高德紅外 軍民融合的發展機遇

孟德陽

作為唯一具備武器系統研制體系的民營企業，武漢高德紅外股份有限公司（簡稱高德紅外，002414.SZ）在軍民融合的國家戰略背景下備受關注。公司主營的紅外探測器及相關技術、產品，已具備極高的技術壁壘，甚至超過歐洲生產的同類型產品。

這家民營企業在成立時，啟動資金不過30萬元。截至今年上半年，公司總資產41.47億元。不可否認，在中國經濟蓬勃發展的30年中，民營企業憑借對市場的敏感和體制機制優勢，不斷突破技術極限，同時也造就了一批優質的公司。

“技術是不分所有制的。”軍民“融合”，除了技術應用、產品研制方面的融合，在某種程度上，也希望利用民營企業在體制機制上靈活的優勢，不斷突破技術壁壘，不斷夯實、提升我國的國防實力。于國于民，形成多贏。這對于包括高德紅外在內的民營軍品供應企業來說，無疑是一次新的發展機遇。

高德紅外董事長黃立在接受《英才》記者專訪時坦言，軍民融合給民營企業在軍工領域的發展帶來了非常好的市場環境。

公司中報顯示，今年上半年，公司扣非凈利潤達0.38億元，同比增長13.82%；而2016年報顯示，2016全年凈利潤同比增長10.25%。

今年9月，高德紅外對外公布了公司平臺化的發展戰略，希望攜手各界同仁共同打造紅外生態圈，高德將提供成本更低的紅外探測器作為支撐，同時通過規模效應獲利隨著紅外民用領域市場的逐步擴大，高德紅外的市場價值會得到進一步釋放嗎？

構建軍工技術壁壘

高德紅外的技術壁壘體現在其紅外探測器的研發、生產能力方面，而紅外探測器造價則占到紅外產品的60%-70%，是紅外產品最核心的元器件。同時，公司的總體牌照資質在民企中獨一無二。

2017年中報顯示，在核心元器件領域，公司全面打造擁有自主知識產權的“中國紅外芯”，目前已經擁有三條紅外焦平面探測器生產線。公司擁有國內第一條也是目前唯一自主可控的 8 英寸0.25μm 批產型氧化釩非制冷紅外探測器專用生產線，成為國內首個具備批量生產全國產非制冷探測器能力的廠家；擁有國際一流、國內先進的 8 英寸碲鎘汞制冷探測器及Ⅱ類超晶格制冷型紅外探測器專用生產線。

據了解，非制冷型探測器的技術門檻要遠低于制冷性探測器，而國內民營企業探測器研發生產也都集中在非制冷型，其性能不及制冷型探測器（可以理解為成像清晰度低），但由于其成本低，被大量應用于民用市場。

而在制冷型探測器的研制上，與目前國際市場上主流的碲鎘汞紅外探測器相比，Ⅱ類超晶格紅外探測器材料均勻性好、成本低；與量子阱紅外探測器相比，量子效率更高，性能更好。據黃立介紹，除高德紅外以外，目前國內尚無一家民營企業在此領域有布局，“投入太大、技術門檻高，技術風險也大”。

對于高德紅外來說，其技術壁壘也非一朝一夕之功，一方面是承受了非常大的技術風險，“做探測器幾十個環節，一個環節沒有設備、沒有人才、沒有技術、沒有工藝，整個探測器就做不出來、或者說做不好。”黃立感嘆道。這對于公司管理和執行能力也是極大的考驗。

另一方面，高德近幾年保持了非常高的研發投入比例，根據公司2016年財報，其研發投入占營業收入比例高達27.51%；2015年占比為26.55%，如此高的研發投入，并不是每一家民營企業都能夠“承受得起”，而隨著公司逐步進入武器總體研制領域，研發仍占據重要地位。

而在發展的過程中，高德紅外并沒有向國家“要過一分錢”，所有的研發經費都是靠其自身盈利。黃立回憶說，當時高德的第一桶金來自于“非典”時期，機場、火車站等交通樞紐需要配備紅外測溫儀器，高德憑借其技術能力，拿下了諸多訂單。

但回過頭看，選擇“高端”，構建核心技術競爭力，也逐步使高德的發展戰略日趨清晰，用黃立的話來說，有三個方面：一是要進入一個好的行業，行業可以做大規模——國防軍工正是如此；二是要選擇軍工技術領域的最高端、必須要有行業核心優勢；三是要符合國家的發展戰略，“看大勢”。

從目前來看，高德都做到了。

發力民品生態圈

截至發稿前，公司的PE值為176倍，這在A股已經趨于“理性”的當下，顯得非常之高。投資者的預期多半來自前文所述的核心競爭力，但如何利用這一核心競爭力不斷擴大營業收入規模、進一步增長？

答案很可能就在紅外民用市場。黃立介紹，2016年高德紅外軍品占應收比重大概在60%-70%。但軍品由于對產品性能和技術的要求較高，很難實現產品的量產和大規模應用。這無疑將影響公司的營業收入增長速度。

而紅外民用技術一方面可以和目前的諸多應用場景結合；另一方面，相對低廉的成本和行業產能，能夠使技術得到大規模普及，因而增厚公司營收。

高德紅外選擇打造“紅外生態圈”，業內分析認為，其原因也正是因為需要使紅外技術快速民用化，同時降低成本。

從公司過去一段時間的布局來看，包括成立智感科技、軒轅智駕等平臺級子公司，進入自動化、車載夜視、智能家居等領域已取得進一步突破。但要形成大規模營業收入，尚需時間。

黃立認為，無法在更多的民用和商用領域普及，主要障礙還是成本較高，更進一步的原因，是由于下游消費市場沒有打開，核心元器件的生產達不到規模化效應。在這種背景下，高德紅外希望能以開放的思維構建一個全新的紅外生態圈，讓生態圈內企業優勢互補、資源共享，使得更多的企業能夠快速進入紅外行業，讓紅外熱像從此簡單。

以車載紅外系統為例，目前高端乘用車的紅外設備成本高達數萬元，均為國內外進口配套，倘若國內紅外消費市場打開，高德紅外預計該設備成本可降至2000—3000元，可以輻射到中端乃至中低端市場。相關數據分析，單這一項年市場規模就可達40億—50億元。

因此，高德紅外在紅外設備民用化方面也在積極與其他企業進行合作，目前，包括美的在內的國內龍頭家電企業已經與高德紅外達成戰略合作協議，通過紅外技術對智能家居產品進行升級。endprint