金融支持石化行業轉型升級機制研究

中國人民銀行東營市中心支行課題組

【摘要】本文以2000～2015年東營市石化產業轉型升級進程為研究對象，關注其中金融支持的作用。基于東營市石化產業轉型升級數據，構建了金融支持對石化產業轉型升級效應分析模型和石化產業轉型升級、金融規模、金融結構、金融效率的四維VAR模型，通過實證分析發現如下結論：金融結構和金融效率在支持石化產業轉型升級過程中比金融規模作用更優，東營市石化產業轉型升級程度、金融支持規模、金融支持結構、金融支持效率各變量均受各自滯后一期、滯后二期指標值的影響。

【關鍵詞】金融規模 金融結構 金融效率 轉型升級 石化產業

一、前言

石化產業轉型升級是一項系統性工程，其中金融支持不可或缺。但金融支持在其中的具體作用尚不明晰。在供給側結構性改革深入推進的背景下，石化產業轉型升級亟待深入推進。定量分析金融支持在石化產業轉型升級過程中的作用，并提出相應政策建議，具有較強的實用意義。

石化產業是東營市支柱產業。近年來，在國際產業更新、國內轉方式調結構和進口原油使用權等“三權”下放等政策推動下，東營市石化產業規模不斷擴大，產業層次和結構不斷優化。截至2016年末，東營市規模以上石化企業128家，煉油產能達到6900萬噸/年，是全國地煉能力最大的地級市。目前，東營市共有11家企業獲得進口原油使用權，進口原油使用配額2992萬噸。東營市石化產業正向“煉化精細一體化”轉型升級。2015年以來，全市建成投產高端石化項目40余個，中高端石化產品主營業務收入占比逐步提高，航空汽油、高吸水性樹脂、異戊橡膠等高端產品達30多個。

（一）國內外相關研究動態

Gerrifi（1999）開啟了對產業轉型升級的研究。Kaplinskyhe&Morris（2001）提出了鏈條升級、產品功能升級、工業流程升級等產業升級的三種價值鏈升級方式。Humphrey&Schmitz（2002）則從企業的角度，提出了部門間升級等不同類別的企業升級方式。Thomsen（2007）以中東歐等地區的產業升級為研究對象進行比較分析，研究發現國家政策和國家體制構成在產業升級中發揮重要作用。Pip-kin（2008）認為產業升級的重要前提有生產能力、企業名聲等，并以此為基礎提出了產業升級的相關模式。Buera&shin（2011）研究了產業規模與產業升級之間的關系，認為產業規模對產業升級具有促進作用。國內對金融支持某一產業轉型升級的研究較少。國內學者對金融支持區域轉型升級或者產業結構調整的研究較多。程秀花（2006）在對金融支持伊春的轉型升級研究中，從金融的供給和需求兩個角度來分析金融支持與林業城市伊春市產業結構調整的相互影響作用，并給出了金融支持伊春市轉型升級的政策建議。郭婷婷（2012）從金融機構、金融市場以及金融環境三個方面來提出金融支持資源型城市轉型升級的政策建議。

（二）本文研究思路

本文在闡述金融支持石化產業轉型升級作用機制基礎上，基于東營市石化產業16年發展的歷史數據，通過構建金融支持對石化產業轉型升級效應分析模型和石化產業轉型升級、金融規模、金融結構、金融效率的四維VAR模型，實證分析金融規模、金融結構、金融效率等三個方面對東營市石化產業轉型升級的作用并給出相應政策建議。

二、金融支持石化產業轉型升級的作用機制

產業升級指從價值鏈的角度，某一產業由低附加值狀態和低技術水平向高附加值狀態和高技術水平漸進演化的過程。金融支持的概念則比較寬泛，一般指金融對宏觀經濟或某一產業的發展所起的支撐與促進作用，具體表現為金融總量的增長、金融結構的適應性調整、金融效率的提升等方面對宏觀經濟和某一產業發展的支撐和促進作用。石化產業轉型升級需要資本基礎，即一定的金融規模是其轉型升級過程中籌融資來源；金融結構將金融資源轉化為供轉型升級利用的金融資本；高效率的金融資本分配模式是金融資源化為金融資本的關鍵性因素，決定著金融支持石化產業轉型升級的速度與力度。石化產業轉型升級的金融支持是石化產業和金融業兩個產業的互動機制，作用機制可總結如下：在特定的金融制度框架內，通過資本市場與信貸市場、金融機構以及金融政策體系，金融為石化產業提供資本服務和價格信號，支持石化產業從價值鏈的低端節點向高端節點進化。

三、金融支持石化產業轉型升級的實證分析

（一）指標體系構建

基于科學性、可操作性及數據可獲得性原則，本文構建了金融支持石化產業轉型升級的評價指標體系，如表3-1：

（二）金融支持石化產業轉型升級指數的測度與分析

基于構建的指標體系，本文采用熵權法測算2000～2015年金融支持石化產業轉型升級指數。由于各指標量綱不同，數值大小懸殊，需對數據進行標準化處理。主要步驟如下：

第一，對于正向型指標。

四、東營石化產業轉型升級過程中金融支持效應分析

（一）模型構建

為研究金融規模、金融結構、金融效率對東營石化產業轉型升級的影響，本文選擇資東營石化產業轉型升級指標作為模型的因變量，金融規模、金融結構、金融效率三個指標作為模型的自變量，構建如下模型：

