市場看漲 中國看好
——專家把脈有色金屬產品走勢

本刊記者 張小紅｜文

市場看漲 中國看好
——專家把脈有色金屬產品走勢

本刊記者 張小紅｜文

歷經幾年的寒冬，隨著各種有色金屬價格的回升及房地產銷售連續旺盛，有色金屬行業呈現回暖跡象。目前有色金屬產業運行底部已經形成，行業供求關系有望緩解，但由于產能過剩、需求回升難度大，制約行業回升的不確定因素仍然很多，這將對有色金屬產業回升構成壓力。具體到銅鋁鉛鋅等品種，專家認為，中國市場仍是全球礦業發展的主要動力，值得關注。

遲日江山麗，春風花草香。歷經幾年的寒冬，隨著各種有色金屬價格的回升及房地產銷售連續旺盛，有色金屬行業呈現回暖跡象。在近日舉行的“2017礦產品市場分析報告會”上，專家指出，目前有色金屬產業運行底部已經形成，行業供求關系有望緩解，但由于產能過剩、需求回升難度大，制約行業回升的不確定因素仍然很多，這將對有色金屬產業回升構成壓力。具體到銅鋁鉛鋅等品種，專家認為，中國市場仍是全球礦業發展的主要動力，值得關注。

銅鋁鉛鋅等金屬：中國市場為主要動力

鋁產品方面，英國商品研究所（CRU）中國辦公室首代助理萬玲認為，目前國外鋁消費基本穩定，電解鋁新建項目也比較少，除了印度韋丹塔資源公司的兩個項目是去年除中國以外最主要的新增產能。

萬玲說，當前鋁消費及電解鋁產能的動力其實來自中國，這幾年中國鋁消費持續增長，只是增速有所放緩，主要原因是受汽車產量和房地產業務放緩的影響；中國電解鋁產能持續增加，但環保政策給鋁行業供應帶來不確定性，也正因如此，CRU看好未來鋁價，另外，CRU預測，2017年中國股市上漲或許也將刺激LME鋁價上漲。

銅方面，根據CRU的數據，2017年全球銅消費量將僅增2%，計劃建設的銅礦項目相對較少。萬玲表示，“十三五”期間，銅業發展將呈現如下特點：銅精礦供應仍舊趨于緊張，廢銅直接應用量增速將高于電解銅，電解銅產量增長放緩，高銅價將促供應增加。

對于未來銅市及價格，國投安信期貨首席有色金屬分析師車紅云指出，銅供應高峰已過，消費將成決定因素。她進一步分析認為，銅市底部已現，但牛市仍需依靠經濟進入上行周期，供應緊張成長期支持因素，消費增長放緩，未來銅價仍有反復。

鉛鋅方面，萬玲認為中國將繼續引領全球鋅消費，“十三五”期間，中國國產鋅礦產能預計增加80萬噸，鋅冶煉產能增加主要來自中國，但由于許多大的冶煉廠沒有新的擴建計劃，CRU預計2020～2021年鋅冶煉產能將出現瓶頸，導致鋅礦供應過剩，而鋅價也將維持在高位；全球鉛消費和鉛金屬產量將持續增長，增長主要來自中國，同時，鉛價也將維持在高位。

中國有色金屬工業協會鉛鋅分會秘書長彭濤表示，經濟新常態下，鉛鋅消費增速將明顯放緩，預計到2020年，鉛、鋅消費量分別為450萬噸、730萬噸。未來幾年，鉛鋅行業應保持理性投資，嚴控產能總規模，保持經濟合理的開工率水平，避免同質化無序競爭，把握庫存流動和下游消費變化趨勢，避免因產能過剩造成庫存積壓，提高風險管理水平，提高技術創新能力和擴大應用，提高重金屬污染防治水平，提高資源保障力和國際競爭力，為2020年中國成為鉛鋅工業強國而奮斗。

