投資要遠(yuǎn)離平庸公司

洪榕

今年A股市場(chǎng)漂亮50的股票走勢(shì)非常好，“名特優(yōu)公司”得到了市場(chǎng)的追捧。現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)所經(jīng)歷的一系列重大變化，包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、消費(fèi)升級(jí)、重視環(huán)保、注重品質(zhì)……這個(gè)時(shí)代讓平庸不再有市場(chǎng)，讓名特優(yōu)公司凸顯了它的競(jìng)爭(zhēng)力。

對(duì)資本市場(chǎng)而言，擁抱名特優(yōu)是贏面更大的選擇，遠(yuǎn)離平庸上市公司就成為了生死攸關(guān)的大事。

眼下IPO的常態(tài)化，新股發(fā)行速度非常快，可供投資的股票會(huì)越來(lái)越多，供過(guò)于求是必然的。比如投資者去購(gòu)買(mǎi)上市公司股票，會(huì)發(fā)現(xiàn)將來(lái)可能沒(méi)有交易量，因?yàn)樗^(guò)于平庸，不能引起市場(chǎng)資金的興趣。就像現(xiàn)在的香港股市，有些股票市盈率只有1-2倍、市凈率都是零點(diǎn)幾，依然少人問(wèn)津。

若干年后，平庸的公司股價(jià)跌到幾毛錢(qián)，幾分錢(qián)是完全可能的。

為了規(guī)避這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，建議必須遠(yuǎn)離兩類平庸的上市公司，如果不遠(yuǎn)離，將來(lái)會(huì)給投資者帶來(lái)傷害。

第一類平庸公司很容易發(fā)現(xiàn)。

在行業(yè)內(nèi)“混日子”的公司一定是一家平庸的企業(yè)。這類公司從股價(jià)歷史走勢(shì)就能發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)時(shí)候它就是隨風(fēng)飄，大盤(pán)好，它走的不錯(cuò)；大盤(pán)不好，它立馬跌。這個(gè)行業(yè)正好炒的很熱的時(shí)候，它漲一點(diǎn)，但漲的肯定不是最好的。跌的時(shí)候呢，它也跟著跌，可能未必跌的是最多的。

如果再深入觀察，你會(huì)發(fā)現(xiàn)那些公司管理團(tuán)隊(duì)也沒(méi)有什么聲音，股價(jià)走勢(shì)不溫不火，但基本會(huì)走的比大盤(pán)要差。

這樣內(nèi)生性乏力的公司，千萬(wàn)不要對(duì)它抱有幻想。

可以說(shuō)，這樣生產(chǎn)毫無(wú)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品的公司，它只能在市場(chǎng)上被淘汰，最后自行自滅。如果還用過(guò)去的理念，認(rèn)為股價(jià)跌久了總會(huì)漲回來(lái)，認(rèn)為殼公司也會(huì)起死回生。別忘了，現(xiàn)在監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始推行加速退市政策，起死回生的概率會(huì)越來(lái)越小。

第二類平庸，跟前面的定義有點(diǎn)不太一樣，因?yàn)樗倪^(guò)去不平庸，但現(xiàn)在它會(huì)變得平庸。換言之，它已經(jīng)達(dá)不到過(guò)去大家對(duì)它的預(yù)期了，這樣的公司只會(huì)變得越來(lái)越平庸。

這樣的公司最大的風(fēng)險(xiǎn)叫閃崩，即公司的內(nèi)在價(jià)值已經(jīng)無(wú)法支撐股價(jià)和估值。

這樣的公司怎么去判斷呢？有個(gè)最大的特點(diǎn)，它在歷史上曾經(jīng)走勢(shì)非常好，把它的歷史走勢(shì)圖，復(fù)權(quán)之后一看，股價(jià)漲了很多倍，而且這個(gè)公司又很多都是外延式增長(zhǎng)成長(zhǎng)起來(lái)的。

這樣的公司主要靠想象力，過(guò)程中也確實(shí)做了一些事，而且團(tuán)隊(duì)的膽子還挺大。但這樣的公司有個(gè)共同特點(diǎn)，就是行業(yè)企業(yè)發(fā)展到了一個(gè)真正的瓶頸階段，在它所處的那個(gè)行業(yè)，它可能已經(jīng)變得足夠大了，它的行業(yè)發(fā)展的空間，其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有想象力了。

還有一點(diǎn)，這些企業(yè)過(guò)去曾經(jīng)做的所謂外延式增長(zhǎng)的一些動(dòng)作，很多并沒(méi)有完全達(dá)到過(guò)去大家對(duì)它的期望值，它的業(yè)績(jī)沒(méi)有完全跟上來(lái)，其中的一個(gè)標(biāo)志，是它目前的市盈率并不低。

這樣的公司不能再用新的外延式增長(zhǎng)，并購(gòu)或者講故事的方式，已經(jīng)無(wú)法引起大家的興趣了，投資者已經(jīng)不太相信了。

這樣的公司，唯一的路就是通過(guò)股價(jià)的下跌，來(lái)讓它重新達(dá)到新的平衡，讓它的價(jià)格跟價(jià)值相配。

投資這兩類平庸的上市公司股票，未來(lái)成功的概率已經(jīng)大大的下降，但是踩地雷的風(fēng)險(xiǎn)，卻在大大的增加，如果投資者不遠(yuǎn)離它，就難以成為贏家了。endprint