政社互動構(gòu)筑中小企業(yè)融資防火墻

蘭之語　字鈺香　張婧婉玲　饒思冰

摘 要 中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中具有舉足輕重的地位，數(shù)量占現(xiàn)有企業(yè)總數(shù)的95%以上，并為大部分勞動人口提供了就業(yè)崗位。妥善解決當(dāng)前中小企業(yè)融資難問題，關(guān)系到區(qū)域乃至全國經(jīng)濟的健康、可持續(xù)發(fā)展。2014年3月，溫州市出臺了首個規(guī)范民間融資的地方性法規(guī)《溫州民間融資管理條例》，從多個方面規(guī)范中小企業(yè)的民間融資過程，加強民間融資管理，在改善中小企業(yè)融資方面具有重大意義。

關(guān)鍵詞 中小企業(yè) 融資 條例

基金項目：國家大學(xué)生創(chuàng)新訓(xùn)練計劃（GCCX2016110089）。

作者簡介：蘭之語、字鈺香、張婧婉玲、饒思冰，中央民族大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融學(xué)專業(yè)，研究方向：金融市場、信貸理論。

中圖分類號：F276 文獻標(biāo)識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2017.07.089

2014年3月，溫州市出臺了首個規(guī)范民間融資的地方性法規(guī)《溫州民間融資管理條例》（下文簡稱“《條例》”）。《條例》建立了相關(guān)制度，對中小企業(yè)的民間融資過程產(chǎn)生影響，進一步規(guī)范了對民間融資的管理，在改善中小企業(yè)融資方面發(fā)揮了重要作用。

一、三大亮點，夯實中小企業(yè)融資防火墻的基礎(chǔ)

（一）亮點一——定向集合資金

1.出臺背景。《條例》首次正式明確了民間資本管理公司的法律地位，并創(chuàng)新推出定向集合資金這一投融資工具。《條例》第六條明確了民間資本管理公司的法律地位，第二十一條規(guī)定使集合資金募集和管理成為民間資本管理公司的合法資金來源和主要業(yè)務(wù)之一，為“中小企業(yè)多、融資難；民間資金多、投資難”的兩多兩難問題提供了一個新的解決方案。

2.運行機制。定向集合資金是指溫州市行政區(qū)域內(nèi)的民間資金管理企業(yè)以非公開方式向合格投資者定向募集，并通過對特定的生產(chǎn)經(jīng)營項目進行投資的資金。定向集合資金將民間小、散資本聚集起來，轉(zhuǎn)化為有效的社會資本，作為較適合中、小資金持有者投資的創(chuàng)新性產(chǎn)品，可以解決大資本與中小企業(yè)的對接問題。

3.運行模式與成效。目前溫州市定向集合資金運行模式主要分3類：“中安資管”模式、“華峰資管”模式和“甌江一號”模式。推行定向集合資金這一投融資工具的主要成效有如下：

一是推動中小企業(yè)規(guī)范化發(fā)展，助推企業(yè)直接融資民間資本管理公司扎根在最基層的企業(yè)土壤，在促使中小企業(yè)財務(wù)報表規(guī)范化的同時，助推其提升經(jīng)營管理水平。截至2014年10月末，定向集合資金共募集4.15億元資金投向26個項目，為中小企業(yè)和特定項目提供了銀行等正規(guī)金融機構(gòu)以外的融資渠道，融資方式也不再局限于債權(quán)融資，有效打通了民間資本與實體經(jīng)濟發(fā)展的對接通道（如圖1所示）。

二是民間資本管理企業(yè)有力推動了民間融資產(chǎn)品的創(chuàng)新。截至2016年6月，民間資本管理公司發(fā)行定向集合資金17期14億元，引導(dǎo)58億元民間資本投向1302個實體項目和基礎(chǔ)設(shè)施；發(fā)行企業(yè)定向債5.5億元；小額貸款公司發(fā)行優(yōu)先股2.65億元；發(fā)行3期“幸福股份”和1期“藍(lán)海股份”，募集民資43億元投入軌道交通、金融街、圍墾工程等項目。這些數(shù)據(jù)證實了創(chuàng)立民間資本管理企業(yè)成果豐碩。

