淺談貨幣政策對股市影響

付浩祥

【摘要】貨幣政策對于保證經濟平穩健康發展有著重要的作用。我國通過實施合理的貨幣政策可以對股市進行有效的調節。本文結合理論與實際情況來論證利率、存款準備金、公開市場操作等貨幣政策變化與股票市場波動存在的關系，并提出應當通過加強政府信息披露，完善股市與貨幣政策法律法規等建議來提高股市穩定性。

【關鍵詞】貨幣政策 股市 調節

貨幣政策是我國一種重要的調節政策，包含利率、存款準備金以及公開市場操作等變量。股票市場所受因素：宏觀因素、微觀因素、整供求面變動。從貨幣政策角度看股票市場波動的規律，分析股票市場波動成因，為股票市場的投資者或投資機構提供建議，為市場監管者提供監管依據。

一、貨幣政策對股市影響

貨幣政策主要包括利率政策，存款準備金政策以及公開市場業務操作三大類。

（一）利率變化

利率的上升，對公司來說，借款的成本會上升，并且獲取資金的難度也會加大，遇到這種情況，公司必須削減生產規模，影響到未來的盈利狀況。體現在公司的股票上，股票價格就會下跌。探究本質的原因。當利率上升時，投資人資金抽離股市，選擇存入銀行獲取利息和或者是購買債券，此時，投資市場上對股票的需求減少，股票的價格因此下降。反這，利率下降時，存款在銀行利息很低，存款人害怕經濟損失，將資金重新投入了股市，股票需求迅速提高，價格隨之提高。利率和股價成反相變化的趨勢，股票投資者應該密切關注利率的變化，并作出相應的預測，以便在利率變動之前，作出股票拋售決策

（二）存款準備金變化

存款準備金率上調會減少貨幣供給量，進一步影響股市的資金狀況，股票的價格受到波及，有所下降。因為存款準備金率的上調降低了貨幣供應量，上市公司的營業業績也會減少，公司股票價格降低。國家在完善貨幣政策的同時，破壞了市場原來的資本平衡，也會改變貨幣和股票等資產的邊際效用比率，股票作為高風險資產，持有量越多，在風險資產供給數量維持不變的情況下，風險資產價格上升，所以存款準備金率的改變會影響投資者的資產組合情況，從而影響到股市的波動。

（三）公開市場業務

公開市場業務對股市有重要的影響，當市場的貨幣供給量增多時，上市公司的股價也會隨之提高；當市場的貨幣供給量減少時，股票價格受此影響也會相應降低。貨幣當局通過逆回購現券買斷等方式來增加市場上的貨幣供給量，銀行會調整市場利率，增加投資和產出。企業的產出提高，這會對將來的現金流產生進一步影響，上市公司的股票價格會因此提高。另一方面，國家決定對市場的貨幣采取逆回購的措施，試圖增加市場上的貨幣供給量，若市場的貨幣量增加了，大量的貨幣持有，導致市場需求供不應求，勢必導致商品價格提高，相關企業的銷售額和利潤率也會因此受到波及，通過股息紅利分配機制來抬高股價：除此之外，物價的上漲，房地產等市場經濟繁榮，人們會減少手中的貨幣量，增加對股票等有價證券的需求，從而提高股價。

二、促進股市平穩發展政策建議分析

（一）加強政府信息披露

政府驅動是中國股票市場的表現，反映市場的供求變化是受供求雙方會不會得到對等的市場信息做出判斷，從本質上講，是為了避免市場失靈而采用完全且對稱的信息。信息披露則是股票市場監管的核心，政府需要強化這一功能，讓信息更加公開化、透明化，及時充分提示市場風險，向金融市場的參與者提供最為完整且真實的信息，讓投資者們獲得對等的信息，根據相同的信息去用自己的理性選擇、決定，這對股票市場來說是最為公平的。信息披露也堅持著三公原則，即公平、公正、公開，進一步完善信息披露的內容，對政府自身的和金融機構的信息要一視同仁及時、準確得披露，從而使股票市場一步一步走向成熟、高效。

（二）股票市場利率改革

在市場中，同業拆借市場是非常重要的一個市場，它承擔著金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通的職責，也是金融機構臨時性調劑頭寸的市場。政府可以從此入手，將同業拆借市場的準入限制稍許放松，使市場有自由操作的空間，要擴大同業拆借市場的規模可以通過增加拆入與拆出的限額得以實現，為了提供更好的交易操作，政府還需制定相應的市場經紀人制度。為了提高市場效率，讓金融市場的交易發行都市場化，從而進一步提高了市場的效率，有利于利率市場化局面的形成，開發新的金融產品，豐富金融市場的活動，促進金融市場的發展。

（三）完善股票市場法律體系

我國股票市場建設中的制度性存在弱點，股票市場存在很多不完善的方面，首先是政策市阻礙了股市發展的有效性，股票市場的發展目標是寄托于政府的發展思路，使得股票市場的發展有局限性，將會造成股市的泡沫經濟，假繁榮現象，或者股票市場過于低迷，上訴兩種結果都會造成無法挽回的后果。其次“企業圈錢”行為無法得到應有的懲罰，一定程度傷害了上市公司的利益，對股票市場造成了無法挽回的損失，企業圈錢程度嚴重，虛假行為種類多成為了股票市場上的頑疾，政府需要針對這一現象制定相應的法律法規，來杜絕這種行為的再次發生，還給投資者一個干凈的股票市場，讓政府實行貨幣政策時更為有效、快捷的傳導經濟行為。

三、結論

結合貨幣政策可以有效的探討股票市場的發展情況。貨幣供應量增加，股票價格上漲，市場利率的下降。貨幣供應量減少，股票價格下降，市場利率的上升。同業拆借利率上升，股票價格下降，同業拆借利率下降，股票價格上升。這些現象將貨幣政策與股票市場變動影響結合，影響到一些微觀因素的變化，而此類因素會直接間接影響人們的預期收益。國家財政部門應當加強對市場的監督與調節，通過合理的貨幣政策促進我國股市的平穩發展。endprint