陳忠立

摘 要：對貴州赤天化股份有限公司的分析，有助于我們深入了解經(jīng)營傳統(tǒng)化肥業(yè)務的國有企業(yè)該如何在現(xiàn)階段進行改革和發(fā)展。本文首先分析了公司傳統(tǒng)化肥業(yè)務涉及的諸多因素，以及在財務報表上的反映。然后對公司采取的轉型升級的措施進行了探討，分析了公司新型業(yè)務醫(yī)藥流通的行業(yè)前景，以及對公司目前的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生的影響。

關鍵詞：波特五力模型；財務分析；轉型

一、公司簡介

公司始建于1974年10月，是貴州省國資委所屬的貴州省最大的化肥生產(chǎn)企業(yè)。建成之初，公司在西南周邊省份具有極強的市場競爭力，在貴州本省市場占有率一度達到70%強。90年代末期經(jīng)過改制后在上交所上市。2014年11月16日，貴州圣濟堂制藥有限公司入主貴州赤天化，貴州赤天化結束國企身份，股權改革后，煥發(fā)新生。公司主營業(yè)務以化肥產(chǎn)業(yè)尤其是尿素生產(chǎn)為主，醫(yī)藥生產(chǎn)和配送為輔。

二、行業(yè)現(xiàn)狀分析

1.宏觀環(huán)境分析（PEST模型）

（1）政治因素（P）

中央政府對于化肥行業(yè)的主要判斷是，產(chǎn)能過大，市場飽和嚴重，產(chǎn)品同質化嚴重，科技含量和產(chǎn)品品質有待提升，需要滿足現(xiàn)代農(nóng)業(yè)多方位的需求。因此要求：化肥行業(yè)要繼續(xù)深入貫徹落實科學發(fā)展觀，首先要控制總量增長過快，關閉和整合落后產(chǎn)能，提高產(chǎn)業(yè)集中度，形成幾家較大的化肥生產(chǎn)企業(yè)，在此基礎上進行產(chǎn)品和技術升級，努力形成能滿足不同現(xiàn)代農(nóng)業(yè)需求的高品質化肥的能力，不斷提高競爭能力。

（2）經(jīng)濟因素（E）

在需求方面，由于農(nóng)業(yè)上的測土配方施肥的推進、環(huán)保因素、降低化肥污染、農(nóng)作物價格低迷等因素的影響，化肥需求量下降。在供給方面，由于化肥生產(chǎn)企業(yè)退出機制不健全，地方政府對當?shù)鼗势髽I(yè)進行不恰當?shù)姆龀郑纬纱罅炕噬a(chǎn)行業(yè)的僵尸企業(yè)，產(chǎn)品同質化嚴重，惡性競爭，煤炭的污染治理成本和天然氣的生產(chǎn)成本增加，導致總體供給過剩和結構性過剩。

（3）社會因素（S）

化肥產(chǎn)業(yè)，屬于農(nóng)業(yè)的上游產(chǎn)業(yè)，化肥產(chǎn)業(yè)對農(nóng)業(yè)的影響很大，而農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎，是國計民生的基礎。國家連續(xù)幾年1號文件都是涉農(nóng)文件，從中足以看出農(nóng)業(yè)的重要性。作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的上游企業(yè)，尿素產(chǎn)業(yè)的價格不可能出現(xiàn)大幅度的上升或者下降，穩(wěn)定生產(chǎn)，革新技術，產(chǎn)業(yè)升級和集中，是主流。

（4）技術因素（T）

在尿素行業(yè)整體生產(chǎn)供過于求，價格長期低迷的情況下，進行技術革新，進行產(chǎn)業(yè)升級，降低生產(chǎn)成本，是保持競爭優(yōu)勢的重要因素。化肥工業(yè)十二五規(guī)劃指出：化肥生產(chǎn)落后產(chǎn)能的科技含量和設施都極度落后，生產(chǎn)損耗高，導致生產(chǎn)成本高居不下。在此基礎上，要繼續(xù)推廣先進的生產(chǎn)技術和采用先進的生產(chǎn)設施，同時，要重視科研能力和創(chuàng)新能力，要爭取實現(xiàn)化肥生產(chǎn)技術的高度國有化和自主化，兼并整合落后產(chǎn)能，關停小企業(yè)，做大做強行業(yè)標桿企業(yè)。