TPt表示第t年的東營石化產業轉型升級綜合指數；FSCt表示第t年的金融規模指數，FSTt表示第t年的金融結構指數，FEt表示第t年的金融效率指數，εt是隨機擾動項。各變量取對數，模型中各變量數值為已剔除了當年物價以后的數值。

（二）平穩性檢驗

本文采用ADF單位根檢驗法測算數據的平穩性。首先利用畫圖法確定了回歸滯后階數和常數項。然后對各變量序列進行ADF檢驗，具體結果見表3。結果顯示，5%的顯著性水平下，差分后的序列ADF檢驗值均小于5%臨界值，說明在一階差分的情形下，各序列變量實現了一階單整。

從上式可得，東營石化產業轉型升級與金融支持結構、金融支持效率之間呈同向變動關系，與金融支持規模呈反向變動關系。需特別說明的是，石化產業轉型升級與金融支持規模呈反向變動關系并不能說明金融規模的絕對增加對產業轉型升級沒有促進作用，只是相對于金融支持結構以及金融支持效率來說，金融支持規模的變化對產業轉型升級程度的提高沒有那么顯著的效果。endprint

（四）VAR模型構建

為更好估計全部內生變量之間動態關系，本文采用VAR模型對東營石化產業轉型升級與金融支持之間的關系進行動態預測。構建VAR模型結果如下所示：

可以看出，東營石化產業轉型升級、金融支持規模、金融支持結構、金融支持效率各變量均受各自滯后一期、滯后二期的影響。滯后一期的石化產業轉型升級程度每增加1%，本期的石化產業轉型升級程度將會平均增加0.299%；滯后一期的金融支持規模每增加1%，本期的金融支持規模將會平均增加0.220%；滯后一期的金融支持結構每增加1%，本期的金融支持結構將會平均增加0.444%；滯后一期的金融支持效率每增加1%，本期的金融支持效率將會平均增加0.472%。

（五）格蘭杰因果關系檢驗

對模型中因變量TP與自變量FSC、FST、FE進行格蘭杰檢驗。結果如表3-7所示。

（六）實證結論

第一，從實證結果看出，東營石化產業轉型升級與金融支持規模、金融支持結構、金融支持效率之間存在著協整關系。可通過VAR模型得到各變量短期波動關系。

第二，從實證分析中看出，在長期均衡關系中，東營石化產業轉型升級程度與金融支持結構、金融支持效率之間呈同方向變動關系，上述結果反映出這兩大變量對東營石化產業轉型升級的影響較為明顯。

第三，通過格蘭杰因果檢驗可以看出，金融支持效率對東營石化產業轉型升級程度有著直接的影響。東營石化產業轉型升級程度是金融支持規模的格蘭杰原因，石化產業轉型升級程度反過來對金融支持規模具有一定的影響。

五、金融支持石化產業轉型升級的政策建議

（一）基于金融規模角度：努力提高石化產業證券化程度

經濟證券化，就是將存量資產轉化為證券等標準化資產，隨著我國直接融資特別是資本市場發展，資產證券化可有效撬動產業存量資產，拓展產業新增投資資金來源，擴大產業轉型升級的金融支持規模。

（二）基于金融結構角度層面

建立與東營市石化產業轉型升級相適應的多層次融資體系。加大中小銀行機構的發展力度，降低信貸來源的機構集中度，強化整個市場的競爭性。拓寬資源型企業直接融資渠道，多層次的資本市場結構可以促進資本市場的活力，創造出更高的效率。

（三）基于金融效率角度層面

推動銀行組織體系和機制創新。東營市金融機構應當充分利用地域優勢，為石化產業轉型升級產業提供專業化的服務。針對石化產業自身成長的性質，從大力拓展各類權利質押貸款業務、適當發展倉單質押貸款、創新和運用理財類融資業務、大力發展融資租賃業務、建立貸款擔保基金等，積極進行貸款方式的創新，增強金融產品對石化產業的實用性以及適用性。

課題組成員：霍成義 李永清 劉春華 劉 沖 任小強 趙玉曉

參考文獻

[1]呂廣征.山東半島產業升級的金融支持研究[D].東北財經大學，2010.

[2]王永中.淺析金融發展、技術進步與內生增長[J].中國社會科學院研究生院學報，2007（2）：17-18.

[3]孫伍琴.金融發展促進技術創新的效率研究.統計研究，2008，（3）.

[4]魏燕.新疆產業結構升級的金融支持研究[D].石河子大學，2013.

[5]謝沛善.我國金融支持高新技術產業發展模型的構建及實證分析[J].廣西財經學院學報，2013，06：105-109.

[6]張國勝，胡建軍.產業升級中的本土市場規模效應[J].財經科學，2012，（2）.

[7]張景安.風險投資與中小企業技術創新研究[M].科學出版社，2008.

[8]張其仔.比較優勢的演化與中國產業升級路徑的選擇[J].中國工業經濟.2008，（9）.

[9]張慶霖，蘇啟林.代工制造、金融危機與東部地區產業升級[J].經濟管理，2010，（1）.endprint