根據北京安泰科信息開發有限公司首席分析師徐愛東的觀點，鎳供給側改革的核心是，鎳礦產量在菲律賓和印尼之間此消彼長，兩者產量占全球30%左右；原生鎳產量在中國和印尼之間此消彼長，兩者產量占全球35%左右。鎳產業鏈是中國在全球推進產能合作的先鋒。徐愛東預測，20 17年全球鎳供應將繼續增加，但消費增速明顯放緩，2017年全球鎳市場將是緊平衡狀態；鎳價有望隨著礦業市場整體的復蘇而逐漸回暖，大致范圍在9000～13000美元/噸的區間內。

針對年初鈷價瘋漲，徐愛東表示，穩定的價格有利于產業鏈的健康發展，這次鈷價上漲是供給側收緊（收儲）、需求側拉動（新能源汽車發展規劃和三元電池補貼溢價）、社會游資追捧、國內外大戶惜售共振的結果。去年全球鈷消費量約10.38萬噸，同比增加4.3%，徐愛東預計，20 17年全球精煉鈷消費量將達到11.3萬噸，同比增加6%，其中最大的增幅仍將來自于電池領域，但因各路資金的介入，鈷價格仍存各種可能。

黃金：永遠如太陽光芒般閃爍

在黃金走勢市場分析及預測討論環節，世界黃金協會中國區董事總經理王立新，紫金礦業集團股份有限公司執行董事、副總裁方啟學，山東招金集團有限公司銷售副總監秦曉紅，山金金控資本管理有限公司研究院院長蔣舒均對黃金長期持樂觀態度。

王立新認為，黃金產品的供需狀況和其他礦產品完全不一樣，它和經濟走勢沒有正相關關系，“黃金是一個心理產品，如果對未來擔心，對貨幣缺乏信心，就一定要多買黃金。”去年，黃金投資需求激增至近4年來最高點，帶動了金價上漲和全年需求增長，“投資需求會保證黃金價格長期的相對穩定。”王立新說，“公元前2500年，古埃及人描述黃金為‘可觸摸的太陽’，現在是2017年，黃金的光芒依然閃爍，相信未來2000年，黃金的光芒將永遠閃爍。

“20 17年黃金價格將保持穩定，預計呈現前高后低走勢，有望回到1300美元/盎司。”方啟學分析認為。他對2017年黃金價格的觀點是“謹慎樂觀”，對長期價格的觀點是“樂觀”。作為業內知名的黃金企業，紫金礦業有自己的經營經驗。方啟學說，首先要增強自己的核心競爭力，用先進技術實現傳統黃金行業的升級，形成自己的比較優勢；其次，積極向行業內的不同企業或別的行業不同領域的人士學習，在交流過程中改進自己的思維模式，提升行為方式；第三，要緊隨國家的宏觀發展戰略來籌劃企業未來發展，“做企業其實是做未來。”

秦曉紅認為，2017年黃金將在有色金屬中表現最好，金價將溫和上漲，長期看，黃金是較為穩定和較好的投資方向。同時，秦曉紅指出，黃金市場不確定因素很多，價格很難預測，因此，在這個產業鏈上的企業一定要深刻認識和學習套期保值，利用這個工具來平抑由于黑天鵝事件頻出而導致的市場風險。“企業不要把利潤目標放在價格等這種不確定因素上，而應該牢記自己最初的經營計劃是什么，利潤目標是什么。”秦曉紅強調，“套期保值不是洪水猛獸，而是企業規避市場風險的唯一辦法。”

與秦曉紅的觀點類似，蔣舒也認為套期保值是銷售優化的工具之一，不過也不能把所有希望都寄托在套保業務上，蔣舒建議，為規避市場風險，礦企做套期保值要把握“局部優化”原則，這樣不會吃大虧。“企業可以把全年的黃金產量分為多個部分，每季度或每兩個月或單月實行1次銷售價格優化，避免在價格上處于被動局面。”蔣舒說。