歐洲經濟直面三大挑戰

文/孫杰 編輯/張美思

歐洲經濟直面三大挑戰

文/孫杰 編輯/張美思

歐洲應共同推進結構改革，調整政策理念，把握政策平衡；同時，還應處理好公平與效率的關系，以及聯盟內部大國與小國之間的關系，把握好一體化的方向和進度。

與其他經濟體相比，影響歐洲經濟的因素相對更復雜一些。這使得對歐洲經濟的分析不能僅限于純經濟因素，歐洲的政局及其背后的社會思潮對歐洲經濟一體化走勢的影響也是必須加以關注的問題，更不能缺少對歐洲經濟政策的評估。目前看，雖然歐洲經濟總體向好，但長期穩定增長的基礎并不牢固。主權債務危機的持續影響、一體化進程受阻和經濟結構改革遲緩三大因素，是當前歐洲面臨的主要挑戰。

主權債務危機的持續影響

在2008年金融危機前，歐洲經濟的增長一直比較緩慢，且波動較大，經濟活力不足。正是由于歐洲經濟自身存在體制僵化、韌性不足等問題，金融危機中才會受到較大沖擊，不僅經濟衰退程度甚于美國，且在隨后的全球性反彈中也明顯復蘇乏力，不僅低于美國，甚至遠遠低于日本。

遭受金融危機的沖擊后，歐洲一些國家的主權債務隱患開始顯現。盡管最初債務危機只是出現在一些小國，市場影響雖大而實際影響有限，但由于歐盟出于保守性的本能反應，采取了標準的強調財政緊固的應對政策，與美國通過超常規貨幣政策進行強力刺激的政策理念形成了鮮明對照，最終導致了歐美經濟走勢的分化。

從歷史經驗看，雖然在應對主權債務問題時采取財政緊縮也有成功的案例，但是在剛剛經過全球性經濟危機的沖擊、經濟增長的基本面還遠未牢固的情況下，針對主權債務危機采取壓縮財政支出的財政緊縮政策則會抑制危機后宏觀經濟的復蘇，進而會限制財政收入的增長，對沖掉壓縮財政支出在降低財政赤字和公共債務增長方面的作用。事實上，歐洲經濟在2012年和2013年也確實連續兩年出現了負增長，并因財政緊縮而引發了一系列的社會問題。更重要的是，主權債務問題不僅沒有得到抑制，而且出現了進一步擴散的趨勢。

歐洲依然面臨著嚴重的債務問題，并且與銀行系統的危機常常糾結在一起，時刻威脅著歐洲宏觀經濟的穩定。

在這種情況下，歐盟的經濟政策開始出現了轉變。先是歐洲中央銀行在長期再融資基礎上，開始向以OMT為標志的寬松貨幣政策轉型，同時輔以各種旨在穩定歐洲金融市場的救助機制和改革措施。此后，負利率政策和歐版量化寬松措施相繼出臺，歐洲的宏觀經濟政策開始全面轉向美國式的危機應對模式。

自歐洲經濟政策從緊縮轉向寬松以后，流動性問題和市場得以穩定，經濟基本面數據發生了好轉，失業率明顯下降，經濟增長呈現出回升態勢。雖然在相當長的一段時間內，歐洲的經濟形勢與經濟政策與美國仍然顯示出一定的分化走勢，但也正是由于實施了寬松的貨幣政策才使歐洲的經濟形勢開始好轉，也使得歐洲有可能在美國加息可能提速的背景下，開始考慮終止量化寬松的貨幣政策。

不過，寬松的貨幣政策并沒有提升歐洲自主投資的需求，歐洲依然面臨著嚴重的債務問題，并且與銀行系統的危機常常糾結在一起，時刻威脅著歐洲宏觀經濟的穩定。希臘主權債務危機仍不時有風吹草動，意大利銀行業危機的風險也是一大隱患。

一體化給歐洲帶來的挑戰

上世紀50年代以來，歐洲經濟一體化的不斷推進使得規模與協同優勢成為促進歐洲經濟增長的重要動力。不過，歐洲各國對于一體化的態度一直存有差異，且在不斷擴大，再加上當前逆全球化又在歐洲興起，推進一體化還是脫離歐盟，正成為當前歐洲各國糾結的一個難題。歐洲一體化的進程正在受到極大的挑戰，并會對歐洲的經濟前景產生重大的影響。

核心國家與邊緣國家對一體化的共識差異

歐洲各國對經濟一體化的看法的差異由來已久，且在不斷擴大。尤其對于一些小國而言，統一的政策對其產生的影響往往與大國受到的影響不同。

首先，統一的關稅給經濟結構和對外貿易結構不同的國家所帶來的影響顯然是不同的，在使得一些國家受益的同時，也必然會造成另外一些國家受損。希臘就是一個典型的例子。在經濟結構上，歐元區的主要國家如德國制造業比較發達，而希臘主要依靠旅游收入。而當歐元區，主要是德國的出口比較強勁時，歐元幣值會趨于穩定甚至呈現升值趨勢，這會直接打擊希臘的旅游業。

