清理整治虛擬貨幣市場迫在眉睫

劉緒光

2017年9月4日，中國人民銀行等七部委聯合發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》，指出國內通過發行代幣（虛擬貨幣）形式進行融資的活動大量涌現，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴重擾亂了經濟金融秩序。據悉，ICO融資的90%為比特幣、萊特幣等基于數字加密技術的非法定虛擬貨幣，這些虛擬貨幣因其匿名、不易追蹤、不受國界限制等特征，其自身和相關交易場所極易被犯罪分子利用，潛藏較大風險，亟待清理整治。

各國監管措施不一

目前，各國針對比特幣等虛擬貨幣大致持正面、反面和保留三種態度。在正面態度之下，還有將其視為商品（美國）和貨幣（英國）之分。

將比特幣等虛擬貨幣納入監管的國家有美國、德國、日本和歐洲其他國家。

美國對比特幣及相關虛擬貨幣交易活動的定性和監管措施較為多元。從監管機構來看，美國商品期貨交易委員會、財政部金融犯罪執法網絡、證券交易委員會對比特幣有著不同的認知和監管措施。從對比特幣的定性來看，美國商品期貨交易委員會將比特幣及其他虛擬貨幣定義為大宗商品，將以比特幣為標的的金融衍生產品納入監管。財政部金融犯罪執法網絡作為《銀行安全法》的執法機構，將虛擬貨幣定義為“一種在某些情況下扮演貨幣功能的交換媒介……但目前還不具有法定貨幣地位”。證券交易委員會沒有對比特幣給予明確的定義，而是根據具體情形裁定比特幣交易是否屬于其界定的投資活動，并禁止未經注冊從事以虛擬貨幣計價的網上證券交易活動。

從對比特幣交易的監管來看，美國金融犯罪執法網絡規定，要根據比特幣用途來判斷比特幣的使用者或其他相關服務提供商是否屬于貨幣服務企業。紐約州金融服務管理局于2015年6月發布了《虛擬貨幣監管法案》，要求在當地從事虛擬貨幣商業活動的企業需要持有“數字貨幣許可證”。

從對比特幣的定性來看，德國財政部承認比特幣的合法地位，但不承認其為貨幣，而是將其認定為一種“記賬單位”。德國聯邦金融監管局認定比特幣為“價值單位”，歸類到金融工具的監管范圍。德國財政部允許比特幣擁有者使用其繳稅或作其他用途。從對比特幣交易的監管來看，德國聯邦金融監管局將所有比特幣公司認定為提供金融服務的機構，必須向其申請許可并接受監管，需滿足多項嚴格條件。

2012年，歐州中央銀行發布虛擬貨幣研究報告《虛擬貨幣體制》，將比特幣定位成“第三類虛擬貨幣”，即可以“雙向流動”并可以用來購買虛擬或實體商品和勞務的虛擬貨幣。2013年至2014年中旬，歐洲銀行業管理局多次發出警告，要求歐洲金融行業疏遠比特幣的交易，“不應該再購買、持有、出售虛擬貨幣”，并提示消費者警惕比特幣交易過程中的各種風險。在此期間，歐洲各國都依照歐洲央行的思路相繼出臺了針對比特幣的指引：西班牙將比特幣視為是一種電子支付系統；波蘭將比特幣視為一種金融工具而不是任何主權貨幣；芬蘭將比特幣視為一種商品；瑞士將比特幣視作一種“外國貨幣”。總體來看，盡管在政策態度上存在細微差別，但歐洲大部分國家對比特幣的法律和政策均沿襲了歐洲央行的框架思路。

近期，日本承認比特幣等虛擬貨幣作為授權付款工具，將其定位為“支付手段”，而非商品和服務。認定虛擬貨幣作為金融工具意味著比特幣企業須遵守日本金融法律和政策，同時日本監管部門可通過客戶數據和敏感財務信息來防止洗錢活動。

禁止虛擬貨幣交易的國家有俄羅斯、泰國、印尼等。由于比特幣具有去中心化、匿名、不易追蹤、不受國界限制等特征，極易被犯罪分子利用，成為販毒、走私、洗錢乃至資助恐怖主義的工具。一些國家將比特幣等各類虛擬貨幣的交易認定為非法，禁止在其境內從事相關交易活動。

