǎn)錯(cuò)誤產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，故而適用于投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)不足、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、資金較為緊張的投資者。本文以防御性較強(qiáng)醫(yī)藥主題類基金為例，從剛畢業(yè)大學(xué)生的視角切入，分析了基金選擇中涉及的基本步驟及方法策略，對(duì)于意欲進(jìn)行基金定投的投資者具有一定的借鑒意義。

基金定投；醫(yī)藥行業(yè)；長(zhǎng)期投資；夏普指數(shù)

1 基金類型及行業(yè)的確定

封閉型基金往往會(huì)使基金公司產(chǎn)生惰性和暗箱操作行為，并且還沒有贖回機(jī)制，因此對(duì)于封閉型基金來(lái)說(shuō)其的總體投資收益率并不高。而開放型基金，其運(yùn)作管理是由市場(chǎng)控制的，存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，會(huì)使得基金的經(jīng)營(yíng)管理水平和投資盈利水平有一定的保障。因此基金的長(zhǎng)期定投對(duì)象一定是開放式基金。所謂股票型基金，是指股票型基金的股票倉(cāng)位不能低于80%，債券基金是指80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的基金，貨幣市場(chǎng)基金是指僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的基金，這三種基金的收益率從高到低依次為:股票型基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金。由于筆者屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，因此本文選取的研究對(duì)象均為股票型基金。

醫(yī)藥行業(yè)又名永不衰落的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，是一個(gè)集一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)對(duì)于人民的生命健康、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步均具有十分重要的作用。2009年醫(yī)改啟動(dòng)以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)前景，為機(jī)構(gòu)投資者所重視，醫(yī)藥行業(yè)基金也展現(xiàn)出良好的配置價(jià)值。因此，本次投資選擇醫(yī)藥主題基金進(jìn)行投資。

2 基金產(chǎn)品選擇

本文研究的是長(zhǎng)達(dá)20-30年的投資決策，選擇基金的存續(xù)時(shí)間要比較長(zhǎng)或者存續(xù)期要包含牛市、平衡市及熊市，才能為投資決策提供參考價(jià)值。由于醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)近年來(lái)興起的熱門行業(yè)，以醫(yī)藥行業(yè)為主題的股票型基金存續(xù)期普遍未達(dá)到10及以上，但恰巧20 14-2015年中國(guó)股市經(jīng)歷了一個(gè)牛市到熊市的周期，故本文選取20 15年以前成立的以醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為主題的股票型基金17只作為備選基金。數(shù)據(jù)均來(lái)自同花順iFinD。

2.1 收益的比較分析——單位凈值增長(zhǎng)率

基金單位凈值增長(zhǎng)率是用來(lái)評(píng)價(jià)基金收益的指標(biāo)。單位凈值增長(zhǎng)率指的是單位基金在某一段時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)率，可以用它來(lái)評(píng)估基金在某一期間內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。因此，我們首先選取單位凈值增長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行篩選。因此，筆者首先將上述17個(gè)基金中單位凈值增長(zhǎng)率為負(fù)的4只基金剔除。

2.2 收益的比較分析——年化收益率

年化收益率是把當(dāng)前收益率換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。我們進(jìn)行投資的最終目的是獲得收益，然后在確保收益的基礎(chǔ)上再考慮風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們選取年化收益率這個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行篩選。我們將年化收益率低于17%的6只基金剔除。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)的比較分析——夏普指數(shù)

夏普指數(shù)是指承擔(dān)每一單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超額收益，因此本文選擇夏普指數(shù)作為綜合考察風(fēng)險(xiǎn)與收益的指標(biāo)，夏普指數(shù)越高表示基金的投資價(jià)值越大。剔除夏普指數(shù)顯然低于其他基金的鵬華醫(yī)療保健股票基金。

