淺談票據市場的功能和作用

高馨

淺談票據市場的功能和作用

高馨

隨著時代的不斷變化發展，票據的功能也在逐漸發生變化，以票據為基礎的票據市場逐漸形成。相對于發達國家而言，我國的票據市場形成得相對較晚，因此在功能方面還存在較多的不足，需要進行有效的探討。本文先就票據和票市場的內容進行概述，然后就票據市場的功能和作用進行具體探析。

票據；票據市場；功能和作用

一、引言

票據市場（papermarket)指的是以各種票據為基礎的，通過票據的再貼現、轉貼現、貼現、承兌、擔保以及發行來實現短期資金融通的市場。根據票據市場的發行主體不同，票據市場可以分為商業票據市場以及銀行票據市場，根據票據種類劃分，票據市場又可以分為融資性票據市場、短期票據市場、銀行大額可轉讓定期存單市場、銀行承兌匯票市場以及商業銀行票據市場。票據市場在融資交易和資金的使用過程中發揮著重要的作用。以下本文就票據市場的功能和作用進行具體的研究。

二、票據和票據市場概述

票據指的是法律上規定了的，按照一定的規格形式制成的，具有金錢支付意義的憑證。從大的層面來看，票據包括提單、發票、企業債券、國庫券和股票等，但是狹義上我們所指的票據僅僅指國家法律中明文規定的各種票據。國際上關于票據的起源需要追溯到羅馬帝國時代，這一時期出現的“自筆證書”實際上就是票據的原型。“自筆證書”指的是債務人給債權人書寫，由債務人保管，在要求債務人進行賠償和支付時需要給出的憑證。當債務人按照證書的說明付款給債權人之后，債務人可以拿回自己的“自筆證書”。12世紀，意大利出現了“兌換證書”，為票據的發展奠定了基礎。這一時期出現的票據主要為本票，然后出現了匯票，并逐漸從歐洲各國傳至世界。

我國票據的起源可以追溯到唐朝和宋朝。唐朝使用過的稱之為“飛錢”的票券實際上就是我們現代所說的匯票，“帖”則是我們所說的支票。而后宋朝、明朝和清朝，我國票據得到了進一步的發展，票據的形式更加多樣化，有莊票、匯條、匯兌票、匯券等。直到清末年間，西方資本主義國家入侵我國，票據規則發生了變化，逐漸與世界接軌。新中國之后我國對票據的使用進行了一系列的限定，并出臺了《票據法》，票據進入了發展的新時期。

票據市場（papermarket)指的是各行業銀行和證券交易場所進行票據交易的場所，其具有一定的組織安排和交易規則，通過這些組織安排和交易規則能夠達到激勵、約束交易主體的交易行為，能夠幫助降低不良市場競爭中引起的各種風險，保證交易的順利進行。票據是貨幣體系中最廣泛和最基礎的組成部分，其是貨幣市場的子市場，也是直接聯系金融資本和產業資本的樞紐。

三、票據市場的功能和作用

票據市場的主要功能和作用包括以下幾個方面：第一，票據市場是實現商業銀行流動性管理，完善商業銀行金融服務、實現商業銀行資產經營的重要場所；第二，票據市場可以起到健全社會信用制度、規范商業信用的重要作用；第三，票據市場能夠為中央銀行實施貨幣手段提供必要的基礎；第四，票據市場是實現短期融資的重要場所。以下就票據市場的功能和作用進行具體的探究。

（一）有助于改善企業的經營環境

票據憑證包括各種各樣的匯票、支票等，商業匯票也是其中一種。商業匯票通過對票面內容的記載和制定，能夠對商業信用進行規范，相當于交易雙方簽訂了具有約束力的契約合同。票據的轉讓、獲取和簽發均是建立在真實的債權債務關系以及交易關系的基礎上的，票據雙方通過簽發票據可以將債權債務關系確定下來，這在很大程度上加強了對債務的約束。此外，票據具有貼現功能，貼現之后可以將商業信用轉變為銀行信用，可以解決企業相互拖欠的問題，強化了企業的契約意識。如在票據被各廣泛使用之前，企業的生產拖欠問題較為嚴重，拖欠資金最多的可以超過6億元，這對于對方企業和廠家的發展以及整個經濟市場的發展均會產生嚴重的不良影響。但是隨著票據的廣泛應用，銀行對企業的信用問題進行研究，在綜合考慮企業的實際經營情況后，給企業承兌匯票，解決了企業的拖欠問題，幫助企業渡過了信用難關，有助于推動企業和債務企業的共同發展，穩定市場經濟發展秩序。

（二）有利于降低企業的籌資成本

對于大部分企業而言，要想獲得長遠發展必須要求企業能夠具有雄厚的實力，但是大部分企業在資金的周轉方面會存在一定的限制，因此需要進行短期資金的籌集，以實現企業的投資發展。就當前企業的融資渠道來看，銀行對企業的貸款具有較多的限制，也需要花費較多的手續，這在無形當中給企業的融資增加了成本，對企業經濟效益的提高帶來了不利影響。而票據市場的形成能夠讓企業通過簽發票據的形式，將自己的商業信用轉變為實際的購買力或者未來的購買力，從而大大降低企業的籌資成本，刺激企業的市場需求。例如，江蘇曾經的陽光集團在2 0 0 0年1～7月份簽發票據余額3億元，所需要支付的手續費用僅為1 5萬元，與過去的籌集成本相比，這種方式可以減低約9 0 0萬元的籌資成本。時至今日，票據市場也在進一步擴大，對企業的發展發揮了重要的作用。據悉，2015年，全國企業累計簽發的商業匯票就有22.4萬億元，相較之下當年的新增人民幣貸款僅為11.72萬億元。可以看出，票據已經逐漸取代了傳統的貨幣貸款。