其次，歐元區統一的貨幣政策的影響對不同的成員國而言也不盡相同。貨幣政策的統一不僅意味著各成員國喪失了根據本國情況確定獨立的貨幣政策以及調整匯率和利率水平的可能性，甚至可能出現統一的貨幣政策與本國經濟形勢背道而馳的情況。這是因為歐元區的貨幣政策是根據歐元區總體經濟形勢決定的，而歐元區總體的經濟形勢顯然主要取決于歐元區大國的經濟走勢，小國的影響則非常有限。在這種情況下，希臘只能依靠財政政策來調整經濟，維持趨同，從而造成財政赤字上升，并最終導致了債務危機。

整體而言，盡管一些小國加入歐盟和歐元區獲得了貨幣增信和區內貿易便利等諸多好處，但是受到統一經濟政策的束縛，各國經濟之間的不平衡也在逐漸加劇。當然，解決這些問題的辦法應該是進一步深化一體化的程度。金融危機以后，歐洲提出了銀行業聯盟、財政聯盟甚至政治聯盟的框架和概念，以便進一步統一規則、應對危機、消弭分歧。但是，這些設想顯然不是短期就能夠實現的。眾所周知，歐洲經濟一體化如果僅僅有貨幣聯盟的護航而沒有財政聯盟的支持，是行不通的。但要形成財政聯盟則意味著成員國政府權力的進一步讓渡，因此必定會困難重重，短期內難以實現。

逆全球化在歐洲的興起

當推進歐洲一體化的速度緩慢下來以后，一些大國也開始重新評估一體化給本國經濟帶來的利弊得失，逆全球化思潮開始在歐洲興起。

從英國決定舉行脫歐公投開始，卡梅倫政府盡管有安撫國內疑歐派并避免保守黨內部的進一步分裂的需要，但其以“退歐”為談判籌碼，脅迫歐盟賦予英國在歐盟更多的差異性權利的目的，即暴露出差異化是當前歐洲一體化進程中一個不可忽視的特征。這就引出了同步一體化和差異一體化的問題。

所謂同步一體化，是指所有歐盟成員國同步推進一體化進程。但是在實踐中，由于經濟結構等方面的差異，各歐盟成員國在一體化意愿或能力方面不盡相同，難以實現同步一體化，只能有所不同。由此則產生了差異一體化，即允許歐盟法規在不同成員國的適用性存在差異。甚至可以說，如果沒有差異化，歐盟成員國之間幾乎不可能達成一致意見。

事實上，隨著歐洲一體化程度的不斷深化，成員國之間異質性越來越明顯。具體就英國而言，例外主義的歐洲觀是英國脫歐的深層次歷史和文化根源。他們在貨幣主權和司法政策方面更強調自主，因此對待歐盟憲章方面也比較保守。歐債危機之后，英國政府多次表示主權債務問題應該由各國自己解決。與此同時，英國的特殊例外安排也顯著增加，包括選擇不參加財政契約等。當然，在這些態度背后，主要還是出于對留歐成本與收益的考量，以及對歐盟一些政策，比如移民政策的不滿。

作為歐盟中最具影響力的三大國之一，英國脫歐將對歐洲一體化的路徑和前途產生深遠影響；同時，也表明歐盟內部圍繞一體化的目標存在根本分歧。甚至可以說，歐洲的集體認同并未隨著一體化的發展而強化，民族認同感仍然根深蒂固。一方面，差異性一體化反映了歐盟統一政策與歐盟內部異質性之間的矛盾；另一方面，差異性一體化又加劇了歐盟政策的復雜性和碎片化。

更重要的是，英國脫歐和差異性一體化還具有溢出效應。受到英國的影響，其他成員國的例外訴求可能會逐漸增多。這種差異性一體化的溢出效應可能從一個政策領域外溢到其余政策領域，還可能從一個成員國擴散到其他成員國，加劇歐盟內部的離心傾向。此前，法國和荷蘭大選中，主張脫歐的極右翼勢力都一度占據上風，就是這種外溢效應的反映。不過，法國大選的最終結果是馬克龍執政，使得法國在短期內退出歐盟以及歐元區解體的風險驟降，也使得市場強化了對歐洲中央銀行在年內結束量化寬松的預期。不過，馬克龍的政策主張依然存在不確定性。雖然他提出壓縮政府開支，但其主張的減稅、加強社會保障、強調國家安全、改革勞動市場、保障勞工權益、重視教育，以及擴大投資振興經濟等政策，都可能增加財政壓力，且實施中還會受到議會的制約。因此，法國經濟能否實現預期的增長，仍有很大的不確定性。另外，即將開始的德國和意大利大選也是影響歐洲經濟走勢的重要因素，短期內值得關注。

經濟結構改革推進遲緩

歐洲經濟在過去幾十年中的成就很大程度上應該是得益于經濟一體化，而現在這個基礎已經受到了英國脫歐的沖擊。雖然法國大選的結果使得歐洲的一體化避免了出現進一步的后退，但很難說類似的考驗以后不會再出現。與此同時，歐洲自身早已經意識到結構改革對于歐洲經濟的重大意義，但是多年來的進展并不令人滿意。此外，歐元區經濟當前還面臨著另一個重大挑戰，就是核心國家與外圍國家的國債利差問題。這造成了歐洲中央銀行在執行統一財政政策時的困難。

