觸手可及的全權委托

財策君

智能投顧的價值并不僅僅在于換一種方式購買基金或股票，其本質上是配置于全品類大類資產(chǎn)的委托管理，釋放投資者在投資上所消耗的大量精力，節(jié)省出更多時間經(jīng)營自己的事業(yè)和家庭，讓商業(yè)潛能最大化，讓生活質量更高。

不少人認為，“把專業(yè)的事交給專業(yè)的人”是個偽命題。誰真正專業(yè)？誰值得信任？個性化服務更是紙上談兵?；蛟S真的如此，它們有時候只是金融營銷人員和金融機構漂亮的廣告詞而已。

但事情的另一面是，數(shù)據(jù)顯示，海外私人銀行超過半數(shù)的投資者都會選擇全權委托的資產(chǎn)管理模式。換言之，很多私行投資者真正享受著“把專業(yè)的事交給專業(yè)的人”所帶來的精力釋放。

全權委托意味著投資者明確想要的結果、承擔的風險、投入的資金，剩下的事情將不再用自己操心。那么，財富管理領域的全權委托究竟是什么？

海外盛行多年的個性化定制服務

全權委托是指投資者基于對理財機構的信任，將一筆資金委托給理財機構，由后者幫助他們進行全市場范圍內的大類資產(chǎn)配置。通常，這項服務的受托機構是私人銀行、信托公司和家族辦公室。

隨著國內高端投資者群體財富管理觀念的提高及私人銀行等資產(chǎn)管理業(yè)務的創(chuàng)新發(fā)展，高凈值人士對資產(chǎn)的管理逐漸由親力親為轉為委托管理。越來越多的投資者，尤其是頂級投資者，愿意將他們的資產(chǎn)交由專業(yè)機構打理。

如右圖所示，全權委托模式可為投資者帶來4個方面的利益：

第一，個性化定制。根據(jù)投資者的風險承受能力、目標收益率、投資期限、流動性安排等需求，定制個性化的投資策略和產(chǎn)品結構，然后加以實施，避免了產(chǎn)品銷售導向。

第二，省時省心。由于投資者免于不同理財產(chǎn)品的分散管理，減少產(chǎn)品空檔期的資金閑置，有效提高資金利用率，整體投資收益得以提升。

第三，正向激勵。從預期收益型轉變?yōu)閮糁倒芾硇?，實際投資業(yè)績超過基準收益的部分將按約定比例在投資者和銀行之間分配，令資產(chǎn)管理人、理財顧問和投資者的利益趨于一致。

第四，資產(chǎn)有機組合。投資者不再是隨機、分散購買單個產(chǎn)品并組合起來，而是由私人銀行根據(jù)投資者需求，綜合考慮各資產(chǎn)的相關性、期限、流動性等因素，進行一攬子投資，將資產(chǎn)有機組合起來，更好地降低非系統(tǒng)性風險。

中產(chǎn)富裕家庭的全權委托：智能投顧

智能投顧，也稱機器人投顧或數(shù)字化資產(chǎn)配置，是一種結合了人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等技術及現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（MPT）的在線投顧服務模式，其結合個人投資者的投資偏好和理財目標，利用算法和友好的互聯(lián)網(wǎng)界面為投資者提供個性化、智能化、自動化的資產(chǎn)配置建議及其他增值服務。

智能投顧的價值并不僅僅在于換一種方式購買基金或股票，其本質上是配置于全品類大類資產(chǎn)的委托管理。委托管理的優(yōu)勢在于釋放投資者在投資上所消耗的大量精力，節(jié)省出更多時間經(jīng)營自己的事業(yè)和家庭，讓商業(yè)潛能最大化，讓生活質量更高。

然而，委托管理向來是高凈值投資者的專利，尤其是對投資專業(yè)性要求非常強的全球化資產(chǎn)配置，其委托管理服務門檻很高，屬于私行級服務。

而智能投顧能夠將這種委托管理服務的目標群體拓展至范圍更廣的中產(chǎn)及富裕家庭，以及高凈值投資者的碎片化資金。凡是自我投資能力不太強的投資者，都適用智能投顧這種委托管理模式。同時，在資產(chǎn)環(huán)境惡化、非標類產(chǎn)品風險水平上升的背景下，智能投顧也迎合了高端投資者資產(chǎn)轉型的趨勢（從非標準化資產(chǎn)到標準化資產(chǎn)）。

智能投顧將標準化資產(chǎn)（股票、基金）打包過后變成非標準化資產(chǎn)，讓投資者不僅享受到了標準化資產(chǎn)的陽光化與合規(guī)化，而且享受到了非標準化的個性服務（基于不同風險偏好給予配置方案）。

高凈值/超高凈值人士的全權委托：家族信托

當下，大部分人對于家族信托功能的理解都集中在傳承。其實，家族信托也是一種高凈值/超高凈值家庭資產(chǎn)的全權委托。

高凈值/超高凈值人士的資產(chǎn)包含多種類型，比如企業(yè)股權、房產(chǎn)、銀行理財產(chǎn)品、私募基金、股票、現(xiàn)金、保單、藝術品等。這些資產(chǎn)分布在不同領域、不同機構、不同賬戶。打理這些資產(chǎn)，需要高凈值/超高凈值人士專業(yè)能力與精力的投入，甚至面臨很多銷售人員的騷擾。

由于家族信托可以受托多種資產(chǎn)形式，如現(xiàn)金與其他財產(chǎn)的收益權（包括股權、藝術品、私募基金、資管產(chǎn)品、保單等），因此，家族信托實現(xiàn)了這類家庭的多重資產(chǎn)的全賬戶管理，即委托管理。在信托財產(chǎn)運營方案由委托人確定后，通過家族信托賬戶，這些信托財產(chǎn)可以配置于主流大類資產(chǎn)與市場中的各類金融工具，委托人自己則免于親自簽署協(xié)議和開戶的困擾。在家族信托架構里，受托人安排自己信任的投資顧問或受托人（信托公司）對信托財產(chǎn)運用進行規(guī)劃并對投向進行把關，進行資產(chǎn)篩選。

此外，家族信托還能實現(xiàn)“自益”兼“他益”。自益是指委托人擁有信托財產(chǎn)受益權和運用決策權，同時，這筆信托財產(chǎn)與委托人的其他財產(chǎn)進行了一定條件下的風險隔離，實現(xiàn)了個人財產(chǎn)獨立，免于不確定因素帶來的風險。他益是指家族信托的傳承制度安排功能。在法律顧問、稅務顧問等專家的團隊服務下，這筆委托的信托財產(chǎn)的受益權可以用極富個性化的條款設計福澤特定的受益人（有血緣關系的人或其他），實現(xiàn)了指定繼承與指定分配。endprint