會計準則變革、企業財務行為與經濟發展的傳導效應和循環機理

，.沈陽農業大學食用菌研究所；.周麗娜;沈陽農業大學

會計準則變革、企業財務行為與經濟發展的傳導效應和循環機理

文/周麗娜1李鵬2趙洋2，1.沈陽農業大學食用菌研究所；2.周麗娜;沈陽農業大學

本文構建了一個描述會計準則變革、微觀企業財務行為與宏觀經濟發展之間相互關系的研究框架,并重點探討了三者之間存在的傳導效應和循環機理。通過分析發現,在資本市場投資者情緒的作用下,會計準則變革引發的企業財務行為的變化通過一種加速傳導機制作用于資本市場和宏觀經濟,而準則本身又在經濟發展的推動下不斷進行調整和改進。根據本研究結論,就會計可能施以影響的領域來看,其學科地位應該得到進一步提升。本文建議在制定和修改會計準則時,需要充分考慮預期和非預期影響,以更好地實現變革目標。

會計準則變革；企業財務行為；傳導效應；循環機理

1 會計準則變革對企業財務行為影響的內在機理

1.1 準則變革影響企業的融資行為

新會計準則在許多方面注重提高會計信息的價值相關性、透明度和減少企業的盈余操縱,提高盈余質量。而盈余質量的高低將直接影響投資者和債權人的決策,進而影響企業的資金成本。如新準則適度引入公允價值計量能夠使會計信息的價值相關性更強,劉慧鳳和楊揚(2012)就證明了公允價值會計改革對銀行貸款決策存在一定的價值。會計信息披露的改變能夠通過影響股東和債權人對企業的判斷,影響企業可以采用的融資渠道、債務的期限結構和成本等。因此,管理者可利用新準則的規定,迎合股東和債權人的信息偏好,并根據融資環境的變化,優化融資決策。

1.2 準則變革影響企業的投資行為

新會計準則在企業投資的會計處理方面變動較大,新推出《企業會計準則第2號— —長期股權投資》和《企業會計準則第22號—— 金融工具確認和計量》來代替2001年準則中的《企業會計準則— —投資》。對公允價值的使用是企業投資會計處理中的重大變化,這將必然引起管理者投資態度和決策的轉變。例如,由于采用公允價值計量交易性金融資產,企業在牛市時會表現得更加激進,把握投資機會,以擴大公允價值帶來的利潤或凈資產增量;在熊市時會表現得異常謹慎,以防止對期末報表產生不利影響。

另外,新準則中關于研發支出的會計處理能夠體現國家促進科技進步和產業升級的政策導向,研發支出由全部費用化調整為可以部分資本化,這將促進有長期核心競爭力的企業加大研發投入,并同時帶動一些擬擴大研發投入的企業加強對于研發的配套設施和人力資本的投資。再者,對于棄置費用的處理規定使石油天然氣企業在投資開采項目時,考慮到未來承擔環境保護和生態恢復義務的支出,從而減少那些資源利用效率低、環境破壞嚴重、社會總效益遭受侵害的盲目開采和投資,這將有助于加快建設資源節約、環境友好型社會。

1.3 準則變革影響企業的分配行為

新準則謹慎采用了公允價值計量模式,又在會計基本準則中引入了“利得”和“損失”的概念,相關的會計處理都將導致利潤與現金流的不對等。在經濟高位運行、股市持續走強或企業存在大量的非經常性損益的情況下,企業的利潤分配將存在一定難度,如何確定股利分配的額度才能避免形成利潤的超額分配,這將成為新會計準則給企業提出的又一難題。另外,新會計準則中第一次出現了規范職工薪酬會計處理的具體準則《企業會計準則第9號— —職工薪酬》,其中對職工薪酬按其服務的對象進行分配計入相關資產成本或當期費用,在完善成本補償制度的同時也影響了損益的確認。尤其是在開發階段發生的職工薪酬,符合資本化條件的,可以計入無形資產成本,這將促進企業引進研發人才和進行薪酬激勵。同時,《企業會計準則第11號— —股份支付》規范了企業進行股權激勵的會計處理,有助于股東和監管部門針對企業股權激勵行為進行監督,由于股份支付交易納入了財務報表進行確認和計量,這就將影響企業損益,企業將更加重視對股權激勵制度的設計。由此可見,會計準則變革通過進一步規范企業分配行為的信息處理和披露,促進企業合理規劃利潤分配模式和份額,在最大化企業價值的同時,滿足國家、股東、債權人、企業員工等利益相關主體的需求,實現企業穩步和快速發展。

1.4 準則變革影響集團資本運作

新準則下,債務人可能因為債務豁免產生巨額利潤(蔣占華,200 6),因此,企業集團很可能通過其內部大規模的債務重組為陷入困境的企業解圍。另外,由于新準則不允許同一控制下的企業合并采用購買法,這將從一定程度上減少集團內部通過操縱并購價格和可辨認凈資產的公允價值來操縱報表的行為(戴德明,2006)?！镀髽I會計準則第36號— —關聯方交易》增加了信息披露的內容,對同一集團控制下的關聯方之間信息披露要求更加透明,這能從一定程度上減少集團內部損害整體價值的關聯方交易行為。由此可見,會計準則變革將更加科學有效地抑制集團內部的“無作為”資本運作行為,從而促進其建立完善的內部資本市場,采用符合集團戰略規劃的資本運作模式來提高整體競爭力和核心價值。