（三）有助于改善銀行的金融服務

票據受到法律的保護，具有明顯的債權債務關系，因此在一定程度上能夠保證票據的安全性和有效性。票據在商業銀行中的應用能夠實現銀行的資產替換，不僅能夠優化銀行的資產結構，而且可以加強對資產的流動性管理。此外，商業銀行理想的盈利資產就是貼現貸款，因為在貼現貸款時，商業銀行可以先收取相應的利息，這部分利息屬于可靠的收益，可以幫助提高銀行的經濟實力，推動銀行的更好發展。同時，在辦理貼現貸款業務后，商業銀行還可以向央行申請再貼現支持，而再貼現和貼現貸款利率之間是存在一定的差異的，因此可以幫助商業銀行獲得一定的收益提高。

（四）加強商業銀行的流動性管理

票據市場的開發可以幫助商業銀行的流動性管理。通過票據，商業銀行可以實現轉貼現。轉貼現指的是銀行將票據轉賣給另外一家銀行的行為，由于此時的票據已經經過了審查，確定是合格、有效的票據，因此票據的轉賣能夠實現，變現性較強，風險也較小。轉貼現是商業銀行流動性管理的重要手段，可以幫助不同的銀行相互之間進行自愈余缺的調節。因此，利用票據實現轉貼現可以幫助銀行實現信貸資產結構的調整，加強銀行的流動性管理。

（五）推動利率市場的改革

票據世行的發展對于我國利率市場的改革和發展有著一定的推動作用。票據市場的形成對于銀行的貼現利率以及再貼現率有著重要的影響作用。我國上世紀末就對貼現利率和再貼現率進行了改革，央行對于利率的調整會對商業銀行的利率市場造成一定的影響，從而反過來對票據市場進行巨大的推動力量。

（六）有助于完善貨幣市場體系

票據市場對于銀行的利率調整、政策制定以及市場貨幣的供應量有著重要的影響，因此央行可以通過票據市場制定一系列貨幣措施，實現貨幣政策目標。票據市場對于央行貨幣政策和貨幣目標的實現有著以下兩個方面的重要意義。第一，票據市場能夠實現央行對貨幣總量的靈活控制，第二，票據市場對銀行的再貼現利率和政策有著一定的影響，而再貼現本身就是貨幣政策工具的一種。因此票據市場的形成和發展能夠幫助銀行通過調整再貼現利率、控制再貼現限額來達到貨幣政策目的。再貼現利率是在央行政策導向下制定的利率，其對金融市場以及金融市場參與者的經濟行為有著重要的影響作用，通過再貼現利率的改革以及再貼現政策的調整，銀行可以實現市場貨幣供應量的調整，推動商業票據的發展，并完善貨幣市場體系，推動我國金融市場的國內和國際發展。

四、票據市場的不足之處

中小企業市場開發規模有待提高。人民銀行上海分行對轄區內商業銀行所做的調查顯示，票據貼現總量中,有74%流向中小企業，流向大企業的只有26%。這種現象的發生主要還是由于中小企業的市場競爭實力相對較弱，因此企業的信用度較低，銀行進行匯票的簽發首先考慮的是企業的商業信用，因此從這點來看，中小企業在票據市場中的弱勢依然比較明顯。

我國票據市場的發展曾經出現了一段轉折時期，票據市場的貼現利率都在4.2%～4.8%之間,雖然央行在2008年1月1日將再貼現率由3.24%上調至4.32%,貼現業務急劇上漲的情況。有部分地區商業銀行以低于人民銀行規定2.97%再貼現利率30～50個基點的利率收票，再向資金寬裕的國有銀行轉讓這些票據，以利差獲利。這說明票據業務在實際的發展過程中并沒有真正實現其改善金融服務、加強流動性管理的功能和作用。

現代票據市場的形式是在西方國家以及西方國家票據規則的影響下形成的。但是西方國家與我國的銀行政策存在一定的偏離，西方國家的央行再貼現調控出現在轉貼現和貼現之后，而我國卻是現有的再貼現業務，再出現貼現業務，需要用銀行信用來推動商業信用。從理論上看，商業銀行可以利用貼現率和再貼現率的差額來獲得更多的銀行收入差，能夠進一步推動票據市場的發展，但是這一點卻與央行充當最后貸款人的原則相違背。在我國,在再貼現資金的使用方向上,中國人民銀行沒有明確要求再貼現資金只能用于金融機構的臨時性的資金需要,金融機構只有在沒有其它資金來源的情況下,才可以求助于再貼現窗口，弱化了中央銀行貨幣政策功能的發揮。

五、結語

綜上所述，票據市場的形成在某種程度上可以推動我國金融市場和企業的發展，幫助穩定金融發展秩序，加強對企業的約束和激勵，但是目前我國票據市場的形成體系尚未成熟，要求有關政府部門和單位能夠進一步加強對票據市場功能和作用的研究和分析，并采取有效的措施進行對應，推動票據市場的健康、穩定、積極發展。

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高馨，女，吉林人，長江師范學院財經學院學生。

F830.46

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1008-4428（2017）04-86-02