房?jī)r(jià)上漲影響居民消費(fèi)的門檻效應(yīng)：倒U假說及實(shí)證

李春風(fēng)，劉建江，齊祥芹

（1.南京信息工程大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210044；2.長(zhǎng)沙理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410015）

房?jī)r(jià)上漲影響居民消費(fèi)的門檻效應(yīng)：倒U假說及實(shí)證

李春風(fēng)1，劉建江2，齊祥芹1

（1.南京信息工程大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇 南京 210044；2.長(zhǎng)沙理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410015）

文章結(jié)合住房的雙重屬性及其對(duì)應(yīng)的雙重效應(yīng)圖形走勢(shì)，理論分析發(fā)現(xiàn)房?jī)r(jià)對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)的影響存在明顯的門檻效應(yīng)，若房?jī)r(jià)上漲較為平穩(wěn)，對(duì)消費(fèi)的影響為財(cái)富效應(yīng)，反之上漲過快，財(cái)富效應(yīng)轉(zhuǎn)為擠出效應(yīng)，抑制消費(fèi)增長(zhǎng)。并結(jié)合實(shí)證分析，將住房雙重屬性納入消費(fèi)者最優(yōu)選擇模型中，構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板門檻模型，得出與理論分析一致結(jié)論。結(jié)果顯示：房?jī)r(jià)上漲幅度低于門檻值9.62%時(shí)，總體表現(xiàn)為財(cái)富效應(yīng)，且效應(yīng)大小隨房?jī)r(jià)上漲呈倒U形曲線特征；若房?jī)r(jià)漲幅高于門檻值，呈現(xiàn)出擠出效應(yīng)，且隨房?jī)r(jià)進(jìn)一步攀升更加明顯。結(jié)合研究結(jié)論與現(xiàn)實(shí)情形，不難發(fā)現(xiàn)，要發(fā)揮房地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的正向促進(jìn)作用，應(yīng)將房?jī)r(jià)控制在合理水平上。

房?jī)r(jià)上漲；門檻效應(yīng)；倒U曲線特征；門檻模型的工具變量估計(jì)

一、引 言

1998年我國(guó)商品房體制改革以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速發(fā)展，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的支柱地位也得到不斷鞏固。為了維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)快速發(fā)展，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展也成為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。因此，1998-2015年，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資占總投資中的比重一直高達(dá)20%以上，且每年增長(zhǎng)速度均超過20%，以致我國(guó)房?jī)r(jià)不斷達(dá)到新高度。……