圖1：民間資本與實體經(jīng)濟發(fā)展的對接通道

以華峰民間資本管理公司為例，該公司于2013年發(fā)行華峰小貸5000萬元，首次嘗試拓寬融資渠道；2014年9月率先發(fā)行了1億元優(yōu)先股，成為全國首單小貸公司定向債。按照《條例》關(guān)于民間資本公司可定向募集不超過注冊資本金8倍資金的規(guī)定，華峰民間資本管理公司成立以來已成功完成9期共計8.1億元的定向集合資金募集計劃，并積累合格投資客戶300余名。

（二）亮點二——政府管制與社會自治相結(jié)合

《條例》及其實施細(xì)則明確，在政府對民間金融的監(jiān)管中，“建立民間融資服務(wù)、監(jiān)督管理和風(fēng)險監(jiān)測處置機制，制定支持政策和配套措施，鼓勵和引導(dǎo)民間資金重點投向?qū)嶓w經(jīng)濟，優(yōu)化民間融資環(huán)境”。其基本治理思路是遵循“適當(dāng)政府管制，充分利用市場、鼓勵民間金融中的社會自我管理，政府引導(dǎo)社會自我管理”的路徑行進。這種對民間融資的界定及政府管制與社會自治結(jié)合的探索，為探討政府對民間金融的法律監(jiān)管問題提供了一個難得的樣本。

1. 民間金融治理中的政府管制及其方式。《條例》及其實施細(xì)則規(guī)定的政府管制方式分為服務(wù)行政類和秩序行政類。服務(wù)性行政行為主要有：行政主管部門可以制作民間借貸合同示范文本；對民間融資進行統(tǒng)計、分析，以便提示風(fēng)險；指導(dǎo)民間資金管理企業(yè)、民間融資信息服務(wù)企業(yè)建立健全企業(yè)管理制度；指導(dǎo)民間融資行業(yè)協(xié)會進行行業(yè)自律；對民間借貸類融資行為提供備案服務(wù)，并對備案的當(dāng)事人予以政策支持；對定向債券融資或定向集合資金融資進行登記以監(jiān)控風(fēng)險等等。

2.民間金融監(jiān)管中的社會自治及其方式。《條例》及其實施細(xì)則確立的民間金融治理的主要思路，是針對民間非法集資及民間信貸市場活躍的現(xiàn)實，改堵為疏，充分引進民間力量并通過行業(yè)自治加以規(guī)范。根據(jù)規(guī)定，民間資本管理企業(yè)、民間融資信息服務(wù)企業(yè)、民間融資公共服務(wù)機構(gòu)、民間融資行業(yè)協(xié)會作為民間融資社會自治的重要主體，各自發(fā)揮作用。鼓勵公民、企業(yè)依法設(shè)立民間資金管理企業(yè)，并進行定向集合資金的募集和管理，有效解決民間的非法集資問題，引導(dǎo)民間資金按市場規(guī)則尋找投資方向；鼓勵公民等依法設(shè)立民間融資信息服務(wù)企業(yè)，順應(yīng)民間融資活躍的實際情況，為民間融資提供資金撮合、理財產(chǎn)品推介等服務(wù)；鼓勵公民等設(shè)立民間融資公共服務(wù)機構(gòu)，服務(wù)民間融資活動，協(xié)助政府主管部門開展民間融資風(fēng)險監(jiān)測；指導(dǎo)民間融資領(lǐng)域成立民間融資行業(yè)協(xié)會進行自律管理。

圖2：民間金融監(jiān)管中的社會自治及其方式

（三）亮點三——民間借貸服務(wù)中心

溫州民間借貸服務(wù)中心是溫州金融改革十五個“全國率先”改革成果之一，主要為民間借貸雙方提供信息發(fā)布、登記、咨詢、備案、融資對接等綜合性服務(wù)。《條例》明確規(guī)定建立民間融資登記管理制度，推動民間資本陽光化、規(guī)范化運作。其運行機制如圖3所示：endprint