2.4 結(jié)構(gòu)分析

選股能力和選時(shí)能力是評(píng)定投資能力高低的兩個(gè)重要方面。選股能力指投資者對(duì)個(gè)股的預(yù)測(cè)能力，即能買入被低估股票和賣出被高估股票的能力。選時(shí)能力是指投資者對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的預(yù)測(cè)能力，即在牛市能及時(shí)加倉(cāng)，在熊市能及時(shí)減倉(cāng)的能力。剔除選股與選時(shí)能力較差的醫(yī)藥行業(yè)基金與嘉實(shí)醫(yī)療保健股票基金

2.5 持有人結(jié)構(gòu)

持有人結(jié)構(gòu)是指各種不同類型的基金持有人所持有的基金在基金總額中所占的比重。機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)于中小散戶投資者而言，具備資金規(guī)模，技術(shù)及信息優(yōu)勢(shì)，能夠做出相對(duì)理性決策。機(jī)構(gòu)投資者一般是職業(yè)的。機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員相對(duì)于散戶更加專業(yè)，機(jī)構(gòu)看好的基金更有獲得收益的可能。工銀醫(yī)療保健股票基金機(jī)構(gòu)投資占比過低，進(jìn)行剔除。

2.6 基金經(jīng)理

基金經(jīng)理對(duì)基金業(yè)績(jī)的表現(xiàn)同樣存在重大的影響，一是表現(xiàn)在基金經(jīng)理的穩(wěn)定性上，基金經(jīng)理越穩(wěn)定，這支基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)越具有參考性和說(shuō)服性。二是基金經(jīng)理自身的能力，這可以從其歷任的基金業(yè)績(jī)上看出。從基金經(jīng)理的穩(wěn)定性和任職回報(bào)來(lái)看，廣發(fā)醫(yī)藥基金經(jīng)理和醫(yī)藥ETF基金經(jīng)理更為穩(wěn)定。

從管理的基金數(shù)量與經(jīng)驗(yàn)來(lái)看剔除中證醫(yī)藥基金。基金經(jīng)理的任職回報(bào)是基金經(jīng)理在任職期間該基金的投資回報(bào)率，這是考察基金經(jīng)理投資和管理能力的重要參考。從任職回報(bào)率來(lái)看，從整體情況來(lái)看，醫(yī)藥ETF基金的情況好于廣發(fā)醫(yī)藥基金，因此，筆者建議選擇醫(yī)藥ETF基金。

3 結(jié)論

綜合投資時(shí)間長(zhǎng)度、基金業(yè)績(jī)、基金風(fēng)險(xiǎn)、基金經(jīng)理管理業(yè)績(jī)等因素，本文在綜合比較分析各基金以及考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的基礎(chǔ)上，最終選擇醫(yī)藥ETF基金作為進(jìn)行基金定投活動(dòng)的基金。

當(dāng)然，基金定投的長(zhǎng)期性是相對(duì)的，并非選擇之后就不可更改。隨著個(gè)人收入的增加或家庭狀況的變化，我們可以調(diào)整每月扣款的金額，提高投資效率。此外，若發(fā)現(xiàn)所投的基金出現(xiàn)重大基本面問題時(shí)，應(yīng)及時(shí)做出相應(yīng)的調(diào)整，選擇提前贖回或轉(zhuǎn)換投資對(duì)象。

[1]胡陽(yáng)，楊希，杜汝雯倩，屈千惠.基金定投的風(fēng)險(xiǎn)與收益研究[J].華東經(jīng)濟(jì)管理，2016.

[2]馬懷柯.基金定投策略與分析’’’以醫(yī)藥主題基金為例[J].現(xiàn)代商業(yè)，2016.

[3]益智.我國(guó)證券投資基金定投回報(bào)效應(yīng)分析[J].浙江工商大學(xué)學(xué)報(bào)，2009.

[4]曾玲玲，符盈.中國(guó)基金定投投資策略實(shí)證分析[J].中國(guó)證券期貨，2009.