盡管債務的形成可能有諸多原因，比如前述的一體化壓力以及滿足經濟趨同的要求，但是從理論上說，債務是可以被經濟增長所化解的。因此在這個意義上說，長期疲弱的經濟增長才是形成債務問題的根本原因，而債務危機也常常意味著已經難以指望靠增長來化解債務。當然，債務危機的應對可以通過非常手段來平抑市場，如通過量化寬松來緩解市場沖擊，但要從根本上解決經濟危機，進行結構改革，重振經濟增長動能，至關重要。

所謂結構改革，在不同時期和不同國家，針對不同的情況有不同的含義。一般而言，指的是不能被宏觀經濟政策所調節的，可能影響經濟增長的一些非周期性長期因素，包括產業發展、勞動力市場、教育體系和創新能力，還包括社保體系、金融支持、投資環境和競爭力等。例如：如果缺乏適當的金融工具和激勵機制，金融機構可能就不愿意支持中小企業創新或對基礎設施進行投資。其他還有：發展教育和促進就業的問題；政府對金融機構的隱含擔保可能導致的的道德風險問題；僵化的勞動力市場，妨礙勞動力自由流動的問題；改革社會福利制度，防止形成養懶人的機制問題；甚至包括老齡化問題。

對于歐洲而言，由于市場機制在這些方面可能難以發揮有效的作用，而解決這些問題可能又需要政府改變政策理念。長期以來，特別是在歐洲發生債務危機以后，歐洲的主要大國則一直在有意無意地回避有助于經濟增長的結構性改革的同時，過于強調控制通貨膨脹和財政赤字。在這方面，德國的表現最具代表性。毫無疑問，控制通貨膨脹和財政赤字是使戰后德國經濟穩定增長的主要因素，而希臘的主權債務危機也證明，一個國家財政赤字超標會拖累歐元，進而影響到其他成員國，且核心國家最終要為這些國家的問題買單。鑒此，德國一直堅持財政紀律約束。但也正因為存在對財政赤字的限制和歐洲中央銀行的相應措施，一些歐洲國家的經濟刺激和結構改革計劃受到了約束。雖然主權債務危機表明，一旦財政失控，政府在國際金融市場上就無法融資，宏觀審慎是必要的，但僅靠危機救助不可能消除危機的根源，只能為進行結構性改革爭取時間。因此要盡快使經濟恢復活力并實現自主和健康的增長，就必須要平衡結構性改革的資金需要。現在的問題在于，歐洲的結構性改革已經迫在眉睫。

有研究表明，即使是歐洲經濟形勢較好的德國，近年來的潛在經濟增長率也才只有1.5%，難以以此化解債務問題。這也表明，結構改革已成為歐元區擺脫當前困境的關鍵和政策瓶頸。如果一味強調財政緊固并嚴控貨幣發行，則很難走出當前的困境。在當前市場自發投資意愿不足的情況下，財政預算必須有助于長期經濟增長，必須在審慎的宏觀政策與推動結構性改革并促進經濟增長方面取得平衡。實際上，從2013年開始，歐洲已經在這方面有所松動，并取得了短期效果。現在的問題是，這些政策能否持續并最終產生結構改革的預期效果，同時又能避免出現新的宏觀經濟問題。正是出于這樣的考慮，歐盟委員會在2015年的增長報告中指出，促進投資、推動結構性改革和制定更負責任的財政政策，是歐盟發展的三大支柱。

總體而言，當前歐洲的總體經濟形勢向好。雖然英國脫歐已經走上了快車道，但是德國的經濟依然在歐洲發揮著中流砥柱的穩定作用。法國與荷蘭大選的結果和當前德國大選的局面逐漸明朗，表明政策的連續性還是能夠得到歐洲認同的。此外，得益于協調統一的貨幣政策、不斷增強的市場和消費者信心，以及與歐元區經濟密切相關的國際經濟與貿易環境正在逐步好轉，歐洲各國的財政狀況開始改善，希臘的基本預算盈余也超過了預期。因此，歐盟委員會在最新發布的春季經濟展望報告中上調了未來兩年歐盟和歐元區的經濟增長預期。這至少意味著，金融危機以來歐洲在政策方面所做的努力，包括區域協調合作、結構改革以及2013年以來的調整均取得了一定成效，短期內不應該改弦更張。鑒此，也可以對其他國家的大選結果抱有信心，即在政策上不會出現意外的轉變。

但長期來看，債務、一體化共識和結構改革仍是當前制約歐洲經濟活力的三個主要羈絆。除共同推進結構改革，調整政策理念，把握政策平衡外，歐洲還應處理好公平與效率的關系，處理好聯盟內部大國與小國之間的關系，把握好一體化的方向和進度。推進一體化的政治決心和各國的集體行動，是保證歐洲經濟活力和穩定增長的關鍵。

作者系中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員