圖3：民間融資登記管理制度運行機制

民間借貸服務(wù)中心的主要承擔(dān)方便撮合交易和登記備案兩大功能，其本身不從事中介工作，不設(shè)資金池，不承諾風(fēng)險兜底，而是通過房管登記與評估，人民銀行征信系統(tǒng)、汽車抵押登記、評估和公證等服務(wù)降低借貸雙方的信息搜尋成本和談判成本。如雙方自愿成交后來中心登記的，其備案材料具有較高法律效率。《條例》還設(shè)立了強制備案，即對單筆借款金額三百萬元以上的、累計借款金額一千萬元以上的、單筆借款金額二百萬元以上不滿三百萬元或者累計借款金額五百萬元以上不滿一千萬元，且涉及的出借人累計三十人以上的，必須到平臺登記，否則將處以罰款。運行以來，民間借貸服務(wù)中心發(fā)揮三方面作用：

一是推動了民間融資信息透明化。實現(xiàn)了人民銀行征信、發(fā)改委企業(yè)信用信息與民間借貸信用信息的“三位一體”查詢服務(wù)，完善民間借貸信用信息數(shù)據(jù)庫，為借貸雙方搭建起信息傳遞的橋梁。

二是推動了民間借貸契約化。推動民間借貸由熟人口頭約定向陌生人書面契約轉(zhuǎn)變，借貸雙方借款協(xié)議或借條逐步規(guī)范。“契約”撮合資金量占全部民間借貸的比率從金融改革前的不足5%提高到20%左右。

三是促進民間融資市場服務(wù)規(guī)范化。目前，溫州全市共有7家民間借貸服務(wù)中心和5家備案中心，提供民間借貸登記、合約公證、車輛抵押登記、社會公共信用查詢、資產(chǎn)評估等服務(wù)，基本滿足借貸雙方要求。截至2016年6月末，全市共備案民間借貸28636筆，總金額達359.89億元。

自溫州民間借貸服務(wù)中心運行以來，其成功經(jīng)驗先后吸引了200多批次的參觀者，其做法為全國約23個省（直轄市、自治區(qū)）復(fù)制、借鑒，成為全國200多家民間借貸服務(wù)中心的樣本。

二、運行順暢，筑起中小企業(yè)融資防火墻

《條例》作為全國第一部規(guī)定民間借貸的地方性法規(guī)，在推動民間借貸規(guī)范化、陽光化、法制化等方面取得了重大突破，極大緩解中小企業(yè)融資難的問題。《條例》在定向集合資金和政府管制與社會自治結(jié)合的管理模式方面大力創(chuàng)新，以此設(shè)立的民間接待服務(wù)中心、民間資本管理公司被稱為溫州金融改革的兩大特色。《條例》的實施帶來了以下明顯變化。

（一）傳統(tǒng)金融機構(gòu)運行明顯改善

2014年-2016年上半年連續(xù)實現(xiàn)銀行不良貸款“雙降”，2015年全市銀行業(yè)利潤扭負(fù)為正，信貸增長觸底回升。全市銀行業(yè)金融機構(gòu)本外幣各項存貸款余額分別為10270億元和7816億元，同比增長12.2%和2.3%；銀行不良貸款余額和不良貸款率繼續(xù)“雙降”，不良貸款率為3.52%，比年初下降0.3個百分點；全市銀行業(yè)金融機構(gòu)利潤46.13億元，同比增長125%；實現(xiàn)直接融資213億元，規(guī)模再創(chuàng)歷史新高。金融機構(gòu)對溫州區(qū)域的經(jīng)濟金融發(fā)展信心有所增強。

（二）民間借貸利率趨于理性化

溫州民間借貸利率指數(shù)按日發(fā)布，反映了溫州民間借貸市場的資金價格水平，引導(dǎo)民間融資利率市場化。2011年民間借貸度年化利率為25.44%，2016年6月為17.29%，利率回落趨穩(wěn)。

圖4：溫州民間利率變動趨勢

（三）民間融資引發(fā)的糾紛明顯減少

法院提供的數(shù)據(jù)顯示：2016年上半年，溫州市法院系統(tǒng)共受理金融借款案件8450件，同比下降2.37%；收案標(biāo)的194.38億元，同比下降30.63%，絕對數(shù)下降85.82億元；審結(jié)8037件，同比上升36.31%；結(jié)案標(biāo)的195.43億元，同比上升5.5%。受理民間借貸案件64件，同比上升18.65%；收案標(biāo)的71.12億元，同比下降12.11%；審結(jié)9036件，同比上升30.22%；結(jié)案標(biāo)的65.60億元，同比上升2.38%。具體分析后，可得出以下結(jié)論。