俄羅斯央行于2014年針對數字貨幣發表聲明，指出比特幣等數字貨幣“沒有國家實體支持，投機性較強，其相關虛擬交易具有較高風險”。俄羅斯財政部2015年發布禁止比特幣及其相關替代貨幣活動的法案及修正案，將比特幣交易列為非法，實行刑事處罰。泰國也將國內比特幣交易、用比特幣購買商品或服務、比特幣跨境交易等行為列為非法。印度尼西亞央行也禁止市場使用比特幣進行交易。

以強監管應對高風險

以比特幣為代表的虛擬貨幣價值根基脆弱，對實體經濟鮮有益處。與主權貨幣不同，“虛擬貨幣”的“信用”基礎是數學算法，其價格取決于算法的可靠性及市場信心等因素，技術上還存在較多缺陷和漏洞。比特幣日益成為各類違法犯罪活動的“幫兇”，風險不容忽視。近年來，技術進步推動的犯罪、洗錢和恐怖主義從行為上越來越難以被偵測和阻止（如暗網、勒索病毒等），保證貨幣的透明性、可追蹤性是防范犯罪網絡的“最后堡壘”。若任由以比特幣代表的難以被追蹤的“虛擬貨幣”興起，可能助力各類犯罪行為形成從發生到“變現”的閉環，后患無窮。此外，比特幣去中心化、匿名性、隱秘性等特征，對現行的反洗錢及反恐怖融資制度也提出了挑戰。

比特幣交易場所支持的比特幣炒買炒賣活動助長投機，聚集了較高的市場風險。近年來，比特幣價格迅速攀升，相關交易場所將比特幣作為投機標的，引誘大批群眾入場，參與者從專業小眾快速擴散到普通大眾，已出現“炒股炒房不如炒幣”的論調，萊特幣、以太幣、瑞波幣等一大批“虛擬貨幣”跟風輪漲。中小投資者參與其中，缺乏自我保護意識，一旦泡沫破滅，市場風險較大。此外，比特幣交易場進一步便利了各類違法違規金融活動。一些新型違法違規金融活動還（如ICO）利用“虛擬貨幣”外衣隱藏相關活動真實目的，使得定性和處置十分困難。普通百姓和廣大投資者事實上大多無法準確區分比特幣和萊特幣、以太幣的異同，更無法辨識其與“馬福羅幣”、“克拉幣”等各類偽虛擬貨幣的區別。對于比特幣的投機和追捧客觀上被非法集資、傳銷、詐騙等偽虛擬貨幣犯罪利用，成為偽虛擬貨幣的宣傳工具。互聯網金融興起后，金融活動日益交叉嵌套，本就難以識別和監管，若再與虛擬貨幣結合，潛在金融風險和社會風險很大。

從金融監管的目標看，各國對比特幣等虛擬貨幣的考量因素仍然主要側重于維護金融穩定和防范系統性風險，其啟示與借鑒主要有三點，一是各國由于金融環境、監管邏輯不同，對以比特幣為代表的虛擬貨幣的監管仍然呈現多種態勢。但鑒于比特幣及相關交易場所在我國發展態勢和存在的問題，建議對其進行清理整治，嚴格監管。監管部門應站在防范金融風險，治理金融亂象的高度，針對新興金融領域的此類亂象做好研判和治理。

二是要區分比特幣和比特幣交易平臺不同的法律屬性、作用和風險，分類施策。對于比特幣，要堅持此前明確的比特幣作為一種特殊虛擬商品的定性，杜絕比特幣等特定虛擬商品作為貨幣流通，切實維護人民幣法定貨幣地位。對于比特幣交易平臺，鑒于境內主要交易平臺開辦的集中連續競價交易、類期貨交易、杠桿配資等都是在未取得任何金融業務許可的情況下，開展的非法金融業務活動，應依法對其清理整頓。同時，嚴格反洗錢制度等規范要求，防止比特幣成為資金外流“漏洞”，防止擾亂金融市場。

三是要加強對社會公眾貨幣知識的教育及投資風險提示。金融機構和支付機構在日常工作中應當正確使用貨幣概念，注重加強對社會公眾貨幣知識的教育，將正確認識貨幣、正確看待虛擬商品和虛擬貨幣、理性投資、合理控制投資風險、維護自身財產安全等觀念納入金融知識普及活動的內容，引導社會公眾樹立正確的貨幣觀念和投資理念。

（本文作者系特華博士后工作站博士后）endprint