2.產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析（波特五力模型）

（1）競爭對手分析

首先，我國化肥生產(chǎn)企業(yè)眾多。幾乎每個省都有幾家大型化肥生產(chǎn)企業(yè)，地方保護嚴重。跟赤天化競爭比較激烈的主要有云天化、湖北宜化、四川美豐等企業(yè)。

第二，企業(yè)同質化嚴重。化肥產(chǎn)業(yè)尤其是氮肥生產(chǎn)中，以普通尿素生產(chǎn)為主，造成大量相同的產(chǎn)品同場競爭的局面。

第三，化肥生產(chǎn)企業(yè)退出困難。主要因為，化肥產(chǎn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，投資形成后不易退出；地方政府不恰當?shù)姆龀终撸缍愂諆?yōu)惠、出口退稅等，導致退出困難。

（2）新進入企業(yè)的威脅

化肥生產(chǎn)的技術成熟，不存在技術壁壘。但化肥企業(yè)是資金密集型企業(yè)，加之污染成本高企，市場競爭劇烈、行情低迷，形成進入的壁壘。

（3）替代產(chǎn)品的威脅

氮肥是農(nóng)作物生長的主要肥料。以當前的技術條件來說，尚未出現(xiàn)可替代尿素的氮肥產(chǎn)品。可能替代尿素成為氮肥主要技術的生物固氮技術的產(chǎn)品，目前還遠未成熟和市場化。但按照配方施肥的要求，日后復合肥和專用肥將大量取代單一的氮肥的尿素。

（4）供貨商的議價能力

供貨商主要是煤炭、天然氣供貨商。石油和天然氣屬于高度壟斷行業(yè)，化肥企業(yè)在石油、天然氣行業(yè)中所占的份額極度偏小，議價能力的極度偏低。煤炭行業(yè)壟斷程度低，但化肥行業(yè)在煤炭行業(yè)中所占的份額極低，價格幾乎不受化肥行業(yè)的需求影響，也導致了化肥行業(yè)對煤炭行業(yè)的議價能力偏低。

（5）購買者的議價能力

當前，我國化肥產(chǎn)業(yè)尤其是尿素行業(yè)同質化嚴重，產(chǎn)品無明顯差異，競爭優(yōu)勢不明顯，購買者的議價能力應該更強。但由于我國化肥產(chǎn)品的購買者主要是小型農(nóng)民，組織分散，規(guī)模極小，知識水平低，導致其議價能力偏低。另外，目前中央政府要求在化肥行業(yè)中要尊重市場形成價格的規(guī)律。購買者在化肥產(chǎn)業(yè)議價方面處于弱勢地位。

三、財務分析

1.盈利能力分析

由于尿素市場供過于求導致銷售持續(xù)低迷，銷售價格同比大幅下降，導致公司經(jīng)營利潤同比大幅減少，盈利能力指標都低于社會平均數(shù)水平和行業(yè)平均水平。

2.營運能力分析

2011年至2013年，企業(yè)運營能力良好，各項營運能力指標逐年好轉。因此公司加大了固定資產(chǎn)投資，導致固定資產(chǎn)周轉率逐年下降。

但在2014年-2015年中，由于化肥行業(yè)的整體低迷，導致營運能力指標呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。公司出現(xiàn)決策失誤，大量固定資產(chǎn)投資未取得效果。

3.償債能力分析

短期償債能力指標普遍嚴重低于合理值，企業(yè)的流動性比較差，短期償債能力極差。長期負債比率雖然2011年至2014年高于合理水平，但2015年已降低至合理水平之下。短期負債的風險增大，在流動性資產(chǎn)資產(chǎn)基本不變的基礎上，主要是由于短期負債增長較快造成的。