1.收案標(biāo)的降幅明顯，結(jié)案標(biāo)的略微上升。2016年上半年金融借款案件收案標(biāo)的同比下降30.63%，其中，泰順、鹿城、龍灣、瑞安、甌海、樂清、蒼南、洞頭8家法院同比分別下降57.29%、45.49%、36.82%、32.12%、26.9%、15.96%、2.83%、2.42%。民間借貸案件收案標(biāo)的同比下降12.11%，甌海、永嘉、瑞安、蒼南4家法院同比分別下降61.53%、51.86%、29.91%、14.42%，洞頭、平陽、鹿城3家法院收案標(biāo)的與去年基本持平。金融借款、民間借貸案件收案標(biāo)的雙雙下降，說明溫州市不良資產(chǎn)存量處置、增量控制成效明顯。金融借款案件結(jié)案標(biāo)的同比上升2.38%，民間借貸案件結(jié)案標(biāo)的同比上升5.5%。兩類案件收案標(biāo)的有所下降，結(jié)案標(biāo)的略微上升，在一定程度上可以印證溫州市原發(fā)性金融風(fēng)險已經(jīng)趨緩，并處于整體可控的良好態(tài)勢。

2.收案數(shù)量分化。金融借款案件收案數(shù)量呈現(xiàn)上升回落的態(tài)勢，2016年上半年同比2015年下降2.37%，鹿城、蒼南、瑞安3家法院收案數(shù)分別為1915件、1249件、1068件，占全部金融借款案件數(shù)的50.08%，較之2015年，鹿城地區(qū)下降35.46%、龍灣地區(qū)下降13.97%、樂清地區(qū)下降10.79%、瑞安地區(qū)下降8.72%。而民間借貸案件收案數(shù)任然呈現(xiàn)攀升態(tài)勢，除甌海其余的10家法院，同比上升幅度超過20%的有5家。

3.溫州市主城區(qū)金融借款案件狀況好轉(zhuǎn)。溫州市金融風(fēng)險先發(fā)的鹿城、龍灣、樂清、瑞安收案數(shù)量和收案標(biāo)的均呈下降趨勢，其中甌海收案數(shù)量同比上升8.55%，收案標(biāo)的同比下降26.9%，這5家法院收案數(shù)量占全部金融借款案件數(shù)量的67.59%，收案標(biāo)的占全部金融借款案件的77.66%。而呈現(xiàn)上升勢態(tài)的一些地區(qū)，收案數(shù)量和標(biāo)的數(shù)所占比例相對較小。

4.不良化解成效顯著。2016年上半年，溫州市法院系統(tǒng)共審結(jié)民間借貸案件9036件，金融借款案件8037件，同比分別上升30.22%和36.31%，化解銀行不良資產(chǎn)合計78.87億元（金融債權(quán)執(zhí)行到位標(biāo)的57.22億元，同比上升44.4%，通過破產(chǎn)化解不良資產(chǎn)21.65億元，同比上升176.97%）。

在走訪中小企業(yè)過程中，相關(guān)人員就民間資金市場亂象的改善作如此評價：民間融資大環(huán)境中監(jiān)管問題的改善最為明顯；民間利率方面的改善也比較大；融資平臺缺乏問題和信息不對稱問題依然較為嚴(yán)峻。具體如下表：

表1：民間融資大環(huán)境中監(jiān)管問題的改善情況

2011年下半年，溫州爆發(fā)民間金融風(fēng)波，2014年觸底轉(zhuǎn)好，2015年起穩(wěn)回升，2016年繼續(xù)平穩(wěn)向好，今年上半年全市經(jīng)濟指標(biāo)總體向好，地區(qū)生產(chǎn)總值增長8.2%，穩(wěn)步躍居全省第三。這些都證明《條例》在解決中小企業(yè)融資難問題、助推經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要的作用。

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