1.5 準則變革影響并購與多元化

非同一控制下企業合并時,新準則規定將企業合并成本高于合并中取得被購買方可辨認凈資產公允價值份額的差額確認為商譽,這與原《企業會計制度》對商譽的確認不同,給企業帶來了“操控”商譽的空間。由于企業確認負商譽一方面可以增加當期收益,另一方面也可節省復雜的減值測試程序,因此,主并方將傾向于通過“控制”被并方可辨認凈資產的公允價值來避免出現正商譽(戴德明,2006)。企業的這種具有傾向性的選擇行為,將一定程度上影響其并購決策。

其次,新準則規定以控制為基礎圈定合并財務報表的合并范圍,這意味著母公司需要關注那些業務性質特殊的子公司、小規模和陷入困境的子公司,針對那些非持續經營的所有者權益為負數的子公司,或整理后變賣,或重新注入資產盤活,或做轉型處理等等,這將促進企業利用并購整合,集中優質資產,提高資產利用效率。準則合并范圍的變化也從一定程度上鼓勵了企業并購績優的特殊性質的公司,調整其多元化戰略。

另外,對于原采用比例合并法的合營企業,新準則規定改用權益法核算,于是合營企業的收入不再體現在利潤表中,對于那些合營企業收入占比較大的企業,這將嚴重影響其利潤表概況。一些企業會據此調整并購重組策略,將合營公司變成控股子公司。例如,2009年12月4日,上海汽車集團股份有限公司以8450萬美元,即約2.8倍的交易溢價收購通用中國持有的上海通用1%的股權,從而以51%的控股權,實現完全控股。上汽集團在公告中明確指出,資產購買的目的是將上海通用納入合并報表的范圍,此項交易對上汽集團2010年年報中營業收入產生很大影響,較2009年增長了約1715億,漲幅達126.15%。由此可見,合并報表范圍的變化給企業帶來的影響能夠促使其采用相應的并購策略加以回避,這也將影響資本市場上投資者對企業能力和價值的判斷。因此,我們認為這種信息不對稱條件下的價值判斷會在資本市場中帶來順周期效應。

2 企業財務行為對資本市場產生影響的順周期效應分析

股權分置改革后,我國證券市場經歷了瞬間的繁榮和急劇回落,也正是在這期間,新會計準則出臺實施。大起大落的牛熊市轉換的最主要的原因并不是會計準則的變化,但我們決不能忽視政策決定下的企業個體行為對資本市場產生的規模化影響。這種影響的作用機理恰是一個傳導機制形成的循環模式新會計準則在股市處于上升期的2006至2007年出臺實施,證券市場上高漲的投資者情緒引導投資者對未來抱有積極的預期,對“好消息”的捕捉更為敏銳。在企業進行相應的會計政策選擇行為和財務管理決策行為來努力規避準則變革帶來的不利影響時,這些行為決策的信息在外界看來很可能是積極的信號,會計準則變革則加大了企業此類信息的供給?，F有研究普遍發現,我國證券市場對預期的“好消息”存在過度反應的現象,而對壞消息卻反應不足(趙宇龍,1998)。肖軍和徐信忠(2004)也證明了市場存在短期反應過度和長期反應不足的情況;游家興(2010)將投資者情緒因素引入了市場異象的研究中,證明了投資者情緒高漲時,市場更容易反應過度;陸蓉和徐龍炳(2004)也證明了我國股票市場存在顯著的非對稱信息效應,牛市階段股票市場的非對稱信息效應體現為顯著的收益正沖擊效應,即“利好”消息大于“利空”消息對股票市場的影響;熊市階段股票市場的非對稱信息效應體現為顯著的收益逆沖擊效應,即“利空”消息大于“利好”消息對股票市場的影響。因此,信息的沖擊將引發“強市恒強,弱市恒弱”的情況。聯系本文的研究,我們認為,投資者情緒對企業財務行為在資本市場的影響力產生了加速放大的作用。

具體來看,會計準則變革帶來的企業財務行為決策變化的“好消息”進入市場時,由于投資者心理因素影響,在積極樂觀情緒的作用下,形成超買行為,市場的流動性相應放大,由此帶來股價上漲。另外,新會計準則對公允價值的運用使相關企業的利潤和凈資產在沒有現金流支撐的情況下虛增,進而企業賬面“繁榮”的利好消息又將進入資本市場,帶來新一輪股價上揚,經此類循環,加速傳導下去。相反,一個過度積極樂觀的市場,對于“壞消息”會表現為反應不足。以上情況在蕭條的股票市場會表現為對

“好消息”的反應不足,和對“壞消息”的反應過度。因此,該影響過程可以總結為,會計準則這樣一項重大的制度變革,為證券市場提供了一系列增量信息,在股市繁榮期,促進了股價的進一步上漲;在股市蕭條期,促使股價進一步下跌。綜上所述,新會計準則產生的影響在2006至2008年間空前繁榮和急劇回落的資本市場環境下被放大。