基于生命周期的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇研究

文靜

摘 要：企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，必須要適應(yīng)環(huán)境并利用環(huán)境，而在不同的生命周期采用合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)貿(mào)易企業(yè)的生存和發(fā)展具有重要的意義。因此，基于對(duì)生命周期理論和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略理論的闡述，對(duì)不同生命周期進(jìn)行財(cái)務(wù)特征分析以利于選擇適合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，最后輔以某家電企業(yè)案例分析，以求從實(shí)踐上解決連鎖企業(yè)在不同生命周期的戰(zhàn)略選擇問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：生命周期；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；財(cái)務(wù)特征；戰(zhàn)略選擇

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）29-0146-02

引言

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要內(nèi)容，在整個(gè)企業(yè)管理中有著舉足輕重的作用。經(jīng)營(yíng)管理者視企業(yè)為具有生命的個(gè)體，通過(guò)其發(fā)展的周期性變化對(duì)企業(yè)采用不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，以延長(zhǎng)企業(yè)的生命，做到可持續(xù)發(fā)展。

一、理論綜述

企業(yè)生命周期可以概括為通過(guò)描述企業(yè)在各個(gè)時(shí)期的發(fā)展特征，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，有針對(duì)性地采取發(fā)展戰(zhàn)略，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的一種管理方法。

從20世紀(jì)50年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者注意到生命周期研究對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性，掀起了對(duì)生命周期理論研究的熱潮。其中最具有代表性的是美國(guó)學(xué)者伊查克·愛(ài)迪斯。他深入系統(tǒng)地解析了企業(yè)在不同生命階段的特征，揭示了企業(yè)在不同發(fā)展階段各因素的影響程度以及相互關(guān)系，并制定了對(duì)策方案，具有很強(qiáng)的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以企業(yè)的總體發(fā)展戰(zhàn)略為總指引，為了更好地對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行優(yōu)化配置而做出的長(zhǎng)遠(yuǎn)性、全局性、戰(zhàn)略性的規(guī)劃。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略具有與其他戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性，又有其“財(cái)務(wù)”的特性。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容。其關(guān)注的中心是企業(yè)的資金運(yùn)作，這是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所特有的。

二、企業(yè)生命周期各階段的財(cái)務(wù)特征及戰(zhàn)略選擇

概括企業(yè)在不同生命周期財(cái)務(wù)特征及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的特點(diǎn)，如表1所示。

根據(jù)表1中企業(yè)在初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)特征，應(yīng)采取以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：從籌資戰(zhàn)略看，初創(chuàng)期的企業(yè)，在籌資渠道方式選擇上，宜采用股權(quán)的融資方式，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從投資戰(zhàn)略看，應(yīng)采用集中投資戰(zhàn)略，注重關(guān)鍵市場(chǎng)的開(kāi)辟，謹(jǐn)慎投資。從收益分配戰(zhàn)略看，初創(chuàng)期企業(yè)收益較低且存在較大的融資困難，所以往往不執(zhí)行利益分配政策，財(cái)富積累，以備后用。總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)處于初創(chuàng)期，應(yīng)采用具有穩(wěn)步成長(zhǎng)特點(diǎn)的擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

根據(jù)表1企業(yè)在成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)特征，應(yīng)采取以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)該采用多種籌資方式，開(kāi)拓籌資渠道，盡可能籌集資金。從投資戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)采取一體化投資戰(zhàn)略，將所有利益相關(guān)單位組合成的一個(gè)經(jīng)營(yíng)聯(lián)合體，打造企業(yè)的價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。從收益分配戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)采取保守的送股及低現(xiàn)金股利分配政策。總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)處于成長(zhǎng)期，應(yīng)采用具有快速擴(kuò)張?zhí)攸c(diǎn)的擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

根據(jù)表1企業(yè)在成熟期的財(cái)務(wù)特征，應(yīng)采取以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)注意平衡好內(nèi)外資金支持力度，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。從投資戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以采取多元化投資戰(zhàn)略，分散使用資金，降低經(jīng)營(yíng)單一風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行資金投資組合，以獲得最大的綜合投資收益。從收益分配戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，宜采用穩(wěn)定的股利分配政策，以增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心。總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)處于成熟期，應(yīng)采用穩(wěn)健型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

