我國影子銀行風險預警指標體系構建與測度

◎宋 巍

我國影子銀行風險預警指標體系構建與測度

◎宋 巍

本文從金融體系風險、影子銀行各金融機構風險、商業銀行內部影子銀行風險以及其他影子銀行風險四個方面，利用18個量化指標構建了我國影子銀行風險預警指標體系。選取2005-2016年期間的相關數據作為數據組樣本，分析我國影子銀行體系風險狀況。研究結果顯示，在2013年之后風險趨勢增長較快，說明了在經濟新常態下，我國面臨的影子銀行風險越來越大，需要加以警惕。

經濟新常態 影子銀行 風險預警 指標體系

影子銀行風險具有較強的隱蔽性、關聯性以及較弱的抗風險能力。各種評價影子銀行的風險指標之間存在較強的非線性和不確定性，因而不能用簡單的線性回歸函數對影子銀行風險進行評價。因此，構建我國影子銀行風險預警指標體系，建立有效的影子銀行風險預警系統，提高影子銀行的抗風險能力，對我國經濟的平穩、快速、健康發展具有重要的意義。

劉衛華、何帆、劉文朝（2016）等人建立影子銀行的漸進型與突發型財務風險預警模型，將內部控制機制與傳統財務風險預警機制耦合，以期從構架上能夠動態、全過程地防范“影子銀行”的財務風險；劉任重、劉冬冬、貢曉紅（2016）等人運用Logit模型實證估算影子銀行風險系數，并建立具體變量的風險預警機制，使影子銀行實體組織能充分了解運營風險變化，合理做好風險規避措施，使影子銀行充分發揮促進經濟增長的作用。本文構建了一套判斷我國影子銀行風險預警指標體系，并對風險狀況進行了測度。

一、影子銀行風險預警指標體系構建

影子銀行是一個多層次的復雜金融體系，其風險大小需要根據一系列財務指標和金融指標來度量，通過對指標的量化和綜合評價分析后，進行風險檢測并設立預警機制。本文針對我國影子銀行體系的風險，從整個金融體系的風險、影子銀行體系內各金融機構的風險和商業銀行內部影子銀行風險以及其他影子銀行體系四個方面構建了一套判斷我國影子銀行風險預警指標體系。

對我國整個金融體系的風險主要以GDP增長率、通貨膨脹率（CPI）、M2/GDP、M1/GDP、股票總市值/GDP、股票市盈率等經濟指標進行評價和分析。傳統商業銀行內部的表外化業務，其風險來自其他金融機構及實體經濟的傳遞，可通過其他金融機構的經營情況來間接反映。因此，可用資本充足率、不良貸款率和非利息收入作為衡量商業銀行內部影子銀行風險的評價指標。隨

著金融監管的逐步放松和金融創新的發展，社會融資規模這一指標直接影響影子銀行的風險程度，故采用社會融資規模/GDP、信托貸款和委托貸款在社會融資規模的占比作為影子銀行風險的指標；我國信托公司和財務公司的資產規模較大，而且近幾年的增長速度非常明顯，故選取全國信托公司和財務公司的資本規模資/GDP和資本收益率作為社會影子銀行風險的評價指標。

表1 影子銀行體系風險預警指標的風險狀態

表2 2005-2016年影子銀行體系風險預警指標

本文選取18個影子銀行體系風險預警指標以及指標風險狀態的評價標準（見表1），所有評價指標數據的時間跨度為2005-2016年（見表2），主要來自于各年的金融年鑒和相關金融機構的年度報表。

二、影子銀行風險測度分析

為了分析各指標對影子銀行風險值的影響程度，需要對指標數據進行主成分分析，使用累積貢獻率確定主成分的數量和主要影響指標。用Eviews軟件進行主成分分析的結果表明，影子銀行風險預警指標可用四個主成分表示，其方差貢獻率分別為：45.40%、18.99%、13.80%、10.54%，總貢獻率為88.73%。四個主成分與經濟指標之間的關系分別表示如下。

從上述表達式中可以分析得出，在第一主成分上，與其相關程度較大的指標較多，主要包括商業銀行不良貸款率、撥備覆蓋率、商業銀行非利息收入/營業收入、信托公司資本/GDP、信托公司資本收益率、財務公司資本收益率等指標；CPI、M2增長率/GDP增長率、M1增長率/GDP增長率在第二主成分的載荷絕對值較大，相關程度較高；社會融資規模/GDP、外幣貸款/社會融資規模、信托貸款/社會融資規模、財務公司資本/GDP與第三主成分的相關程度較高；第四主成分與股票總市值/GDP、股票市盈率的相關程度較高。

根據（1）-（4）式和各主成分所占的貢獻比例，可以計算出反映當年我國影子銀行風險狀況的匯總因子Ft得分數，并采用極值—均值法進行估算，確定影子銀行風險預警判定區間（見表3），并依據得分區間對各年的風險狀態作出相應的評定結果（見表4）。

表3 Ft區間對應的輸出值

表4 2005-2016年Ft對應的風險狀態

三、結論

1.從整個金融體系的風險、影子銀行體系內各金融機構的風險和商業銀行內部影子銀行風險以及其他影子銀行體系四個方面，選擇18個風險指標變量構建一套判斷我國影子銀行風險預警指標體系。

2.對評價我國影子銀行體系風險的18個指標可歸結為四個主成分，與第一主成分相關程度較大的主要包括商業銀行內部影子銀行、社會影子銀行等相關指標，而與第二主成分相關性較大的是金融系統指標等。

3.在2013年之后我國的影子銀行都存在較大風險趨勢，充分說明經濟新常態下，我國面臨影子銀行風險越來越大，需要加以警惕。

（作者單位：大連大學經濟管理學院）

責任編輯：張永輝