4.發(fā)展能力分析endprint

指標數(shù)據(jù)顯示2011年-2012年，雖然主營業(yè)務收入增長率逐年攀高，但凈利潤增長率卻大幅度下降。2013年-2014年仍舊出現(xiàn)大幅度下滑，2014年-2015年雖然有所恢復，但主營業(yè)務收入增長率仍舊下滑嚴重。2015年，經(jīng)過企業(yè)加強管理，進行技術改造，降低成本等措施，實現(xiàn)凈利潤為正值，但主營業(yè)務收入增長率和凈利潤增長率仍舊呈現(xiàn)嚴重下滑趨勢。

5.財務分析結論

公司的化肥生產(chǎn)業(yè)務從量收及盈利上都表現(xiàn)出持續(xù)下滑的態(tài)勢，財務狀況持續(xù)惡化。主要原因在于化肥行業(yè)低迷，量價齊跌，收入下降，由于管理和技術的問題生產(chǎn)成本長期高居不下。

四、發(fā)展前景分析

1.問題

農(nóng)業(yè)部發(fā)布《到2020年化肥使用量零增長行動方案》指出：2015年到2019年，逐步將化肥使用量年增長率控制在1%以內(nèi)；力爭到2020年，主要農(nóng)作物化肥使用量實現(xiàn)零增長。工業(yè)和信息化部發(fā)布《關于推進化肥行業(yè)轉型發(fā)展的指導意見》指出：化肥行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出，產(chǎn)品結構與農(nóng)化服務不能適應現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的要求，技術創(chuàng)新能力不強。

可以預期，一方面，未來我國化肥市場基本穩(wěn)定甚至是零增長；另一方面，企業(yè)競爭加劇，逼迫企業(yè)進行管理和技術革新，兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，形成穩(wěn)定的競爭秩序。

2.對策

（1）對傳統(tǒng)主營業(yè)務化肥生產(chǎn)和銷售進行提升

針對公司傳統(tǒng)的化肥生產(chǎn)主營業(yè)務，進行生產(chǎn)品質的提升，提升重點在于擴大復合肥的產(chǎn)能，保持氮肥的產(chǎn)能，提升氮肥的品質。進行管理方式改革。積極擴大市場，利用地緣優(yōu)勢，開拓對越南緬甸等國外的出口市場。

（2）以醫(yī)藥流通行業(yè)作為企業(yè)新的增長點

2007年，公司控股貴州康心藥業(yè)有限公司后，主營業(yè)務增加“醫(yī)藥流通業(yè)務”。2014年，引進戰(zhàn)略投資者貴州圣濟堂制藥有限公司。依托貴州圣濟堂制藥有限公司長期以來積累的管理經(jīng)驗和銷售模式及渠道，迅速打開醫(yī)藥配送市場，實現(xiàn)提前盈利。

從年報數(shù)據(jù)可以看出，2013年-2015年醫(yī)藥配送在集團公司業(yè)務中占比越來越大，收入保持持續(xù)增長，收入占比由2013年的29%提高到2015年的47%；且盈利一直穩(wěn)步增長，年均毛利率為6.5%。已初步實現(xiàn)了企業(yè)轉型的目標，成為貴州赤天化集團新的業(yè)務增長點。

醫(yī)藥行業(yè)增長的有利因素：我國人口基數(shù)龐大，醫(yī)藥市場廣闊；人口結構的變化，老齡化社會到來，醫(yī)藥消費會迅猛增長；經(jīng)濟的持續(xù)繁榮，人均收入的增長導致醫(yī)藥保健支出增加；消費觀念的改變，促進醫(yī)療保健的需求增加。貴州赤天化集團以醫(yī)藥配送作為企業(yè)主營業(yè)務具有良好的前景預期。

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