根據(jù)表1企業(yè)在衰退期的財(cái)務(wù)特征，應(yīng)采取以下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從籌資戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，在籌資方式上，不宜過(guò)多進(jìn)行負(fù)債融資，以降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。從投資戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以考慮開(kāi)拓新市場(chǎng)戰(zhàn)略。對(duì)于盈利能力較低且占用資金量較大的投資業(yè)務(wù)采用退出戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)移投資到前景較好的項(xiàng)目。從收益分配戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，為了增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心，應(yīng)采用較為穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策，盡可能的爭(zhēng)取投資者的資金支持。總體來(lái)說(shuō)，企業(yè)處于衰退期，應(yīng)采用緊縮型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

三、案例分析——以X家電企業(yè)為例

X家電企業(yè)1990年創(chuàng)立，其市場(chǎng)價(jià)值位居全球家電企業(yè)前列。下面筆者以X家電企業(yè)為例探討X家電企業(yè)在不同生命周期階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇。

（一）X家電企業(yè)生長(zhǎng)周期的確定

X家電企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模從2009年的885 182萬(wàn)元增長(zhǎng)到2016年的8 832 246萬(wàn)元，銷(xiāo)售收入自2009年的2 492 740萬(wàn)元增長(zhǎng)到2016年的16 757 579萬(wàn)元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)模式。從2012年以來(lái)資產(chǎn)增長(zhǎng)規(guī)模及銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢(shì)，可知X家電企業(yè)處于快速成長(zhǎng)期。

（二）X家電企業(yè)現(xiàn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分析

1.籌資戰(zhàn)略分析

由近五年的資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)據(jù)，就絕對(duì)值來(lái)看，2015年比2012年翻一番還要多，可見(jiàn)企業(yè)對(duì)外籌資力度之大。近五年，X家電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率維持在0.6左右，資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)相對(duì)良好的水平，表明隨著總資產(chǎn)的規(guī)模的不斷擴(kuò)大，負(fù)債規(guī)模隨之?dāng)U大，且負(fù)債增長(zhǎng)基本與資產(chǎn)增長(zhǎng)處于同步水平。在籌資戰(zhàn)略中，X家電企業(yè)采用具有謹(jǐn)慎特點(diǎn)的擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

2.投資戰(zhàn)略分析

從X家電企業(yè)近五年的投資情況，我們大致可以看出，在投資方向上，投資集中在對(duì)內(nèi)投資及固定資產(chǎn)和在建工程的投資；從投資總額來(lái)看，對(duì)內(nèi)投資的力度加大，且逐年上升，對(duì)外投資即長(zhǎng)期股權(quán)投資總額保持穩(wěn)定，說(shuō)明企業(yè)正在積極進(jìn)行內(nèi)部業(yè)務(wù)拓展。從一定程度上來(lái)說(shuō)，X家電企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很快，實(shí)力正逐漸壯大，固定資產(chǎn)的質(zhì)量較高，對(duì)于其他投資者是一個(gè)很積極的信號(hào)。

3.收益分配戰(zhàn)略分析

從X家電企業(yè)近五年的收益分配情況可知，在2013年和2014年采取現(xiàn)金股利加股票股利的政策，擴(kuò)張了企業(yè)的股本總額。每股現(xiàn)金股利從2012—2014年逐漸降低，隨后逐漸回升，但每股未分配利潤(rùn)呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢(shì)。說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，且采用的是低現(xiàn)金股利分配政策，在保持股東對(duì)企業(yè)的信心的基礎(chǔ)上，積累資金，降低外部籌資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的資金實(shí)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

結(jié)語(yǔ)

為了保持企業(yè)原有的市場(chǎng)地位及話語(yǔ)權(quán)，企業(yè)的管理層應(yīng)具有隨環(huán)境變化適時(shí)調(diào)整自己財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的能力。企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展不只是針對(duì)某個(gè)人或某些人，它關(guān)系到每個(gè)人的切身利益，決定了企業(yè)的生死存亡。管理者要提高戰(zhàn)略管理意識(shí)，并能根據(jù)企業(yè)不同生命階段的財(cái)務(wù)特征進(jìn)行不同戰(zhàn)略選擇，提高對(duì)戰(zhàn)略選擇的認(rèn)識(shí)、敏感性和判斷力，進(jìn)而延長(zhǎng)企業(yè)的生命，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 柯 黎]endprint