軍民融合的資本概念股

孟德陽

“軍民融合上升為國家戰略”，8月以來，國內A股軍民融合相關上市公司上行態勢明顯。8月底，科技部、軍委科技委近日聯合印發《“十三五”科技軍民融合發展專項規劃》。《規劃》要求，2020年基本形成軍民科技協同創新體系，推動形成全要素、多領域、高效益的軍民科技深度融合發展格局。

就像其他“政策市”熱炒的板塊一樣，軍民融合概念公司，既有真材實料、靠核心技術和軍工資質為主營的上市公司，也有打“擦邊球”、強行被資本市場扣帽子的非軍工主營上市公司。且不論其“真偽”，在價值投資的時代，更多關注的應是公司的核心價值——盈利能力。

關于軍民融合解讀頗多。此前，軍工龍頭企業、中國船舶重工集團董事長胡問鳴在接受《英才》記者專訪時認為，軍民融合應從三個方面理解：首先是思想上的融合，二是資本層面的融合，第三才是產品層面的融合。

顯然，在無法了解A股上市公司管理者 “思想層面軍民融合”的情況下，投資機構和市場對于軍民融合的預期基本可以解讀為資本層面和產品層面。資本層面的代表一是央企混合所有制改革以及旗下軍工資產重組；二是民營企業對軍工資產的投資并購；而產品層面體現得更為廣泛，最普遍的莫過于軍品和民品在技術以及衍生產品的互相融合、應用。

特別是在“民參軍”方面，軍工“四證”（“武器裝備質量管理體系證書”、“武器裝備科研生產保密資格證書”、“武器裝備科研生產許可證書”和“裝備承制單位資格證書”，合稱“四證”）成為評判一家企業是否具備軍品核心研發、生產能力的核心標準，有上市公司在近兩年通過并購或申請的方式獲取了“四證”資質，即便如此，其在武器裝備等核心領域的盈利能力，仍需要一段時間觀察。

《英才》記者圍繞以上幾大方向，挑選了8家頗具代表性的上市公司，并對該領域公司的管理者進行了獨家專訪。

高德紅外（002414.SZ）融合概念指數：★★★★★

公司是目前國內規模最大、國際知名的以紅外熱成像技術為主的光電設備和系統產品研制生產企業，已取得軍工產品質量體系認證、武器裝備科研生產許可證、國家二級保密資格單位、中央軍委裝備發展部武器裝備承制單位全套軍工資質，是目前國內唯一取得完整武器系統總體研發資質的民營企業。在軍工產品領域，高德紅外已為我國軍方研制了多型紅外熱成像儀及綜合光電系統，實現了紅外夜視、偵查、制導、對抗等多層次的軍事應用，在綜合光電系統及高端裝備產品市場的多型產品上形成獨占性優勢。（詳見本期《英才》專訪）

中國動力（600482.SZ）融合概念指數：★★★★★

中國動力作為國內海軍艦船動力裝備的主要研制和供應商，長期以來堅持軍民融合的方針，形成軍民一體化的技術創新體系、質量管理體系，以軍工技術的高精尖產品帶動民品技術提升的良好內在循環。公司下屬子公司廣瀚動力、長海電推、武漢船機、齊耀重工等，依托中船重工的軍工平臺，憑借研發及綜合配套能力的有力保證，并且處于產業系統集成地位的優勢，一直承擔著海軍裝備的綜合配套供貨任務，是海軍大中小型艦船及特種艦船動力相關裝置的主要供貨單位。

中電廣通（600764.SH）融合概念指數：★★★★

2016 年，公司控股股東變更為中國船舶重工集團公司，為我國海軍艦船裝備的主要研制商和供應商，中船重工入主公司，使公司能夠依托于中船重工，獲得產業協同發展優勢，得到軍工技術、設施、人才和研發制造能力等方面資源的支持，在海洋防務與信息對抗領域產業發展的核心競爭力得到提升。相關分析顯示，電子信息類研究院所和企業資產全部注入公司是集團頂層戰略，整合有望加快。

國睿科技（600562.SH）融合概念指數：★★★★

國睿科技控股股東為中國電子科技集團十四研究所，是我國軍用雷達的主要研制單位之一，國睿科技主要從事雷達及相關系統、軌道交通信號系統、微波器件、特種電源等產品研發、生產、調試、銷售以及相關服務。公司從事的各項業務是國家大力支持和鼓勵發展的產業，具有良好的市場前景。公司為十四所唯一上市公司，市場認為院所資產注入方向相對確定。

全信股份（300447.SZ）融合概念指數：★★★

全信股份為軍工光電傳輸龍頭，軍工“四證”齊全。公司自成立以來一直以軍工業務為核心，主要從事國防軍工用光電線纜及組件、光電元器件、FC光纖總線交換系統、光電集成設備、熱控等產品的研發、生產和銷售業務。產品立足自主創新，替代進口，實現國產化，滿足用戶前沿和個性化需求。公司產品主要應用于航天、航空、艦船、電子和兵器五大軍工領域。

鵬起科技（600614.SH）融合概念指數：★★★

鵬起科技于2017年初通過收購寶通天宇51%的股份切入軍工電子領域，寶通天宇的主要產品包括射頻微波產品、軟件無線電及數字通信產品和電源產品三大類，廣泛應用于國防軍工、地空通信、衛星導航和空管電子等領域。公司軍工資質“四證”齊全，擁有穩定的軍方客戶資源，軍工業務未來前景廣闊。同時，洛陽鵬起是公司軍工業務的主體單位，其主營業務鈦及鈦合金金屬鑄造、精密機械加工技術在國內競爭優勢明顯，未來隨著我國武器裝備加速升級換代，對鈦合金相關產品的需求也將大幅增長。

海蘭信（300065.SZ）融合概念指數：★★★

海蘭信是一家一直專注于航海電子科技領域，主要從事航海電子科技產品和系統的研發、生產、銷售和服務的企業。其主要產品包括船載航行數據記錄儀（VDR，又稱"船用黑匣子"）、船舶遠程監控管理系統（VMS）、船舶電子集成系統（VEIS）、船舶操舵儀（SCS）以及雷達等。公司擁有國家二級保密資格證書、軍工產品質量體系認證證書、裝備承制單位資格證書等齊全的軍工資質。公司作為中國海軍指定的供應商，產品已應用到包括中國首艘航母“遼寧艦”在內的各類艦船上，并實現了從單一產品供應向提供系統解決方案的轉變。

超圖軟件（300036.SZ）融合概念指數：★★

超圖軟件是一家地理信息系統（GIS）平臺軟件的企業，主要從事GIS基礎平臺和應用平臺軟件的研究、開發、推廣和服務。2017上半年，公司營業收入4.03億元，同比提升69.6%，歸母凈利潤2602萬元，同比增長143.6%。相關研報顯示，公司已經實際上具備軍工“四證”資質，GIS產品在軍用市場前景可期。endprint